流动性：继续维持紧平衡
　　过去一周（2023年10月9日-2023年10月13日）：（1）资金利率整体上行，资金面整体紧平衡，场内外流动性分层情况略有加剧，其中制约流动性的核心因素有两类，一是过去一周公开市场中14天逆回购大规模到期，央行或在防止资金空转考量下整体净回笼，二是特殊再融资债大量发行，过去一周政府债净缴款3559亿；（2）受资金利率上行影响，多数期限同业存单发行利率均有所抬升，目前1年期国股行同业存单收益率已至2.50%附近，初具配置价值。
　　未来一周（2023年10月16日-2023年10月20日）：（1）预计资金面继续维持紧平衡状态，其中关键因素有三类，一是政府债预计净缴款7174.7亿，对资金面有虹吸压力，二是公开市场操作到期12160亿，相较于前压力有所缓解，其中1年期MLF到期5000亿，预计大概率维持价平量增续作，三是汇率依旧对资金面宽松有一定约束；（2）未来三周分别有8393.8亿、4738.6亿、4145亿同业存单到期，供给增多扰动叠加资金利率紧平衡，同业存单收益率仍有上行压力。
　　微观结构：短多情绪变浓
　　过去一周（2023年10月9日-2023年10月13日）：（1）周四周五利率下行伴随成交量放量，短多情绪有酝酿；（2）机构行为偏克制，一是中长期债基久期继续缩短，3年以上久期较长的债基数量减少明显，二是债市杠杆率基本平稳，未出现明显提升，目前资金空转问题仍无需担忧；（3）从短端套息空间角度看，“二级债>城投债>商金债>国开债>利率债”。
　　近期关注：（1）四季度基金等交易型机构的止盈情绪可能较强，利率品种短多逻辑的持续性可能不足；（2）信用债收益率曲线扭曲变化、利率债收益率曲线向上平移变化的趋势短期可能不会改变，资金向短端信用债拥挤，其他券种成交量或被抽水，尤其是短端城投债可能越涨越买，依然是短期配置确定性最高的品种。
　　风险提示
　　经济数据出现显著边际改善趋势；稳增长发力大幅超出市场预期；权益市场出现大级别上涨行情；货币政策边际收紧。