经济整体延续波动回升趋势，国内政策持续释放给予市场信心。
　　多项经济指标显示内需仍处于波动复苏状态，政策持续释放有望带来市场情绪底部回温。节后市场依旧延续着窄幅震荡的弱势行情，海外紧缩预期升温、地缘政治风险增加以及国内需求缺乏新的亮点使得市场情绪仍在筑底。9月国内经济整体延续波动回升趋势。往后看，我们认为，价格触底企稳后企业盈利预期的修复有望支撑信贷增速延续反弹趋势。国内政策仍在持续给予市场信心：周中汇金公司主动增持四大行，为市场注入一剂强力的“强心针”。周末证监会出台两融政策，提升融券保证金比例，限制上市公司高管及核心员工融券出借比例。在当前低迷的市场环境下，两融政策的调整体现了监管层提振资本市场的决心。市场筑底阶段，政策暖风持续，我们延续此前观点，当前A股估值及市场情绪均处于年内低位，市场预期的回暖有望带来估值修复。政策底已现，市场底仍在孕育，配置上可关注周期阶段性机会与成长产业趋势。
　　10月14日，证监会出台融券政策两条逆周期安排，提升融券保证金比例，限制上市公司高管和核心员工融券出借。六部门联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》，从计算力、运载力、存储力以及应用赋能四个方面提出了到2025年发展量化目标，有望进一步推动我国算力基础设施的发展。9月乘用车产销创历年新高，“金九银十”效应显现，特别是新能源汽车销量表现亮眼。东航100架最大单笔订单落地，国产大飞机C919开启大规模商业化交付。融券逆周期政策安排有助提振市场信心，年内第二波科技行情有望到来，重点关注海外映射驱动的AI产业链、密集事件催化的华为生态，以及景气向好的新能源车产业链、国防军工等高端制造板块。
　　时隔八年汇金再次增持四大行，稳市场信号显著。10月11日晚间，工农中建四大国有银行均发布控股股东中央汇金增持其A股的公告。本轮增持将产生系列积极作用，除了真金白银地买入，中央汇金增持动作本身给市场带来的更多的是信心。历史上汇金增持四大行后均有一定市场行情，此次增持前，历史上汇金共有六次集体增持，多数情况下市场会出现阶段性企稳或反弹。银行板块直接受益，在上述6次增持中，除2013年以外，四大行股价1-3个月内均出现10%左右的明显反弹。分阶段来看，历次集体增持后，银行板块次日1次收跌、5次收涨，周度、月度表现也以上涨为主。但时间拉长至3个月，银行板块均实现上涨。
　　风险提示：逆周期政策力度不及预期；科技产业革命进度不达预期。