2023年10月7日，巴勒斯坦和以色列开启新一轮冲突。随后，战事升级，目前已致数千人死亡。回顾历史，巴以冲突时期大类资产如何表现？巴以冲突是否会造成新一轮的能源危机，从而导致通胀再起？我们的分析如下：
　　历史上的巴以冲突都会造成能源价格大幅波动吗？
　　近年来巴以冲突不断发生，但因巴勒斯坦和以色列均不是主要产油国，大多冲突时期油价未受到较大冲击。
　　过去的石油危机有什么共性？
　　历史上发生过三次石油危机（1973-1975，1978-1980，1990），均对油价造成了较大影响。
　　中东区域的战争都是石油危机的导火索，且牵扯到重要产油国是造成油价大幅波动的必要条件。
　　 70年代之后，全球原油产地越来越分散，随着原油定价的逐步市场化，单一区域供给对原油价格的冲击也有所弱化。
　　石油危机是70年代美国滞胀的“元凶”吗？
　　70年代美国经历了两次滞胀，且时间上与两次石油危机相吻合。然而，石油危机仅为当时通胀上行的催化剂，美国货币政策和财政政策应对“不当”是通胀粘性的重要原因。
　　如果战争演化，对通胀和大类资产的影响？
　　对通胀的影响：由于能源分项在美国总体CPI的权重较高，如果油价大幅上行，美国整体通胀水平可能进一步抬升，进而给美联储货币政策带来进一步紧缩的压力。
　　对大类资产的影响：历史来看，在大范围中东战争触发石油危机的情景中，资产价格整体呈现避险特征：原油等大宗商品、黄金、美元、美债等资产价格上行，全球股市整体下跌。
　　风险提示：地缘政治冲突后续演化超预期。