集运指数：集运期指反弹走高。部分公司公布了涨价的计划，由于缺乏库存作为缓冲，船公司的涨价大概率能够给市场带来一些提振。但与良好的预期对应的是，现实仍不乐观，欧元区PMI继续位于荣枯线下，显示出欧元区产需两端持续走弱，这对集运指数产生持续压制。目前期现指数基差再次扩大，且而货指数预计要到11月初才有望走强，期指仍存在进一步回归的动力。并且市场也对此轮涨价的实际落地和持续性提出怀疑。总体市场目前难以摆脱高通胀、高利率影响。高盛和马士基都给出了航运业衰退可能更持久更严重的判断。期指在周初形成的阶段头部短期难以突破。
　　铁矿：钢厂主动减产力度不及预期，铁矿石仍有一定需求，深度贴水铁矿石期价走势相对偏强。海外铁矿发运出现反弹，巴西矿增量明显，到港大幅回升，预计四季度发运整体将出现上升趋势。上周国内港口库存继续去化，目前已经大幅低于往年同期水平。电炉、高炉开工率产能利用率下降，但目前铁水产量小幅回落后仍然偏高，国内矿石终端消耗维持高位，需求韧性较强，钢厂铁矿库存小幅增加。铁水短期减产力度相对有限，铁矿下方存在阶段性支撑，预计短期走势或以高位震荡为主。
　　煤焦：焦煤低供应、低库存，自身供需偏紧，焦企开启第三轮涨价，煤矿事故频发，复产不及预期。山西省要求2023年10月底全部关停落后4.3米落后产能，原本3个月的时限压缩至1个月，10月全国落后焦化产能净减少由293万吨至净减少1583万吨，焦炭供应将出现短缺，对价格有一定支撑。钢厂亏损严重，开工率有所下滑，铁水产量虽高位回落，但仍然偏高。杭州优化调整房地产市场调控措施，以及钢材成交量大幅回升，原料端有所支撑。基于煤炭保供以及焦化厂去产能，对焦煤有一定利空。
　　卷螺：国内经济形势边际向好，9月进出口规模创年内单月新高，9月社融超预期回升，杭州优化调整房地产市场调控措施，成材下方有一定支撑。随着钢厂亏损扩大，西北、云南、湖北等地钢厂纷纷宣布减产，实际力度看相对有限，关注减产是否加码。螺纹表需环比回升，但整体较往年依然疲弱，库存恢复下降态势。政策稳增长加码，基建、制造业边际企稳，9月钢材出口维持高位，不过地产复苏乏力仍对需求形成拖累，政策刺激效果较为有限，市场内生动能修复尚需时间。观察减产具体兑现情况，短期仍有反复。
　　

研究报告全文：交易提示投资咨询0571-85165192850580932023年10月20日星期五新世纪期货交易提示2023-10-20一市场点评集运指数集运期指反弹走高部分公司公布了涨价的计划由于缺乏库存作为缓冲船公司的涨价大概率能够给市场带来一些提振但与良航好的预期对应的是现实仍不乐观欧元区PMI继续位于荣枯线下显示出欧元区产需两端持续走弱这对集运指数产生持续压制目前期现运SCFIS欧线偏弱指数基差再次扩大且而货指数预计要到11月初才有望走强期指仍存指在进一步回归的动力并且市场也对此轮涨价的实际落地和持续性提出数怀疑总体市场目前难以摆脱高通胀高利率影响高盛和马士基都给出了航运业衰退可能更持久更严重的判断期指在周初形成的阶段头部短期难以突破铁矿钢厂主动减产力度不及预期铁矿石仍有一定需求深度贴水铁矿石期价走势相对偏强海外铁矿发运出现反弹巴西矿增量明显到铁矿石震荡偏强港大幅回升预计四季度发运整体将出现上升趋势上周国内港口库存继续去化目前已经大幅低于往年同期水平电炉高炉开工率产能利用率下降但目前铁水产量小幅回落后仍然偏高国内矿石终端消耗维持高位需求韧性较强钢厂铁矿库存小幅增加铁水短期减产力度相对有限铁矿下方存在阶段性支撑预计短期走势或以高位震荡为主煤焦焦煤低供应低库存自身供需偏紧焦企开启第三轮涨价煤煤焦震荡矿事故频发复产不及预期山西省要求2023年10月底全部关停落后43米落后产能原本3个月的时限压缩至1个月10月全国落后焦化产能净减少由293万吨至净减少1583万吨焦炭供应将出现短缺对价黑格有一定支撑钢厂亏损严重开工率有所下滑铁水产量虽高位回落但仍然偏高杭州优化调整房地产市场调控措施以及钢材成交量大幅色回升原料端有所支撑基于煤炭保供以及焦化厂去产能对焦煤有一产卷螺震荡定利空业卷螺国内经济形势边际向好9月进出口规模创年内单月新高9月社融超预期回升杭州优化调整房地产市场调控措施成材下方有一定支撑随着钢厂亏损扩大西北云南湖北等地钢厂纷纷宣布减产实玻璃震荡际力度看相对有限关注减产是否加码螺纹表需环比回升但整体较往年依然疲弱库存恢复下降态势政策稳增长加码基建制造业边际企稳9月钢材出口维持高位不过地产复苏乏力仍对需求形成拖累政策刺激效果较为有限市场内生动能修复尚需时间观察减产具体兑现情况短期仍有反复纯碱震荡偏弱玻璃远兴三四线投料进一步推迟盘面在交易一波之前的利空后有所企稳随着进口陆续到港以及远兴一二线稳产产量进一步提升库存持续累库纯碱供应端承压叠加老产能检修已经结束复产开工率和产敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎1交易提示量在9月末已经大幅回升而需求端增量较为有限预计后市现货价格将进一步松动短期或交易三四线投料不及预期的利多逻辑金九银十属于玻璃传统旺季需求端仍有刚性支撑叠加杭州优化调整房地产市场调控措施玻璃短期价格或有所支撑股指期货期权上一交易日沪深300股指收录-213上证50股指上证50偏弱收录-265中证500股指收录-110中证1000股指收录-110电脑硬件半导体板块涨幅领先汽车酒类板块跌幅领先北向资金净沪深300偏弱流入-11704亿元四大股指期货主力合约基差走弱四大股指期货主力中证500震荡合约基差为负值国家主席习近平向第五届中俄能源商务论坛致贺信商务部部长王文涛在京会见苹果公司CEO库克国家统计局公布9月份中证1000震荡全国70个大中城市房价变动情况显示一线城市率先复苏且复苏力度金明显偏大其中北京和上海新房价格分别环比上涨04和05二手房融2年期国债震荡则在连续4个月下降后首次转涨上海新房价格环比涨幅全国第一政策频出市场注入信心股指多头持有国债中债十年期到期收益率反弹2bpsFR007反弹25bpsSHIBOR3M5年期国债震荡反弹1bp央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕为维护银行体系流动性合理充裕10月19日以利率招标方式开展了3440亿元7天期逆回购操作中标利率为18Wind数据显示当日1620亿元逆回购10年期国债震荡到期因此单日净投放1820亿元中国10月LPR报价将于10月20日公布大概率保持稳定利率近期出现反弹建议国债期货多头减持黄金美国CPI自2022年6月见顶回落美国货币政策发生转变从加息控通胀转向放缓并存在停止加息甚至降息的可能来稳需求在此背景下市场利率可能会先于政策利率下行而且下行斜率将比通胀预期黄金震荡的下行更为陡峭从而驱动实际利率回落推动金价上行短期扰动因素美联储9月FOMC会议决定暂停加息符合市场预期但点阵图显示四季度有加息可能性后续利率居高不下持续时间或许更长数据上看贵美国ISM制造业PMI连续11个月处于荣枯线以下但9月PMI反弹至49金说明美国经济基本面衰退趋势仍在大门经济韧性较强美国经济软着属陆预期增强美国9月非农报告显示非农人数超336万超过预期职位空缺率下行平均时薪增长放缓低于通胀增长速度失业率维持在38美国劳动力市场供给改善但再平衡仍在继续通胀方面9月白银震荡CPI录得37核心CPI为41核心通胀放缓但整体通胀回升与美联储的目标值2仍有一定差距美联储9月FOMC会议决定暂停加息但考虑到美国经济存韧性美国通胀呈粘性四季度仍有加息可能性后续利率居高不下或难以改变铜宏观层面国内经济数据探底后或有边际企稳迹象目前市场处于有铜筑底政策向好预期与宏观偏弱现实的博弈状态国内市场信心仍显不足政色策仍需持续发力海外方面美国经济受债务上限影响或面临削减财金政支出后续经济浅衰退海外高利率以及外部经济环境不确定性对铜属铝筑底价高度形成抑制产业层面下游逢低采购备货境内铜库存回落由于海外需求偏弱境外铜库存回升短期进口铜矿加工费回落中期沪敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎2交易提示铜价格在全球铜矿90分位线成本端上方50000-55000元吨区间获得锌筑底支撑力度较强中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下在65000-70000元吨宽幅区间震荡长期能源转型与碳中和背景下铜价底部区间稳步抬升镍筑底铝近期铝供应增长受限需求较平稳供需呈现偏紧格局受长假影响短期铝库存累库目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在16000-18000元吨对铝价有一定支撑力度中期地产竣工链改善对铝碳酸锂冲高回落需求产生偏正面影响长期能源转型与碳中和背景下铝价底部区间稳步抬升中短期铝价区间震荡反复筑底碳酸锂中长期碳酸锂供需格局宽松未来5年碳酸锂产能持续扩张锡筑底但短期有供给端阶段干扰中上游锂企业减产挺价库存降低刺激锂价反弹终端锂电需求高速增长转为平稳增速供给增速高于需求增速目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本10-15万元吨国内盐湖提锂企业成本5-8万元吨整体成本偏低叠加供大于求继续处于下降趋势不锈钢筑底镍印尼镍铁大量流入市场镍铁供应增加二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖合金方面军工订单纯镍刚需仍存民用订单纯镍消耗量有所回升需求较为平稳但中期需关注产能释放及欧美经济浅衰退对镍价承压油脂9月马棕库存2314万吨环比增加96实际库存低于预期豆油震荡但仍属于偏高区间当前东南亚棕榈油产量处于季节性增产周期印度国内油脂库存创纪录高位制约后续进口需求不过马币持续走软及中国进口需求提升缓解市场对供应增加的担忧强厄尔尼诺天气威胁2024棕油震荡年东南亚棕油产量提振远月合约美国国内压榨利润良好生物燃料行业的豆油需求强劲国内进口大豆供应短期收紧豆油库存高位棕油季节性累积不过市场对四季度国内豆油消费也有一定期待预计油脂菜油震荡短期震荡关注南美天气马棕油产销情况豆粕美豆产量超预期下调使美豆新作供需重新走向趋紧局面出口同比下调645万吨对冲了部分南美出口挤占美豆在成本线获得强支撑豆粕反弹由于下调幅度超过市场预期如果巴西因天气等问题进一步减产大豆供需平衡将很脆弱近期巴西的持续干旱放慢大豆播种干旱也导致亚油马逊河干涸巴西出口商寻求其他运输路线中国进口大豆10月供应偏脂菜粕反弹紧但11月大量到港伴随着大豆到港减少国内大豆供应趋紧油厂油断豆停机较多开机率下降豆粕供应减少有利于豆粕价格企稳但料养殖端仍处于亏损状态豆粕需求偏弱限制豆粕价格的反弹幅度关豆二反弹注美豆天气及大豆到港进度豆二USDA下调2023年美国大豆单产以及产量预期因为生长季节的干燥炎热天气导致作物受损由于下调幅度超过市场预期推动美豆期货豆一反弹反弹国内10月份大豆到港量将明显缩减但11月份以后将迎来大量到港短期港口大豆库存将维持去化关注油厂开工节奏预计豆二期价短期反弹敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎3交易提示棉花郑棉低位收出十字星有止跌迹象截至9月底全国棉花商业库棉花震荡存总量处于近五年历史最低点但市场供应偏紧局面正在改善中国9月棉花进口量为24万吨同比增加1650储备棉成交率和成交价双双下降在新棉收购博弈中处于相对弱势的棉农加快交售惜售心理以及收购价格均有所松动10月初企业棉花平均库存使用天数约为297棉纱震荡天同比增加28天期价还受到下游纺织市场订单较弱生产亏损等利空因素影响纺企库存小幅累积开机方面仍在下滑中对价格形成一定的压力红枣上涨橡胶沪胶小幅回落主要受到周边市场疲软的拖累总体呈现高位整软理国内外产区异常物候干扰胶水产出国内全乳胶产量或在20万吨左商右不及市场预期原料收购市场涨势强劲成本端对天胶市场形成支品橡胶偏强撑海外工厂推迟船期国内标胶混合到港数量偏少青岛保税区继续去库存库存继续下行国内汽车产销形势相对乐观三季度汽车产销整体表现好于预期重卡销量同环比再度走强金九银十效应令轮胎需求大幅增加糖郑糖放量出现探底回升走势技术面还有一定反弹空间ICE原糖因白糖反弹为巴西9月下半月产量同比大增且超出市场预估而失去上攻动力国内供给依然偏紧但短期供应正在提升进口利润维持倒挂新榨季我国累计进口糖335万吨同比下降121万吨未来随着新糖集中上市期货价格将承压原油尽管美国同意放松对委内瑞拉的制裁但市场评估短期不会快速原油观望回补供应缺口且交易商仍担心中东战争可能扩大到产油区引发供应中断地缘局势对油价的支撑仍在短期内油价大概率仍将是80-100美元桶宽幅震荡沥青观望沥青短期来看国际原油上涨但沥青成交氛围一般现货市场或将维持持稳为主燃料油观望燃料油原油走势涨跌互现汽柴油产销偏弱运行国产燃料油消息面暂无利好提振下游商家操作谨慎看空观望情绪不减预计今日行情或部分持稳部分仍有下调促量区间做空PXNPTA虽然美国同意放松对委内瑞拉制裁但巴以冲突带来的地缘风险仍能PX价差令市场担忧油价继续上涨TA负荷上升至77附近PXN走弱至348化美元吨终端订单回升聚酯负荷恢复至905现货TA加工差286产PTA观望元吨原油高位震荡TA中期供需压力较大PTA价格暂时跟随原料端业波动MEGMEG各工艺亏损MEG负荷继续回落上周继续累库聚酯负荷恢MEG逢低做多复至905原油上涨动煤现货回落东北亚乙烯震荡原料端分化且MEG库存高位EG低位整理PF观望PF下游订单情况依旧不佳但隔夜油价继续上涨预计在工厂自身供应压力不大的情况下日内涤纶短纤市场或仍将跟随成本端波动纸浆新一轮外盘报价陆续发布针叶外盘报价上调30-50美元吨阔纸浆震荡偏多叶外盘报价上调50美元吨左右但下游对于进口木浆现货高价接受程度不足业者出货需求为主故外盘报价上涨暂未对现货市场价格形成敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎4交易提示支撑近日下游原纸市场涨势放缓白卡纸以及文化纸执行订单为主出货较为顺畅但生活用纸成本压力下开工负荷率略有下滑市场操作趋于谨慎预计短期浆市上下游持续博弈业者或持价观望居多关注原纸采浆进度生猪近期A股猪肉股下挫多个主力股跌停从大周期的角度来看能繁母猪去化有限且行业生产效率在2022年有所提高当前仍处于本农轮大的猪周期下行阶段中期来看2023年上半年行业处于持续降活体生猪震荡偏弱产库存的状态活体库存的去化基本已完成生猪市场中期来看迎来转势品预计下一阶段生猪价格整体以上行趋势为主以及消费端好转的程度短期关注市场情绪变化中期仍然维持逢低做多观点苹果新季晚熟富士苹果陆续上市交易开秤价格普遍高于去年同期由于10月初西部降雨持续导致西北产区富士集中上市时间延后短期可供好货数量相对有限部分产区客商出现抢购优质货源的情况价格苹果震荡偏强相对坚挺运行销区市场需求表现一般双节过后市场交易仍未见明显起色整体苹果市场呈现产区火热销区冷清的格局玉米新粮逐步迎来上量高峰贸易环节压力加大除新粮外后续进口也将陆续到港供应压力将持续增加关键点仍在需求端尤其是贸易端和饲料端补货节奏鉴于对猪价的悲观预期预计整体备货积极性有限行情将维持震荡偏弱走势鸡蛋供应方面前期市场普遍有库存积压目前各环节货源量相对充玉米震荡偏弱足但小码蛋供应量略有减少需求方面近期终端市场以消化节日期间的库存为主采购意向普遍不高鸡蛋需求量仍处低位少数环节有低价补货现象整体销量仍不理想综合全国鸡蛋需求量仍处低位库存压力逐渐减小业者仍以积极出货为主下周全国鸡蛋价格或暂时鸡蛋震荡偏弱稳定个别市场小涨后期仍有下跌可能二国内商品基差数据国内商品基差数据期货主力合约商品现货价格基差基差率一年均值价格沪铜6660066470130020476沪铝191601897518509722沪锌2128021015265126278沪铅165701647595058-138沪镍15199014892030702066995沪锡2185002175409600442500黄金460471-11-230-1白银58005835-35-060-21螺纹钢3740364496263139敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎5交易提示热卷37703765501372铁矿石96187290102759焦炭2422234479335173焦煤246017217404298238纯碱3100173213687898146硅铁64006956-556-799-240锰硅67506650100150-125不锈钢15725148608655821206塑料81507939211266355PP77507434316425151PTA58805778102177249甲醇2520241710342676苯乙烯8680861961071264乙二醇39784079-101-248-65PVC6330593839266085短纤74807328152207218沥青404036563841050398燃料油32693496-227-649100纸浆64006200200323273尿素24002280120526183橡胶1340014610-1210-828-543豆粕435039114391122593豆油85108088422522873棕榈油7420733486117-200豆一50404902138282-19白糖74206878542788600郑棉178371644513928461356菜油91408847293331437菜粕332029174031382400玉米2590251179315-38鸡蛋498043336471493564生猪1600016560-560-338200注黄金价格单位为元克白银价格单位为元千克其余商品为元吨数据来源wind资讯新世纪期货免责声明1本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价交易者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关请交易者务必独立进行交易决策我敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎6交易提示公司不对交易结果做任何保证不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任2市场具有不确定性过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告3在法律范围内公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易或可能为其他公司交易提供服务4本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎7