集运指数：SCFIS大幅下挫，修复期现价差：近期SCFIS现货指数连续7周下挫后，相对期货贴水已超过20%，促使近日期货指数出现跟跌，周二触及跌停板。价差修正后有望较快止跌：居高不下的燃油价格、日渐严格的环保要求；从成本端提供了支撑；航运公司削减运力、护盘挺价以改善运力市场供求平衡，无论美西航线还是欧洲航线，运力投放都在下降，尤其中欧航线运力投放继续以较快速度下降，黄金周期间集运公司空白航行数量大幅飙升；航运景气指数与航运信心指数维持着一季度以来的上升势头；长时间疲软的内贸集装箱运价指数也开始拐头向上。Drewry预计，未来几周，大多数东西方现货运价的总体趋势将保持在接近当前水平的水平。
　　铁矿：基本面数据变化不大，铁水产量一直维持高位，钢厂厂内铁矿石库存因双节需求加持出现低位回升，按往年季节性规律，10月发运回升局面，供需仍处于双强格局。当前铁矿价格阶段性高位，回到22年高位区间，前期盘面低估值基本得到修复，铁矿2401合约900元/吨一线受阻。盘面价格受政策和天气影响程度较大，钢厂亏损严重，需警惕成材端负反馈，关注铁矿监管加严、钢厂减产以及旺季需求不及预期风险,双节来临，轻仓过节为主。
　　煤焦：煤焦基本面没有大变化，焦煤低供应、低库存，问题在于钢厂没有利润，现货价格传导不畅，钢材旺季需求已逐步兑现，整体需求边际走弱。成材热卷库存压力较大，盘面破位调整，跌破60日均线，进而带动原料端下行调整，我们需警惕负反馈逻辑再现。成材大幅下行回调，则双焦预计也会跟随调整，国庆长假来临，建议投资者轻仓为主。
　　卷螺：黑色旺季来临，需求将面临成色考验，宏观资金和偏好对黑色趋势显得较为关键。金九银十旺季，叠加前期房地产刺激政策出台，专项债密集发行，导致成材需求边际改善，钢材出口情况依然偏强，钢材价格始终有支撑。成材库存整体低位，当前钢厂利润空间尚可，9月生产积极性保持高位，高铁水带动下原料支撑较强，焦炭新二轮提涨落地在即。但钢厂亏损严重，负反馈逻辑再现，成材大幅回调，关注节后需求回升速度以及平控政策。
　　玻璃：近期国家多项宏观政策落地，地产端以“保交楼”、“认房不认贷”、“存量房贷利率下调”等为代表的政策频发，期货盘面高位受到支撑。玻璃生产利润历史同期高位，开工率和产量维持上升趋势，但供应端产量增长有限。当前玻璃库存结构相对合理，厂家库存压力不大，有补库空间，玻璃传统旺季，需求端刚性支撑，我们需重点关注“保交楼”进展及库存情况。目前政策利好、需求预期回暖，厂库持续去化，预计玻璃高位震荡运行。

研究报告全文：交易提示投资咨询0571-85165192850580932023年9月27日星期三新世纪期货交易提示2023-9-27一市场点评集运指数SCFIS大幅下挫修复期现价差近期SCFIS现货指数连续7周下挫后相对期货贴水已超过20促使近日期货指数出现跟跌周二触及跌停板价差修正后有望较快止跌居高不下的燃油价格日渐航严格的环保要求从成本端提供了支撑航运公司削减运力护盘挺价运以改善运力市场供求平衡无论美西航线还是欧洲航线运力投放都在SCFIS欧线回落指下降尤其中欧航线运力投放继续以较快速度下降黄金周期间集运公数司空白航行数量大幅飙升航运景气指数与航运信心指数维持着一季度以来的上升势头长时间疲软的内贸集装箱运价指数也开始拐头向上Drewry预计未来几周大多数东西方现货运价的总体趋势将保持在接近当前水平的水平铁矿基本面数据变化不大铁水产量一直维持高位钢厂厂内铁矿石库存因双节需求加持出现低位回升按往年季节性规律10月发运回升铁矿石高位调整局面供需仍处于双强格局当前铁矿价格阶段性高位回到22年高位区间前期盘面低估值基本得到修复铁矿2401合约900元吨一线受阻盘面价格受政策和天气影响程度较大钢厂亏损严重需警惕成材端负反馈关注铁矿监管加严钢厂减产以及旺季需求不及预期风险双节来临轻仓过节为主煤焦煤焦基本面没有大变化焦煤低供应低库存问题在于钢厂没煤焦震荡有利润现货价格传导不畅钢材旺季需求已逐步兑现整体需求边际走弱成材热卷库存压力较大盘面破位调整跌破60日均线进而带动原料端下行调整我们需警惕负反馈逻辑再现成材大幅下行回调黑则双焦预计也会跟随调整国庆长假来临建议投资者轻仓为主色卷螺黑色旺季来临需求将面临成色考验宏观资金和偏好对黑色趋产卷螺回调势显得较为关键金九银十旺季叠加前期房地产刺激政策出台专项业债密集发行导致成材需求边际改善钢材出口情况依然偏强钢材价格始终有支撑成材库存整体低位当前钢厂利润空间尚可9月生产积极性保持高位高铁水带动下原料支撑较强焦炭新二轮提涨落地在即但钢厂亏损严重负反馈逻辑再现成材大幅回调关注节后需求玻璃震荡回升速度以及平控政策玻璃近期国家多项宏观政策落地地产端以保交楼认房不认贷存量房贷利率下调等为代表的政策频发期货盘面高位受到支撑玻璃生产利润历史同期高位开工率和产量维持上升趋势但供纯碱震荡应端产量增长有限当前玻璃库存结构相对合理厂家库存压力不大有补库空间玻璃传统旺季需求端刚性支撑我们需重点关注保交楼进展及库存情况目前政策利好需求预期回暖厂库持续去化敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎1交易提示预计玻璃高位震荡运行股指期货期权上一交易日沪深300股指收录-058上证50股指上证50上行收录-062中证500股指收录-035中证1000股指收录-052软件互联网板块涨幅领先电信汽车板块跌幅领先北向资金净流入沪深300上行-6296亿元四大股指期货主力合约基差走弱四大股指期货主力合约中证500企稳基差为负值国家主席习近平近日就深入推进自由贸易试验区建设作出重要指示指出要在全面总结十年建设经验基础上深入实施自贸试验中证1000企稳区提升战略勇做开拓进取攻坚克难的先锋在更广领域更深层次开展探索努力建设更高水平自贸试验区财政部发布数据显示8月2年期国债震荡全国发行新增地方政府债券7143亿元其中一般债券1136亿元专项债券6007亿元全国发行再融资债券6016亿元其中一般债券2204亿金元专项债券3812亿元1-8月全国发行新增债券36849亿元其中一融5年期国债震荡般债券5871亿元专项债券30978亿元央行上海总部发布数据显示8月份长三角地区人民币贷款增加3824亿元同比少增65亿元分部门看住户部门贷款增加888亿元同比少增806亿元企事业单位贷款增加2944亿元同比多增673亿元其中短期贷款减少13亿元中长期贷款增加2092亿元票据融资增加865亿元政策频出市场注入信心股指多头持有10年期国债震荡国债中债十年期到期收益率持平FR007回落2bpsSHIBOR3M反弹1bp央行公告称为维护季末流动性平稳9月26日以利率招标方式开展了3780亿元14天期逆回购操作中标利率为195Wind数据显示当日2080亿元逆回购到期因此单日净投放1700亿元利率连续反弹国债期货波动建议国债期货多头减持黄金美国CPI自2022年6月见顶回落美国货币政策发生转变从加息控通胀转向放缓并存在停止加息甚至降息的可能来稳需求在此背景下市场利率可能会先于政策利率下行而且下行斜率将比通胀预期黄金震荡偏多的下行更为陡峭从而驱动实际利率回落推动金价上行短期扰动因素美联储9月FOMC会议决定暂停加息符合市场预期但点阵图显示四季度有加息可能性后续利率居高不下持续时间或许更长数据上看贵美国ISM制造业PMI连续十个月处于荣枯线以下说明美国经济基本面金衰退趋势仍在但今年经济增长回落速度低于长期趋势经济韧性较强属美国经济软着陆预期增强美国8月非农报告显示非农人数超187万微超过预期职位空缺率下行平均时薪增长放缓但高于通胀增长速度失业率为38有所上涨美国劳动力市场供给改善但再平衡仍在继续白银震荡偏多通胀方面8月CPI录得37核心CPI为43核心通胀放缓但整体通胀回升与美联储的目标值2仍有一定差距美联储9月FOMC会议决定暂停加息但考虑到美国经济存韧性美国通胀呈粘性四季度仍有加息可能性后续利率居高不下或难以改变有铜宏观层面国内经济数据探底后或有边际企稳迹象目前市场处于色铜调整政策向好预期与宏观偏弱现实的博弈状态短期政策预期驱动占优海金外方面美国经济处于浅衰退政策逐步转向状态市场对政策紧缩敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎2交易提示属的反应较为充分后将对浅衰退进行反应海外高利率以及外部经济环铝反弹境不确定性对铜价高度形成抑制产业层面关注金九银十需求旺季下游提前备货采购情况境内铜库存回落由于海外需求偏弱境外铜库存回升短期进口铜矿加工费回升中期沪铜价格在全球铜矿90分锌筑底反弹位线成本端上方50000-55000元吨区间获得支撑力度较强中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下在60000-70000元吨宽幅区间震荡长期能源转型与碳中和背景下铜价底部区间稳步抬升镍筑底铝近期供需双增铝水占比回升铝锭占比回落近期铝库存小幅去库目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在16000-18000元吨对铝价有一定支撑力度中期地产竣工链改善对铝需求产生偏正面影响碳酸锂冲高回落长期能源转型与碳中和背景下铝价底部区间稳步抬升中短期铝价区间震荡反复筑底碳酸锂中长期碳酸锂供需格局宽松未来5年碳酸锂产能持续扩张锡筑底反弹但短期有供给端阶段干扰终端锂电需求高速增长转为平稳增速供给增速高于需求增速目前国内碳酸锂企业生产成本10万元吨成本偏低叠加供大于求继续处于下降趋势镍印尼镍铁大量流入市场镍铁供应增加二级镍产能释放将带动转不锈钢筑底化为原生镍产量过剩下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖合金方面军工订单纯镍刚需仍存民用订单纯镍消耗量有所回升需求较为平稳但中期需关注产能释放及欧美经济浅衰退对镍价承压油脂厄尔尼诺对东南亚棕榈油产量影响依然存在但主要将体现在明豆油震荡年远期合约之上意味着四季度即便是东南亚棕榈油步入减产周期也很难有超预期的表现印度食用油库存处于创纪录高位限制其进口增幅不过9月前25天马棕油出口量增加同时受产量旺季增加影响马棕油棕油震荡库存或继续走高国内进口大豆供应收紧预期豆油库存下降但出于高位棕油未来或将呈现季节性累积趋势油脂备货接近尾声预计节前油脂偏震荡关注美豆天气马棕油产量恢复风险菜油震荡豆粕美豆收割开始产量预测下滑南美大豆旧作出口和美豆传统出口时间窗口叠加南北美大豆出口价格竞争进一步增强在加上密西西比河水位的问题或加重美豆市场的压力USDA预计南美新季大豆产量预豆粕震荡计将创下历史新纪录美豆走势仍取决于南美新豆播种季节的天气前景和产量预期是否发生重大变化巴西雨季即将来临大部分地区种植条油件良好中国进口大豆供应阶段性收紧国内油厂双节普遍停机限产脂菜粕震荡尤其是华南地区公布的停机计划时间较长支撑油厂挺价心理双节逐油渐临近饲料企业节前备货基本结束渠道库存相对较高进一步采购料合同接受度有所降低市场供需转弱预计节前国内豆粕震荡关注美豆二震荡豆天气及大豆到港进度豆二恶劣天气对作物的影响并不像一些交易商预期的那么严重美大豆产单产低于趋势水平但仍达到纪录第五高USDA上调美豆种植面积和豆一震荡收割面积叠加新作大豆出口和压榨下修最终新作大豆期末库存高于市场预期在油厂高压榨利润的驱使下近期油厂加速买船11月份以后或将迎来大量到港近期国储拍卖流拍增加国内大豆供需格局略有敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎3交易提示转变预计节前豆二期价震荡棉花郑棉延续日K线阴阳相间的无序震荡行情短期市场缺乏方向指引基本面供需双弱由于进口配额下达储备棉持续投放并开始出现棉花震荡偏强流拍成交率在60-80之间再加上游金九银十旺季表现不如人意纺企新增订单不及预期棉价压力加重另一方面8月底全国棉花商业库存为17659万吨是近五年最低水平市场供应偏紧有两个原因促使多空保持谨慎首先是长假将至市场观望情绪较浓其次是面临棉纱震荡偏强新棉上市棉农惜售心理重内地零星采摘棉价超过9元每公斤而轧花企业协会银行又想把价格限定在一定范围围绕新棉价格的博弈即将展开橡胶沪胶在均线压制下再度回落临近假期预计轮胎厂开工率逐步