核心观点：
　　证券：优化融券制度，约束监管套利，逆周期政策持续落地。本周沪深两市成交额日均0.80万亿元（环比上升16.62%），沪深两融余额16250亿元（环比上升0.86%）。10月14日，证监会及沪深交易所优化融券规则以发挥逆周期调节功能。举措包括：提高融券保证金率至80%，私募保证金率至100%；限制上市公司高管专项资管融券借出；查处定增、大宗配合融券违规行为等。现行融券余额占两融余额5%，融资融券净利差为3%-3.5%。若融券利差维持3.5%不变，测算融券余额下滑10%至60%的情况下，行业营收下滑0.08%至0.47%，对券商业绩影响非常有限，不同各券商两融结构及两融利息收入占比有所分化。深交所计划在10月18日发布深证50指数，有助于引导资金流动、推动产品创新。5家保险资产管理公司试点开展ABS及REITs业务，有利于盘活存量资产，满足保险资金多元化的配置需求。9月社融数据反映积极信号，新增社融4.12万亿元，同比多增5638亿元；存量社融增速为9.0%，居民信贷改善明显，社融总量年内有望进一步修复。逆周期政策持续发力改善交易环境，当前行业估值低位，个股建议关注：综合优势突出且有望受益于杠杆优化调整的头部券商如中信证券（AH）、中金公司（H）、华泰证券（AH）和国泰君安（AH）；优质区域、估值低位的东吴证券、财通证券；具有AI积累与落地场景的同花顺（与计算机组联合覆盖）等。
　　保险：保险公司已经陆续进入开门红预收阶段，建议继续关注保险板块。展望未来，寿险方面逐步进入2024年开门红预售阶段，从需求侧看，受人口结构变化及居民较高的储蓄意愿，且竞品收益率持续走低，储蓄类产品仍然具备较强的竞争力；供给侧受益2023年销售进度的加快，预计四季度保险公司将经营重心转移至人力发展及开门红销售，有利于代理人规模触底回升，助力2024年开门红保费规模增长，且考虑到去年同期基数相对较低，预期2024年开门红有望实现两位数增长的预期。财险方面。9月财险保费增速有所回暖，受益新车销量的回暖，非车险维持高景气度，预计全年保费增速将有所回暖；从综合成本率的维度，三季度自然灾害的影响预计略微影响承保盈利能力，但不改全年盈利能力改善的趋势。资产端方面，9月PMI为50.2，连续多个月回升，并且十一黄金周的出行人次相较于疫情前有所恢复，静待资产端预期的逐渐修复。建议关注保险板块，个股建议关注：中国人寿（AH）、中国太保（AH）、中国平安（AH）、新华保险（AH）、中国财险（H）。
　　港股金融：美债拐点确定性增强，建议关注受益于流动性改善及持续互联互通的香港交易所、受益于航空高景气的中银航空租赁。
　　风险提示：市场风险事件、行业竞争加剧、行业政策变动与公司经营业绩不达预期出现违约事件等。