集运指数：集运指数下挫，受到了商品市场偏空气氛影响，成交维持了近日萎缩的特点，长假带来的不确定性令多空谨慎，这已经在盘面开始体现。欧洲经济疲软拖累了消费和进口，但对指数的利空作用边际消减。现货价格已经逼近2017年以来的低位，这促使集运市场发生一些变化：居高不下的燃油价格、日渐严格的环保要求；从成本端提供了支撑；航运公司削减运力、护盘挺价以改善运力市场供求平衡，无论美西航线还是欧洲航线，运力投放都在下降，黄金周期间集运公司空白航行数量大幅飙升；航运景气指数与航运信心指数维持着一季度以来的上升势头；长时间疲软的内贸集装箱运价指数也开始拐头向上。
　　铁矿：上周铁水高位不降则证明需求依旧旺盛，央行降准又再度助推经济，铁矿在基本面的刚性支撑和宏观面的利好助推下，欲冲击年初的900高位。美联储释放鹰派信号，大宗商品集体下挫，铁矿市场情绪也有所降温，期价高位调整。盘面价格受政策和天气影响程度较大，钢厂亏损严重且幅度收缩，需警惕成材端负反馈，关注铁矿监管加严、钢厂减产以及旺季需求不及预期风险。
　　煤焦：供应端扰动频繁，整体仍显紧张。近日，国家矿山安全监察局陕西局现场监察时，富县华恒煤业有限责任公司因存在重大事故隐患责令其停产整顿。产地供给仍相对偏紧，下游焦炭需求量增加，供需结构趋于紧平衡状态，短期焦炭市场或小幅反弹。目前钢厂开工率仍处于高位，铁水环比维持增量，对煤焦需求仍存较强支撑。短期受宏观数据利好带动以及板块共振支撑，煤焦价格震荡偏强，关注后市铁水变化。
　　卷螺：黑色旺季来临，需求将面临成色考验，宏观资金和偏好对黑色趋势显得较为关键。进入9月旺季，叠加前期房地产刺激政策出台，专项债密集发行，导致成材需求边际改善，钢材出口情况依然偏强，钢材价格始终有支撑。成材库存整体低位，当前钢厂利润空间尚可，9月生产积极性保持高位，高铁水带动下原料支撑较强，焦炭新一轮提涨落地在即。钢厂亏损严重且幅度收缩，关注需求回升速度以及平控政策。
　　玻璃：近期国家多项宏观政策落地，地产端以“保交楼”、“认房不认贷”、“存量房贷利率下调”等为代表的政策频发，期货盘面受到支撑。玻璃生产利润历史同期高位，开工率和产量维持上升趋势，但供应端产量增长有限。当前玻璃库存结构相对合理，厂家库存压力不大，有补库空间，后续为玻璃传统旺季，需求端刚性支撑，我们需重点关注“保交楼”进展及库存情况。目前政策利好、需求预期回暖，厂库持续去化，预计玻璃震荡运行。
　　股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指收录-0.90%，上证50股指收录-1.02%，中证500股指收录-0.69%，中证1000股指收录-0.72%。海运、林木板块涨幅领先。农业、餐饮旅游板块跌幅领先。北向资金净流入-43.3亿元。IH股指期货主力合约基差走弱，四大股指期货主力合约基差为负值。国务院总理李强在北京市调研专精特新企业发展情况。商务部发言人表示，商务部将会同相关部门落实前期已经出台的政策，包括家居、汽车、电子产品等领域，确保这些政策的落地见效。国家发改委社会司日前赴北京市就社会领域民营经济发展专题调研并召开座谈会。政策频出，市场注入信心，股指多头持有。
　　国债：中债十年期到期收益率反弹2bps，FR007持平，SHIBOR3M反弹2bps。央行公告称，为维护季末流动性平稳，9月21日以利率招标方式开展了1690亿元7天期和820亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为1.8%、1.95%。Wind数据显示，当日1100亿元逆回购到期，因此单日净投放1410亿元。利率连续反弹，国债期货波动，建议国债期货多头减持。
　　黄金：美国CPI自2022年6月见顶回落，美国货币政策发生转变，从加息控通胀转向放缓，并存在停止加息甚至降息的可能来稳需求。在此背景下，市场利率可能会先于政策利率下行，而且下行斜率将比通胀预期的下行更为陡峭，从而驱动实际利率回落，推动金价上行。短期扰动因素：美联储9月FOMC会议决定暂停加息，符合市场预期，但点阵图显示四季度有加息可能性，后续利率居高不下持续时间或许更长。数据上看，美国ISM制造业PMI连续十个月处于荣枯线以下，说明美国经济基本面衰退趋势仍在，但今年经济增长回落速度低于长期趋势，经济韧性较强，美国经济软着陆预期增强；美国8月非农报告显示，非农人数超18.7万微超过预期，职位空缺率下行，平均时薪增长放缓但高于通胀增长速度，失业率为3.8%有所上涨，美国劳动力市场供给改善，但再平衡仍在继续。通胀方面，8月CPI录得3.7%，核心CPI为4.3%，核心通胀放缓，但整体通胀回升，与美联储的目标值2%仍有一定差距。美联储9月FOMC会议决定暂停加息，但考虑到美国经济存韧性，美国通胀呈粘性，四季度仍有加息可能性，后续利率居高不下或难以改变。
　　铜：宏观层面：国内经济数据探底后或有边际企稳迹象，目前市场处于政策向好预期与宏观偏弱现实的博弈状态，短期政策预期驱动占优。海外方面，美国经济处于“浅衰退+政策逐步转向”状态，市场对政策

研究报告全文：交易提示投资咨询0571-85165192850580932023年9月22日星期五新世纪期货交易提示2023-9-22一市场点评集运指数集运指数下挫受到了商品市场偏空气氛影响成交维持了近日萎缩的特点长假带来的不确定性令多空谨慎这已经在盘面开始体现欧洲经济疲软拖累了消费和进口但对指数的利空作用边际消减航现货价格已经逼近2017年以来的低位这促使集运市场发生一些变化运居高不下的燃油价格日渐严格的环保要求从成本端提供了支撑航SCFIS欧线反弹指运公司削减运力护盘挺价以改善运力市场供求平衡无论美西航线还数是欧洲航线运力投放都在下降黄金周期间集运公司空白航行数量大幅飙升航运景气指数与航运信心指数维持着一季度以来的上升势头长时间疲软的内贸集装箱运价指数也开始拐头向上铁矿上周铁水高位不降则证明需求依旧旺盛央行降准又再度助推经济铁矿在基本面的刚性支撑和宏观面的利好助推下欲冲击年初的900铁矿石回调高位美联储释放鹰派信号大宗商品集体下挫铁矿市场情绪也有所降温期价高位调整盘面价格受政策和天气影响程度较大钢厂亏损严重且幅度收缩需警惕成材端负反馈关注铁矿监管加严钢厂减产以及旺季需求不及预期风险煤焦供应端扰动频繁整体仍显紧张近日国家矿山安全监察局陕西局现场监察时富县华恒煤业有限责任公司因存在重大事故隐患责令煤焦震荡其停产整顿产地供给仍相对偏紧下游焦炭需求量增加供需结构趋于紧平衡状态短期焦炭市场或小幅反弹目前钢厂开工率仍处于高位铁水环比维持增量对煤焦需求仍存较强支撑短期受宏观数据利好带黑动以及板块共振支撑煤焦价格震荡偏强关注后市铁水变化色卷螺黑色旺季来临需求将面临成色考验宏观资金和偏好对黑色趋产卷螺回调势显得较为关键进入9月旺季叠加前期房地产刺激政策出台专项业债密集发行导致成材需求边际改善钢材出口情况依然偏强钢材价格始终有支撑成材库存整体低位当前钢厂利润空间尚可9月生产积极性保持高位高铁水带动下原料支撑较强焦炭新一轮提涨落地在即钢厂亏损严重且幅度收缩关注需求回升速度以及平控政策玻璃震荡玻璃近期国家多项宏观政策落地地产端以保交楼认房不认贷存量房贷利率下调等为代表的政策频发期货盘面受到支撑玻璃生产利润历史同期高位开工率和产量维持上升趋势但供应端产量增长有限当前玻璃库存结构相对合理厂家库存压力不大有补库纯碱震荡空间后续为玻璃传统旺季需求端刚性支撑我们需重点关注保交楼进展及库存情况目前政策利好需求预期回暖厂库持续去化预计玻璃震荡运行敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎1交易提示股指期货期权上一交易日沪深300股指收录-090上证50股指上证50上行收录-102中证500股指收录-069中证1000股指收录-072海运林木板块涨幅领先农业餐饮旅游板块跌幅领先北向资金净流沪深300上行入-433亿元IH股指期货主力合约基差走弱四大股指期货主力合约中证500企稳基差为负值国务院总理李强在北京市调研专精特新企业发展情况商务部发言人表示商务部将会同相关部门落实前期已经出台的政策包金中证1000企稳括家居汽车电子产品等领域确保这些政策的落地见效国家发改融委社会司日前赴北京市就社会领域民营经济发展专题调研并召开座谈2年期国债震荡会政策频出市场注入信心股指多头持有国债中债十年期到期收益率反弹2bpsFR007持平SHIBOR3M反弹2bps央行公告称为维护季末流动性平稳9月21日以利率招标方式开展了5年期国债震荡1690