回落成品胶采购情绪有所下降储备棉抛储维持在2万吨日近期成软红枣反弹交率在60-80之间泰国产区新胶上市数量不及预期青岛保税库存继商续呈现去库短期内天然橡胶供应仍然紧张现货价格有一定支撑8品月份国内汽车销量同环比增长基建房地产回暖带动下全钢胎半钢胎企业开工率同比继续上升目前企业订单充足相应提升了天胶橡胶震荡偏强需求此外原油价格高位运行对能化产品价格支撑偏强预计节前胶价维持14000附近的震荡格局糖ICE糖价大跌出现头部迹象郑糖缩量于均线间运行节前很可能维持这种偏弱整理行情后市不排除打开新的下行空间9月27日将进行2023年第一次竞卖数量为1267万吨其中10万吨2023年产白糖价格为元吨偏低的数量和高企的拍卖价被多方解读为利多不白糖震荡回落7300过需要注意通知也为后续抛储留下了伏笔巴西的产量足以弥补北半球减产量未来几个月进口量会有所增加国内新榨季马上到来新糖还有一个月就要进入市场且有一定的增产预期随着后期市场供应得到提升而需求随着双节过去将进入淡季国内糖市不宜乐观原油对供应紧张的预期超过了对不确定的经济前景将抑制需求的担原油观望忧但美元触及10个月高位限制了油价涨幅且美国政府面临停摆将损害美国的信用可能再次令美国进入衰退美联储更高更长的利率政策被市场怀疑短期内油价大概率仍将是宽幅震荡沥青观望沥青国内沥青市场低价资源需求有所支撑部分成交小幅推涨燃料油原油走势不稳市场心态谨慎多观望原料走势批发与供船价暂稳PTA市场对供应趋紧的预期增强超过了经济增长放缓可能抑能燃料油观望制需求的担忧国际油价盘中跌后最终收涨PXN在411美元吨现货化TA加工差169元吨TA负荷在833附近织造负荷暂稳聚酯负荷产做空PXNPX下降至882附近原油下跌TA供需短期不差但中期压力较大PTA业价差价格暂时跟随原料端震荡PTA观望MEGMEG各工艺亏损但MEG负荷回升至6329附近上周港口再次累库聚酯负荷下降至882附近原油震荡动煤现货回落东北亚乙MEG逐步平空烯震荡原料端分化而MEG库存高位短期EG偏弱震荡PF虽国际油价上涨但需求低迷叠加市场心态偏空预计多空博弈下PF观望日内涤纶短纤市场或窄幅整理敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎4交易提示纸浆木浆现货市场利好因素仍较集中业者心态尚未受到盘面回落影响下游原纸部分企业继续发布涨价函加之木浆外盘上涨国内进口纸浆震荡偏多木浆现货价格延续上涨走势针叶浆调涨幅度在25-50元吨阔叶浆调涨幅度在50-150元吨预计短期浆市走势或仍较坚挺关注下游原纸涨价函落实情况以及进口木浆到货情况生猪从大周期的角度来看能繁母猪从去年12月至今去化有限并且行业生产效率在2022年有所提高当前仍处于本轮大的猪周期的下行农阶段从中期来看2023年上半年行业处于持续降活体库存的状态当生猪震荡产前活体库存的去化基本已经完成生猪市场从中期来看迎来转势预计品下半年生猪价格整体以上行趋势为主决定上行节奏和幅度的最核心变量为市场增重的情绪以及消费端好转的程度短期来看前期现货价格上涨过快开学季备货支撑已过9月市场计划出栏增加现货价格有回调需求回调底部存在支撑关注价格合理支撑位短期关注市场情绪变化中期仍维持逢低做多观点苹果震荡偏强苹果西部受降雨天气影响晚富士上货量有限成交价格稳硬运行由于降雨天气影响果农整体脱袋时间延长目前好货供应偏紧客商订货偏谨慎集中供应需等待十月初预计短期内在低库存的支撑下且受中秋国庆双节备货提振库存富士价格将继续偏强运行关注重点晚富士摘袋情况新季商品率中秋国庆备货情况果农卖货情绪客商收购意愿预计短期震荡偏强玉米新粮预期丰产进口能量谷物库存回升且到港预期持续进口粮玉米震荡偏强源低价开拍定价驱动切换回玉米自身11月合约持续呈现移仓远月短期玉米价格承压核心因素仍在供给一看新玉米丰产预期兑现的节奏二看北港库存三看进口粮源拍卖四看玉米及替代品的进口到港情况鸡蛋短期来看旺季需求持续转好饲料成本居于高位且当前鸡蛋供给量有限仍处于供需紧平衡的状态带动现货价格涨至高位中秋国庆备货结束后鸡蛋消费将转入淡季预计蛋价将开始转向