银行：政府债保持多增，居民中长期贷款改善——2023年9月金融数据点评。宏观经济处于弱复苏状态，政府债保持多增，9月专项债发行完毕，有助带动基建投资，撬动配套融资需求，稳定银行信贷投放。与此同时，随着存款挂牌利率再度下调，银行息差企稳概率增加，叠加各省市特殊再融资债券陆续发行，助力地方债务风险化解，利好银行资产质量优化和信用成本降低。10月，中央汇金出资增持四大行，有利于估值修复，稳定预期。我们持续关注当前政策环境之下银行基本面企稳改善机遇，继续看好银行板块配置价值。个股方面：推荐中国银行（601988）、建设银行（601939）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128）、招商银行（600036）和平安银行（000001）。
　　电子：华为手机回归的深远影响解析。华为解决了芯片的供应问题，代表了半导体国产化迎来里程碑事件。消费电子产业链个股走势将与过去智能手机黄金十年的长牛不同，本轮消费电子行情核心是华为手机的强势回归和超预期销量所产生的“蝴蝶效应”，叠加消费电子产业个股过去两年持续下跌，在23年Q4迎来行业拐点，去库存效果显著，同时预期整体销量在明年将会迎来同比回暖。展望后续，华为产业链所带来的“鲶鱼效应”将打破消费电子产业链特别是华为供应链过去的悲观预期，华为销量的持续超预期，叠加行业旺季，整个消费电子景气度迎来触底反弹。推动部分产业链公司在三四季度业绩环比显著改善，而明年华为出货预期提升至7000万台，将成为华为产业链相关公司业绩的进一步增长，成为后续行情的主要驱动力。我们认为当前的行情将有望延续，并且短期内依然以拔估值为主，一方面市场会沿着华为产业链进一步挖掘上游二级或者三级产业链中的受益个股，另一方面将会从手机硬件端扩散到软件、汽车等方面，而后续伴随着销量的持续超预期，将会进入业绩驱动行情的阶段。后续我们看好的方向主要是滞涨的华为供应链核心公司以及偏上游的材料以及半导体等。建议关注：信维通信、顺络电子、维信诺、圣邦股份、华正新材、德明利、思特威、德邦科技等。
　　汽车：推动汽车后市场高质量发展指导意见发布，新能源车产业链成熟度继续提升。整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、经纬恒润、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件推荐法拉电子、菱电电控、中熔电气、拓普集团、旭升集团等。
　　家电：双节假期释放消费需求，扫地机景气度回升。随着地产端筑底改善和促消费政策逐步发力，家电内需有望得到支撑，叠加节庆促销来临，助力家电消费活力释放。海外库存逐渐去化、人民币兑美元汇率走低、海运费持续回落等利好因素共振，出口改善态势有望延续。从估值来看，板块估值依然处于较低位置，安全边际较高。建议关注三条投资主线，一、有望受益于出口改善的白电龙头，推荐美的集团（ 000333.SZ）、格力电器（ 000651.SZ）和海尔智家（ 600690.SH ）；二、有望受益于地产边际改善的厨电，推荐老板电器（002508.SZ）、火星人（300894.SZ）和亿田智能（300911.SZ）；
　　风险提示：
　　原材料价格变动的风险；房地产政策改善不及预期的风险；消费复苏不及预期的风险。

研究报告全文：每日晨报TableHeader2023年10月18日责任编辑银河观点集萃zhou周颖TableSummary银行政府债保持多增居民中长期贷款改善2023年9月金融数据点评010-80927635宏观经济处于弱复苏状态政府债保持多增9月专项债发行完毕有助带动zhouyingyjchinastockcomcn基建投资撬动配套融资需求稳定银行信贷投放与此同时随着存款挂牌分析师登记编码S0130511090001利率再度下调银行息差企稳概率增加叠加各省市特殊再融资债券陆续发行助力地方债务风险化解利好银行资产质量优化和信用成本降低10月要闻中央汇金出资增持四大行有利于估值修复稳定预期我们持续关注当前政策环境之下银行基本面企稳改善机遇继续看好银行板块配置价值个股方美国消费需求持续强劲TableNews9月零售销售面推荐中国银行601988建设银行601939江苏银行600919常环比增长07远超预期熟银行601128招商银行600036和平安银行000001电子华为手机回归的深远影响解析华为解决了芯片的供应问题代表了半一带一路企业家大会举行近300导体国产化迎来里程碑事件消费电子产业链个股走势将与过去智能手机黄名中外代表在现场签署合作协议金十年的长牛不同本轮消费电子行情核心是华为手机的强势回归和超预期销量所产生的蝴蝶效应叠加消费电子产业个股过去两年持续下跌在23国资委主任张玉卓加强重大科技合年Q4迎来行业拐点去库存效果显著同时预期整体销量在明年将会迎来同比回暖展望后续华为产业链所带来的鲶鱼效应将打破消费电子产业链作深化智能制造数字经济等前沿领特别是华为供应链过去的悲观预期华为销量的持续超预期叠加行业旺季域合作整个消费电子景气度迎来触底反弹推动部分产业链公司在三四季度业绩环比显著改善而明年华为出货预期提升至7000万台将成为华为产业链相关工信部办公厅发布关于推进5G轻量公司业绩的进一步增长成为后续行情的主要驱动力我们认为当前的行情将化RedCap技术演进和应用创新发有望延续并且短期内依然以拔估值为主一方面市场会沿着华为产业链进一展的通知步挖掘上游二级或者三级产业链中的受益个股另一方面将会从手机硬件端扩散到软件汽车等方面而后续伴随着销量的持续超预期将会进入业绩驱动行情的阶段后续我们看好的方向主要是滞涨的华为供应链核心公司以及偏上游的材料以及半导体等建议关注信维通信顺络电子维信诺圣邦股份华正新材德明利思特威德邦科技等汽车推动汽车后市场高质量发展指导意见发布新能源车产业链成熟度继续提升整车端推荐广汽集团比亚迪长安汽车长城汽车等智能化零部件推荐华域汽车伯特利德赛西威经纬恒润中科创达科博达均胜电子星宇股份等新能源零部件推荐法拉电子菱电电控中熔电气拓普集团旭升集团等家电双节假期释放消费需求扫地机景气度回升随着地产端筑底改善和促消费政策逐步发力家电内需有望得到支撑叠加节庆促销来临助力家电消费活力释放海外库存逐渐去化人民币兑美元汇率走低海运费持续回落等利好因素共振出口改善态势有望延续从估值来看板块估值依然处于较低位置安全边际较高建议关注三条投资主线一有望受益于出口改善的白电龙头推荐美的集团000333SZ格力电器000651SZ和海尔智家600690SH二有望受益于地产边际改善的厨电推荐老板电器002508SZ火星人300894SZ和亿田智能300911SZ三国内外节庆促销带动景气回升的清洁电器推荐科沃斯603486SH和石头科技688169SHwwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明TableReportTypeIndex每日晨报TableContent银河观点集锦银行政府债保持多增居民中长期贷款改善2023年9月金融数据点评1核心观点事件央行公布了2023年9月金融数据新增社融再超预期存量增速改善9月新增社融412万亿元高于38万亿元的预期值1同比多增5638亿元继续保持较快增长截至9月末社融存量3725万亿元同比增长935增速高于8月末水平信贷环比继续改善政府债保持多增9月新增人民币贷款254万亿元环比8月改善新增政府债券9949亿元同比多增4416亿元新增企业债融资750亿元同比多增405亿元新增非金融企业境内股票融资327亿元同比少增695亿元新增表外融资3007亿元同比多增1558亿元其中新增未贴现的银行承兑汇票2396亿元同比多增2264亿元居民部门中长期贷款回暖企业贷款受去年同期高基数影响大截至9月末金融机构贷款余额23459万亿元同比增长109增速低于8月金融机构新增人民币贷款231万亿元同比少增1764亿元分部门来看居民中长期贷款回暖预计受益于存量按揭利率下调以及认房不认贷等政策影响早偿减少且部分购房需求得到释放9月单月新增居民部门贷款8585亿元同比多增2082亿元其中新增短期贷款3215亿元同比多增177亿元新增中长期贷款5470亿元同比多增2014亿元企业部门短期贷款和中长期贷款增速放缓预计受去年同期政策性开发性金融工具使用下高基数影响同时票据冲量现象减少9月单月新增企业部门贷款168万亿元同比少增2339亿元其中新增短期贷款5686亿元同比少增881亿元新增中长期贷款125万亿元同比少增944亿元票据融资减少1500亿元同比多减673亿元非银机构贷款减少1844亿元同比多减914亿元居民存款继续增加投资意愿不足企业部门和财政存款表现偏弱9月M1和M2同比增长21和103M1-M2剪刀差为-82截至9月末金融机构人民币存款余额281万亿元同比增长102增速低于8月末9月单月新增存款224万亿元同比少增3895亿元其中新增居民部门存款253万亿元同比多增1422元新增企业部门存款2010亿元同比少增5639亿元财政存款减少2127亿元同比少减2673亿元非银存款减少6650亿元同比多减3845亿元显示投资意愿不高2投资建议宏观经济处于弱复苏状态政府债保持多增9月专项债发行完毕有助带动基建投资撬动配套融资需求稳定银行信贷投放与此同时随着存款挂牌利率再度下调银行息差企稳概率增加叠加各省市特殊再融资债券陆续发行助力地方债务风险化解利好银行资产质量优化和信用成本降低10月中央汇金出资增持四大行有利于估值修复稳定预期我们持续关注当前政策环境之下银行基本面企稳改善机遇继续看好银行板块配置价值个股方面推荐中国银行601988建设银行601939江苏银行600919常熟银行601128招商银行600036和平安银行000001风险提示宏观经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险分析师张一纬电子华为手机回归的深远影响解析1核心观点一从拆机看华为手机的零部件国产化屏幕确认为京东方OLED驱动板上方集成汇顶GT9916S的触控IC请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2TableReportTypeIndex每日晨报潜望式镜头4800w像素有OIS防抖支持35倍光学变焦主摄5000w像素支持可变光圈和mate50差不多潜望式及主摄CMOS为豪威索尼思特威模组供应商为欧菲光立景大立光舜宇PCB供应商华通电脑听筒瑞声科技1115A底部扬声器瑞声科技1115K马达瑞声科技ELA9595快充芯片为南芯无线充电芯片为美芯晟显示屏驱动为圣邦股份卫星通信射频是海格通信子公司广州润芯3美金旁边的基带处理则是华力创通提供7美金Wifi蓝牙电源等芯片均是来自海思提供从前代机型Mate50的拆解来看按照采购价格4G版高通骁龙8芯片价格约为900元而8GBLPDDR5的SK海力士内存价格约为300元而索尼IMX766的CMOS芯片价格可能约为200元这三个部件价格合计约为1400元然后1400499928所以国产化率约为72而如今仅有海力士的存储和部分CMOS芯片非国产预估整体国产化率在90左右此次麒麟芯片尺寸为107平方毫米比Kirin9000105平方毫米大2根据芯片上的各种识别特征TechInsights研究小组得出结论该处理器是由中芯国际制造的初步实验室结果表明该芯片比中芯国际的14nm工艺节点更先进但比TechInsights在5nm工艺中观察到的线宽CD更大分析团队对芯片上的线宽CD进行了额外的测量包括逻辑栅极间距鳍间距和下后端线BEOL金属化间距得出结论此次麒麟芯片具有7nm的特征二华为的回归对手机竞争格局的影响华为将成为高端手机市场的有力争夺者2022年全球智能手机出货量为121亿台同比下降113出货量前五家企业市场占有率总和为699其中小米出货量为15亿台同比下降198市场占有率为127OPPO出货量为10亿台同比下降227市场占有率为86Vivo出货量为10亿台同比下降228市场占有率为822022年华为手机出货量为2800万部23年我们预估出货4000万部24年预估出货7000-8000万部华为的主要销量都在国内23年上半年国内600美金以上手机中苹果份额67华为份额156华为的回归假设明年能够出货8000w部预估其中绝大部分是高端机型代表华为在国内高端市场份额将有希望增加到30以上而苹果在高端市场的占比将下滑到60以内华为的销量从W35开始的649万部上升到W38的922万部华为的市占率从12左右近期上升至18下滑比较显著的是VIVOOPPO小米苹果由于新机发布高端款销售强劲年初至今出货量同比依然处于下滑但周度数据显著复苏三技术创新步伐持续关注新型领域突破1星闪无线短距连接的新时代星闪联盟是致力于全球化的产业联盟目标是推动新一代无线短距通信技术SparkLink的创新和产业生态承载智能汽车智能家居智能终端和智能制造等快速发展的新场景应用满足极致性能需求2020年9月22日星闪联盟正式成立星闪联盟专注无线短距离通信例如在家庭办公室实验室建筑物范围内校车车间工厂等领域其设备间的距离通常在1020m以内且可能存在障碍物目前典型的无线短距离通信包括WiFi蓝牙和NFC等技术星闪是全栈原创的新一代无线短距离通信技术相关标准由星闪联盟负责制定星闪提供两种空口接入技术星闪基础接入SLB技术和星闪低功耗接入SLE技术可满足多场景的超低延迟高可靠高速率抗干扰精准同步等苛刻要求星闪技术提供了SLBSparkLinkBasic和SLESparkLinkLowEnergy两种通信接口SLB支持极低时延无线帧空口单向数据传输时延小于20833us业界最低时延单载波支持20MHz带宽最大支持16载波共320MHz带宽主要用于承载以车载主动降噪无线投屏工业机械运动控制等为代表的业务场景其显著特征是低时延高可靠精同步和高并发等SLESLE使用单载波传输带宽支持1MHz2MHz和4MHzSLE主要用于承载包括耳机音频传输无线电池管理系统工业数据采集在内的具备低功耗要求的业务场景请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3TableReportTypeIndex每日晨报星闪Release20的第二阶段标准计划于2023年底发布星闪Release20将在高精定位感知覆盖增强Mesh组网以及QoS增强等方向进行重点增强此外还将在音视频传输原生应用人机接口以及对第三方应用开放接口等方面进行重点定义不断增强星闪技术的端到端技术性能优势2卫星通信高轨道卫星民用新征程Mate60采用天通一号高轨卫星系统2023年8月29日华为发布Mate60Pro首发卫星通话功能为首款支持卫星通话的大众消费级智能手机其卫星通话功能采用我国自研的天通一号卫星系统由空间段地面段和用户终端组成空间段计划由多颗地球同步轨道移动通信卫星组成卫星通信能够对5G通讯完成较好的补充两种技术融合后低轨卫星通信可以解决地面通信解决不了的偏远山区海洋荒漠等地区的宽带通信问题成为地面移动通信的有益补充卫星通信成为重要的应急通信手段3汽车产业链在万物互联中继续遥遥领先2023年8月4日华为鸿蒙4HarmonyOS4操作系统正式发布相比上一代系统通过新的方舟引擎提升了系统性能带来流畅性提升20续航增加30分钟并加入了大模型的元素能够实现更智能的人机交互带来了使用体验方面的更新鸿蒙支持包括车机手表在内的多种终端的特性车机系统功能丰富协同体验性强是鸿蒙生态瞄准的重点领域鸿蒙生态已经得到了市场的验证和客户的认可根据Counterpoint的数据统计截止2022年末鸿蒙已经成为全球第三大操作系统在中国市场的份额达到了8万物互联成为流量第二增长曲线多屏的流量开始进入快速增长阶段根据中汽中心数据显示2022年智能互联科技产品中GPS手机车机互联好人语音识别控制系统渗透率最高手势控制及中控屏分屏显示渗透率较低未来有望加速提升四产品持续迭代关注供应链受益机会BOM拆解国产化率提升幅度明显手机中SoC存储摄像头模组电池和屏幕为BOM中成本占比最高的5个零部件从Mate系列的各代产品来看屏幕CMOS等领域国产化率正呈现逐年提升海思自身较强SoC能力也将全面提升Mate系列产品自身竞争力海思涅槃重生带动千亿产业链海思是全球领先的半导体设计公司曾在2020年进入前十名海思的产品涵盖多个领域包括AI云计算手机5G基站等在制裁后海思研发整体陷入困境随着麒麟9000s芯片的回归具有重要意义海思的产品主要分为五大类AI芯片昇腾系列云计算处理器鲲鹏芯片手机SoC芯片麒麟系列5G基站芯片天罡和5G基带芯片巴龙联接芯片凌霄系列由于美国的制裁海思一度收入暴跌市场份额大幅下滑从整体市场份额来看随着Mate60发售海思有望在23Q3市场份额从接近0快速提升尽管海思在2021年收入规模跌幅超过80但整体研发投入仍保持快速增长海思的出货量依然受限于代工厂以及自建工厂的扩产及产能释放节奏当前麒麟9000s在Mate系列产品上的回归国内半导体各个产业链环节均将受益由于由于海思较大对于半导体国产化的推进具有显著性为国内半导体打造更加安全可靠先进的发展环境相关的逻辑芯片代工华为代工封测设备材料等厂商均将受益屏幕产能持续增长竞争力显著增强中国OLED市场份额扩大2022年三星预计将占据36市场份额紧随其后的是京东方和LG分别为21和8其他国内公司如维信诺和华星光电随着中国的投资增加和国内公司的崛起新的OLED产线不断开展使产能不断增加2020年中国的OLED产能为75平方千米到2021年增至136平方千米同比增长8132022年中国的OLED产能将达到218平方千米CMOS中高端市场国内厂商正稳步发力从CMOS下游来看手机为其最主要应用场景中国CMOS市场占比接近全球总量的50请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4TableReportTypeIndex每日晨报从最近5年CMOS供应商市场份额来看国内厂商正逐步发力在中低端市场抢占份额根据Yole数据显示2021年国内厂商在CMOS的市场份额相比2015年较大以格科微为例相比2015年全球占比32021年全球市场率已达到47其产品在中端市场领域拥有较强竞争力产业链梳理消费电子领域重视国产供应链国内消费电子产业作为产业链中间环节其前期投入与技术储备更为重要国内消费电子厂商多年积累丰富其产业链已基本实现替代华为推动消费电子板块新一轮行情华为手机的回归与销量超预期推动A股消费电子特别是华为产业链相关个股迎来大幅上涨消费电子过去几年来受到创新乏力华为被制裁产业链竞争加剧等利空的影响产业链个股利润普遍下滑板块估值在22年年中见底随着华为的回归销量的超预期以及创新力度增强消费电子板块迎来久违的反弹本轮行情的主要特点是非机构主导资金面驱动为主标的选择上则以华为产业链中的前期超跌中小市值标的为主且华为业务占公司营收比较较高或者ASP提升较为明显的公司消费电子行情后续展望华为解决了芯片的供应问题代表了半导体国产化迎来里程碑事件在美国没有进一步制裁的情况下华为将冲击国内高端智能手机现有竞争格局消费电子产业链个股走势将与过去智能手机黄金十年的长牛不同本轮消费电子行情核心是华为手机的强势回归和超预期销量所产生的蝴蝶效应叠加消费电子产业个股过去两年持续下跌在23年Q4迎来行业拐点去库存效果显著同时预期整体销量在明年将会迎来同比回暖展望后续华为产业链所带来的鲶鱼效应将打破消费电子产业链特别是华为供应链过去的悲观预期华为销量的持续超预期叠加行业旺季整个消费电子景气度迎来触底反弹推动部分产业链公司在三四季度业绩环比显著改善而明年华为出货预期提升至7000万台将成为华为产业链相关公司业绩的进一步增长成为后续行情的主要驱动力我们认为当前的行情将有望延续并且短期内依然以拔估值为主一方面市场会沿着华为产业链进一步挖掘上游二级或者三级产业链中的受益个股另一方面将会从手机硬件端扩散到软件汽车等方面而后续伴随着销量的持续超预期将会进入业绩驱动行情的阶段后续我们看好的方向主要是滞涨的华为供应链核心公司以及偏上游的材料以及半导体等建议关注信维通信顺络电子维信诺圣邦股份华正新材德明利思特威德邦科技等风险提示全球经济增速不及预期的风险美国技术限制的风险行业内竞争加剧的风险分析师高峰王子路汽车推动汽车后市场高质量发展指导意见发布新能源车产业链成熟度继续提升1核心观点本周观点更新本周汽车板块上涨幅度位居市场前列主因9月市场销量表现良好带动板块情绪回暖叠加华为问界新款M7订单超预期华为汽车产业链投资热情高涨驱动板块取得显著超额收益10月12日商务部等九部门联合发布关于推动汽车后市场高质量发展的指导意见提出优化汽车配件流通环境促进汽车维修服务提质升级构建多层次汽车赛事格局加快传统经典车产业发展支持自驾车旅居车等营地建设丰富汽车文化体验优化汽车消费金融服务等措施重点提及了加快新能源汽车维修技术标准体系建设加强售后维修培训发展汽车绿色维修提升汽车维修数字化服务能力更好支撑新请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明5TableReportTypeIndex每日晨报能源汽车产业发展和保护车主权益据公安部数据截止9月底全国新能源汽车保有量已达1821万辆占汽车保有量的55保有量占比快速上升消费者在购买新能源车的决策中除对续航里程充电便捷性等的焦虑外后市场维修保养等也是消费者潜在的关注重点维修技术标准的统一售后维修体系的丰富有助于改善消费者的新能源用车体验延长消费者用车年限进而提升消费者对新能源车的信任感推动新能源车销量继续高增另外在我国上游零部件产业依托新能源汽车优势不断实现国产突围的背景下后市场也能够借助零部件优势形成上下游联动推动我国形成自主可控度高的新能源车产业链体系助力我国由汽车工业大国向汽车工业强国继续迈进周度行情回顾本周上证综指深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-072-041-071汽车板块的涨跌幅为335涨跌幅排行位列30个行业中第2位较上周大幅上升从分子板块来看乘用车销售及服务零部件商用车摩托车及其他周涨跌幅分别为707261177091-213估值方面销售及服务零部件乘用车摩托车及其他商用车市盈率分别为3545x2701x2164x2019x1880x零部件摩托车及其他乘用车商用车销售及服务市净率分别为263x226x209x169x085x2投资建议整车端推荐广汽集团比亚迪长安汽车长城汽车等智能化零部件推荐华域汽车伯特利德赛西威经纬恒润中科创达科博达均胜电子星宇股份等新能源零部件推荐法拉电子菱电电控中熔电气拓普集团旭升集团等风险提示1汽车销量不达预期的风险2芯片及零部件短缺导致的产业链风险3原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险分析师石金漫家电双节假期释放消费需求扫地机景气度回升1核心观点行情回顾本周10月9日-10月13日家用电器申万指数下跌158表现弱于沪深300指数-071收益率在申万一级行业中位列第13位截止10月13日家电指数累计年收益率为674跑赢沪深300指数1212个百分点板块内部表现分化其中黑色家电领涨行业照明设备也录得不错表现厨卫电器及家电零部件拖累板块表现具体来看本周黑色家电照明设备白色家电小家电家电零部件厨卫电器收益率分别为697087-202-265-337-491双节假期点燃家电选购热情线下销售同比增长良好扫地机景气度回升双节假期期间居民线下选购家电产品热情回升在商家促销活动的进一步带动下消费需求迎来集中释放具体来看奥维云网数据显示2023年第41周10-0210-08全国全品类家电线下销额同比1574销量同比929均价同比-229线下消费同比增长态势良好线上全品类家电销额同比227销量同比-1074均价同比1457线上消费量减价升预计与大家电节日促销刺激订单增长有关清洁电器中扫地机器人表现亮眼节庆期间线下线上零售额同比增长75183644线下线上销量同比增长63582118近期扫地机器人旗舰新品陆续投放带动景气度显著回升三季报披露期临近行业迎来布局窗口期本周家电行业三季报预告陆续发布其中海信家电预计前三季度归属于上市公司股东的净利润2357亿元-2466亿元同比增长120-131扣非净利润1994亿元2103亿元同比增长157-171高温天气带动空调产销大增冰洗外销表现强势公司作为白电领军企业之一深度受益于行业景气复苏成本压力缓解的背景下实现靓丽的业绩表现随着三季报披露期临近优质白电清洁电器企业受益于需求复苏材料价格下移和海运费回落黑电和厨电龙头有望受益于行业格局改善和产品升级迭代家电行业迎来布局窗口期2投资建议请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明6TableReportTypeIndex每日晨报随着地产端筑底改善和促消费政策逐步发力家电内需有望得到支撑叠加节庆促销来临助力家电消费活力释放海外库存逐渐去化人民币兑美元汇率走低海运费持续回落等利好因素共振出口改善态势有望延续从估值来看板块估值依然处于较低位置安全边际较高建议关注三条投资主线一有望受益于出口改善的白电龙头推荐美的集团000333SZ格力电器000651SZ和海尔智家600690SH二有望受益于地产边际改善的厨电推荐老板电器002508SZ火星人300894SZ和亿田智能300911SZ三国内外节庆促销带动景气回升的清洁电器推荐科沃斯603486SH和石头科技688169SH风险提示原材料价格变动的风险房地产政策改善不及预期的风险消费复苏不及预期的风险分析师杨策请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明7TableReportTypeIndex每日晨报分析师承诺及简介Table本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不AuthorsRxplain曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关周颖策略分析师清华大学本硕2007年进入证券行业2011年加入银河证券研究院多年消费行业研究经历评级标准TableRatingStandard行业评级体系未来6-12个月行业指数相对于基准指数沪深300指数推荐预计超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐预计超越基准指数平均回报中性预计与基准指数平均回报相当回避预计低于基准指数公司评级体系未来6-12个月公司股价相对于基准指数沪深300指数推荐预计超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐预计超越基准指数平均回报中性预计与基准指数平均回报相当回避预计低于基准指数免责声明Table本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户Avow若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站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