核心观点：假期期间国际原油价格的回落导致聚烯烃价格节后跟跌，从供需的角度来看，内地开工率维持高位，近期检修回归仍较多，而下游开工率随着“金九银十”消费旺季步入尾声而逐渐转弱，PP端需求表现相对塑料更弱，库存端由于节前补库节后大跌后补库意愿不强，导致节后库存均出现大幅累积。短期成本扰动较大，尽管供需偏弱，但从估值角度来看继续下行空间不大，预计维持窄幅震荡，关注多L空PP套利。
　　套利：LL-PP价差建议逢低做多；01-PP-3MA价差暂时观望
　　供应：开工率均维持高位，PP端新产能兑现背景下压力较大
　　需求：下游开工率多数回落，旺季尾声需求预期转弱
　　进出口：L和PP进口窗口均关闭
　　油制现金流：原油走弱，油制烯烃利润均小幅修复，但整体利润不高
　　煤制现金流：煤炭价格近期走强，煤制烯烃利润小幅压缩
　　PDH利润：PDH现金流小幅修复，但仍维持亏损
　　库存：PP和塑料库存节后均大幅累库

研究报告全文：20231016作者汤剑林从业资格证号F03117796审核肖兰兰交易咨询证号Z0019347交易咨询证号Z0013951研究联系方式tangjianlinzjtfqhcom我公司依法已获取期货交易咨询业务资格假期期间国际原油价格的回落导致聚烯烃价格节后跟跌从供需的角度来看内地开工率维持高位近期检修回归仍较多而下游开工率随着金九银十消费旺季步入尾声而逐渐转弱PP端需求表现相对核心观点中性塑料更弱库存端由于节前补库节后大跌后补库意愿不强导致节后库存均出现大幅累积短期成本扰动较大尽管供需偏弱但从估值角度来看继续下行空间不大预计维持窄幅震荡关注多L空PP套利套利LL-PP价差建议逢低做多01-PP-3MA价差暂时观望供应偏空开工率均维持高位PP端新产能兑现背景下压力较大需求偏空下游开工率多数回落旺季尾声需求预期转弱进出口中性L和PP进口窗口均关闭油制现金流中性原油走弱油制烯烃利润均小幅修复但整体利润不高煤制现金流偏多煤炭价格近期走强煤制烯烃利润小幅压缩PDH利润偏多PDH现金流小幅修复但仍维持亏损库存偏空PP和塑料库存节后均大幅累库PE装置开工率小幅回落截至10月13日PE开工率907相对节前943小幅回落36PP装置开工率维持给高位截至10月13日PP开工率904相对节前882小幅回升22数据来源隆众资讯卓创资讯金联创紫金天风期货研究所10月12日当周PE检修损失量414-153万吨PP检修损失量69-109万吨装置回归较多供应回升数据来源隆众资讯卓创资讯金联创紫金天风期货研究所PE10月12日当周装置动态本期新增浙江石化燕山石化独山子石化大庆石化上沈阳化工LLDPE装置102021年10月14日检修开车时间符定海国龙油全密度装置402022年4月1日检修开车时间待定海石化和兰州石化部分PE装置检修四川石化全密度装置309月14日检修计划至11月20日四川石化HDPE装置309月16日检修计划至11月20日兰州石化老全密度装置69月17日-10月9日检修齐鲁石化HDPE装置B线79月24日-10月9日检修燕山石化HDPE装置一线89月27日检修计划检修至10月19日浙江石化二期HDPE装置3510月7日检修计划检修12天燕山石化老LDPE装置一线610月8日检修计划检修5天独山子石化老全密度装置1010月8日检修计划检修至10月12日大庆石化HDPE装置B线710月9日检修计划检修至10月13日上海石化HDPE装置2510月10日检修计划检修一个月浙江石化二期LDPE装置4010月11日检修计划检修10-15天兰州石化新全密度装置3010月12日检修计划检修25天数据来源隆众资讯卓创资讯金联创紫金天风期货研究所PP10月12日当周装置动态武汉石化老线10长期停车2021年11月12日待定海国龙油一线20长期停车2022年2月11日待定上周新增海南乙烯JPP线福建联合新一线洛阳石化老线湛江东兴海国龙油二线35长期停车2022年4月18日待定天津联合6长期停车2022年7月31日待定上海石化三线京博石化二线等装置停车检修宝来石化双线上海石锦西石化15计划内检修2023年2月13日待定潍坊舒肤康15转产粉科2023年4月12日待定化一二线等装置重启宝来石化一线20计划内检修2023年8月1日2023年10月7日宝来石化二线40计划内检修2023年8月1日2023年10月7日京博石化一线20计划内检修2023年8月13日待定中景石化一期二线35计划内检修2023年8月18日2023年10月1日天津渤化30计划内检修2023年9月1日2023年10月3日上海石化二线10计划内检修2023年9月12日2023年10月8日上海石化一线10计划内检修2023年9月13日2023年10月7日四川石化45计划内检修2023年9月15日计划11月18日燕山石化二线7非计划检修2023年9月16日计划10月18日青海盐湖16非计划检修2023年9月16日待定绍兴三圆新线30计划内检修2023年9月20日计划20天北方华锦老线6非计划检修2023年9月28日待定广西鸿谊15非计划检修2023年10月7日待定海南乙烯JPP线20计划内检修2023年10月7日计划7天洛阳石化老线14非计划检修2023年10月8日计划14天福建联合新一线33计划内检修2023年10月8日计划10月16日湛江东兴14计划内检修2023年10月8日计划12月5日中韩石化三线30非计划检修2023年10月8日2023年10月10日上海石化三线20非计划检修2023年10月10日计划11月9日京博石化二线40非计划检修2023年10月10日待定数据来源隆众资讯卓创资讯金联创紫金天风期货研究所PP上周农膜开工率小幅截至10月13日当周农膜开工率522农膜企业原料库存小幅回升但幅度放缓周内农膜企业原料库存天数459013天上周农膜样本企业订单周环比212中大型企业农膜可生产订单量Y一般而小型企业订单积累偏少极个别大型企业订单充足地膜企业订单排产较少数据来源隆众资讯卓创资讯金联创紫金天风期货研究所截至10月13日当周塑编开工率43-2原料库存周内微增企业订单天数小幅增加10月13日当周塑编企业订单天数591056天塑编成品库存周内小幅增加数据来源隆众资讯卓创资讯紫金天风期货研究所BOPP10月13日当周BOPP开工率531企业原料库存和企业生产订单天数大幅转弱成品库存转为累库旺季过后需求明显转淡数据来源隆众资讯卓创资讯紫金天风期货研究所数据来源隆众资讯卓创资讯金联创紫金天风期货研究所PE数据来源隆众资讯卓创资讯金联创紫金天风期货研究所PP数据来源隆众资讯卓创资讯金联创紫金天风期货研究所煤制LL利润元吨煤制PP利润元吨600000800000400000600000200000400000000200000000112131415161718191-200000101111121-200000112131415161718191-400000101111121-400000-600000-6000002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源隆众资讯卓创资讯金联创紫金天风期货研究所MTOPDH数据来源隆众资讯卓创资讯金联创紫金天风期货研究所PEPP15001500LL进口利润元吨PP进口利润元吨100010005005000日日日日日日日日日日日日0111111111111月月月月月月月月月月月月-500123456789101112日日日日日日日日日日日日111111111111月月月月月月月月月月月月123456789-500101112-1000-1500-10002020年2021年2022年2023年-20002019年2020年2021年2022年2023年-1500数据来源隆众资讯卓创资讯金联创紫金天风期货研究所2500原织机利润元吨BOPP利润元吨2000400015003500300010002500500200001500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日10001131141413121615163115301530292928271211112626-50027月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13月月月月月月500167891233445567891011121112-10001001月1日3月16日5月30日8月13日10月27日500-15002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2000山东地膜利润元吨1500100050001月1日3月16日5月30日8月13日10月27日50010002019年2020年2021年2022年2023年1500数据来源隆众资讯卓创资讯金联创紫金天风期货研究所