本期投资提示：
　　截至10月13日，动力煤方面，根据中国煤炭市场网，秦皇岛港口动力煤现货价环比上周六上涨17元/吨，收报1017元/吨。供给端，主产地安监仍相对严格，产量增加受限，叠加大秦铁路检修，供应持续偏紧，本周环渤海港口日均调入量环比减少，根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，截至本周五，当周环渤海四港区日均调入量182.23万吨，环比上周减少10.86万吨，降幅5.62%；需求端，由于下游电厂库存偏高，本周日均调出量169.34万吨，环比上周减少16.93万吨，降幅9.09%，低于去年同期。港口库存方面，截至本周五，环渤海四港口库存2379.27万吨，环比上周增加83.96万吨，增幅3.66%，近期环渤海港区库存回升，下游电厂库存水平仍维持高位，但随着非电需求持续回暖和冬储供暖进度加快，预计动力煤价格高位运行。炼焦煤方面，根据钢之家数据，山西产主焦煤京唐港库提价格2450元/吨，环比上周持平。供给端，由于产地部分煤矿仍在停产，供应偏紧；需求端，根据我的钢铁网统计的247家主要钢企生产数据，截至10月13日，以上钢企日均铁水产量日均铁水产量245.95万吨，环比减少1.06万吨。由于国内铁水日产量维持在245万吨以上的高位，在需求的支撑下，焦煤价格预计将窄幅震荡。但考虑到钢铁下游需求不振，且年底及冬季或受限产影响，焦煤价格上涨持续性有待观察。我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业，高成长低估值标的兖矿能源、广汇能源，及高现金流焦煤标的潞安环能。
　　重要信息回顾：
　　需求旺季来临，动力煤价格有望企稳回升：供给端，主产地安监仍相对严格，产量增加受限，叠加大秦铁路检修，供应持续偏紧；进口端，随着国际能源消费旺季到来，预计将抑制进口量；需求端，随着冬季临近，电厂补库需求有望增加，叠加非电需求持续改善，预计煤价将高位震荡。目前上游环渤海港区库存近期有所回升，下游华东、华南港口库存较前期高位明显下降，预期非电需求上升支撑煤价高位运行。
　　供需博弈，国际油价震荡：根据伦敦国际石油交易所，截至10月13日，布伦特原油期货结算价环比上涨0.48美元/桶至87.7美元/桶，涨幅0.55%。根据伦敦国际石油交易所的布伦特原油价格，及中国煤炭市场网的国际、国内煤价计算，按热值统一为吨标准煤后，截至10月6日，国际油价与国际煤价比值为2.48，环比上涨0.06点，涨幅2.52%；国际油价与国内煤价比值为2.48，环比下跌0.31点，跌幅11.17%。供需博弈，短期内国际油价震荡。
　　大秦铁路检修减少调入量，对煤价形成支撑：根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，截至本周五，当周环渤海四港区日均调入量182.23万吨，环比上周减少10.86万吨，降幅5.62%；日均调出量169.34万吨，环比上周减少16.93万吨，降幅9.09%；环渤海四港口库存2379.27万吨，环比上周增加83.96万吨，增幅3.66%；日均锚地船舶共96艘，环比上周减少5艘，降幅4.95%。下游港口库存方面，根据广州华南煤炭交易中心数据，截至10月13日，广州港库存259.2万吨，周环比下降14.2万吨，较5月底最高峰的346万吨低25.09%；根据中国煤炭市场网统计的周度华东港口库存数据，截至10月12日，华东港口煤炭507万吨，周环比增加59万吨，但较6月初最高峰的723万吨低29.88%。华东、华南港口库存维持低位，说明近期非电需求改善，且由于地产政策频发，预期非电需求进一步向好，支撑煤价维持高位震荡。
　　国内沿海运费环比小幅下跌：根据秦皇岛煤炭网，截至10月13日，国内主要航线平均海运费较上周环比下跌1.86元/吨，报收25.58元/吨，跌幅6.77%；根据中国煤炭市场网截至10月6日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（巴拿马型）较上周环比持平，报收15.21美元/吨。
　　风险提示：保供力度叠加价格管控政策力度超预期，煤炭价格下跌