板块表现：
　　本周社服行业涨跌幅为-0.76%，在所有31个行业中周涨跌幅排名第3位。其中，各细分板块涨跌幅分别为：教育（+4.11%），酒店餐饮（+0.85%），旅游及景区（-1.89%），专业服务（-3.36%）。
　　重点公告&事件：
　　（1）香港卫视：中国将于2023年1月3日全面开放入境措施；（2）海南离岛免税日均销售额重回亿元，旅游旺季推动消费回暖；（3）甘肃：推进文旅行业复工复产，实现新招引文旅项目50个以上
　　核心观点：
　　免税：内需抓手，业绩复苏弹性+政策鼓励兼具。伴随防疫政策持续优化，免税业态依托高性价比特征，边际复苏趋势明确。中长期看，政策鼓励消费回流+扩大内需，伴随国内免税渠道产能提质扩张，国内免税市场规模仍有可观成长空间。推荐龙头中国中免，建议关注海汽集团（海旅免税）、海南发展（海发控）、王府井。
　　餐饮：疫情改善有望推动开店回归，关注刚需品类和一线品牌下沉市场。疫情管控对餐饮业影响最为直接（开店时长+上座率），管控措施优化有望推动线下客流回归，头部品牌开店信心回升。中长期看，居民餐饮服务外包仍是大势所趋，高频刚需、标准化程度高、易连锁的快餐赛道最为受益，建议关注中式快餐赛道。此外建议关注强势能品牌在下沉市场的开店进展，推荐九毛九、海伦司、奈雪的茶。
　　酒店：国内酒店经营数据逐步企稳，未来重点关注开店需求回升。11月酒店经营数据逐步回升，恢复情况好于社零数据。伴随当前政策转向已然清晰，我们认为经营数据回暖已在市场预期之内，未来重点关注经营数据恢复成都以及加盟商开店信心是否回升。中长期看，国内酒店行业中长期的供需、竞争格局均较为清晰，头部酒店集团受益于供给出清+轻资产扩张+中高端升级，将是疫后行业复苏最大受益者，推荐锦江酒店/首旅酒店/华住集团-S/君亭酒店。
　　会展：政策逆周期发力助推企业参展会展景气度提升，重点推荐米奥会展。会展行业作为经济的助推器，属于未来政策鼓励方向，近期多地进一步推出2023年出海抢单补助计划，稳外贸政策逆周期发力有望推动海外会展需求景气提升，重点推荐海外自办展龙头米奥会展，建议关注兰生股份。
　　旅游：出入境恢复在即，关注相关板块需求恢复。据香港特首李家超，内地与香港逐步有序恢复通关有望于2023年1月中旬落地。疫情前港、澳每年接待内地旅客超4300万/2800万人，与2021年6万/704万人相比恢复空间巨大。建议关注出境游（众信旅游）、博彩（美高梅中国、金沙中国、银河娱乐）。
　　风险提示：疫情、自然灾害突发性因素；宏观经济下行风险；行业竞争格局恶化风险。
　　

研究报告全文：tableresearch行业周报社会服务2022年12月25日tablemain公司深度报告模板香港与内地恢复通关在即博彩出社会服务行业入境需求有望修复推荐维持评级核心观点1219-1223板块表现顾熹闽本周社服行业涨跌幅为-076在所有31个行业中周涨跌幅排名第3861080926000guximinyjchinastockcomcn位其中各细分板块涨跌幅分别为教育411酒店餐饮分析师登记编码S0130522070001085旅游及景区-189专业服务-336重点公告事件1香港卫视中国将于2023年1月3日全面开放入境措施2海南离岛免税日均销售额重回亿元旅游旺季推动消费回暖3甘市场行情数据肃推进文旅行业复工复产实现新招引文旅项目50个以上2022-12-23核心观点沪深300社会服务免税内需抓手业绩复苏弹性政策鼓励兼具伴随防疫政策持续优10化免税业态依托高性价比特征边际复苏趋势明确中长期看政策0鼓励消费回流扩大内需伴随国内免税渠道产能提质扩张国内免税-10-20市场规模仍有可观成长空间推荐龙头中国中免建议关注海汽集团-30海旅免税海南发展海发控王府井-40餐饮疫情改善有望推动开店回归关注刚需品类和一线品牌下沉市场疫情管控对餐饮业影响最为直接开店时长上座率管控措施优化有望推动线下客流回归头部品牌开店信心回升中长期看居民资料来源Wind中国银河证券研究院整理餐饮服务外包仍是大势所趋高频刚需标准化程度高易连锁的快餐赛道最为受益建议关注中式快餐赛道此外建议关注强势能品牌在下沉市场的开店进展推荐九毛九海伦司奈雪的茶酒店国内酒店经营数据逐步企稳未来重点关注开店需求回升11月酒店经营数据逐步回升恢复情况好于社零数据伴随当前政策转向已然清晰我们认为经营数据回暖已在市场预期之内未来重点关注经营数据恢复成都以及加盟商开店信心是否回升中长期看国内酒店行业中长期的供需竞争格局均较为清晰头部酒店集团受益于供给出清轻资产扩张中高端升级将是疫后行业复苏最大受益者推荐锦江酒店首旅酒店华住集团-S君亭酒店会展政策逆周期发力助推企业参展会展景气度提升重点推荐米奥会展会展行业作为经济的助推器属于未来政策鼓励方向近期多地进一步推出2023年出海抢单补助计划稳外贸政策逆周期发力有望推动海外会展需求景气提升重点推荐海外自办展龙头米奥会展建议关注兰生股份旅游出入境恢复在即关注相关板块需求恢复据香港特首李家超内地与香港逐步有序恢复通关有望于2023年1月中旬落地疫情前港澳每年接待内地旅客超4300万2800万人与2021年6万704万人相比恢复空间巨大建议关注出境游众信旅游博彩美高梅中国金沙中国银河娱乐风险提示疫情自然灾害突发性因素宏观经济下行风险行业竞争格局恶化风险wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明行业动态报告行业周报社会服务行业目录一行业数据2一社零11月社零总额下降59餐饮持续恢复3二机场海南机场客流加速回升4三餐饮受疫情影响餐饮品牌展店速度仍较缓慢5四博彩经营持续承压7二行业要闻8一疫情防控8二机场免税8三酒店餐饮8四旅游新消费9三行情回顾9一板块表现9二个股表现10五风险提示12一行业数据请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明2行业周报社会服务行业一社零11月社零总额下降59餐饮持续恢复据国家统计局披露数据2022年1-11月我国社零售总额达399190亿元同比-01其中11月份社零总额当月值为38615亿元同比-59图1社零总额当月值及同比截至2022年11月图2社零售总额当累计及同比截至2022年11月4040社会消费品零售总额当月同比社会消费品零售总额累计同比30302020101000-10-10-20-20-30-302019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-052019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-082019-02资料来源国家统计局中国银河证券研究院资料来源国家统计局中国银河证券研究院分渠道来看11月份我国网上商品和服务零售额为15043亿元同比041-11月份累计值为124585亿元同比4211月份我国线下商品和服务零售额为23572亿元同比-951-11月份累计值为274606亿元同比-22图3网上社零总额当月值及同比截至2022年11月图4网上社零总额累计值及同比截至2022年11月354030网上商品和服务零售额当月同比35网上商品和服务零售额累计同比253020251520101551005-50-10-5-15-102022-052019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-082019-02资料来源国家统计局中国银河证券研究院资料来源国家统计局中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明3行业周报社会服务行业图5线下社零总额当月值及同比截至2022年11月图6线下社零总额累计值及同比截至2022年11月050504线下商品和服务零售额当月同比04线下商品和服务零售额累计同比03030202010100-01-01-02-02-03-032019-082021-082021-082022-022019-052019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-112022-022022-052022-082019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-112022-052022-082019-02资料来源国家统计局中国银河证券研究院资料来源国家统计局中国银河证券研究院数据显示1-11月份社零总额中餐饮收入为39784亿元同比-5411月当月值同比-84环比改善82有一定程度改善图7社零餐饮收入当月值及同比截至2022年11月图8社零餐饮收入累计值及同比截至2022年11月100社会消费品零售总额餐饮收入当月同比100社会消费品零售总额餐饮收入累计同比80608040602040020-200-40-20-602019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-08-402019-02-602019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082019-02资料来源国家统计局中国银河证券研究院资料来源国家统计局中国银河证券研究院二机场海南机场客流加速回升图9美兰机场运送旅客量截止2022年12月23日图10凤凰机场进港旅客量截止2022年12月23日运送旅客人次进港旅客人次800007000060000600005000040000400003000020000200001000000202232022120222202242022520226202272022820229202272022120222202232022420225202262022820229202210202211202212202211202212202210请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明4行业周报社会服务行业资料来源美兰机场官方微博中国银河证券研究院资料来源飞常准中国银河证券研究院三餐饮受疫情影响餐饮品牌展店速度仍较缓慢1中式快餐截至11月份乡村基门店总量为590家11月份开业3家门店环比不变老乡鸡门店总量为1115家11月开业2家门店环比新开减少5家开店速度继续放缓大米先生11月开业7家门店环比新开增加3家老娘舅11月开业3家门店环比新开增加2家图1老乡鸡新店开业情况截止2022年11月1115家图12老娘舅新店开业情况截止2022年11月406家5010408306204102002020-12020-72021-12021-72022-12022-72020-12020-72021-12021-72022-12022-7资料来源窄门餐眼中国银河证券研究院资料来源窄门餐眼中国银河证券研究院图13乡村基新店开业情况截止2022年11月590家图14大米先生新店开业情况截止2022年11月621家143012251020815610425002020-12020-72021-12021-72022-12022-72020-12020-72021-12021-72022-12022-7资料来源窄门餐眼中国银河证券研究院资料来源窄门餐眼中国银河证券研究院2火锅我们重点跟踪了海底捞呷哺呷哺凑凑捞王七欣天怂火锅等6家代表品牌海底捞门店总量仍居第一截止11月总量达1325家5家品牌11月份有新店开业七欣天开店速度最快11月开业9家门店呷哺呷哺海底捞和怂火锅11月各新开53和2家门店凑凑仅新开1家门店捞王则没有新开门店请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明5行业周报社会服务行业图15海底捞新店开业情况截止2022年11月1325家图16呷哺呷哺新店开业情况截止2022年11月818家8025702060501540301020510002020-12020-72021-12021-72022-12022-72020-12020-72021-12021-72022-12022-7资料来源窄门餐眼中国银河证券研究院资料来源窄门餐眼中国银河证券研究院图17凑凑新店开业情况截止2022年11月220家图18捞王新店开业情况截止2022年11月152家141091281078656443221002020-12020-72021-12021-72022-12022-72020-12020-72021-12021-72022-12022-7资料来源窄门餐眼中国银河证券研究院资料来源窄门餐眼中国银河证券研究院图19七欣天新店开业情况截止2022年11月332家图20怂火锅新店开业情况截止2022年11月21家166145124108362412002020-12020-72021-12021-72022-12022-72020-12020-72021-12021-72022-12022-7资料来源窄门餐眼中国银河证券研究院资料来源窄门餐眼中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明6行业周报社会服务行业3休闲餐饮酒馆截至11月份太二酸菜鱼门店总计422家11月份6家门店开业环比新开减少2家门店11月份海伦司门店总计850家11月份5家新门店开业环比不变同比新开减少39家门店扩张速度进一步放缓图21太二酸菜鱼新店开业情况截止2022年11月422家图22海伦司新店开业情况截止2022年11月850家20501845164014351230102582061541025002020-12020-72021-12021-72022-12022-72020-12020-72021-12021-72022-12022-7资料来源窄门餐眼中国银河证券研究院资料来源窄门餐眼中国银河证券研究院四博彩经营持续承压据澳门博彩监察协调局披露数据11月份澳门博彩毛收入2999亿年初至今累计毛收入为38717亿澳门元同比分别下滑56512021年下半年至今疫情出现反复自2021年10月份国内跨区域出行熔断政策出台后博彩业经营业绩持续承压毛收入当月值增速持续下跌至6月份同比-621图23澳门博彩毛收入当月值及增速截止2022年11月图24澳门博彩人均博彩消费截止2022年10月30000博彩毛收入百万澳门元左轴1200120000澳门人均博彩消费澳门元右轴25000YOY1000100000800800002000060060000150004004000010000200200005000000200Jul-19Jul-20Jul-21Oct-19Apr-20Oct-20Apr-21Oct-21Apr-22Jan-19Nov-19Sep-20Jul-21May-22Apr-19Jan-19Jan-21Jan-22Jan-20资料来源澳门博彩监察协调局中国银河证券研究院资料来源监察协调局DSEC中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明7行业周报社会服务行业二行业要闻一疫情防控澳门20日起来澳人士须持72小时核酸证明澳门新型冠状病毒感染应变协调中心公布自2022年12月20日零时起入境人士的防疫措施调整具体措施包括取消有关中国内地风险区的规定由中国内地直接来澳或由中国香港特别行政区中国台湾地区及外国来澳人士于登机登船或登车时须持采样日后72小时内核酸检测阴性证明其他防疫措施要求不变资料来源环球旅讯香港卫视中国将于2023年1月3日全面开放入境措施根据香港卫视12月21日的最新消息报道中国将于2023年1月3日起不再采取境外入境前往隔离设施隔离的措施优化为03的政策这也意味着中国在新的一年2023年起将全面开放资料来源执惠二机场免税海南离岛免税日均销售额重回亿元旅游旺季推动消费回暖疫情防控措施优化叠加海南冬季旅游旺季海南离岛免税业显示出回暖迹象从12月初开始海南多地机场客运航班执行量明显增加为迎接旅客消费旺季的到来海南免税店正通过购物节发放免税消费券等方式促进免税消费端的回暖比如12月7日启动的海南离岛免税跨年狂欢季将一直延续到2023年2月5日另据海口海关介绍海南离岛免税销售金额自12月13日至19日连续7天超1亿元2022年1月份至11月份海口海关共监管离岛免税销售金额322亿元购物件数4594万件购物旅客390万人次资料来源证券日报吉祥航空计划自2023年起陆续恢复所有国际航线吉祥航空对外公布2023年国际重点航线运营计划根据航班编排计划吉祥航空将自2023年起陆续恢复所有国际航线与其对应每周班次的运行包括上海南京等地前往东京名古屋札幌济州岛等日韩航线以及前往曼谷普吉岛卡利博等的东南亚航线与此同时吉祥航空还将积极规划一批远程洲际航线包括上海至希腊雅典比利时布鲁塞尔澳大利亚悉尼墨尔本等地郑州始发至意大利米兰法国巴黎美国纽约等地初步形成覆盖国内与地区遍布东南亚涵盖欧美澳的全球航线网络布局资料来源环球旅讯三酒店餐饮大理遭遇大面积客房退单据中国新闻周刊消息大理遭遇大面积客房退单春节预定量从80下降到不足30据了解这已经不是大理在今年第一次遭遇大面积客房退单五一期间因多地疫情暴发大理客栈预定量就曾从40掉到10左右古城周边约6成客栈关门歇业大量客栈低价转让据悉因新十条的发布增强了大家走出疫情的信心但从最近几天的订单来看短期经营不会太理想最根本的原因是防控政策放开后大家戒备心加强反而不敢出门了纷纷取消了之前的客栈订单资料来源中国新闻周刊2023年元旦假期民宿订单有望达到今年元旦的15倍近日木鸟民宿发布2023元旦假期民宿预订趋势报告元旦及春节旅游住宿市场复苏态势明显预计2023年元旦假期民宿订单有望达到2022年元旦的15倍左右据报告显示随着跨区域流动逐渐放开用户请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明8行业周报社会服务行业入住时长增加跨省民宿订单升温迅速上海杭州成都长沙等地成为2023年元旦出游热门目的地前十名网红一线城市表现出强劲吸引力以上海迪士尼乐园北京环球影城为代表的国内主题公园附近民宿元旦订单增长明显近一周环比增长96此外木鸟民宿平台数据显示目前元旦假期的客单价已恢复至疫情前水平以四木民宿为代表的高品质民宿订单恢复情况好于预期资料来源环球旅讯四旅游新消费甘肃推进文旅行业复工复产实现新招引文旅项目50个以上甘肃省文化和旅游厅于近日印发加快复苏全省文旅行业激活冬春旅游市场工作方案全面推进甘肃省文旅行业复工复产提出整合资源推广多种社会融资模式实现新招引文旅项目50个以上其中方案把加强文旅项目谋划建设作为文旅复苏的重点举措之一指出要把项目建设作为推动文化旅游业复苏振兴的重要抓手具体来说一是推进好天水白鹿仓国际旅游度假区瓜州丝路文化数字展示中心等20多个省列文旅重大项目实施二是进一步实施文旅产业招大引强行动三是注重多业态融合省级协调市州推动县区落实推动文旅和文旅整合文旅住建交通农业体育卫生康养等多部门资源资金推广P2PPPP等多种社会融资模式瞄准粤港澳联手陕青宁策划组织文旅项目招商引资推介会着力实现新招引文旅项目50个以上四是营造良好的招商引资软环境不断增强事业靠产业产业靠企业的观念通过绿灯落户政策税收退补优先立项等优惠措施进一步落实放管服举措资料来源执惠中国旅游研究院入境旅游接待规模或超过2000万人次近日中国旅游研究院发布中国入境旅游发展年度报告2022-2023报告表明伴随着入境旅游复苏和回暖的政策窗口逐步打开今年入境旅游接待规模将超过2000万人次有序恢复将是未来入境旅游发展的主基调今年以来更多国家或地区取消或进一步放宽国际旅行限制根据联合国世界旅游组织UNWTO的数据截至12月5日全球有117个国家取消所有与疫情防控相关的入境限制在这一背景下被压抑的国际旅行需求得到有效释放国际旅游业恢复步伐加快呈加速反弹趋势1-9月全球接待国际游客约7亿人次恢复到2019年的62UNWTO预测2022年全年国际旅游市场规模将恢复到2019年的65国际旅游收入恢复至2019年的70至80从地区来看欧洲和中东地区的恢复力度最强其次是美洲和非洲亚太地区的恢复相对较慢但整体形势开始明显好转资料来源环球旅讯三行情回顾一板块表现本周社服行业涨跌幅为-076在所有31个行业中周涨跌幅排名第3位其中各细分板块涨跌幅分别为教育411酒店餐饮085旅游及景区-189专业服务-336请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明9行业周报社会服务行业年初至今社服行业涨跌幅为-324各细分板块年初至今表现分别为旅游及景区2522酒店餐饮2108教育-692专业服务-229图25申万一级行业指数周涨跌幅图26社服行业各细分板块周涨跌幅情况申万行业05-143-22-31-40-5-1-2-6-3-7美社银轻商家通交建有机石环基建电-4容会行工贸用信通筑色械油保础筑力教酒旅专护服制零电运材金设石化装设育店游业理务造售器输料属备化工饰备餐及服饮景务区资料来源同花顺iFinD中国银河证券研究院资料来源同花顺iFinD中国银河证券研究院图27社服行业指数走势情况图28年初至今各细分板块涨跌幅情况申万行业沪深300523018-513-108-153-20-2-25-7-30-35-12-17-22202212022220223202242022520226202272022820229202211202212202210旅酒教专游店育业及餐服景饮务区资料来源同花顺iFinD中国银河证券研究院资料来源同花顺iFinD中国银河证券研究院二个股表现个股方面按照申万行业分类选取二级行业社会服务个股并结合部分港股重要标的进行分析本周涨幅排名前5的个股分别为全聚德560全通教育401豆神教育186呷哺呷哺118ST易尚108请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明10行业周报社会服务行业本周跌幅排名前5的个股分别为金陵体育-78米奥会展-89美吉姆-89西域旅游-91零点有数-95图29本周涨幅排名前5的个股图30本周跌幅排名前5的个股06055993450-240138440-430-618581920-811750310785510-100-12全聚德全通教育豆神教育呷哺呷哺ST易尚金陵体育米奥会展美吉姆西域旅游零点有数资料来源同花顺iFinD中国银河证券研究院资料来源同花顺iFinD中国银河证券研究院年初至今涨幅排名前5的个股分别为西安饮食2804君亭酒店1008同庆楼963全聚德961众信旅游945年初至今跌幅排名前5的个股分别为谱尼测试-540ST文化-543实朴检测-566ST易尚-587ST明诚-728图31年初至今涨幅排名前5的个股图32年初至今跌幅排名前5的个股3000-10250-20200-30150-40-50100-6050-700-80西安饮食君亭酒店同庆楼全聚德众信旅游谱尼测试ST文化实朴检测ST易尚ST明诚资料来源同花顺iFinD中国银河证券研究院资料来源同花顺iFinD中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明11行业周报社会服务行业五风险提示疫情自然灾害突发性因素宏观经济下行风险行业竞争格局恶化风险请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明12行业周报社会服务行业插图目录图1社零总额当月值及同比截至2022年11月3图2社零售总额当累计及同比截至2022年11月3图3网上社零总额当月值及同比截至2022年11月3图4网上社零总额累计值及同比截至2022年11月3图5线下社零总额当月值及同比截至2022年11月4图6线下社零总额累计值及同比截至2022年11月4图7社零餐饮收入当月值及同比截至2022年11月4图8社零餐饮收入累计值及同比截至2022年11月4图9美兰机场运送旅客量截止2022年12月23日4图10凤凰机场进港旅客量截止2022年12月23日4图1老乡鸡新店开业情况截止2022年11月1115家5图12老娘舅新店开业情况截止2022年11月406家5图13乡村基新店开业情况截止2022年11月590家5图14大米先生新店开业情况截止2022年11月621家5图15海底捞新店开业情况截止2022年11月1325家6图16呷哺呷哺新店开业情况截止2022年11月818家6图17凑凑新店开业情况截止2022年11月220家6图18捞王新店开业情况截止2022年11月152家6图19七欣天新店开业情况截止2022年11月332家6图20怂火锅新店开业情况截止2022年11月21家6图21太二酸菜鱼新店开业情况截止2022年11月422家7图22海伦司新店开业情况截止2022年11月850家7图23澳门博彩毛收入当月值及增速截止2022年11月7图24澳门博彩人均博彩消费截止2022年10月7图25申万一级行业指数周涨跌幅10图26社服行业各细分板块周涨跌幅情况申万行业10图27社服行业指数走势情况10图28年初至今各细分板块涨跌幅情况申万行业10图29本周涨幅排名前5的个股11图30本周跌幅排名前5的个股11图31年初至今涨幅排名前5的个股11图32年初至今跌幅排名前5的个股11请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明13行业周报社会服务行业分析师承诺及简介本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关顾熹闽社会服务业首席分析师同济大学金融学硕士长期从事社服及相关出行产业链研究曾任职于海通证券民生证券国联证券2022年7月加入中国银河证券评级标准行业评级体系未来612个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指数或市场中主要的指数推荐行业指数超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐行业指数超越基准指数平均回报中性行业指数与基准指数平均回报相当回避行业指数低于基准指数平均回报11及以上公司评级体系推荐指未来612个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐指未来612个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1120中性指未来612个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避指未来612个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报11及以上免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客tableavow户若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层tablecontact深广地区苏一耘075583479312suyiyunyjchinastockcomcn崔香兰075583471963cuixianglanchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区何婷婷02120252612hetingtingchinastockcomcn陆韵如02160387901luyunruyjchinastockcomcn北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区唐嫚羚01180927722tangmanlingbjchinastockcomcn公司网址wwwchinastockcomcn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明14