集运指数：集运期指大幅回落、跌停报收，形成阶段头部。节后由于班轮公司减班停航，欧洲航线舱位紧张带来的反弹已告终结。运价的走势要由供需矛盾决定，整体市场目前难以摆脱高通胀、高利率影响。欧元区PMI继续位于荣枯线下，显示出欧元区产需两端持续走弱，这对集运指数产生持续压制。高盛和马士基都给出了航运业衰退可能更持久更严重的预期。现货指数下跌仍未结束，期现指数基差扩大也令期指产生回归动力，航司挺价的作用受限，集运期指还有下探空间。

研究报告全文：交易提示投资咨询0571-85165192850580932023年10月18日星期三新世纪期货交易提示2023-10-18一市场点评集运指数集运期指大幅回落跌停报收形成阶段头部节后由于班航轮公司减班停航欧洲航线舱位紧张带来的反弹已告终结运价的走势要由供需矛盾决定整体市场目前难以摆脱高通胀高利率影响欧元运SCFIS欧线偏弱区PMI继续位于荣枯线下显示出欧元区产需两端持续走弱这对集运指指数产生持续压制高盛和马士基都给出了航运业衰退可能更持久更严数重的预期现货指数下跌仍未结束期现指数基差扩大也令期指产生回归动力航司挺价的作用受限集运期指还有下探空间铁矿钢厂主动减产力度不及预期铁矿石仍有一定需求深度贴水铁矿石期价走势相对偏强海外铁矿发运出现反弹巴西矿增量明显到铁矿石震荡偏强港大幅回升预计四季度发运整体将出现上升趋势上周国内港口库存继续去化目前已经大幅低于往年同期水平电炉高炉开工率产能利用率下降但目前铁水产量小幅回落后仍然偏高国内矿石终端消耗维持高位需求韧性较强钢厂铁矿库存小幅增加铁水短期减产力度相对有限铁矿下方存在阶段性支撑预计短期走势或以高位震荡为主煤焦焦煤低供应低库存自身供需偏紧焦企开启第三轮涨价煤煤焦震荡矿事故频发复产不及预期山西省要求2023年10月底全部关停落后43米落后产能原本3个月的时限压缩至1个月10月全国落后焦化产能净减少由293万吨至净减少1583万吨焦炭供应将出现短缺对价格有一定支撑钢厂亏损严重钢厂开工率有所下滑铁水产量虽高位黑回落但仍然偏高杭州优化调整房地产市场调控措施以及钢材成交量大幅回升原料端有所支撑基于煤炭保供以及焦化厂去产能套利色卷螺震荡偏弱择机尝试多焦炭空焦煤操作产卷螺国内经济形势边际向好9月进出口规模创年内单月新高9月社业融超预期回升杭州优化调整房地产市场调控措施成材下方有一定支撑随着钢厂亏损扩大西北云南湖北等地钢厂纷纷宣布减产实玻璃震荡际力度看相对有限关注减产是否加码螺纹表需环比回升但整体较往年依然疲弱库存恢复下降态势政策稳增长加码基建制造业边际企稳9月钢材出口维持高位不过地产复苏乏力仍对需求形成拖累政策刺激效果较为有限市场内生动能修复尚需时间观察减产具体兑现情况短期仍有反复玻璃远兴三四线投料进一步推迟盘面在交易一波之前的利空后有所纯碱震荡偏弱企稳随着进口陆续到港以及远兴一二线稳产产量进一步提升库存持续累库纯碱供应端承压叠加老产能检修已经结束复产开工率和产量在9月末已经大幅回升而需求端增量较为有限预计后市现货价格将进一步松动短期或交易三四线投料不及预期的利多逻辑金九银十敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎1交易提示属于玻璃传统旺季需求端仍有刚性支撑叠加杭州优化调整房地产市场调控措施玻璃短期价格或有所支撑股指期货期权上一交易日沪深300股指收录035上证50股指收上证50震荡录042中证500股指收录026中证1000股指收录-022电信券商板块涨幅领先汽车零部件燃气板块跌幅领先北向资金净流入沪深300震荡-3058亿元四大股指期货主力合约基差走强四大股指期货主力合约中证500企稳基差为正值十四届全国人大常委会第六次会议10月20日至24日在京举行会议将审议包括关于提请审议授权提前下达部分新增地方政府债中证1000上行务限额的议案在内的多个议案中华人民共和国政府和塞尔维亚共和金国政府自由贸易协定签署这是中国与中东欧国家签署第一个自贸协融2年期国债震荡定也是中国签署的第22个自贸协定塞尔维亚成为中国第29个自贸伙伴政策频出市场注入信心股指多头持有国债中债十年期到期收益率上涨2bpsFR007回落5bpsSHIBOR3M持5年期国债震荡平央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕10月17日以利率招标方式开展了开展710亿元7天期逆回购操作中标利率为18Wind数据显示今日670亿元逆回购到期此外还有5000亿元MLF到期央10年期国债震荡行昨日已经续做因此单日净回笼4960亿元利率近期出现回落建议国债期货多头增持黄金美国CPI自2022年6月见顶回落美国货币政策发生转变从加息控通胀转向放缓并存在停止加息甚至降息的可能来稳需求在此背景下市场利率可能会先于政策利率下行而且下行斜率将比通胀预期黄金震荡的下行更为陡峭从而驱动实际利率回落推动金价上行短期扰动因素美联储9月FOMC会议决定暂停加息符合市场预期但点阵图显示四季度有加息可能性后续利率居高不下持续时间或许更长数据上看贵美国ISM制造业PMI连续11个月处于荣枯线以下但9月PMI反弹至49金说明美国经济基本面衰退趋势仍在大门经济韧性较强美国经济软着属陆预期增强美国9月非农报告显示非农人数超336万超过预期职位空缺率下行平均时薪增长放缓低于通胀增长速度失业率维持在38美国劳动力市场供给改善但再平衡仍在继续通胀方面9月白银震荡CPI录得37核心CPI为41核心通胀放缓但整体通胀回升与美联储的目标值2仍有一定差距美联储9月FOMC会议决定暂停加息但考虑到美国经济存韧性美国通胀呈粘性四季度仍有加息可能性后续利率居高不下或难以改变铜宏观层面国内经济数据探底后或有边际企稳迹象目前市场处于铜筑底政策向好预期与宏观偏弱现实的博弈状态国内市场信心仍显不足政策仍需持续发力海外方面美国经济受债务上限影响或面临削减财有政支出后续经济浅衰退海外高利率以及外部经济环境不确定性对铜色铝筑底价高度形成抑制产业层面下游逢低采购备货境内铜库存回落由金于海外需求偏弱境外铜库存回升短期进口铜矿加工费回落中期沪属铜价格在全球铜矿90分位线成本端上方50000-55000元吨区间获得锌筑底支撑力度较强中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下在65000-70000元吨宽幅区间震荡长期能源转型与碳中和背景下铜价敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎2交易提示底部区间稳步抬升镍筑底铝近期铝供应增长受限需求较平稳供需呈现偏紧格局受长假影响短期铝库存累库目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在16000-18000元吨对铝价有一定支撑力度中期地产竣工链改善对铝碳酸锂冲高回落需求产生偏正面影响长期能源转型与碳中和背景下铝价底部区间稳步抬升中短期铝价区间震荡反复筑底碳酸锂中长期碳酸锂供需格局宽松未来5年碳酸锂产能持续扩张锡筑底但短期有供给端阶段干扰中上游锂企业减产挺价库存降低刺激锂价反弹终端锂电需求高速增长转为平稳增速供给增速高于需求增速目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本10-15万元吨国内盐湖提锂企业成本5-8万元吨整体成本偏低叠加供大于求继续处于下降趋势不锈钢筑底镍印尼镍铁大量流入市场镍铁供应增加二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖合金方面军工订单纯镍刚需仍存民用订单纯镍消耗量有所回升需求较为平稳但中期需关注产能释放及欧美经济浅衰退对镍价承压油脂9月马棕产量相对较好接近五年同期均值水平实际出口相比也豆油震荡偏多稍低于预期库存2314万吨环比增加96实际库存低于预期但仍属于偏高区间当前东南亚棕榈油产量处于季节性增产周期印度国内油脂库存创纪录高位制约后续进口需求不过马币持续走软及中国棕油震荡偏多进口需求提升且印尼组建毛棕榈油交易所但并强制出口通过该交易所交易缓解市场对供应增加的担忧强厄尔尼诺天气威胁2024年东南亚棕油产量减产幅度与厄尔尼诺强度密切相关提振远月合约国内进菜油震荡偏多口大豆供应短期收紧豆油库存高位棕油呈现季节性累积趋势不过市场对四季度国内豆油消费也有一定期待预计油脂震荡偏多关注南美天气马棕油产销情况豆粕反弹豆粕美豆产量超预期下调使美豆新作供需重新走向趋紧局面出口同比下调645万吨对冲了部分南美出口挤占美豆在成本线获得强支撑由于下调幅度超过市场预期如果巴西进一步减产加上天气问题大油菜粕反弹豆供需平衡将很脆弱推动美豆期货反弹而近期持续高温和不规则降脂雨使得巴西中部一些主产州的大豆播种速度放缓中国进口大豆10月油供应偏紧但11月大量到港近阶段进口大豆到港量相对偏低国内油豆二反弹料厂开机率仍在恢复阶段豆粕远月基差合同成交持续放量但多以贸易商采购为主现货成交相对疲软下游提货节奏缓慢提升但养殖端仍处于亏损状态豆粕需求总体偏弱限制豆粕价格的反弹幅度国内豆粕在美豆提振下短期反弹关注美豆天气及大豆到港进度豆二USDA下调2023年美国大豆单产以及产量预期因为生长季节的干豆一震荡偏空燥炎热天气导致作物受损由于下调幅度超过市场预期推动美豆期货反弹国内10月份大豆到港量将明显缩减但11月份以后将迎来大量到港短期港口大豆库存将维持去化关注油厂开工节奏预计豆二期价在美豆提振下反弹敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎3交易提示棉花郑棉继续回落跌破前期的震荡区间轧花厂和棉农继续博弈僵棉花偏弱持北疆大部分地区迎来降温降雨霉变的风险促使棉农加快交售惜售心理以及收购价格均有所松动截至9月底全国棉花商业库存总量处于近五年历史最低点但环比降幅有所缩窄主要由于当前储备棉仍在抛售叠加大量进口棉持续到港削弱了对新棉的需求10月初企业棉棉纱偏弱花平均库存使用天数约为297天同比增加28天期价还受到下游纺织市场订单较弱生产亏损等利空因素影响当前纯棉纱市场维持弱势纺企库存小幅累积开机方面仍在下滑中对价格形成一定的压力软红枣上涨橡胶沪胶在均线系统上方窄幅波动呈现强势国内外产区异常物候商干扰胶水产出国内全乳胶产量或在20万吨左右不及市场预期原料品收购市场涨势强劲成本端对天胶市场形成支撑海外工厂推迟船期橡胶偏强国内标胶混合到港数量偏少青岛保税区继续去库存库存继续下行国内汽车产销形势相对乐观三季度汽车产销整体表现好于预期重卡销量同环比再度走强金九银十效应令轮胎需求大幅增加糖郑糖展开缩量横盘走势ICE原糖因为巴西9月下半月产量同比大增白糖偏弱且超出市场预估而失去上攻动力国内供给依然偏紧但短期供应正在提升进口利润维持倒挂新榨季我国累计进口糖335万吨同比下降121万吨原油投资者等待观望美国的外交努力能否阻止中东冲突扩大国际油原油观望价在盘中波动后趋于稳定今日需重点关注即将于夜间发布的EIA库存数据库存若下降将给予油价支撑短期内油价大概率仍将是80-100美元桶宽幅震荡沥青观望沥青短期来看国际原油上涨但沥青成交氛围一般现货市场或将维持持稳为主燃料油观望燃料油原油走势涨跌互现汽柴油产销偏弱运行国产燃料油消息面暂无利好提振下游商家操作谨慎看空观望情绪不减预计今日行情或部分持稳部分仍有下调促量区间做空PXNPXPTA市场观望中东局势会否进一步激化国际油价盘中波动后趋稳运行价差TA负荷回落至75附近PXN走弱至372美元吨终端订单回升聚酯能负荷恢复至895现货TA加工差289元吨原油高位震荡TA中期化PTA观望供需压力较大PTA价格暂时跟随原料端波动产MEGMEG各工艺亏损多套装置检修MEG负荷回落上周继续累库业聚酯负荷恢复至895原油高位震荡动煤现货震荡东北亚乙烯震荡MEG逢低做多原料端震荡且MEG库存高位EG低位整理PF行业供应压力可控但成本端弱稳若无新增利好提振预计日内涤PF观望纶短纤市场或横盘整理纸浆今日进口阔叶浆现货市场价格走势略有分化其中北方市场价格窄幅下调与河北地区生活用纸市场原纸出货速度放缓有关而南方市场价格相对坚挺当地浆市出货速度相对较快新一轮进口阔叶浆外盘纸浆震荡偏多开始公布其中已公布外盘报涨50美元吨市场观望心态浓郁短期浆市博弈心态加重局部地区走势出现差异但由于外盘仍相对强劲或支撑浆市底部价格敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎4交易提示生猪近期现货利空集中发酵一方面集团场节日期间压栏猪集中出栏另一方面节后需求空窗期提振不强市场恐慌心理有所加强而二育入农场仍较谨慎猪价跌势放大但价格跌破15元公斤后各地惜售情绪生猪震荡偏弱产有所增强现货有企稳迹象预计现货价格逐步企稳小幅震荡为主品盘面近期反弹市场情绪略有转变但需求支