事件:
　　361度10月16日公布2023年Q3营运情况：Q3主品牌线下零售额同比增长约15%，儿童线下零售额同比增长约25%-30%，电商平台零售额同比增长约30%。
　　投资要点:
　　主品牌Q3流水保持高质量增长，童装产品增幅亮眼。2023Q3主品牌线下零售额同比增长约15%，361度电商平台零售额同比增长约30%，整体延续上半年高质量增长态势，双十一购物节活动下，我们预计公司Q4终端流水依然能够保持良好增长趋势；Q3儿童线下零售额同比增长约25%-30%，公司童装产品线一直具备创意优势，强调性价比与时尚性，我们预计未来361度儿童增长具备较强可持续性。
　　专业跑鞋与产品矩阵表现亮眼，产品创新力提升明显。2023年三季度期间，公司飞飚Future、飞飚Future碳丝等及国际线产品亮相柏林，赋能跑者征战柏林马拉松赛事，其中飞飚Future为国内首家采用赢创尼龙12粗胚超临界发泡工艺，能量回馈增至90%。在运动潮流产品方面，发布[飞云]滑板鞋布局滑板市场，作为潮流品类重点支线，增加品牌潮流运动方面的认知度。三季度，公司雨屏鞋受到追捧，尤其在南方地区，该品类更换率较高。篮球鞋方面，第四代阿隆戈登篮球鞋天猫平台定价699元，其回弹率能达到75%。公司旗下产品矩阵不断扩展，我们预计未来公司新品类在市场都能够有不错的销售成绩。
　　连续四届亚运会官方合作伙伴，公司品牌力明显提升。影响力方面，公司全权负责2023年杭州亚运会各职能人员的赛事官方体育服饰装备，同时公司执行董事兼总裁丁伍号先生也第四次委任传递亚运火炬，一定程度上再次扩大了361度的品牌影响力范围。产品方面，公司凭借专业运动的科技创新能力和产品实力，为中国国家铁人三项队、女子水球队、手球队提供服装队服，助力运动员取得优异成绩。品牌力方面，公司品牌亚运展馆亮相，展现此次亚运服饰以及前沿科技专业产品，借此向世界各地展现中国领先体育用品品牌实力。
　　代言人资源丰富扩充，品牌与消费端联系得到有效强化。在三季度中，篮球运动条线方面，361度代言人阿隆戈登首次中国行活动圆满结束且反响热烈，我们看好戈登的球星效应带动361度球鞋销量持续增长。篮球运动条线方面，361度与中国女篮后卫李缘完成签约，预计在女子篮球产品研发与运营展开深入合作，进一步完善了品牌篮球布局，加大品牌在篮球领域的领先优势。
　　盈利预测和投资评级：考虑上半年及Q3线上业务的高增以及未来童装业务的扩张潜力，我们调整公司盈利预期，预计2023-2025年营业收入83.3/98.7/113.9亿元人民币，同比+18%/18%/15%；归母净利润9.6/11.5/13.5亿元人民币，同比+28%/+20%/+17%，2023年10月17日收盘价4.21港元，对应2023-2025年PE估值为8.4/7.0/5.9X。长期我们看好公司产品力增强、渠道扩张以及线上业务快速增长，公司品牌力将持续提升，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济波动引致的风险；行业竞争风险；消费者偏好变化风险；产品推出不及预期风险；供应链风险；其他风险等