核心观点：
　　核心事件：波音、空客公布2023年9月交付情况，空客9月交付A320系列飞机43架（8月交付41架），波音9月交付B737系列飞机15架（8月交付22架，交付机型均为B737MAX），波音737 MAX的交付量在9月份下降至2021年8月以来的最低水平。
　　2023年前九个月波音与空客飞机产能仍未恢复。根据波音空客公司公告，空客A320机型年初计划夏季产能将达到月均65架（疫情前水平月均为60架），1-9月空客月均实际交付A320系列飞机43架，仅达到计划的66%。波音B737机型计划年底产能达到月均38架（疫情前为45架），1-9月波音月均实际交付B737系列飞机32架，9月交付量下降至15架，为2021年8月以来最低交付水平。
　　B737MAX机型仍存在制造缺陷，影响交付进度。9月在机身供应商Spirit AeroSystems发现最新737MAX制造缺陷需要进行大量检查和维修后，波音8月份仅交付了22架窄体737MAX飞机。波音表示，由于要对737MAX8机尾压力舱壁上钻孔需要进行检查和修复。该缺陷修复起来较为复杂，并且影响了库存中四分之三的飞机，这些都必须修复舱壁。
　　10月12日，波音扩大对737 Max飞机生产缺陷的检查。波音对737 Max尾部压力舱壁的X射线检查已经扩大到手动钻孔紧固件以及激光制导装置。波音对737 Max尾部压力舱壁的X射线检查已经扩大到手动钻孔紧固件以及激光制导装置。额外的检查和返工可能会进一步推迟波音提高737 Max飞机产量的目标。
　　瑞安航空表示，波音的交付延误已经恶化。瑞安航空是737 Max的主要客户。瑞安航空认为尾部压力舱壁的问题看起来很难解决，预计到明年6月底不会再收到57架飞机，这将影响该航空公司的夏季飞行运力。
　　全球飞机制造商供应链恢复放缓利好民航供给侧逻辑。在制造商产能受限的影响下，我们认为未来全球飞机供给趋紧是大概率事件。考虑新飞机交付放缓、迈入老旧飞机标准的机队数递增，未来退出退租飞机数量环比提升，中国客运飞机增速将加速放缓，不排除特定时期引进数小于退出数的可能。加上普惠事件带来的飞机停飞，以及国际航线进一步恢复带来的国内供给减少，我们看好全球飞机供应链失序对于2024年民航供给侧逻辑的进一步加强。
　　投资分析意见：四季度关注冬春航季换季，关注国际航线加班后续进展。继续强调航空机场板块复苏机会，重点关注飞机利用率持续领先的吉祥航空。推荐中国国航、春秋航空、南方航空；机在国内国际客流量逐步恢复下，机场业绩恢复可期，关注白云机场、美兰空港、海南机场、上海机场。
　　风险提示：油汇大幅波动、经济增速不及预期、安全事故风险。