>> 华安期货-白糖周报：进口基本符合预期，基差开始收敛-231020
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2023/10/20 |
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华安期货 |
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研究报告全文：华安期货投研白糖周报20231020投资咨询业务资格白糖进口基本符合预期基差开始收敛证监许可20111776号农产品团队摘要何濛分析师19月进口食糖基本符合预期从业资格证号F30338292广西甘蔗生长良好咨询从业资格Z00145433巴西堵港继续恶化联系电话0551-628328974预期印度卡邦或减产42李伟首席分析师从业资格证号F0283072核心观点9月进口数据发布略低于此前预估的60万吨盘面小幅上涨后回落由于甜咨询从业资格Z0010384联系电话0551-62839067菜糖的陆续上市且进入白糖淡季短期供给偏紧转宽松现货挺价情绪开始松动现货开始向期货靠拢随着后期甘蔗糖大量上市短期偏紧格局将彻底打破郑糖维持震荡偏空的观点下周关注新榨季压榨进度风险提示第二轮抛储市场资讯国内市场进口2023年9月我国进口食糖54万吨同比减少2371万吨下降3072023年1-9月累计进口食糖211万吨同比减少13891万吨下降3972223榨季累计进口食糖38856万吨同比减少14469万吨下降2713甘蔗糖预估泛糖科技调研报告显示广西糖料蔗整体长势同比偏好预计20232024榨季广西甘蔗入榨量恢复性增长至4700-4800万吨食糖产量区间为578-590万吨国际市场巴西由于ICE10原糖合约到期后的巨量交割从及由于干旱导致亚马逊河水位的下降给货物从北部港口转移到桑托斯港增加了不少系统压力船运机构Williams表示桑托斯主要糖出口码头CLI的等待时间周三增加至33天而9月则为17天泰国据泰国糖业公司的最新数据显示2023年9月泰国出口食糖4184万吨其中出口原糖1536万白糖655万吨精制糖1994万吨2023年1-9月泰国出口累计出口食糖64010万吨其中原糖32821万吨白糖51万吨精制糖26088万吨印度近日消息称印度第三大食糖生产邦--卡邦的食糖产量预计将同比下降4230降至3451万吨过去的2223榨季这一数据为5981万吨华安解读进口数据基本符合市场预期但是由于巴西堵港问题仍有小部分食糖仍在运输途中目前甜菜糖压榨进度有所提前但产量或有减产甘蔗生长良好预期新榨季食糖供应会有所恢复国际方面巴西港口堵港继续加剧港口等待时间增加至一个月以上且短期难以改善随着泰国印度甘蔗开榨时间临近此前的减产预期将要兑现需关注两国生产数据是否存在预期偏差的可能工业库存进口图1全国工业库存万吨图2榨季进口万吨7001009060080500706040050300403020020100100010月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月20182019201920202020202120212022202220232018201920192020202020212021202220222023数据来源云南糖网华安期货研究所华安解读2223榨季结束结转工业库存438万吨9月54万吨食糖到港叠加新榨季甜菜糖压榨偏快短期偏紧供给或转宽松期现市场图3郑州白糖期货主力收盘价元吨图4南宁站台白糖基差元吨7500100080070006006500400600020055000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日58249791351930142516272613241520311223182920122314251627月月月月月月月月月-200月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123567892123344556778899111250001121210101111-4004500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-60069249791352015261728311323241526203112231829201214251627月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12356789172233445567889911121-8001210101111122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD广西糖网华安期货研究所华安解读期货短期供给转宽松郑糖偏弱震荡基差基差继续回调至500元吨附近郑糖01支撑明显现货挺价情绪松动预期基差或回落至正常区间加工糖利润图5加工糖利润元吨50000000-50000-100000-150000-200000巴西配额外泰国配额外数据来源iFinD华安期货研究所华安解读加工糖巴西配额外进口利润持续保持在亏损1000元吨附近配额内进口成本约为6800元吨外强内弱格局加剧各自交易自己的基本面在国内大量进口之前内外糖价格收敛可能性较小波动率图6白糖指数历史波动率250020001500100050000020T40T60T80T数据来源iFinD华安期货研究所华安解读波动率由于10月后进入传统白糖淡季叠加新糖陆续供应波动率继续低位运行代糖图7F55与白糖现货价差图8进口糖浆及预混粉当月值4500包括糖水溶液蔗糖含量超过50的固体混合物以及其4000他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆人造蜜及焦糖350025300025002020001515001000105005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月F55与白糖现货价差白糖现价-F55现价202120222023数据来源广西糖网钢联数据海关总署华安期货研究所华安解读果葡糖浆价差波动主要来自于白糖的波动F55无意跟随波动企业使用果葡糖浆意愿不强糖浆及预拌粉占白糖消费份额较少但进口糖浆换算之后每月可补充约10万吨白糖平抑郑糖价格波动巴西中南部甘蔗压榨情况图9巴西中南部双周产糖单位万吨图10现货升贴水原糖巴西美分磅4002350153001250052000150-0510050-10-15日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111575111111111249392161616162718291021111616161616161616161324152620312214251627203111221324月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月65678912341235791044567891112123112233455667788991011101112101011111212222323242019年2020年2021年2022年2023年数据来源巴西甘蔗协会广西糖网华安期货研究所华安解读巴西生产巴西丰产趋势已定但港口贸易流紧张持续待运量环比增加等待天数一个月以上短期港口拥堵或难以改善对外盘价格有支撑作用但对内盘影响较小ICE原糖期货市场图11ICE原糖期货活跃合约收盘价美分磅图12CFTC-COT管理基金净头寸3340000035000028300000232500002000001815000013100000500008日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日05724935921016271829211424152620311122251627203111221324132020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12356795122334456677889910111-500001210101111122019年2020年2021年2022年2023年管理基金多头管理基金空头管理基金净头寸数据来源美国洲际交易所CFTC华安期货研究所华安解读ICE原糖随着贸易流紧张的持续发酵叠加此前市场对于泰国和印度下榨季出口减少的预期原糖价格高位运行概率较大免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况网址wwwhaqhcomEmailtzzxhaqhcom电话0551-62839067公司地址安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼4041层
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