核心观点
　　新质生产力，在政治经济学的语境体系下不断演进，不仅拓展了生产力的范围，将生态保护作为一种重要的生产力，更体现在培育战略性新兴产业和未来产业。与新质生产力相关的政策主要分为两类：一类是支持科技创新的政策，从基础研究到成果转化，以提高全要素生产率为目标；另一类是支持战略性新兴产业和未来产业发展的产业政策，主要内容包括打造产业集群发展、减税降费政策、产业标准化、产业项目揭榜挂帅攻关等内容。新质生产力，是连接科技创新与新型工业化的桥梁型概念。结合相关板块历史市盈率分位水平，建议关注新材料、高端装备、脑机接口等板块。
　　摘要
　　2023年9月7日，习近平总书记在黑龙江主持召开新时代推动东北全面振兴座谈会时提出加快形成新质生产力。新质生产力是我国建设社会主义现代化国家的又一里程碑概念，具有重要意义。本文系统梳理生产力的概念与理论体系以及在我国的历史演进。习近平总书记进一步丰富生产力的内涵：一是扩展生产力的范围，二是提出优化生产力布局，三是创造性地提出新质生产力的概念。
　　新质生产力相较于传统生产力，其“新”体现在培育战略性新兴产业和未来产业，其“质”体现在高质量发展。新质生产力的概念不是孤立的，而是与全面建设社会主义现代化强国的一系列概念紧密相连，是系统中的有机组成部分。新质生产力孕育发展新动能，既助力实现新型工业化，又推动实现高质量发展。发展新质生产力在于发展新产业，培育战略性新兴产业和未来产业。战略性新兴产业既是新发展格局和高质量发展的主攻方向之一，也是实现新型工业化的重要推动力量，而新型工业化是全面建成社会主义现代化强国“两步走”目标之一。此外，新质生产力有利于加快技术进步和优化资源配置效率，进而提高全要素生产率。
　　与新质生产力相关的政策主要分为两类：一类是支持科技创新的政策，另一类是支持战略性新兴产业和未来产业发展的产业政策。下一步政策走势方面，具体政策支持方式可能存在一定差异，科技创新层面延续加强基础研究，优化科研激励机制等，战略性新兴产业侧重于培育产业整体发展壮大，增强产业竞争力和扩大市场规模，未来产业侧重于技术突破和科技成果转化。
　　投资机遇方面，今年战略性新兴产业大多数行业股价下行，估值处于历史低位，建议关注高端装备、新材料、医药生物、新能源、新能源汽车、航空航天等板块。未来产业今年上涨幅度较大，从估值水平来看脑机接口性价比更高。
　　风险分析
　　（1）既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期，地方政府对于中央政策的理解不透彻、落实不到位。（2）经济增速放缓，宏观经济基本面下行，经济运行不确定性加剧。（3）近期房地产市场较为波动，市场情绪存在进一步转劣可能，国际资本市场风险传染也有可能诱发国内资本市场动荡。（4）土地出让收入大幅下降导致地方政府债务规模急剧扩大，地方政府债务违约风险上升。（5）地缘政治对抗升级风险，俄乌冲突不断，国际局势仍处于紧张状态。

研究报告全文：证券研究报告政策研究中信建投政策研究新质生产力特征联系与机遇政策研究核心观点胡玉玮新质生产力在政治经济学的语境体系下不断演进不仅拓展了huyuweicsccomcn生产力的范围将生态保护作为一种重要的生产力更体现在培育战略性新兴产业和未来产业与新质生产力相关的政策主要分为两类SAC编号S1440522090003一类是支持科技创新的政策从基础研究到成果转化以提高全要素生产率为目标另一类是支持战略性新兴产业和未来产业发展的产业研究助理杨旭泽政策主要内容包括打造产业集群发展减税降费政策产业标准化yangxuzecsccomcn产业项目揭榜挂帅攻关等内容新质生产力是连接科技创新与新型13621197978工业化的桥梁型概念结合相关板块历史市盈率分位水平建议关注发布日期年月日新材料高端装备脑机接口等板块20231013摘要2023年9月7日习近平总书记在黑龙江主持召