商社行业首席分析师王朔：
　　受益于澳门客流逐步恢复（1-2月入境旅游人次已达到19年同期42.9%），Q1澳门博彩毛收入达346.4亿元/+94.9%，恢复至19年同期45.5%。分结构来看，新博彩法案推动下中场业务占比持续提高。而随着新开项目投运和非博彩投资增加，有望带来容量和客源增量，驱动行业进一步增长。
　　行业评级：领先大市-A
　　风险提示：签证政策收紧风险、海外市场分流风险等

研究报告全文：安信证券研究报告2023年4月14日安信消费2023W15一周看图家电食饮医药轻工社服纺服澳门博彩复苏强劲新项目投运在即分析师张立聪S1450517070005马帅S1450518120001赵国防S1450521120008罗乾生S1450522010002王朔S1450522030005李奕臻S1450520020001韩星雨S1450522080002余昆S1450521070002贺鑫S1450522110001冯俊曦S1450520010002邢乐涵S1450523010001陆偲聪S1450522100001联系人陈伟浩连国强胡家东侯雅楠王玲瑶万雨萌夏心怡澳门博彩强劲复苏新项目投运非博彩投资驱动行业增长商社行业首席分析师王朔受益于澳门客流逐步恢复1-2月入境旅游人次已达到19年同期429Q1澳门博彩毛收入达3464亿元949恢复至19年同期455分结构来看新博彩法案推动下中场业务占比持续提高而随着新开项目投运和非博彩投资增加有望带来容量和客源增量驱动行业进一步增长行业评级领先大市-A风险提示签证政策收紧风险海外市场分流风险等澳门入境旅游人次恢复明显1-2月达到19年同期429澳门入境旅游人次月度数据及较2019年同期恢复程度澳门入境旅游人次亿人次较2019年同期恢复程度180501604514040351203010025802060154010205002102210520022003200420052006200720082009201020112012210121032104210621072108210921102111211222012202220322042205220622072208220922102211221223012302资料来源澳门统计暨普查局安信证券研究中心澳门酒店入住率大幅提升2月OCC已恢复至19年同期828澳门酒店入住率月度数据及较2019年同期恢复程度澳门酒店入住率较2019年同期恢复程度右轴8090708060706050504040303020201010002006210922122002200320042005200720082009201020112012210121022103210421052106210721082110211121122201220222032204220522062207220822092210221123012302资料来源澳门统计暨普查局安信证券研究中心Q1澳门博彩毛收入3464亿澳门元949恢复至19年同期455澳门博彩毛收入月度数据及较2019年同期恢复程度幸运博彩毛收入亿澳门元较2019年同期恢复程度140601205010040803060204020100020022003200420052006200720082009201020112012210121022103210421052106210721082109211021112112220122022203220422052206220722082209221022112212230123022303资料来源澳门博彩监管局安信证券研究中心分结构新博彩法案推动下中场业务占比进一步提升澳门博彩业务收入结构占比贵宾厅中场业务博彩机其他10090807060504030201002019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4资料来源澳门博彩监管局安信证券研究中心短期新项目投运有望助推容量扩张博彩公司2023年待投运项目公司2023年待投运项目三期已基本竣工将于Q2开始有序推出银河国际会议中心37万平方米650个座位银河娱乐银河综艺馆46万平方米16万个座位及澳门银河莱佛士450间豪华套房择机投运安达仕酒店700间客房新濠影汇二期项目第一阶段计划于Q2开业第二阶段将于Q3开业将提供约900间酒店客新濠影汇房世界最大之一的室内室外水上乐园会展空间等上葡京度假村共计可提供豪华客房和套房1892间2021年已部分开业剩余部分有望于澳博控股2023年开业资料来源各公司官网及财报安信证券研究中心长期非博彩投资增强澳门旅游吸引力带来客源增量博彩公司十年批给期限内承诺投资额及其中非博彩项目投资额十年批给期限内承诺投资额亿澳门元非博彩项目投资额亿澳门元新濠国际发展澳博控股美高梅中国永利澳门银河娱乐金沙中国050100150200250300350资料来源澳门博彩监管局各公司公告安信证券研究中心消费板块走势本周医药生物1410本周分板块涨跌幅86420石有传建公钢银医电社机通环非房交建煤家汽电基纺商国美综农轻计食-2油色媒筑用铁行药力会械信保银地通筑炭用车子础织贸防容合林工算品石金装事生设服设金产运材电化服零军护牧制机饮化属饰业物备务备融输料器工饰售工理渔造料-4-6资料来源Wind安信证券研究中心本周小商品城上涨265本周涨跌幅居前个股涨跌幅个股原因小商品城265Q1业绩高增华凯易佰216AI概念菜百股份107参展消博会推出新系列产品带动投资情绪德业股份88逆变器板块回暖太平鸟77Q1经营数据改善带动投资情绪回暖重庆啤酒-117板块整体调整重啤基本面相较其他公司弱锦江酒店-126开店预期放缓顺鑫农业-126糖酒会交流传递负面信息养殖板块有调整口子窖-127糖酒会交流传递负面信息市场分歧大喜临门-131家居板块整体回调资料来源Wind安信证券研究中心注涨跌幅统计不含医药股家电数据跟踪张立聪李奕臻韩星雨余昆陈伟浩欧洲天然气现货价格小幅波动荷兰天然气交易中心天然气价格欧元兆瓦时现货价格3个月期货价格400350300250200150100500202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304资料来源彭博安信证券研究中心公路货运指标本周环比持续下降全国公路货运指数整车货运流量指数公共物流园吞吐量指数主要快递企业分拨中心吞吐量指数1501401301201101009080702022-052023-022020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-032023-04资料来源G7物联Wind安信证券研究中心注整车流量指数以2019年周均值为基准2023年4月week2主要城市周平均最高气温同比下降沈阳3北京1西安2武汉1上海3重庆0深圳2资料来源Wind安信证券研究中心本周全国一手房成交套数同比258同比增速较高一手房成交套数同比变化50403020100-10-20-30-40-50202112021520219202212022520229202312023520239202038202042202046202050202022202133202245202002202006202010202014202018202026202030202034202113202117202121202125202129202137202141202145202149202213202217202221202225202229202233202237202241202249202313资料来源Wind安信证券研究中心注统计范围为全国42个城市本周全国二手房成交套数同比683同比增速维持高位二手房成交套数同比变化80706050403020100-10-20202112022920235202152021920221202252023120239202042202038202046202050202113202125202137202149202221202233202245202002202006202010202014202018202022202026202030202034202117202121202129202133202141202145202213202217202225202229202237202241202249202313资料来源Wind安信证券研究中心注统计范围为全国42个城市本周一线城市一手房成交套数同比增速大幅上升一线城市二线城市三四线城市一手房样本城市个数41622成交套数同比1027257-68成交套数环比-138-141274二手房样本城市个数283成交套数同比231031698成交套数环比-84302240数据来源Wind安信证券研究中心LME4月铜本周小幅上涨同比-127LME3个月铜期货收盘价左轴YoY右轴12000120去年同期单价10305美元04月13日单价8993美元1001000080单8000位60美600040元20吨400002000-200-4020202023202020202020202020202021202120212021202120212022202220222022202220222023--------------------0103030507091101030507091101030507091101--------------------0202020202020202020202020202020202020202资料来源LMEWind安信证券研究中心LME4月铝本周小幅波动同比-270LME3个月铝期货收盘价左轴YoY右轴4500100去年同期单价3238美元400080350060单300004月13日单价2364美元位402500美202000元0吨15001000-20500-400-6020202020202020202020202020212021202120212021202120222022202220222022202220232023--------------------0103050709110103050709110103050709110103--------------------0202020202020202020202020202020202020202资料来源LMEWind安信证券研究中心