投资要点：
　　利润同比增速由负转正，企业盈利修复超预期。2023年8月，全国规模以上工业企业利润同比上升17.2%，单月利润同比增速年内首次由负转正。从量、价、利润率三部分拆解看，8月份整体表现为量增价弱，利润率小幅改善。2023年8月规模以上工业增加值同比增速为4.5%，前值为3.7%。2023年8月的PPI同比为-3.0%，前值为-4.4%。2023年1-8月营业收入利润率为5.52%，前值为5.39%。工业增加值的改善和利润率的回升共同推动8月份工业企业利润的修复。
　　原材料和设备制造在利润总额中占比上升，民企利润改善明显。分行业类型看，8月份采矿业受价格因素影响利润增速普遍回落；上游原材料制造业随着供求关系改善，部分大宗商品价格回升，利润降幅明显收窄；中游设备制造业累计利润增速除金属制品和电子设备制造业外维持正增长，在利润总额占比上升；下游消费品制造业累计利润增速大部分维持负增，但受需求改善影响，利润降幅明显收窄；在电力价格上涨，煤炭价格低位的背景下，公用事业板块利润持续增长。分所有制类型来看，不同类型企业利润增速出现分化，民营企业利润增速明显改善。
　　产成品库存同比增速回升，企业去库存或进入尾声。2023年8月规模以上工业企业产成品存货同比增加2.4%，相比2023年7月的1.6%，上升了0.8个百分点，企业去库速度放缓。库存水平虽然有所反弹，但是否形成由去库存到补库存的长期趋势还有待观察。
　　预期2023年第四季度工业企业盈利将持续修复。出口方面，2023年8月中国出口增长-8.8%，相比7月降幅收窄，9月份制造业PMI中新出口订单指数回升至47.8，前值为46.7，外需表现为阶段性企稳。9月份高频数据显示，工业企业生产企稳，但内需依旧相对疲软，后续仍需政策端发力，巩固需求韧性，推动工业企业盈利持续修复。
　　风险提示：政策力度不及预期，宏观经济下行风险，地缘政治风险