撑仍然较弱预计月内猪价仍维持小幅震荡苹果新季晚熟富士苹果陆续上市交易开秤价格普遍高于去年同期由于10月初西部降雨持续导致西北产区富士集中上市时间延后短期可供好货数量相对有限部分产区客商出现抢购优质货源的情况价格苹果震荡偏强相对坚挺运行销区市场需求表现一般双节过后市场交易仍未见明显起色整体苹果市场呈现产区火热销区冷清的格局玉米新粮逐步迎来上量高峰贸易环节压力加大除新粮外后续进口也将陆续到港供应压力将持续增加关键点仍在需求端尤其是贸易端和饲料端补货节奏鉴于对猪价的悲观预期预计整体备货积极性有限行情将维持震荡偏弱走势鸡蛋供应方面前期市场普遍有库存积压目前各环节货源量相对充玉米震荡偏弱足但小码蛋供应量略有减少需求方面近期终端市场以消化节日期间的库存为主采购意向普遍不高鸡蛋需求量仍处低位少数环节有低价补货现象整体销量仍不理想综合全国鸡蛋需求量仍处低位库存压力逐渐减小业者仍以积极出货为主下周全国鸡蛋价格或暂时鸡蛋震荡偏弱稳定个别市场小涨后期仍有下跌可能二国内商品基差数据国内商品基差数据期货主力合约商品现货价格基差基差率一年均值价格沪铜6628065880400061476沪铝188901878011005922沪锌2113020855275132278沪铅1646016285175107-138沪镍15252014976027601846995沪锡217750217880-130-0062500黄金460463-3-065-1白银580057937012-21螺纹钢3740364793255139热卷37703766401172铁矿石968866102117859焦炭24282431-3-012173焦煤246017826783805238敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎5交易提示纯碱3100171013908129146硅铁64007034-634-901-240锰硅6750667476114-125不锈钢15725147859406361206塑料81507998152190355PP77507452298400151PTA5880580278134249甲醇2520241610443076苯乙烯87008515185217264乙二醇40014085-84-206-65PVC6330591841269685短纤75107340170232218沥青404036593811041398燃料油32693419-150-439100纸浆64006234166266273尿素240021102901374183橡胶1340014775-1375-931-543豆粕435038844661200593豆油85408068472585873棕榈油7370731852071-200豆一50404938102207-19白糖74206790630928600郑棉180621669513678191356菜油92108982228254437菜粕332029263941347400玉米26402507133531-38鸡蛋498043096711557564生猪1600016765-765-456200注黄金价格单位为元克白银价格单位为元千克其余商品为元吨数据来源wind资讯新世纪期货免责声明1本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价交易者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关请交易者务必独立进行交易决策我公司不对交易结果做任何保证不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任2市场具有不确定性过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎6交易提示3在法律范围内公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易或可能为其他公司交易提供服务4本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎7