1-9月寿险保费增速放缓，险企业务重心转向开门红。1-9月新华和国寿寿险保费同比分别增长3.7%和4.5%，平安、太保、人保和太平寿险保费同比分别增7.7%、7.9%和10.7%和10.8%，增速均较1-8月放缓。以上6家上市寿险公司合计保费同比增长6.5%，年初以来增速持续回升，但8、9月随着预定利率下调，增速放缓。9月除太平同比增长4.9%外，平安、人保、太保、国寿和新华寿险保费同比分别下降4.1%、4.6%、5.5%、7.2%和9.9%，主要由于预定利率下调之前部分市场需求提前释放，以及险企将业务重心转向开门红。
　　我们预计3季度平安新业务价值同比增长20.7%。根据月报数据，平安前三季度寿险新单同比增长23.8%，较上半年略降1.7个百分点，其中3季度同比增长18.6%。我们预计平安3季度新业务价值同比增长20.7%，1-3季度同比增长29.7%（不考虑精算假设调整）。
　　平安财险仍受信用保证险影响，人保和太保财险增速平稳。1-9月平安、人保和太保财险保费同比分别增长1.8%、7.5%和11.8%。从9月单月保费增速来看，平安同比下降4.1%，预计主要受到信用保证险的影响，太保和人保同比分别增长6.1%和11.2%。人保财险1-9月保费增长主要来自车险、农险和意外伤害健康险，9月单月保费同比增长6.1%，其中车险同比增长6.8%，总体平稳。平安财险1-9月保费增长主要来自车险，但信用保证险和意外健康险同比下降拉低增速。
　　众安9月保费增速放缓。众安1-9月保费同比增长28.5%，其中9月同比增长2.1%，增速较2-7月的双位数增速放缓，预计主要由于公司更为侧重承保质量和盈利能力，我们预计全年保费增速在20-25%之间。
　　维持行业同步评级。我们认为在存款利率下调的背景下，预定利率下调后的储蓄险产品仍保持了相对竞争力。由于险企开门红准备工作提前，以及同比基数较低，我们预计开门红业绩有望取得同比正增长。维持国寿、平安、太保和友邦的买入评级，维持财险龙头中国财险的买入评级。