亿元7天期和820亿元14天期逆回购操作中标利率分别为18195Wind数据显示当日1100亿元逆回购到期因此单日净投放141010年期国债震荡亿元利率连续反弹国债期货波动建议国债期货多头减持黄金美国CPI自2022年6月见顶回落美国货币政策发生转变从加息控通胀转向放缓并存在停止加息甚至降息的可能来稳需求在此背景下市场利率可能会先于政策利率下行而且下行斜率将比通胀预期黄金震荡偏多的下行更为陡峭从而驱动实际利率回落推动金价上行短期扰动因素美联储9月FOMC会议决定暂停加息符合市场预期但点阵图显示四季度有加息可能性后续利率居高不下持续时间或许更长数据上看贵美国ISM制造业PMI连续十个月处于荣枯线以下说明美国经济基本面金衰退趋势仍在但今年经济增长回落速度低于长期趋势经济韧性较强属美国经济软着陆预期增强美国8月非农报告显示非农人数超187万微超过预期职位空缺率下行平均时薪增长放缓但高于通胀增长速度失业率为38有所上涨美国劳动力市场供给改善但再平衡仍在继续白银震荡偏多通胀方面8月CPI录得37核心CPI为43核心通胀放缓但整体通胀回升与美联储的目标值2仍有一定差距美联储9月FOMC会议决定暂停加息但考虑到美国经济存韧性美国通胀呈粘性四季度仍有加息可能性后续利率居高不下或难以改变铜宏观层面国内经济数据探底后或有边际企稳迹象目前市场处于铜反弹政策向好预期与宏观偏弱现实的博弈状态短期政策预期驱动占优海外方面美国经济处于浅衰退政策逐步转向状态市场对政策紧缩的反应较为充分后将对浅衰退进行反应海外高利率以及外部经济环有铝反弹境不确定性对铜价高度形成抑制产业层面关注金九银十需求旺季色下游提前备货采购情况目前由于终端需求偏弱境内外铜库存回升金短期进口铜矿加工费回升中期沪铜价格在全球铜矿90分位线成本端属锌筑底反弹上方50000-55000元吨区间获得支撑力度较强中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下在60000-70000元吨宽幅区间震荡长期能源转型与碳中和背景下铜价底部区间稳步抬升铝近期供需双增铝水占比回升铝锭占比回落近期铝库存小幅累镍筑底库目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在16000-18000元吨敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎2交易提示对铝价有一定支撑力度中期地产竣工链改善对铝需求产生偏正面影响碳酸锂冲高回落长期能源转型与碳中和背景下铝价底部区间稳步抬升中短期铝价区间震荡反复筑底碳酸锂中长期碳酸锂供需格局宽松未来5年碳酸锂产能持续扩张锡筑底反弹但短期有供给端阶段干扰终端锂电需求高速增长转为平稳增速供给增速高于需求增速目前国内碳酸锂企业生产成本10万元吨成本偏低叠加供大于求继续处于下降趋势镍印尼镍铁大量流入市场镍铁供应增加二级镍产能释放将带动转不锈钢筑底化为原生镍产量过剩下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖合金方面军工订单纯镍刚需仍存民用订单纯镍消耗量有所回升需求较为平稳但中期需关注产能释放及欧美经济浅衰退对镍价承压油脂MPOB数据显示马棕油库存大增23至212万吨达到七个月高豆油震荡偏弱位产量增长9超预期出口下滑近10逊于预期棕榈油出口步伐滞缓也给棕榈油带来压力印度食用油库存处于创纪录高位限制其进口增幅9月前20天马棕油出口量增加受产量旺季增加影响马棕油底棕油震荡偏弱库存或继续走高国内进口大豆供应收紧预期豆油库存下降但出于高位棕油未来或将呈现季节性累积趋势油脂备货接近尾声预计油脂偏震荡偏弱关注美豆天气马棕油产量恢复风险菜油震荡偏弱豆粕随着美豆收割开始产量预测下滑库存销售压力市场竞争力增强以及密西西比河水位的问题或加重美豆市场的压力USDA预计南美新季大豆产量预计将创下历史新纪录未来全球大豆出口价格将更多豆粕震荡偏弱受到巴西大豆的主导美豆市场面临着巨大竞争压力美豆走势仍取决于南美新豆播种季节的天气前景和产量预期是否发生重大变化中国进油口大豆供应阶段性收紧原料预计供应偏紧油厂开机保持低位豆粕脂菜粕震荡偏弱库存小幅回升豆粕成交虽有回暖但继续增量有限虽然供需面没有太油多新鲜题材但市场关注9月下旬的双节备货预期能否带动市场上涨料短期国内豆粕震荡偏弱关注美豆天气及大豆到港进度豆二震荡偏弱豆二恶劣天气对作物的影响并不像一些交易商预期的那么严重美大豆产单产低于趋势水平但仍达到纪录第五高USDA上调美豆种植面积和收割面积叠加新作大豆出口和压榨下修最终新作大豆期末库存高于豆一震荡偏弱市场预期国内进口大豆供应收缩预期渐强国储拍卖对市场供应形成补充令国内大豆实际供应紧张程度不及市场预期预计豆二期价震荡偏弱棉花郑棉缩量整理略有收低期价以区间运行等待新棉上市的指引市场观望情绪较浓但总体高位偏强运行少数手摘棉加工企业陆续开棉花震荡偏强秤籽棉交售价一度报至950元公斤以上一方面棉农惜售心理重软另外一方面轧花企业协会银行又想把价格限定在一定范围围绕新商棉价格的博弈已经开始下游纺企金九银十表现一般内地纺企加品工即期利润计算亏损达2000元吨棉纱继续累库中新棉采摘即将开棉纱震荡偏强始近期储备棉投放成交率下降而全国棉花商业库存处于近五年最低水平多空交杂的棉市最终将由新棉采收情况来打破僵局目前宜谨慎乐观敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎3交易提示橡胶沪胶探底回升市场原料供应存在减缓预期预计供弱需强会提供支持上游受季节及极端天气影响供应面呈现偏多色彩泰国产区红枣反弹新胶上市数量不及预期原料供给暂时放缓后现货价格也有一定支撑近期国内天胶库存继续下降青岛地区天胶入库率下降近期全钢胎半钢胎企业开工率同比继续上升目前企业订单充足相应提升了天胶橡胶震荡偏强需求糖ICE糖保持强势郑糖则继续回落若无消息刺激节前倾向偏弱整理国内储备投放的消息打击了多方信心国内新榨季马上到来新糖还有一个月就要进入市场且有一定的增产预期截至9月1日巴西产白糖震荡回落糖2615万吨同比上年同期增长20市场普遍预测未来几个月进口量会有所增加有理由相信后期市场供应将得到有效提升而需求随着双节过去将进入淡季国内糖市面临降温原油美元汇率飙升至3月初以来最高点但俄罗斯发布成品油出口禁原油观望令收窄了油价跌幅原油市场的基本面仍呈现供应趋紧但美元指数走强给油价带来压力短期内油价大概率仍将是宽幅震荡沥青短期来看国际原油高位运行炼厂成本支撑明显现货价格维沥青观望持稳中偏坚挺运行为主燃料油周末国际油价走势强劲汽柴油产销稳中微涨消息面带动国产燃料油炼厂出货待涨心态仍浓油浆下游释放缓慢上推阻力较大燃料油观望渣油蜡油需求支撑尚可炼厂出货稳中仍有窄幅上推预计本周期燃料油议价稳中仍有上行区间PTA美元汇率升至3月初以来的最高点油价继续下跌但俄罗斯发布做空PXN成品油出口禁令油价跌幅缩窄PXN在419美元吨现货TA加工差能PX价差183元吨TA负荷在833附近织造负荷暂稳聚酯负荷下降至882化附近原油下跌TA供需短期不差但中期压力较大PTA价格暂时跟产PTA观望随原料端震荡业MEGMEG各工艺亏损但MEG负荷回升至6329附近上周港口大幅去库聚酯负荷下降至882附近原油下跌动煤现货上涨东北亚乙MEG逢高空烯震荡原料端分化而MEG库存高位短期EG震荡PF需求不佳叠加成本端支撑减弱预计日内涤纶短纤市场或偏弱整理PF观望纸浆进口木浆现货市场价格强势上行但交投趋于清淡高价放量不足进口木浆新一轮外盘存报涨预期据闻个别已公布报涨后市成本纸浆震荡偏多面压力增加业者低价惜售短期木浆外盘报涨及下游原纸涨价函等消息面支撑下叠加产品金融属性存在预计浆市报盘延续坚挺但下游原料刚需压价采买因此高价放量或受限生猪现货价格持平后市从能繁母猪存栏推算的理论出栏情况来看10月前后出栏压力会达到最大之后会略有减轻从出栏节奏来看7农8月之际的二育猪将在9月下旬开始出栏但同时在未来消费季节性向生猪震荡产好预期及肥标猪价差偏高的情况下部分二育亦会逢低入场从消费来品看短期消费表现一般但季节性来看后期整体环比增加的趋势或不敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎4交易提示变综合来看生猪市场供需矛盾不大后期关注二育出栏及入场对猪价节奏的影响操作上观望苹果早熟苹果陆续上市山东产区红将军质量表现一般多以质论价苹果震荡客商采购旧季苹果积极性提高主流成交价格上涨成交量略有减少操作建议震荡思路对待玉米由于低库存和下游刚需采购现货维持价格高位国产替代品持续供应且仍有价格优势国产小麦行情反弹华北深加工承接新粮华北新粮已有上市且预期丰产北港新粮出现进口能量谷物到港增量预期短期玉米价格波动放大预期先扬后抑一看新玉米丰产预期兑现的节奏二看小麦价格波动情况三看华北深加工采购情况四看北港上玉米震荡偏强量和进口到港情况鸡蛋鸡蛋价格暂时平稳近期国内天气转凉在产蛋鸡存栏量继续增加鸡蛋市场供应稳中有增而终端消化高价货源的接受度减弱下游采购心态转为谨慎加上为双节备货的食品加工厂电商平台商超等鸡蛋震荡偏弱备货力度也减弱整体需求继续慢慢减弱预计短期蛋价总体有偏弱震荡的可能二国内商品基差数据国内商品基差数据期货主力合30日内基差商品现货价格基差基差率约价格最高最低沪铜6881068510300044910-310沪铝1965019410240124465-140沪锌2200021670330152450-95沪铅1670016920-220-130-80-715沪镍16090015748034202174590-100沪锡221250221300-50-0023490-1800黄金47247110176-3白银58705885-15-02517-40螺纹钢3830376268181122-47热卷3959384311630216726铁矿石9258547183117179焦炭23232471-148-597163-82焦煤217518433321801594236纯碱32321824140877191441330硅铁64007552-1152-1525-532-1228锰硅68506986-136-19528-368不锈钢1696215150181211961564-150塑料85008273227274227-9PP8230787635444941368敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎5交易提示PTA6280621070113256-85甲醇25252547-22-08633-125苯乙烯95408926614688892158乙二醇42044322-118-27317-180PVC65506307243385334-475短纤7817774473094206-62沥青4040386917144232531燃料油50003660134036611300200纸浆60506102-52-085142-292尿素263022343961773497300橡胶1300014000-1000-714-355-1420豆粕472039497711952981657豆油842078445767341006330棕榈油7230715674103406-292豆一50405113-73-143-35-252白糖768068218591259859592郑棉182201711011106491239592菜油88508527323379661-68菜粕376031236372040849574玉米28302653177667202127鸡蛋56354608102722291932-120生猪1640016750-350-2091835-350注黄金价格单位为元克白银价格单位为元千克其余商品为元吨数据来源wind资讯新世纪期货免责声明1本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价交易者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关请交易者务必独立进行交易决策我公司不对交易结果做任何保证不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任2市场具有不确定性过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告3在法律范围内公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易或可能为其他公司交易提供服务4本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎6