9月GGR同比保持高增，环比有所回落：
　　DICJ公布的9月澳门博彩数据显示，GGR同比增长404.20%至149.37亿澳门元，环比下滑13.2%。9月GGR恢复为2019年的68%，日均博彩收入为4.98亿澳门元。前9个月累计毛收入1289.47亿澳门元，同比增长305.3%，恢复至19年的58.5%。我们预期未来仍将继续保持复苏态势。
　　内地游客占比环比提升，过夜游客带动酒店入住率近9成：
　　8月访澳游客数量同比增长8.72倍，恢复到19年的89%，恢复程度较7月进一步提升（7月恢复至19年的78%）。其中，内地游客占比72.1%，环比提升2.9pct，整体内地需求保持稳定恢复态势，单8月来自中国内地的商业航班恢复至疫情前水平的75%，较7月有进一步恢复（7月恢复至19年的71%）。
　　8月过夜游客同比增长达7.83倍，恢复至19年的92%，恢复势头明显好于非过夜游客（同比增长9.76倍，恢复至19年的86%），带动整体酒店入住率在8月达89%，环比7月略下滑0.7个pct。
　　预计10月国庆假期旺季拉动GGR保持较好增长，行业人员供给环比略有提升：
　　9月博彩数据环比有所回落，主要系暑期旺季结束所致，符合此前预期。根据澳门统计局，今年8月澳门在营酒店数量136家，按年增加16间，环比减少1间，可提供客房数量增加20.0%至4.5万间。
　　此外，行业人员供给环比略有提升。今年6-8月，博彩及博彩中介业从业人数为6.92万人（5-7月为6.78万人），酒店业从业人数为2.51万人（5-7月为2.42万人），分别环比上期+2.1%/+3.5%。
　　风险分析：1）疫情反复影响；2）内地宏观经济进一步下滑风险加剧。