汽车行业跟踪研究
　　9月乘用车销量续创当月销售历史新高
　　中国汽车工业协会发布的数据显示，2023年9月乘用车销量完成248.7万辆，同比增长6.6%，环比增长9.4%。继8月之后，9月销量再次创下当月汽车销售的历史新高。产量方面，9月乘用车生产249.6万辆，同比增长3.5%，环比增长9.7%。2023年1-9月，乘用车累计销量1813万辆，同比增长6.7%。
　　9月份乘用车产销仍延续了较高的景气度，我们认为主要支撑因素在于：1、国内促汽车消费政策效果较为显著；2、汽车销售价格整体下移，有利于刺激购车需求的释放；3、出口市场延续高速增长的良好态势。
　　新能源车月销增速有所回升
　　新能源车方面，根据中汽协的数据，2023年9月新能源车销量录得90.4万辆，同比增长27.7%。分类型看，9月纯电动车销量62.7万辆，同比增长16.2%，插电混动车销量27.7万辆，同比增长64.4%。
　　2023年1-9月，新能源车累计销量627.8万辆，同比增长37.5%。其中，纯电动车446.8万辆，同比增长24.9%，插电混动车180.7万辆，同比增长83%。按销售区域来看，1-9月，新能源车国内销量545.3万辆，同比增长30.5%，出口82.5万辆，同比增长110%。渗透率方面，根据中汽协的数据，9月新能源车市场渗透率达31.6%。
　　9月新能源车整体销量增速较8月有所回升，我们认为其主要原因在于：1、新能源车消费需求的继续释放；2、车企众多新车低价上市的持续拉动；3、纯电动车销量增速企稳回升。
　　出口销售延续高增长
　　根据中汽协的数据，2023年9月乘用车国内销量录得210.6万辆，同比增长1.1%；出口38.1万辆，同比增长52.6%。1-9月，乘用车国内销量1529.1万辆，同比基本持平；出口283.9万辆，同比增长67.4%。
　　我们认为未来出口市场快速增长的态势有望持续，主要理由如下：1、主流自主品牌车企继续加大海外市场开拓力度；2、自主品牌车型海外市场竞争力及认可度仍在不断提升。
　　四季度行业增速或明显提升
　　我们认为四季度乘用车行业销量增速或将明显提升，主要理由如下：1、四季度属于汽车消费传统旺季，国内汽车消费需求有望进一步释放；2、宏观经济整体有所好转，有利于居民消费能力的回升；3、出口市场有望延续高速增长；4、去年同期基数相对较低。
　　投资策略及重点关注公司
　　当前国内乘用车行业景气度相对较高，并且未来中短期增长预期较佳，同时相关主流品种股价仍处于低位，我们认为目前是较好的布局机会。维持跑赢大市之行业评级。建议重点关注：销量增长较快，PHEV车型有望持续爆发的吉利汽车（00175.HK）（买入评级）；新增车型众多，后续销量有望稳步提升之长城汽车（02333.HK）（买入评级）；新能源车市场地位稳固，销量持续高速增长的行业龙头比亚迪股份（01211.HK）（买入评级）。
　　风险提示
　　车市价格战继续升级；促汽车消费政策力度及效用有限；宏观经济好转不及预期。