8月GGR同比保持高增，环比继续改善：
　　DICJ公布的8月澳门博彩数据显示，GGR同比增长686.40%至172.13亿澳门元，环比提升3.3%。8月GGR恢复到2019年的71%，日均博彩收入为5.55亿澳门元。前8个月累计毛收入1140.11亿澳门元，同比增长295.1%，恢复至19年的57.5%。我们估计未来仍将继续保持复苏态势。
　　内地游客占比环比微降，过夜游客带动酒店入住率超8成：
　　7月访澳游客数量同比增长281.77倍，恢复到19年的78%，低基数下增速较高。内地游客占比69.2%，环比提升3.8pct，整体内地需求保持稳定恢复态势，7月来自中国内地的商业航班恢复至疫情前水平的71%，较6月有进一步恢复（6月恢复至19年的70%）。
　　7月过夜游客同比增长达556.07倍，恢复至19年的84%，恢复势头明显好于非过夜游客（同比增长183.71倍，恢复至19年的73%），带动整体酒店入住率在7月达89%，达到疫情以来最高水平。
　　暑期旺季结束后预计9月GGR环比略有压力，行业人员供给整体保持稳定：
　　8月博彩数据环比继续提升，主要系暑期旺季下需求持续向好，旺季结束后我们预计9月GGR环比略有压力，但恢复比例仍将保持较高。根据澳门统计局，今年7月澳门在营酒店数量132家，按年增加17间，可提供客房数量增加37.3%至4.3万间。而年内随澳门银河莱佛士酒店等4家国际级酒店陆续建成运营后，将增加超2300间客房，叠加包括世界旅游日、第三十一届澳门国际烟花比赛汇演、第十届世界旅游经济论坛及幻彩耀濠江在内的大型官方活动陆续举办，澳门博彩业在旅游带动之下有望持续复苏。
　　此外，行业人员供给保持稳定水平。今年5-7月，博彩及博彩中介业从业人数为6.78万人（4-6月为6.85万人），酒店业从业人数为2.42万人（4-6月为2.43万人），分别环比上期-1.2%/-0.3%。
　　风险分析：1）疫情反复影响；2）内地宏观经济进一步下滑风险加剧。
　　

研究报告全文：2023年9月5日行业研究2023年8月澳门GGR保持高增行业人员供给整体稳定澳门博彩定期数据追踪要点社会服务业8月GGR同比保持高增环比继续改善买入维持DICJ公布的8月澳门博彩数据显示GGR同比增长68640至17213亿澳门元环比提升338月GGR恢复到2019年的71日均博彩收入为555作者亿澳门元前8个月累计毛收入114011亿澳门元同比增长2951恢复至分析师陈彦彤19年的575我们估计未来仍将继续保持复苏态势执业证书编号S0930518070002021-52523689内地游客占比环比微降过夜游客带动酒店入住率超8成chenytebscncom7月访澳游客数量同比增长28177倍恢复到19年的78低基数下增速较分析师李泽楠高内地游客占比692环比提升38pct整体内地需求保持稳定恢复态势执业证书编号S09305200300017月来自中国内地的商业航班恢复至疫情前水平的71较6月有进一步恢复021-52523875liznebscncom6月恢复至19年的70行业与恒生指数指数对比图7月过夜游客同比增长达55607倍恢复至19年的84恢复势头明显好于BI澳门中国博彩市场指数HISIndex非过夜游客同比增长18371倍恢复至19年的73带动整体酒店入住20率在7月达89达到疫情以来最高水平100暑期旺季结束后预计9月GGR环比略有压力行业人员供给整体保持稳定-10202012202112202212202312-20-308月博彩数据环比继续提升主要系暑期旺季下需求持续向好旺季结束后我们-40-50预计9月GGR环比略有压力但恢复比例仍将保持较高根据澳门统计局今-60年7月澳门在营酒店数量132家按年增加17间可提供客房数量增加373-70-80至43万间而年内随澳门银河莱佛士酒店等4家国际级酒店陆续建成运营后资料来源Wind将增加超2300间客房叠加包括世界旅游日第三十一届澳门国际烟花比赛汇演第十届世界旅游经济论坛及幻彩耀濠江在内的大型官方活动陆续举办澳门博彩业在旅游带动之下有望持续复苏此外行业人员供给保持稳定水平今年5-7月博彩及博彩中介业从业人数为678万人4-6月为685万人酒店业从业人数为242万人4-6月为243万人分别环比上期-12-03风险分析1疫情反复影响2内地宏观经济进一步下滑风险加剧敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告社会服务业1博彩及旅游数据8月澳门GGR同比增长68640至17213亿澳门元环比提升33符合市场预期7月访澳游客数量同比增长28177倍恢复到19年的78低基数下增速较高图18月GGR延续恢复态势GGR单位百万澳门元400003500030000250002000015000100005000-1012141611131517181920212223111315171012141618192021222311131510121416171819202122-----------------------------------------JanJanJanJanJanJanJanJanJanJanJanJanJanJanSepSepSepSepSepSepSepSepSepSepSepSepSepMayMayMayMayMayMayMayMayMayMayMayMayMayMay资料来源WindDIJC截止2023年8月31日图27月澳门游客数万人次恢复到19年的78图37月内地游客万人次占比69中国澳门旅客入境数中国澳门旅客入境数中国大陆内地占比400300100350902508030070200250602001505040150100301002050501000008050211080502110103101207090406010310120709040601010707070101010707070107070701070101010107070707010101----------------------------------------------------2010201220142015201720192021202220102011201120122013201420152016201720182018201920202021202220232011201220142015201620182019202020212022202320102011201220132013201420152016201720172018201920202021202220232010资料来源WindDSEC截止2023年7月31日资料来源WindDSEC截止2023年7月31日敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告社会服务业图47月澳门酒店入住率达89图57月澳门过夜游客数量维持高增速非过夜旅客yoy过夜旅客yoy中国澳门酒店业入住率2018年开始平均6001009050080400706030050402003020100100007010701070107010701070107010701070101070107010701070107----------------------------2018-012019-012020-012021-012022-012023-01-1002014201520152016201620172017201820182019201920202020202120212022202220232010201020112011201220122013201320142023资料来源WindDSEC截止2023年7月31日资料来源WindDSEC截止2023年7月31日2风险提示1疫情反复影响2内地宏观经济进一步下滑风险加剧敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级基准指数说明A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司成立于1996年是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一也是世界500强企业中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼6thFloor9AppoldStreetLondonUnitedKingdomEC2A2AP敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告