中长期来鸡蛋震荡偏弱看立秋后气温转凉产蛋率有所回升随着在产蛋鸡存栏量缓慢恢复鸡蛋供应量将逐渐增多供给端逐步转为宽松同时需求端支撑逐渐减弱鸡蛋基本面或逐步转变为供强需弱的局面预计短期现货价格或有回落风险盘面受资金影响波动较大建议短期观望后续关注终端需求的表现情况二国内商品基差数据国内商品基差数据期货主力合30日内基差商品现货价格基差基差率约价格最高最低沪铜6808067190890132910-310沪铝1984019335505261465-140沪锌2242021850570261450-95敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎5交易提示沪铅1671516930-215-127-80-665沪镍16122015520060203884590-100沪锡22150022041010900493490-1800黄金47247120357-3白银58355837-2-00317-40螺纹钢37803675105286133-19热卷3914375915541215718铁矿石957841116137917179焦炭23232387-64-268163-82焦煤217517724042278549236纯碱323218011431794614411118硅铁64007500-1100-1467-532-1228锰硅68507056-206-29228-368不锈钢1696214955200713421564-150塑料84008230170207217-20PP8230773149964549968PTA6170611456092346-99甲醇24602457301236-130苯乙烯899586903053511042-34乙二醇40884194-106-25315-208PVC65006173327530334-498短纤7677761661080286-62沥青4040385019049432531燃料油50003684131635721300200纸浆61006126-26-042142-264尿素250021423581671527290橡胶1300013835-835-604-255-1420豆粕472039747461877888623豆油84807946534672660240棕榈油7300723070097162-382豆一50405063-23-045-10-252白糖764069097311058859633郑棉18171172159565551228452菜油89408618322374549-228菜粕376031136472078718479玉米27602615145554191127鸡蛋56354557107823661932-120生猪1640016615-215-1291835-215注黄金价格单位为元克白银价格单位为元千克其余商品为元吨数据来源wind资讯新世纪期货免责声明敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎6交易提示1本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价交易者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关请交易者务必独立进行交易决策我公司不对交易结果做任何保证不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任2市场具有不确定性过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告3在法律范围内公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易或可能为其他公司交易提供服务4本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎7