核心观点：
　　新产品周期叠加补库周期，消费电子行业迎复苏。3C行业资本开支和存货已处在底部区间，根据国家统计局数据，本轮计算机、通信和其他电子设备制造业固定资产完成额累计同比自2020年3月底部起来，到2021年3月达到本轮高点42%，经历29个月的下行之后，目前增速已经回落至9.5%，降幅收窄并保持稳定；存货角度，2023年8月行业产成品存货同比增速为0.10%，已处在底部区间，连续4个月保持在0增速附近，Q3以来产业链持续表现出复苏态势，进入补库周期，与此同时，9月华为Mate 60和苹果iPhone 15系列相继发布，Mate 60的诸多创新亮点和不断上修的销量预期也宣告华为手机强势回归，国产手机高端化迎来新突破，手机行业的新一轮的产品周期来临，产业链设备公司直接受益。
　　3C终端产品材料体系出现新的重大产业趋势。9月12日晚，苹果发布新一代智能手机iPhone 15系列，其高端机型iPhone 15 Pro，外壳采用钛金属材质，苹果称它是iPhone史上“最轻”和“边框最薄”的机型。10月12日晚，荣耀召开新品发布会，备受关注的荣耀MagicVs2折叠屏手机正式亮相，新机采用稀土镁合金材料和钛合金3D打印一体成型铰链，轻薄再突破。（1）手机材质的钛材化趋势明确，催生新的产业升级和加工制造需求。钛合金强度高、硬度高、耐蚀性好、耐热性高，可以减薄机身，增加耐磨性和抗摔率，已成为手机材料体系变化的重要方向，未来钛材将会在更多的手机及电子产品中应用，但其强度硬度高、导热性差等难加工属性直接带来3D打印、切削、研磨等工艺需求的质变。（2）国内手机结构件加工制造厂商的能力突破享受国产替代和产业升级红利。国内各产业链环节头部公司逐渐成长为全球头部公司，已完成或正在完成设备材料环节的国产替代（创世纪已成长为3C钻攻设备龙头，华锐精密、鼎泰高科实现3C刀具的国产替代，铂力特、华曙高科3D打印技术领先），直接享受行业发展红利。
　　重视产业复苏及新技术产业趋势。当前时点3C行业新产品周期叠加补库周期，总量及结构都有亮点，同时，材料体系变化的重大产业趋势明确。我们建议关注3C设备产业链的两条投资线索，一是以传统3C专用设备为主，包括联得装备、科瑞技术、快克智能、博众精工、杰普特等；二是材料体系变化带来的加工制造升级机会，包括机床刀具公司创世纪、华锐精密、鼎泰高科、华中数控、宇环数控，3D打印产业链铂力特、华曙高科、金太阳等。
　　风险提示。宏观经济下行；3C行业复苏不及预期；新材料应用不及预期。