美元、美债高位徘徊叠加巴以冲突升级压制市场，伴随美债上行空间有限，国内数据逐步验证景气，A股市场有望回暖。节前，美国年内加息预期升温，美元、美债突破新高，全球股市承压。周初A股市场补跌，北向资金延续流出压制行情。随着汇金增持四大行、刺激汽车消费等积极政策出台，以及美联储表态整体偏鸽，美元、美债下行，A股行情阶段回升。然而在美国通胀数据超预期影响下，美元、美债回升至106.6和4.7%，再度压制A股市场。本周北向资金净流出131.4亿元。国内方面，9月进出口、信贷、社融均有不同程度的改善，数据正在逐步验证景气中，预期经济整体稳定向好。
　　本周行业多数下跌，TMT、医药医疗相对占优。其中，电子（+4.9%）、汽车（+3.4%）、医药生物（+2.0%）涨幅居前；社会服务（-5.2%）、建筑装饰（-4.4%）和商贸零售（-4.2%）跌幅居前。具体来看，TMT方面，韩国称美国将无限期豁免其两大存储芯片巨头向其在华工厂提供半导体设备，提振板块情绪，另外消费电子市场进入传统旺季，各企业进入积极备货，板块景气预期改善。汽车方面，9月汽车销量数据亮眼，假期华为问界新M7订单超预期，汽车板块涨幅居前。医药方面，重磅减肥药提前结束试验的预定指标，减肥药行情再度升温，带动医药板块上涨。
　　国内数据逐步验证景气中，美国通胀再次超预期。国内方面，9月新增信贷和社融增量创新高，宽信用进程加快，企业融资需求有所恢复。9月CPI由上月上涨0.1%转为持平，PPI同比降幅收窄，物价整体保持上涨，国内复苏势头或增强。进出口方面，9月进、出口同比均为-6.2%，高于预期及前值，进出口贸易迎来边际改善。政策方面，10月11日汇金公司增持四大行，向市场传递出稳定资本市场的积极信号。此外，特殊再融资债券发行再次启动，地方债务风险有望逐步缓释。海外方面，美联储官员表态偏鸽，会议纪要显示加息分歧较大，另外美国9月PPI、CPI同比超预期，多因素驱动美债高位震荡。
　　大类资产：1）海外股市多数收跌，道琼斯指数领涨美股三大指数。2）截至10月12日，美债利率和美元指数分别上涨至4.70%、106.6。3）大宗方面，金价上涨压力较大，周内小幅上涨0.4%；铜价、钢价预期偏弱；WTI原油周内下跌4.02%，布油下跌2.13%。
　　未来两周重点关注：1）国内：10月17-18日，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛；2）海外：10月18日，英国和欧盟9月CPI；10月24日，英法德及欧盟10月制造业PMI；10月26日，美国三季度GDP、个人消费支出。
　　风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、通胀超预期、美联储加息超预期等。