集运指数：集运指数高位回落收阴，但整体反弹形态不变。航运市场自身供求仍不乐观：需求端收缩，欧线货量改善不明显，呈现“旺季不旺”情形，市场预期欧洲经济最差的时候可能会在四季度到来；供应端新增运力不断交付，由于建造周期长，大部分在航运市场过热期下达的造船订单，将于2023-2024年下海，未来2-3个季度运力将继续释放。不过也能看到，航运公司采取了一系列措施来对冲运力、平衡市场，包括：增加旧船拆解量、放慢船速、削减航线、空船航行、闲置运力等。日渐严格的环保要求也不可避免带来成本上升。短期来看，集运指数前期调整基本到位，有望震荡走高。
　　铁矿：铁矿石阶段性表现供需双强格局，港口库存处于近三年低位，供需结构良好。目前长流程钢厂虽濒临亏损，仍以维持生产为主，高炉铁水产量小幅回升处于阶段性高位。中期来看，供给阶段性维持稳定，需求端主要受粗钢平控政策及钢厂利润的调节，三季度末、四季度初仍有粗钢压减的压力，铁矿石需求承压，届时铁矿石基本面将会走弱，操作上维持短多长空思路，关注日均铁水产量和平控政策变化。
　　煤焦：煤矿安全生产事故影响有所缓解，钢焦仍在博弈，陕西部分煤矿继续停产，而山西古交地区煤矿开始陆续复产，产地供给仍相对偏紧，下游仍被动去库为主，补库驱动叠加铁水高位，利好焦煤走强。目前钢厂开工率仍处于高位，铁水环比维持增量，对煤焦需求仍存较强支撑。但原料涨幅大于成材，挤压钢厂生产利润，山东、河北、唐山、天津、

研究报告全文：交易提示投资咨询0571-85165192850580932023年9月5日星期二新世纪期货交易提示2023-9-5一市场点评集运指数集运指数高位回落收阴但整体反弹形态不变航运市场自身供求仍不乐观需求端收缩欧线货量改善不明显呈现旺季不旺航情形市场预期欧洲经济最差的时候可能会在四季度到来供应端新增运力不断交付由于建造周期长大部分在航运市场过热期下达的造船运SCFIS欧线震荡偏强订单将于2023-2024年下海未来2-3个季度运力将继续释放不过也指能看到航运公司采取了一系列措施来对冲运力平衡市场包括增数加旧船拆解量放慢船速削减航线空船航行闲置运力等日渐严格的环保要求也不可避免带来成本上升短期来看集运指数前期调整基本到位有望震荡走高铁矿铁矿石阶段性表现供需双强格局港口库存处于近三年低位供需结构良好目前长流程钢厂虽濒临亏损仍以维持生产为主高炉铁铁矿石偏多水产量小幅回升处于阶段性高位中期来看供给阶段性维持稳定需求端主要受粗钢平控政策及钢厂利润的调节三季度末四季度初仍有粗钢压减的压力铁矿石需求承压届时铁矿石基本面将会走弱操作上维持短多长空思路关注日均铁水产量和平控政策变化煤焦煤矿安全生产事故影响有所缓解钢焦仍在博弈陕西部分煤矿继续停产而山西古交地区煤矿开始陆续复产产地供给仍相对偏紧煤焦短多下游仍被动去库为主补库驱动叠加铁水高位利好焦煤走强目前钢厂开工率仍处于高位铁水环比维持增量对煤焦需求仍存较强支撑黑但原料涨幅大于成材挤压钢厂生产利润山东河北唐山天津山西区域等钢厂对焦炭采购价格第一轮提降100-110元吨短期受板块色共振支撑煤焦价格或有震荡偏强的可能关注后市铁水变化产卷螺震荡偏多卷螺螺纹供需双降小幅去库格局区域限制解除铁水保持高位7业月份房地产除了竣工表现强劲外投资商品房销售新开工施工等分项指标依然表现疲弱江苏河南山东等地部分钢厂主动降低生产负荷对市场情绪形成一定提振钢市在政策发力原料强势等因素影响下钢材盘面受到支撑关注需求回升速度以及平控政策玻璃偏多玻璃宏观和政策层面利多房地产消息增多沙河华东等地现货产销状况好转市场情绪回暖盘面向上修复贴水玻璃生产利润历史同期高位开工率和产量维持上升趋势但供应端产量增长有限当前玻璃库存结构相对合理厂家库存压力不大有补库空间后续为玻璃传统旺纯碱震荡偏多季需求端刚性支撑我们需重点关注保交楼进展及库存情况目前政策利好需求预期回暖厂库持续去化预计玻璃偏多运行金股指期货期权上一交易日沪深300股指上涨152上证50股指上证50上行融上涨179中证500股指上涨137中证1000股指上涨15工程敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎1交易提示机械能源设备板块涨幅领先软饮料航空运输板块跌幅领先北向沪深300上行资金合计净流入7051亿元欧洲主要股指回落标普股指反弹四大股指期货主力合约基差走强IF和IH股指期货主力合约基差为负值中证500企稳国家主席习近平向2023中国国际智能产业博览会致贺信国家发改委副中证1000企稳主任丛亮在国新办举行的推动民营经济高质量发展新闻发布会上宣布近日中央编办已正式批复在国家发改委内部设立民营经济发展局政策频出市场注入信心股指多头持有2年期国债震荡国债中债十年期到期收益率反弹5bps中债10-1年期收益率利差持平FR007下行9bpsSHIBOR3M持平央行公告称为维护银行体系流5年期国债震荡动性合理充裕9月4日以利率招标方式开展了120亿元7天期逆回购操作中标利率18Wind数据显示当日3320亿元逆回购到期因10年期国债震荡此单日净回笼3200亿元国债期货临近压力区建议国债期货多头观望黄金美国CPI自2022年6月见顶回落美国货币政策发生转变从加息控通胀转向放缓并存在年内停止加息甚至降息的可能来稳需求在此背景下市场利率可能会先于政策利率下行而且下行斜率将比通胀黄金震荡偏多预期的下行更为陡峭从而驱动实际利率回落推动金价上行短期扰动因素美联储延续数据依赖的基调对后续的政策持开放态度更多取决于数据年内美国宏观数据扰动加大数据上看美国ISM制造业贵PMI连续十个月处于荣枯线以下说明美国经济基本面衰退趋势仍在金但今年经济增长回落速度低于长期趋势经济韧性较强美国经济软着属陆预期增强美国8月非农报告显示非农人数超187万微超过预期职位空缺率下行平均时薪增长放缓但高于通胀增长速度失业率为38有所上涨美国劳动力市场供给改善但再平衡仍在继续通胀方面7白银震荡偏多月CPI录得32核心CPI为47整体和核心通胀均超预期回落但房租等核心服务通胀放缓不明显7月核心PCE同比涨42与美联储的目标值2仍有一定差距9月暂停加息预期增强但后续利率居高不下或难以改变铜宏观层面国内经济复苏较为曲折鉴于地方政府债务压力将制约铜冲高回落政策发力空间后期政策利好预期偏向于提振消费举措而非基建投资目前市场处于政策向好预期与宏观偏弱现实的博弈状态短期政策预期驱动占优高层关于活跃资本市场提振信心的表态刺激短期铜价反弹铝冲高回落海外方面美国经济处于浅衰退政策逐步转向状态市场对政策紧缩的反应较为充分后将对浅衰退进行反应海外高利率以及外部经济有环境不确定性对铜价高度形成抑制产业层面关注金九银十需求旺季色下游提前备货采购情况境内铜库存小幅去库近期受海外智利非洲金锌筑底铜矿运输物流迟滞影响进口铜矿加工费回落中期沪铜价格在全球铜属矿90分位线成本端上方50000-55000元吨区间获得支撑力度较强中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下在60000-70000元镍筑底反弹吨宽幅区间震荡长期能源转型与碳中和背景下铜价底部区间稳步抬升碳酸锂冲高回落铝近期供需双增铝水占比回升铝锭占比回落铝库存小幅去库目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在16000-18000元吨对铝敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎2交易提示价有一定支撑力度长期能源转型与碳中和背景下铝价底部区间稳步锡筑底反弹抬升中短期铝价区间震荡反复筑底碳酸锂中长期碳酸锂供需格局宽松未来5年碳酸锂产能持续扩张但短期有供给端阶段干扰终端锂电需求高速增长转为平稳增速供给增速高于需求增速目前国内碳酸锂企业生产成本10万元吨成本偏低叠加供大于求继续处于下降趋势不锈钢筑底镍印尼镍铁大量流入市场镍铁供应增加二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖合金方面军工订单纯镍刚需仍存民用订单纯镍消耗量有所回升需求较为平稳但中期需关注产能释放及欧美经济浅衰退对镍价承压油脂干热天气对亚洲棕榈油和其他植物油供应造成威胁不过目前马豆油震荡偏多棕油在产量稳定且处于高产期印度节庆季的需求旺盛中国也将迎来双节进口量增加后期到港节奏需要关注马棕油出口强劲印尼上调生物柴油强制掺混标准国际豆棕价差走扩也令棕油进口性价比优势突出均有助于缓解东南亚棕油库存压力炎热干燥天气削减单产潜力棕油震荡偏多美豆产量前景下降进口大豆供应收紧预期从原料端对豆油构成支撑豆油库存下降棕油9月到港压力难减未来或将呈现季节性累积趋势但油脂总库存走低临近9月国内油脂消费总体提升预计油脂震荡偏菜油震荡偏多多短期或调整关注美豆天气马棕油产量恢复及原油风险豆粕美豆产区总体高温少雨美豆产区干旱面积比例增加并再次引发市场对于今年作物单产受损的担忧优良率回落但好于预期压制美豆目前多数机构对于202324年度美豆预估都是基于8月初至8月中旬作油豆粕高位震荡物状况因此在此之后的任何重大天气变化都可能改变最终的作物单脂产或者全美作物产量数据关注USDA报告对美豆单产及期末库存做出何油种调整中国进口大豆9-10月份的供应紧张预期难以扭转供应阶段性料菜粕高位震荡收紧预期渐强叠加双节前的备货需求预计豆粕高位震荡关注美豆天气及大豆到港进度豆二高位震荡豆二市场担忧9月干旱天气是否最终影响美豆单产毕竟今年美豆新作面积减少由于南美巴西大豆装运延迟9-10月份国内进口大豆供应收缩预期渐强在油厂高压榨利润驱使下近期油厂加速买船11月份豆一震荡偏多以后或将迎来大量到港在此之前现阶段部分地区油厂仍有停产计划预计豆二高位震荡棉花美国棉区的持续高温引发了市场对于新年度棉花供应的担忧刺激ICE棉创出新高而郑棉也在抢收预期支持下强劲上扬国内储备棉花反弹棉投放未改变目前商业库存偏紧的格局竞拍100成交反映出国内纺企软对于棉花原料的采购的积极心态未来储备棉日抛售量将提升至两万吨商可以观察其对价格的影响预计随着传统金九的到来以及市场对新棉品抢收预期的临近棉价仍可看高一线棉纱反弹橡胶沪胶冲高回落金九银十旺季预期刺激胶价走强资金助推叠加橡胶估值偏低也提供了支持供应端因降雨减少轮胎开工高企又提振了需求端市场看多情绪升温受降雨等因素影响当前国内外产区原敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎3交易提示料释放不及预期库存出现下降的趋势海南浓乳利润走好原料供应偏紧下胶水价格大幅上行后期进口可能出现大量到港的情况不过伴红枣震荡偏强随汇率波动进口成本出现走高成本端对胶价底部有所支撑市场仍对轮储抱有期待国内稳经济政策将有利于汽车轮胎需求增加轮胎厂家整体生产稳定橡胶触底反弹糖郑糖交易中心上移突破震荡区间上沿不断挑战新高云南现货市场糖价已创近10年新高印度预计将在10月开始的下一榨季禁止糖厂出口食糖七年以来的首次限制食糖出口上半年中国累计进口食糖110万吨同比减少66万吨减产背景下销糖率高于往年工业库存白糖震荡处于近五年同期的低位这些因素为国内外糖市提供了利多背景但需要看到终端整体需求并不及预期7月消费数据一般有观点认为同比偏高的商业库存轮储糖进口糖和预拌粉可以满足旺季需求原油供应趋紧预期全球股市上涨支撑油市市场继续关注经济数据原油观望以判断需求前景短期内油价大概率仍将是宽幅震荡沥青受国际原油大幅上涨因素带动沥青市场报盘积极性增加市场刚需不温不火沥青观望燃料油原油强势上行消息面利好国产燃料油挺价信心下游多数仍按需购进对高位资源操作心态谨慎市场交投气氛平稳预计今日交投稳中或有试探性小涨燃料油观望PTA供应趋紧继续带来利好支撑叠加全球股市飘红油价继续上涨PXN在424美元吨现货TA加工差194元吨TA负荷在818附近能PTA观望织造负荷暂稳聚酯负荷稳定在927附近原油上涨TA供需短期不化逢高空01差但中期压力较大PTA价格暂时震荡为主MEG产合约MEGMEG各工艺亏损但MEG负荷回升至6544附近上周港口预计累业库聚酯负荷稳定在927附近原油上涨动煤现货上涨东北亚乙烯震荡原料端回暖且MEG库存高位但绝对价格低位短期EG偏强PF观望震荡PF虽国际原油持续上涨成本端支撑仍偏强但需求端负反馈逐渐累积预计今日涤纶短纤市场价格或窄幅震荡纸浆现货市场陆续报涨今日进口针叶浆报价上涨区间在75-225元吨进口阔叶浆价格上涨区间在20-100元吨进入造纸行业传统旺季纸浆盘整微调上下游挺价意愿浓厚但纸厂多消化前期原料库存为主对于高价浆接受程度不高多持观望心态进口成本上涨支撑浆价纸厂维持刚需浆价或稳中补涨关注下游采购情况生猪基本面来看根据能繁母猪存栏数据推算9-10月理论出栏量或仍呈现环比增加格局但11月后环比下降需求方面消费将季节性回升农按正常年份来看逐月环比上升的概率亦较高整体供需矛盾不突出从生猪震荡产中短期节奏来看进入9月以来开学需求提振有限养殖端的成本上品升而需求提振不济的情况下加快出栏使得猪价调整压力加大但由敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎4交易提示于均重水平及肥标猪价差来看大猪仍较少意味着后期猪价下跌空间或有限操作上震荡思路中期关注现货调整带来潜在逢低做多期货的机会苹果震荡偏强苹果存货行情暂稳早熟嘎啦看货定价陕西产区嘎啦交易受质量影响稍显混乱整体行情维持稳弱趋势山东烟台嘎啦交易顺畅客商收购相对积极但因各乡镇货源质量不等客商收购标准不一加上每日随着上货量多少价格略有浮动实际成交以质论价栖霞产区库存富士交易稳定客商按需挑拣采购成交以质论价主流行情暂稳沂源产区纸袋美八整体货源供应不多客商按需挑拣收货多以周边市场小单车收购为主购销以质论价川产区嘎啦个头偏小好货供应不多价玉米震荡格区间有所下移早熟嘎啦实际成交以质论价预计短期内库存果仍维稳运行玉米玉米区间震荡为主经过前期持续上涨盘面面临调整继续上涨动力不足陈粮供需偏紧给玉米市场提供支撑但华北春玉米上市增加市场供应或缓解部分地区原料玉米供应紧张的情况近供应端月底前有部分粮源需要卖出下游需求端稳定补库关注巴西玉米延迟到港情况玉米近强远弱正套思路为主鸡蛋随着各地高温天气的消退蛋鸡产蛋率季节性恢复另外鸡龄结构逐渐年轻化行业整体产蛋率有所增加目前蛋鸡产蛋率增加的鸡蛋震荡偏弱同时在产蛋鸡量环比延续增加鸡蛋供给增加趋势不变供给端对蛋价形成利空根据需求的季节性规律中秋过节双节过后鸡蛋需求将进入季节性回调阶段届时需求端将再次对蛋价形成利空建议适当少量空单布局但考虑到饲料成本对于蛋价的利多支撑警惕再创新高的风险策略端可选取倒金字塔式建仓方式关注终端需求变化及周边商品表现对鸡蛋期货盘面的影响二国内商品基差数据国内商品基差数据期货主力合约价30日内基差商品现货价格基差基差率格最高最低沪铜704206934010801561810-310沪铝1942018965455240835-130沪锌2152021220300141845-95沪铅1665016670-20-012455-405沪镍17235017071016400965490550沪锡217250217420-170-0086690-1800黄金46546410134-1白银58805883-3-005266-54螺纹钢380037703008089-36热卷4009391792235125-102敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎5交易提示铁矿石93184586102317150焦炭22582362-104-440163-101焦煤19801675305182148374纯碱29501903104755021186-22硅铁63507328-978-1335-472-978锰硅67507002-252-360-122-390不锈钢1575015865-115-0721040430塑料8450838565078306-20PP80307813217278355-121PTA6150607278128366-14甲醇25152573-58-22589-81苯乙烯90158762253289570153乙二醇41134238-125-295104-198PVC65006515-15-023305-510短纤7600757030040170-46沥青40403802238626398238燃料油5000360213983881724121纸浆56505796-146-25270-264尿素264022054351973546251橡胶1280014100-1300-922-110-14160豆粕4960403292823021046234豆油90208402618736960276棕榈油7840775090116412-110豆一50405230-190-36362-252白糖75307038492699658420郑棉184331742010135821328560菜油96509287363391531-65菜粕403032627682354899201玉米287026731977372046鸡蛋54004361103923821932-120生猪169001683070042183570注黄金价格单位为元克白银价格单位为元千克其余商品为元吨数据来源wind资讯新世纪期货免责声明1本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价交易者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关请交易者务必独立进行交易决策我公司不对交易结果做任何保证不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任2市场具有不确定性过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎6交易提示断可随时更改且无需另行通告3在法律范围内公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易或可能为其他公司交易提供服务4本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎7