动力煤：节后国内煤价上行，下游日耗启动回升
　　动力煤港口价格：10月13日，秦皇岛动力煤平仓价为1029元/吨，环比10月7日增加24元/吨；2023年10月，动力煤长协价（Q5500）为709元/吨，同比下滑1.4%，环比增加1.4%。
　　产地坑口价：10月13日，山西大同Q5500坑口含税价847元/吨，环比10月7日增加22元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价811元/吨，环比10月7日增加30元/吨；陕西榆林Q5800坑口含税价915元/吨，环比10月7日增加28元/吨。
　　库存：北港：10月13日，北方港口煤炭库存2404.0万吨，环比9月22日增加220.0万吨。下游：10月12日，沿海八省终端用户库存3528.1万吨，周减少94.4万吨；可用天数20.1天，周减少0.7天。10月12日，内陆17省终端用户库存8745.1万吨，周增加144.6万吨；可用天数26.7天，周减少1.2天。
　　需求：10月12日，沿海八省终端用户近7日移动平均日耗176.3万吨，周增加4.8万吨；10月12日，内陆17省终端用户近7日平均日耗322.1万吨，周增加12.9万吨。
　　国内产量：10月8日，晋陕蒙三地合计煤炭周产量2696.3万吨，周增加26.5万吨；其中，山西、内蒙古、陕西分别周产847.5/1199.5/649.3万吨，分别周环比变化+4.4/+25.6/-3.6万吨。
　　焦煤焦炭：双焦价格上涨，焦企利润收窄
　　焦煤：港口价：京唐港主焦煤库提价：10月13日，山西产2450元/吨，环比10月7日持平；澳大利亚产2390元/吨，环比10月7日增加40元/吨；俄罗斯产2024元/吨，环比10月7日增加37元/吨。产地价：10月13日，临汾1/3焦煤1950元/吨，环比10月7日持平；泰安气煤1580元/吨，环比10月7日增加50元/吨；临汾肥精煤2350元/吨，环比10月7日持平。
　　焦炭：10月13日，焦炭价格指数2131元/吨，周增加2元/吨；焦炭成本指数2381元/吨，周增加41元/吨；价格指数低于成本指数250元/吨，差额周减少39元/吨。
　　下游变化：铁水产量维持高位，需求持稳运行。炼焦煤库存：10月13日，国内独立焦化厂炼焦煤库存949.9万吨，周减少5.4万吨；国内247家钢厂炼焦煤库存751.5万吨，周增加34.7万吨。下游钢厂：10月13日，247家样本钢厂日均铁水产量246.0万吨，周减少1.1万吨；全国主要城市螺纹钢库存483.5万吨，周减少17.9万吨；上海20mm螺纹钢含税价3720元/吨，环比10月7日减少70元/吨。
　　期货：双焦期货价格下滑。10月13日，焦炭期货（活跃合约）收盘价2352.0元/吨，环比9月28日减少187.5元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价1731.5元/吨，环比9月28日减少117.5元/吨。焦炭焦煤期货价差为620.5元/吨，差额环比9月28日减少70.0元/吨。
　　运输情况：沿海运价维持稳定，9月大秦线运量环比回升。沿海煤炭运价：10月13日，中国沿海煤炭运价综合指数517点，环比9月28日增加0.4%；10月13日，海运煤炭运价指数574点，环比9月28日减少2.1%。大秦线运量：2023年9月，大秦线煤炭运量3586万吨，环比增加2.78%，同比下滑1.10%。
　　本周观点：动力煤方面，产地安监力度持续，供给端恢复缓慢，叠加冬储需求逐渐释放，动力煤价稳中偏强运行。炼焦煤方面，下游铁水产量维持高位，焦煤补库刚需稳定，而供应端产量回升有限，短期焦煤价格持稳运行。目前煤炭板块估值仍处低位，建议关注具备高分红，边际有一定上行势能的龙头个股。推荐组合：兖矿能源、淮北矿业、山煤国际、中国神华、陕西煤业、电投能源、中煤能源、潞安环能、山西焦煤。
　　风险提示：经济增长失速、煤价大幅下行、煤炭供应增加超预期、行业政策调控风险、安监环保力度升级等。