截至2023年10月12日24时，四季度已披露用途再融资债合计规模6764亿，其中5363亿特殊再融资债用于偿还存量债务，1401亿普通再融资债用于偿还到期债券。
　　特殊再融资债披露规模位列前三的省份为云南、内蒙古、辽宁，分别为1076亿、1067亿和870亿。
　　从发行计划发布情况来看，各区域再融资债四季度发行计划发布完整度较低，截至目前特殊再融资债披露规模位列前三的省份，均未提前发布四季度地方债发行计划。
　　据财库201923号文，地方财政部门应当在每月20日前披露本地区下一月度地方债发行安排；在每季度最后一个月20日前披露本地区下季度地方债券发行计划。如规定披露日前额度尚未下达，应当在额度下达后10个工作日内披露季度计划。建议关注10月20日前和11月20日前两轮月度发行计划发布高峰期，预计发布完整度将显著高于10月。
　　从前两轮特殊再融资/置换债发行规律来看，用于发行特殊置换再融资债的额度存在“回收-再分配”机制，因此各省份“限额-余额”的剩余空间是各区域特殊再融资债的理论上限而非实际上限。
　　建议重点关注前两轮化债额度较大或已披露争取试点状况的区域，或在本轮化债中获予更大额度。
　　风险提示：信息更新不及时或提取失误；发行计划与实际发行情况有出入；发行前披露文件更新遗漏；区域争取化债试点未成功；历史发债规律不具参考性。

研究报告全文：特殊再融资债发行图解已披露5363亿证券研究报告固定收益点评2023年10月12日TableIndustry分析师TableTitle肖雨投资要点执业证书编号S0740520110001截至2023年10月12日24时四季度已披露用途再融资债合计规模6764亿其中5亿特殊再融资债用于偿还存量债务亿普通再融资债用于偿还到期债券电话3631401Emailxiaoyuztscomcn特殊再融资债披露规模位列前三的省份为云南内蒙古辽宁分别为1076亿1067亿和870亿分析师赖逸儒从发行计划发布情况来看各区域再融资债四季度发行计划发布完整度较低截至目前电话特殊再融资债披露规模位列前三的省份均未提前发布四季度地方债发行计划Emaillaiyr01ztscomcn据财库201923号文地方财政部门应当在每月20日前披露本地区下一月度地方债发行安排在每季度最后一个月20日前披露本地区下季度地方债券发行计划如规定披露日前额度尚未下达应当在额度下达后10个工作日内披露季度计划建议关注10月20日前和11月20日前两轮月度发行计划发布高峰期预计发布完整度将显著高于10月从前两轮特殊再融资臵换债发行规律来看用于发行特殊臵换再融资债的额度存在回收-再分配机制因此各省份限额-余额的剩余空间是各区域特殊再融资债的理论上限而非实际上限建议重点关注前两轮化债额度较大或已披露争取试点状况的区域或在本轮化债中获予相关报告TableReport更大额度风险提示信息更新不及时或提取失误发行计划与实际发行情况有出入发行前披露文件更新遗漏区域争取化债试点未成功历史发债规律不具参考性请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益点评图表1特殊再融资债披露规模分布亿元1200已披露特殊再融资一般债规模已披露特殊再融资专项债规模80040010761067870498422250210156960云南内蒙古辽宁广西重庆吉林天津江西青海来源WIND中泰证券研究所图表2特殊再融资债与普通再融资债披露规模亿元特殊再融资债偿还存量债务已披露5363亿普通再融资债偿还到期债券已披露1401亿省份发行日期类型证券简称规模省份发行日期类型证券简称规模内蒙古2023-10-09一般债23内蒙古债3027440江苏2023-10-09一般债23江苏债331352内蒙古2023-10-09一般债23内蒙古债3119440江苏2023-10-09专项债23江苏债343214内蒙古2023-10-09一般债23内蒙古债3219440江苏2023-10-09专项债23江苏债353319天津2023-10-10一般债23天津819700内蒙古2023-10-09一般债23内蒙古债2912130天津2023-10-10一般债23天津825500四川2023-10-09一般债23四川债7211551天津2023-10-10一般债23天津835800四川2023-10-09专项债23四川债73620辽宁2023-10-12一般债23辽宁债4825928四川2023-10-09专项债23四川债743169辽宁2023-10-12一般债23辽宁债4911400四川2023-10-09专项债23四川债752391辽宁2023-10-12一般债23辽宁债5035614大连2023-10-10一般债23大连债197017辽宁2023-10-12专项债23辽宁债5214100大连2023-10-10专项债23大连债203712广西2023-10-16一般债23广西债一般十二期IB22480辽宁2023-10-10一般债23辽宁债394949广西2023-10-16专项债23广西债专项二十四期IB20000辽宁2023-10-10一般债23辽宁债4021659广西2023-10-16专项债23广西债专项二十五期IB7320辽宁2023-10-10专项债23辽宁债41200云南2023-10-16一般债23云南债再融资一般六期IB27100辽宁2023-10-10专项债23辽宁债42370云南2023-10-16一般债23云南债再融资一般五期IB26200辽宁2023-10-10专项债23辽宁债43030重庆2023-10-16一般债23重庆债再融资一般八期IB9600辽宁2023-10-10专项债23辽宁债441060重庆2023-10-16一般债23重庆债再融资一般九期IB11390青岛2023-10-12一般债23青岛债562318重庆2023-10-16一般债23重庆债再融资一般六期IB17600青岛2023-10-12专项债23青岛债57620重庆2023-10-16一般债23重庆债再融资一般七期IB3600青岛2023-10-12专项债23青岛债581200吉林2023-10-17一般债23吉林债再融资一般六期IB7100青岛2023-10-12专项债23青岛债59020吉林2023-10-17一般债23吉林债再融资一般七期IB17900湖北2023-10-13一般债23湖北债1151666内蒙古2023-10-17一般债23内蒙古债再融资一般十二期IB8880湖北2023-10-13专项债23湖北债1165277内蒙古2023-10-17一般债23内蒙古债再融资一般十三期IB14080湖北2023-10-13专项债23湖北债1179987内蒙古2023-10-17专项债23内蒙古债再融资专项五期IB17420湖北2023-10-13专项债23湖北债1181419青海2023-10-17一般债23青海债再融资一般五期IB5400湖北2023-10-13专项债23湖北债1194433青海2023-10-17专项债23青海债再融资专项四期IB4200广西2023-10-16一般债23广西债一般十一期IB1993江西2023-10-18一般债23江西债再融资一般五期IB6970广西2023-10-16专项债23广西债专项二十三期IB2992江西2023-10-18专项债23江西债再融资专项六期IB8630吉林2023-10-17一般债23吉林债再融资一般五期IB7790福建2023-10-19一般债23福建债再融资一般七期IB12610吉林2023-10-17专项债23吉林债再融资专项四期IB13742福建2023-10-19专项债23福建债再融资专项六期IB15590青海2023-10-17一般债23青海债再融资一般四期IB6937宁夏2023-10-19一般债23宁夏债再融资一般七期IB8000青海2023-10-17专项债23青海债再融资专项三期IB669云南2023-10-19一般债23云南债再融资一般七期IB20000山西2023-10-18一般债23山西债再融资一般六期IB1593云南2023-10-19一般债23云南债再融资一般八期IB17010山西2023-10-18专项债23山西债再融资专项五期IB690云南2023-10-19一般债23云南债再融资一般九期IB17290大连2023-10-19一般债23大连债再融资一般六期IB7586大连2023-10-19一般债23大连债再融资一般七期IB1372大连2023-10-19一般债23大连债再融资一般八期IB2060大连2023-10-19专项债23大连债再融资一般八四IB2540甘肃2023-10-20一般债23甘肃债再融资一般六期IB18630甘肃2023-10-20专项债23甘肃债再融资专项五期IB3370来源WIND中泰证券研究所-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益点评图表3各省份再融资债实际发行情况与10-12月发行计划亿元再融资债实际发行再融资债发行计划再融资债发行计划明细分类型10月再融资其中区域10月11月12月10月11月12月债已发行特殊再融资债合计合计合计合计合计一般债专项债一般债专项债一般债专项债北京1121938219河北6060山西2323118716770487吉林46525021578137黑龙江江苏797979福建282282282126156山东282126156湖北228320122582625765湖南2001122200502620广东1649161633广西548498494494重庆422422422304422304四川177177177甘肃220220浙江25499163913366海南402713贵州14510144云南107610761717内蒙古11881067天津210210辽宁1153870青海17296江西156156宁夏8080深圳5656大连242135107107宁波19127青岛42来源企业预警通中泰证券研究所图表42019年特2019年特殊置换债发行分布殊臵换债发行分布亿元图表520202020-2021年特殊再融资债发行分布-2021年特殊再融资债发行分布亿元45050050040045045040040035035035030030030025025025020020020015015015010010010050500重天贵河兵四山江福辽陕大安北湖内河浙江山宁云新青吉宁广甘西0庆津州南团川东苏建宁西连徽京南蒙北江西西波南疆海林夏西肃藏贵州湖南内蒙古云南辽宁甘肃古来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所注计划单列市和新疆兵团的发行规模单独列示-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益点评图表62023年以来各省份关于争取化债试点的表述来源地方财政网站公开新闻中泰证券研究所-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益点评风险提示信息更新不及时或提取失误发行计划与实际发行情况有出入发行前披露文件更新遗漏区域争取化债试点未成功历史发债规律不具参考性-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益点评重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分