集运指数：集运指数低位震荡，有止跌回稳迹象。8月的社融、PMI等经济数据反映了弱复苏的前景，而集运市场也在发生一些变化：无论美西航线还是欧洲航线，运力投放都在下降；航运景气指数与航运信心指数维持着一季度以来的上升势头；长时间疲软的内贸集装箱运价指数也开始拐头向上。为了对冲运力增加以平衡市场，航运公司采取了一系列措施来削减运力、护盘挺价，此外，居高不下的燃油价格、日渐严格的环保要求也从成本端提供了支撑。运力产能供应过剩这个利空已得到较长时间的消化，其作用边际下降，预计近期集运指数倾向止跌回稳、小幅反弹。

研究报告全文：交易提示投资咨询0571-85165192850580932023年9月13日星期三新世纪期货交易提示2023-9-13一市场点评集运指数集运指数低位震荡有止跌回稳迹象8月的社融PMI等经济数据反映了弱复苏的前景而集运市场也在发生一些变化无论美航西航线还是欧洲航线运力投放都在下降航运景气指数与航运信心指数维持着一季度以来的上升势头长时间疲软的内贸集装箱运价指数也运SCFIS欧线震荡偏强开始拐头向上为了对冲运力增加以平衡市场航运公司采取了一系列指措施来削减运力护盘挺价此外居高不下的燃油价格日渐严格的数环保要求也从成本端提供了支撑运力产能供应过剩这个利空已得到较长时间的消化其作用边际下降预计近期集运指数倾向止跌回稳小幅反弹铁矿铁矿石阶段性表现供需双强格局目前矿价处于敏感期监管风险加大铁矿石偏多发运有所回落仍高于去年同期到港大幅增长铁水维持高位钢厂对铁矿需求不降钢厂高炉开工率连续上行且日均铁水产量尚未出现拐点铁矿供需维持偏紧格局金九银十黑色旺季来临钢厂厂内铁矿石库存低位的情况下国庆节前或有小幅补库需求近期地产政策的连续放松一线城市地产消费初现成效另一方面仍需要考验产业政策执行力度当前铁矿价格阶段性高位回到22年高位区间前期盘面低估值基本得煤焦偏多到修复2401合约面临900一线的考验煤焦前期煤矿事故影响还在煤矿安全监管严格近日国家矿山安全监察局陕西局现场监察时富县华恒煤业有限责任公司因存在重大事黑故隐患责令其停产整顿产地供给仍相对偏紧下游焦炭需求量增加供需结构趋于紧平衡状态短期焦炭市场或小幅反弹目前钢厂开工率色仍处于高位铁水环比维持增量对煤焦需求仍存较强支撑短期受宏产卷螺震荡偏多观数据利好带动以及板块共振支撑煤焦价格震荡偏强关注后市铁水业变化卷螺黑色旺季来临需求将面临成色考验宏观资金和偏好对黑色趋势显得较为关键进入9月旺季叠加前期房地产刺激政策出台专项玻璃偏多债密集发行导致成材需求边际改善钢材出口情况依然偏强钢材价格始终有支撑成材库存整体低位当前钢厂利润空间尚可9月生产积极性保持高位高铁水带动下原料支撑较强焦炭新一轮提涨落地在即宏观层面利好政策不断落地短期或仍有进一步发力空间关注需求回升速度以及平控政策纯碱震荡偏多玻璃近期国家多项宏观政策落地地产端以保交楼认房不认贷存量房贷利率下调等为代表的政策频发期货盘面大幅拉升玻璃生产利润历史同期高位开工率和产量维持上升趋势但供应端产敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎1交易提示量增长有限当前玻璃库存结构相对合理厂家库存压力不大有补库空间后续为玻璃传统旺季需求端刚性支撑我们需重点关注保交楼进展及库存情况目前政策利好需求预期回暖厂库持续去化预计玻璃偏多运行股指期货期权上一交易日沪深300股指收录-018上证50股指上证50上行收录-017中证500股指收录-007中证1000股指收录003农业汽车零部件板块涨幅领先保险林木板块跌幅领先北向资金净沪深300上行流出198亿元欧洲主要股指下跌标普股指回落四大股指期货主力合约基差走弱IM股指期货主力合约基差为正值中共中央国务院中证500企稳关于支持福建探索海峡两岸融合发展新路建设两岸融合发展示范区的意见意见提出突出以通促融以惠促融以情促融努力在中证1000企稳福建全域建设两岸融合发展示范区国资委党委11日召开扩大会议提金出要梳理推动新时代东北全面振兴工作任务进一步加强统筹协调融2年期国债震荡支持指导中央企业深化与东北地区全方位合作以更大力度投资东北布局东北建设东北发展东北财政部修订印发普惠金融发展专项5年期国债震荡资金管理办法推动普惠金融高质量发展政策频出市场注入信心股指多头持有国债中债十年期到期收益率持平FR007回落5bpsSHIBOR3M反弹1bp央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕9月12日以利率招标方10年期国债震荡式开展了2090亿元7天期逆回购操作中标利率18Wind数据显示当日140亿元逆回购到期因此单日净投放1950亿元国债期货继续回落建议国债期货多头观望黄金美国CPI自2022年6月见顶回落美国货币政策发生转变从加息控通胀转向放缓并存在年内停止加息甚至降息的可能来稳需求在此背景下市场利率可能会先于政策利率下行而且下行斜率将比通胀黄金震荡偏多预期的下行更为陡峭从而驱动实际利率回落推动金价上行短期扰动因素美联储延续数据依赖的基调对后续的政策持开放态度更多取决于数据年内美国宏观数据扰动加大数据上看美国ISM制造业贵PMI连续十个月处于荣枯线以下说明美国经济基本面衰退趋势仍在金但今年经济增长回落速度低于长期趋势经济韧性较强美国经济软着属陆预期增强美国8月非农报告显示非农人数超187万微超过预期职位空缺率下行平均时薪增长放缓但高于通胀增长速度失业率为38有所上涨美国劳动力市场供给改善但再平衡仍在继续通胀方面7白银震荡偏多月CPI录得32核心CPI为47整体和核心通胀均超预期回落但房租等核心服务通胀放缓不明显7月核心PCE同比涨42与美联储的目标值2仍有一定差距9月暂停加息预期增强但后续利率居高不下或难以改变有铜宏观层面国内经济复苏较为曲折鉴于地方政府债务压力将制约色铜冲高回落政策发力空间后期政策利好预期偏向于提振消费举措而非基建投资金目前市场处于政策向好预期与宏观偏弱现实的博弈状态短期政策预期敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎2交易提示属驱动占优高层关于活跃资本市场提振信心的表态刺激短期铜价反弹铝反弹海外方面美国经济处于浅衰退政策逐步转向状态市场对政策紧缩的反应较为充分后将对浅衰退进行反应海外高利率以及外部经济环境不确定性对铜价高度形成抑制产业层面关注金九银十需求旺季锌筑底下游提前备货采购情况目前由于终端需求偏弱境内外铜库存回升短期进口铜矿加工费回升中期沪铜价格在全球铜矿90分位线成本端上方50000-55000元吨区间获得支撑力度较强中期铜价在宏观预期镍筑底反弹与产业基本面的多空交织下在60000-70000元吨宽幅区间震荡长期能源转型与碳中和背景下铜价底部区间稳步抬升铝近期供需双增铝水占比回升铝锭占比回落近期铝库存小幅累碳酸锂冲高回落库目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在16000-18000元吨对铝价有一定支撑力度中期地产竣工链改善对铝需求产生偏正面影响长期能源转型与碳中和背景下铝价底部区间稳步抬升中短期铝价区锡筑底反弹间震荡反复筑底碳酸锂中长期碳酸锂供需格局宽松未来5年碳酸锂产能持续扩张但短期有供给端阶段干扰终端锂电需求高速增长转为平稳增速供给增速高于需求增速目前国内碳酸锂企业生产成本10万元吨成本偏低叠加供大于求继续处于下降趋势不锈钢筑底镍印尼镍铁大量流入市场镍铁供应增加二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖合金方面军工订单纯镍刚需仍存民用订单纯镍消耗量有所回升需求较为平稳但中期需关注产能释放及欧美经济浅衰退对镍价承压油脂MPOB数据显示马棕油榈油库存大增23至七个月高位产量增豆油震荡长9超预期出口下滑近10逊于预期报告偏空拖累国内油脂不过印度节需求旺盛中国也将迎来双节印尼上调生物柴油强制掺混标准国际豆棕价差走扩也令棕油进口性价比优势突出均有助于缓解东棕油震荡南亚棕油库存压力国内进口大豆供应收紧预期豆油库存下降棕油9月到港压力难减未来或将呈现季节性累积趋势但油脂总库存走低国内油脂消费总体提升预计油脂短期偏震荡关注美豆天气马棕油菜油震荡产量恢复及原油风险豆粕美国政府下调大豆收成预期此前大豆在关键生长阶段遭遇炎热干燥天气但恶劣天气对作物的影响并不像一些交易商预期的那么严重油豆粕震荡偏弱虽然今年秋季美国大豆产单产低于趋势水平但仍将达到纪录第五高脂USDA9月供需报告显示美国202324年度大豆产量预估为4146亿蒲油式耳平均单产预计为501蒲式耳英亩中国进口大豆9-10月份供应料菜粕震荡偏弱阶段性收紧但国家政策性抛储影响下供应紧张程度可能不及市场预期预计豆粕震荡偏弱关注美豆天气及大豆到港进度豆二市场担忧9月干旱天气是否最终影响美豆单产毕竟今年美豆新豆二震荡偏弱作面积减少由于南美巴西大豆装运延迟9-10月份国内进口大豆供应收缩预期渐强近期国储拍卖节奏有所加快对市场供应形成补充令豆一震荡国内大豆实际供应紧张程度不及市场预期预计豆二期价震荡偏弱敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎3交易提示棉花中性偏多的USDA报告以及持续高温继续推涨ICE棉价郑棉延续反弹走势国内储备棉投放增加后仍100成交未改变目前商业库存偏棉花反弹紧的格局纺企对于棉花原料的采购积极预计随着传统金九的到来以及市场对新棉抢收预期的临近棉价仍可看高一线需要注意的是目前下游市场旺季特点不明显整体表现不及此前市场预期纺企依然存在亏损棉纱反弹橡胶沪胶高位缩量震荡金九银十旺季预期刺激胶价走强资金助推叠加橡胶估值偏低也提供了支持8月份国内重卡及乘用车销量同比及环比都有增长轮胎厂出货平稳上周中国半钢胎样本企业产能利用率软为7900同比1436全钢胎为6421同比744近期泰国产商区新胶上市数量不及预期胶水杯胶收购价格持续上涨国内天胶库品红枣震荡偏强存继续下降且主产区胶水收购价普遍上调糖郑糖低位小幅反弹一段时间以来郑糖相对外盘呈现上行动力疲弱迹象需注意短期见顶的可能云南现货市场糖价已创近10年新高印度预计将在月开始的下一榨季禁止糖厂出口食糖七年以来的首次橡胶偏强10限制食糖出口上半年中国累计进口食糖110万吨同比减少66万吨减产背景下销糖率高于往年工业库存处于近五年同期的低位这些因素为国内外糖市提供了利多背景但需要看到终端整体需求并不及预白糖震荡回落期7月消费数据一般有观点认为同比偏高的商业库存轮储糖进口糖和预拌粉可以满足旺季需求原油预计供应趋紧OPEC对主要经济体能源需求的弹性持乐观态度原油观望国际油价上涨今日需重点关注IEA将公布月度原油市场报告美国将公布8月CPI数据以及EIA周度数据今日的美国CPI数据市场预计其同比增速将从7月的32加速至36届时通胀加剧将提升美联储沥青观望加息的概率短期内油价大概率仍将是宽幅偏强震荡沥青沥青现货市场略显疲软部分成交价格稳中有所松动短期来看沥青现货维持稳中偏弱运行为主燃料油观望燃料油国际油价高位震荡油市消息面向好利好国产燃料油挺价但汽柴产销相对偏弱业者采购仍以刚需为主对高价资源接受度有限市场交投气氛暂稳为主预计周内行情或大局持稳个别窄调能PTA观望PTAOPEC月报对今明两年需求前景持乐观态度叠加供应趋紧油价化上涨PXN在428美元吨现货TA加工差85元吨TA负荷在835产附近织造负荷暂稳聚酯负荷稳定在929附近原油偏强TA供需业逢高空01MEG短期不差但中期压力较大PTA价格暂时跟随原料端震荡合约MEGMEG各工艺亏损但MEG负荷回升至6681附近上周港口略微去库聚酯负荷稳定在929附近原油偏强动煤现货震荡东北亚乙烯震荡原料端回暖且MEG库存高位但绝对价格低位短期EG偏强震荡PF观望PF虽下游并无利好传出但国际油价上涨叠加涤纶短纤市场亏损压力较大且多数工厂库存不高预计今日涤纶短纤市场或仍将偏强整理纸浆现货市场中业者谨慎观望居多疲于调整价格进口阔叶浆现货纸浆盘整微调市场价格表现坚挺多数业者表示可外售货源不多交付前期合同为主敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎4交易提示且预售价格偏高位运行短期下游原纸市场价格偏强运行但业者原料刚需压价采买预计浆市高价放量不足而受买卖双方博弈态势不减影响浆价短期或横盘整理生猪现货方面对于后市来看根据能繁母猪存栏推算接下来两个月仍是理论出栏量较大的时间加之7月底8月初二育猪形成的滞后供应农阶段性压力较大需求来看后期天气降温消费或有好转加之中秋生猪震荡产国庆等节假日的提振或限制猪价下跌空间操作上震荡思路中期品关注现货调整带来潜在逢低做多期货的机会苹果存货行情暂稳早熟嘎啦看货定价陕西产区嘎啦交易受质量影响稍显混乱整体行情维持稳弱趋势山东烟台嘎啦交易顺畅客商收购相对积极但因各乡镇货源质量不等客商收购标准不一加上每日随着上货量多少价格略有浮动实际成交以质论价栖霞产区库存富士苹果震荡偏强交易稳定客商按需挑拣采购成交以质论价主流行情暂稳沂源产区纸袋美八整体货源供应不多客商按需挑拣收货多以周边市场小单车收购为主购销以质论价川产区嘎啦个头偏小好货供应不多价格区间有所下移早熟嘎啦实际成交以质论价预计短期内库存果仍维稳运行玉米紧张格局缓和仍偏慢玉米小幅反弹目前国内余粮紧张产区贸易商中间环节的港口库存及下游饲料企业和深加工企业原料库存均玉米震荡偏强偏低而替代品方面小麦价格近期上涨小麦相对玉米的价差有所走强对玉米的压制有所减轻但进口谷物到港预期增加定向陈化稻开始流入市场亦部分冲销了下游的采购动力不过新季玉米大量上市的时间点已经临近玉米市场的高位的风险亦在积聚操作上观望鸡蛋鸡蛋价格以稳为主随着气温逐渐降低蛋重增速加快本月下旬的产蛋率也逐步恢复到正常水平产蛋鸡存栏量理论值预估在1202亿只环比增幅在075左右鸡蛋整体供应量增加而随着进入9月鸡蛋震荡偏弱中下旬中秋等节日逐步临近商超电商等下游环节备货逐步接近尾声贸易商及居民家庭等采购量也有所减少鸡蛋需求由强减弱加上近期玉米豆粕等价格也有所回调鸡蛋饲料成本也有所回落对鸡蛋价格的支撑作用也减弱预计短期蛋价总体有小幅震荡的可能二国内商品基差数据国内商品基差数据期货主力合30日内基差商品现货价格基差基差率约价格最高最低沪铜6964069250390056910-310沪铝1952019260260135465-140沪锌2201021760250115450-95沪铅1685017065-215-126-80-905沪镍16750016217053303294590-100敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎5交易提示沪锡21725021560016500773490-1800黄金46846720375-1白银58055801400717-30螺纹钢3810379119050103-47热卷3976388294242147-95铁矿石9398598092517179焦炭23232432-109-446163-82焦煤202017852361320693236纯碱31711815135674711407191硅铁63507336-986-1344-472-986锰硅68507218-368-510-122-368不锈钢16962154651497968464-150塑料8450840248057356-9PP8030798545056355-6PTA62806314-34-054351-85甲醇25202566-46-17999-106苯乙烯97859566219229595117乙二醇42084351-143-329104-198PVC60506492-442-681267-442短纤77507834-84-107178-84沥青40403844196510397137燃料油50003755124533161050200纸浆56505776-126-218106-292尿素260021584422048526291橡胶1300014370-1370-953-380-1420豆粕4900405784320781047763豆油882082745466601030400棕榈油7490743654073424-182豆一50405178-138-267-17-252白糖775069567941141794445郑棉18189173508394841380586菜油9270897129933362128菜粕398031967842453889181玉米28502652198747219125鸡蛋56354415122027631932-120生猪1640017030-630-3701835-630注黄金价格单位为元克白银价格单位为元千克其余商品为元吨数据来源wind资讯新世纪期货免责声明1本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎6交易提示中的观点结论和建议仅供参考在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价交易者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关请交易者务必独立进行交易决策我公司不对交易结果做任何保证不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任2市场具有不确定性过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告3在法律范围内公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易或可能为其他公司交易提供服务4本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎7