全球市场资金流向：
　　1）大类角度，全球资金节前一周（2023年9月21日-2023年9月27日）流入股票117亿美元，流出货币、债券市场分别129、36亿美元；标普、纳指回落。
　　2）债市流向：中美10年期国债利差倒挂幅度加深，当前-1.92%；全球资金流出中国债市；全球资金节前一周流入美国混合债、主权债，流出公司债28.27、42.95、72.16亿美元。
　　3）跨市场&风格角度，节前一周全球资金流入发达、新兴市场；价值&中盘风格流出居多。
　　4）行业角度，2023.9.21-2023.9.27，全球资金流入美股能源(2.07亿美元)最多；中国权益资产中，流入科技(8.23亿美元)最多。
　　国内市场资金流向：
　　北上：1）大类行业而言，节前一周北上资金净流入最多的大类行业为：医药医美(21.8亿元)、综合(0.12亿元)；净流出最多的大类行业为：大金融(-59.05亿元)、科技(-46.4亿元)、消费(-36.39亿元)。2）一级行业而言，节前一周北上资金净流入最多的一级行业为：医药(22.6亿元)、电子(5.08亿元)、电力设备及新能源(3.7亿元)；流出最多的一级行业为：非银行金融(-43.47亿元)、计算机(-28.21亿元)、食品饮料(-27.9亿元)。3）个股角度而言，节前一周北上资金净买入前五个股为：药明康德(7.78亿元)、隆基绿能(6.89亿元)、美的集团(3.06亿元)、昆仑万维(2.64亿元)、双环传动(2.63亿元)。净流出贵州茅台(-13.09亿元)、比亚迪(-9.28亿元)、中国平安(-9.14亿元)等。
　　南下：1)GICS行业而言，节前一周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：金融(32.8亿港元)、可选消费(29.7亿港元)、信息技术(16.3亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：能源(-2.4亿港元)、电信服务(-2.1亿港元)、公用事业(3.7亿港元)。2）一级行业而言，节前一周南下资金净买入前列的一级行业依次是：银行(22.4亿港元)、医药生物(15.3亿港元)、社会服务(12.5亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：石油石化(-5.8亿港元)、通信(-1.1亿港元)、电力设备(-0.3亿港元)。3）个股角度而言，节前一周南下资金净买入前列的个股为：美团-W (11.4亿港元)、腾讯控股(7.8亿港元)、小鹏汽车-W(7.6亿港元)、中国平安(6.6亿港元)、建设银行(6.6亿港元)。
　　ETF：1）指数视角上，节前一周资金整体流出ETF，宽基指数净流出53.84亿元。2）行业视角上，财通大类下，节前一周资金流出多数大类行业ETF，流出医药医美ETF（-31.65亿元）居前，流出公共服务（-1.42亿元）最少。从月度数据看，大金融ETF净流入居前，月度流入额为42.29亿元。
　　新发基金：节前一周新发18只股票型+混合型基金，合计新发份额为32.6亿份；9月以来累计发行份额246.2亿份。
　　国内市场资金需求：节前一周募资总额65.51亿元，较上周回落，其中IPO规模48.13亿元，首发家数6家；定增募集规模12.39亿元。
　　两融&回购：截至9月27日，两市融资融券余额为16110亿元，较上周五增加11.84亿元。2023年以来融资净流入820.1亿元。节前一周回购规模回升至18.3亿元。
　　重要股东增减持：增减持额较前周上升，节前一周重要股东净减持17.93亿元，9月以来净减持累计规模19.16亿元，增持比例居前个股包括恒逸石化、思创医惠、祁连山等。
　　风险提示：
　　无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等

研究报告全文：证券研究报告全球资金回流股市117亿美元全球资金观察系列七十七分析师李美岑SACS0160521120002联系人熊宇翔报告日期2023108全球资金流动节前一周重要数据一览图1节前一周2023923-2023928重要数据一览大类资产资金流向本周净流入上周净流入YTD本周上周累计净流入全球大类资产权益发达-新兴亿美元亿美元亿美元净流入占比净流入占比20221-股票117-1691098发达市场008-013077债券-36252398发达-新兴008-030-999货币-129-4310117新兴市场0000171076全球资金中美股市分行业流向本周净流入上周净流入YTD本周净流入上周净流入YTD权益中国权益美国亿美元亿美元亿美元亿美元亿美元亿美元科技82642212能源2151-1187金融1109-126房地产06-29-647电信业务02-01-04基础设施0101140公用事业01-0113科技-0112497工业000000电信业务-29-15263基础设施00-01-05工业-34-03250房地产000042原材料-3907-248原材料-010076公用事业-4800-161能源-04-0173金融-71-123-61消费品-18-06254消费品-7349308医药生物-22-18788医药生物-84-20-866北上与ETF资金流向财通大类行业本周净流入上周净流入YTD本周净流入月度净流入季度净流入北上ETF亿元亿元亿元亿元亿元亿元医药医美218-2251012公共服务-14-76-119公共服务-135-10735周期-45-13814高端制造-161-1517643大金融-125423-1282周期-201-209343高端制造-140-377161消费-36486-260消费-173-216214科技-4642802998科技-238-4641306大金融-590152-756医药医美-317-438893资料来源EPFRWind财通证券研究所注EPFR追踪全球基金的资金流向数据统计周期为前周三至本周三摘要全球市场资金流向1大类角度全球资金节前一周2023年9月21日-2023年9月27日流入股票117亿美元流出货币债券市场分别12936亿美元标普纳指回落2债市流向中美10年期国债利差倒挂幅度加深当前-192全球资金流出中国债市全球资金节前一周流入美国混合债主权债流出公司债282742957216亿美元3跨市场风格角度节前一周全球资金流入发达新兴市场价值中盘风格流出居多4行业角度2023921-2023927全球资金流入美股能源207亿美元最多中国权益资产中流入科技823亿美元最多国内市场资金流向北上1大类行业而言节前一周北上资金净流入最多的大类行业为医药医美218亿元综合012亿元净流出最多的大类行业为大金融-5905亿元科技-464亿元消费-3639亿元2一级行业而言节前一周北上资金净流入最多的一级行业为医药226亿元电子508亿元电力设备及新能源37亿元流出最多的一级行业为非银行金融-4347亿元计算机-2821亿元食品饮料-279亿元3个股角度而言节前一周北上资金净买入前五个股为药明康德778亿元隆基绿能689亿元美的集团306亿元昆仑万维264亿元双环传动263亿元净流出贵州茅台-1309亿元比亚迪-928亿元中国平安-914亿元等南下1GICS行业而言节前一周南下资金净买入前列的GICS行业依次是金融328亿港元可选消费297亿港元信息技术163亿港元净买入末列的GICS行业依次是能源-24亿港元电信服务-21亿港元公用事业37亿港元2一级行业而言节前一周南下资金净买入前列的一级行业依次是银行224亿港元医药生物153亿港元社会服务125亿港元净买入末列的一级行业依次是石油石化-58亿港元通信-11亿港元电力设备-03亿港元3个股角度而言节前一周南下资金净买入前列的个股为美团-W114亿港元腾讯控股78亿港元小鹏汽车-W76亿港元中国平安66亿港元建设银行66亿港元ETF1指数视角上节前一周资金整体流出ETF宽基指数净流出5384亿元2行业视角上财通大类下节前一周资金流出多数大类行业ETF流出医药医美ETF-3165亿元居前流出公共服务-142亿元最少从月度数据看大金融ETF净流入居前月度流入额为4229亿元新发基金节前一周新发18只股票型混合型基金合计新发份额为326亿份9月以来累计发行份额2462亿份国内市场资金需求节前一周募资总额6551亿元较上周回落其中IPO规模4813亿元首发家数6家定增募集规模1239亿元两融回购截至9月27日两市融资融券余额为16110亿元较上周五增加1184亿元2023年以来融资净流入8201亿元节前一周回购规模回升至183亿元重要股东增减持增减持额较前周上升节前一周重要股东净减持1793亿元9月以来净减持累计规模1916亿元增持比例居前个股包括恒逸石化思创医惠祁连山等风险提示无风险利率上行宏观经济大幅波动产业政策风险市场波动超预期全球资本回流美国超预期中美博弈超预期通胀超预期等目录01全球资金大类流向流入股票市场117亿美元02全球资金债券市场流向流入美债短端流出长端03全球资金权益市场流向流入发达市场较多价值中盘风格流出居多04北上净流出175亿元流入医药电子等居前05南下流入银行医药生物等居前06ETF与新发基金医药医美ETF净流出32亿元新发基金53亿份07IPO再融资情况资金需求整体回落08两融与回购两融余额增加回购规模回升09增减持重要股东增减持额单周规模上升9月以来累计净减持1916亿元全球资金大类流向资金流入股市流出货币债券市场节前一周2023年9月21日-2023年9月27日全球资金流入股票流出货币债券市场标普纳指回落资金流向全球资金节前一周流入股票117亿美元流出货币债券市场12936亿美元从净流入额来看股票债券货币市场表现美债收益率再度攀升标普纳指回落图2全球资金流入股票流出货币债券图3标普纳指表现亿美元货币债券股票标准化点位点纳斯达克标普50016000150140001200014010000130800012060001104000100200090080-2000资料来源EPFRWind财通证券研究所注EPFR追踪全球各地的基金流向数据统计周期为上周三至节前一周三1全球资金中国债市流向流入长期债较多中美10年期国债利差倒挂幅度加深当前-192全球资金流入中国长期债较多分类型节前一周中美10年期利差倒挂幅度加深为-192节前一周全球资金持续流出中国公司债混合债主权债从净流出额来看主权债公司债混合债分别为流出097069014亿美元分期限节前一周资金流入长期债流出中期短期债从净流入额来看长期债中期债短期债图4中美各期限国债利差图5全球资金中国主权公司混合债流向图6全球资金中国长中短期债流向亿美元亿美元公司债混合债主权债长期债中长期债短期债20015150105100050-50-10-15-50-20-100-25资料来源EPFRWind财通证券研究所2全球资金美国债市流向流入中长端流出长端节前一周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度收窄资金流入美国债市分类型节前一周全球资金分别流入美国混合债主权债流出公司债282742957216亿美元分期限截至9月27日美国10年期-2年期国债利差倒挂收窄至-049全球资金节前一周流入中长期短期债分别3043582亿美元流出长期债2129亿美元图7美债长短端利差图8全球资金美国主权公司混合债流向图9全球资金美国长中短期债流向亿美元亿美元公司债混合债主权债长期债中长期债短期债30003000250025002000200015001000150050010000500-5000-1000-500资料来源EPFRWind财通证券研究所3全球资金权益跨市场流向流入发达市场较多节前一周全球资金流入发达新兴市场发达市场表现较优跨市场流向比较节前一周全球资金流入发达市场新兴市场跨市场表现比较发达市场表现相对较优发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差收窄至111较上周下降12pct图10全球资金发达新兴市场流向图11发达新兴市场相对表现1511015101001059050800-570-5-106050-10-15发达-新兴发达市场新兴市场发达-新兴右发达市场新兴市场资料来源EPFRWind财通证券研究所4全球资金权益风格流向价值中盘风格流出居多风格上看节前一周资金流出成长型价值型流入平衡型中盘流出幅度最大资金偏好价值or成长节前一周资金流出成长型价值型流入平衡型从流出幅度看价值成长平衡资金偏好大盘or中盘or小盘从资金偏好上看节前一周全球资金流入大小盘流出中盘从流入幅度看小盘大盘中盘市场表现节前一周价值表现优于成长价值-成长自2022年以来的累计收益率为82较上周上升了02pct图12全球资金价值平衡成长风格流向图13全球资金大中小盘风格流向图14节前一周价值型表现较优64311025421002021090015-180-2-21070-4-3-4605-6-5-8-6500价值型风格平衡型风格成长型风格大盘风格中盘风格小盘风格价值-成长右价值型风格成长型风格资料来源EPFRWind财通证券研究所5全球资金中国行业流向流入科技金融通信等节前一周全球资金流入科技金融通信等流出医药生物中国资产含中概股中节前一周全球资金净流入最多的行业为科技823亿美元金融105亿美元通信017亿美元净流出最多行业为医药生物-221亿美元消费品-182亿美元能源-036亿美元截至2023年9月27日中国资产含中概股中2023年以来全球资金净流入最多的行业为科技22118亿美元医药生物7883亿美元消费品2538亿美元净流出最多行业为金融-1257亿美元基础设施-046亿美元通信-04亿美元图15节前一周全球资金中国权益资产流向图162020年至今全球资金中国行业流向原材料能源工业基础设施净流入亿美元亿美元房地产通信业务公用事业消费品右轴1020650金融右轴医药生物右轴科技右轴5508154506103504250521500500-50-2-5-150-4-10-250资料来源EPFR财通证券研究所注中国权益资产统计范围包含在境外上市的中国公司6全球资金美股行业流向流入能源房地产基础设施等节前一周全球资金流入能源房地产基础设施等节前一周全球资金流入美股最多的行业为能源207亿美元房地产056亿美元基础设施009亿美元净流出最多行业为医药生物-844亿美元消费品-728亿美元金融-712亿美元截至2023年9月27日2023年以来全球资金流入美股最多的行业为科技4965亿美元消费品308亿美元通信2633亿美元净流出最多行业为能源-11871亿美元医药生物-8661亿美元房地产-6466亿美元图17节前一周全球资金美股行业流向图182020年至今全球资金美股行业流向原材料消费品工业基础设施净流入亿美元亿美元房地产通信业务公用事业能源右轴4150500金融右轴医药生物右轴科技右轴24001000300-250200-40100-60-8-50-100-10-100-200资料来源EPFR财通证券研究所7北上节前一周北上资金流出175亿元2023年9月第4周北上资金流出17527亿元2023全年累计净流入103193亿元节前一周北向整体流出陆股通成交占陆股通标的总成交的比例在17-25区间内波动图19北上资金累计净流入图20北上资金成交额及占比陆股通当日成交金额亿元陆股通标的当日成交总额亿元亿元陆股通成交额占比右轴202020212022202350001200035400010000302530008000202000600015100040001020000500-1000010203040506070809101112202205132022081720230131202307102022010420220121202202162022030720220324202204192022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