开新时代推动东北全面振兴座谈会时提出加快形成新质生产力新质生产力是我国建设社会主义现代化国家的又一里程碑概念具有重要意义本文系统梳理生产力的概念与理论体系以及在我国的历史演进习近平总书记进一步丰富生产力的内涵一是扩展生产力的范围二是提出优化生产力布局三是创造性地提出新质生产力的概念新质生产力相较于传统生产力其新体现在培育战略性新兴产业和未来产业其质体现在高质量发展新质生产力的概念不是孤立的而是与全面建设社会主义现代化强国的一系列概念紧密相连是系统中的有机组成部分新质生产力孕育发展新动能既助力实现新型工业化又推动实现高质量发展发展新质生产力在于发展相关研究报告中信建投政策研究消费券发放政新产业培育战略性新兴产业和未来产业战略性新兴产业既是新发2023-10-08策对经济的提振效果及未来展望中信建投政策研究近期房地产与展格局和高质量发展的主攻方向之一也是实现新型工业化的重要推2023-09-25资本市场政策梳理与展望动力量而新型工业化是全面建成社会主义现代化强国两步走目中信建投政策研究乡村振兴战略2023-09-13标之一此外新质生产力有利于加快技术进步和优化资源配置效率脉络进展与重点中信建投政策研究数据要素市场进而提高全要素生产率2023-08-19化建设制度与政策展望中信建投政策研究跳出资产负债与新质生产力相关的政策主要分为两类一类是支持科技创新的2023-07-27表看资产负债表衰退政策另一类是支持战略性新兴产业和未来产业发展的产业政策下中信建投政策研究全国统一大市2023-07-12场缘由举措与展望一步政策走势方面具体政策支持方式可能存在一定差异科技创新中信建投政策研究高水平对外开2023-06-29层面延续加强基础研究优化科研激励机制等战略性新兴产业侧重放内涵趋势与影响于培育产业整体发展壮大增强产业竞争力和扩大市场规模未来产业侧重于技术突破和科技成果转化投资机遇方面今年战略性新兴产业大多数行业股价下行估值处于历史低位建议关注高端装备新材料医药生物新能源新能源汽车航空航天等板块未来产业今年上涨幅度较大从估值水平来看脑机接口性价比更高本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明政策研究政策深度报告目录一新质生产力的背景1一生产力的概念与理论体系1二生产力概念在我国的演进1三为什么现在强调新质生产力2二新质生产力的特征分析2一什么是新质生产力2二与传统生产力相比新与质体现在哪里4三新质生产力与既有概念的联系4四已经出台哪些相关政策以及下一步政策的主要发力点和领域5三相关影响与投资机遇分析8一战略性新兴产业8二未来产业10风险分析12请务必阅读正文之后的免责条款和声明政策研究政策深度报告表目录表1新质生产力官方表述2表2党的二十大以来支持科技创新的政策5表3党的二十大以来战略性新兴产业和未来产业相关政策7表4战略性新兴产业官方定义8表5战略性新兴产业市盈率TTM10表6未来产业官方定义10表7未来产业市盈率TTM11图目录图1新质生产力与既有概念的联系5图2战略性新兴产业今年以来涨跌幅9图3未来产业今年以来涨跌幅11请务必阅读正文之后的免责条款和声明政策研究政策深度报告2023年9月7日习近平总书记在黑龙江主持召开新时代推动东北全面振兴座谈会时强调积极培育新能源新材料先进制造电子信息等战略性新兴产业积极培育未来产业加快形成新质生产力增强发展新动能新质生产力是我国建设社会主义现代化国家的又一里程碑概念具有重要意义新质生产力的概念和内涵是什么为什么现在强调加快形成新质生产力新质生产力与传统生产力有什么区别新质生产力和既有概念有怎样的联系新质生产力将带来哪些投资机遇这些问题值得深入探讨分析一新质生产力的背景一生产力的概念与理论体系生产力是马克思主义政治经济学的概念指的是人类改造自然和利用自然的能力生产力的发展是衡量社会发展的根本性标准马克思主义认为1物质生产力是全部社会生活的物质前提同生产力发展一定阶段相适应的生产关系的总和构成社会经济基础生产力是推动社会进步最活跃最革命的要素人们生产力的总和决定着社会状况生产力和生产关系经济基础和上层建筑相互作用相互制约支配着整个社会发展进程解放和发展社会生产力是社会主义的本质要求物质生产力是全部社会生活的物质前提生产力和生产关系的总和构成社会经济基础社会主义的根本任务是解放和发展社会生产力二生产力概念在我国的演进党历来重视解放和发展生产力党的百年历史也是一部解放和发展生产力的历史特别是十一届三中全会后我国进入改革开放的社会主义建设新时期生产力得到进一步解放和发展早在1980年我国就成立了中国生产力经济学研究会2专司研究生产力理论标志着生产力正式成为一门独立的经济学科邓小平将解放和发展生产力作为社会主义的本质特征之一他在1992年初南巡讲话时指出社会主义的本质是解放生产力发展生产力消灭剥削消除两极分化最终达到共同富裕邓小平的生产力观念与科学技术概念紧密相连1988年9月邓小平会见捷克斯洛伐克总统时提出科学技术是第一生产力的重要论断这一时期邓小平主要是从如何发挥社会主义优越性的角度研究解放和发展生产力2000年2月江泽民在广东省考察时提出三个代表重要思想指出中国共产党始终代表中国先进生产力的发展要求江泽民是从人类社会发展实质是先进生产力取代落后生产力历史进程的角度来把握中国先进社会生产力的发展学术界对于先进生产力的概念进行深入剖析分析先进生产力的科学内涵与本质特征表现形态与内在要求作用功能与发展规律胡锦涛总结前任国家领导人的基础上进一步明确科学技术是第一生产力是先进生产力的集中体现和主要标志这是中国特色社会主义理论体系关于科技思想的基本观点必须坚定不移地实施科教兴国战略充分发挥科学技术第一生产力的作用集中力量解决经济社会发展的重大和关键技术问题加快科技成果向现实生产力转化实现技术发展的跨越最近十年内习近平总书记进一步丰富了我国生产力概念的内涵一是扩展生产力的范围将生态保护作为一种重要的生产力2013年5月习近平总书记在中央政治局第六次集体学习时指出要正确处理好经济发展同生态环境保护的关系牢固树立保护生态环境就是保护生产力改善生态环境就是发展生产力的理念二是提出优化生产力布局在生产力总量的基础上拓展出分布的概念2023年2月习近平总书记在中央政治局第二次集体学习时指出优化生产力布局推动重点产业在国内外有序转移支持企业深度参与全球产业1资料来源习近平总书记在纪念马克思诞辰200周年大会上的讲话2该研究会于1995年11月更名为中国生产力学会请务必阅读正文之后的免责条款和声明1政策研究政策深度报告分工和合作促进内外产业深度融合打造自主可控安全可靠竞争力强的现代化产业体系三是创造性地提出新质生产力的概念2023年9月7日习近平总书记在黑龙江主持召开新时代推动东北全面振兴座谈会时强调积极培育新能源新材料先进制造电子信息等战略性新兴产业积极培育未来产业加快形成新质生产力增强发展新动能三为什么现在强调新质生产力当前在百年未有之大变局下国际社会大背景国内发展阶段和生产力表现形式都发生深刻的变化新质生产力是积极适应时代变化的产物从国际社会大背景来看逆全球化趋势显现保护主义卷土重来部分西方发达国家持续施加技术封锁和贸易摩擦国际形势相对严峻从国内发展阶段来看一方面2023年是贯彻党的二十大精神的开局之年我国也走到了民族复兴的关键时间节点国家实力迈上新的台阶另一方面宏观经济增速有所放缓传统增长动能乏力由此带来的部分结构性矛盾显现宏观经济正处于增长动能切换的窗口期亟需发挥科学技术的作用从生产力表现形式来看新的物质生产力在信息化智能化条件下形成关键性技术突破成为生产力增长的重要源泉二新质生产力的特征分析一什么是新质生产力习近平总书记在9月7日和9月8日两次提及新质生产力后各大官媒纷纷发布文章解读新质生产力的概念新华社指出新质生产力是科技创新在其中发挥主导作用的生产力是以高新技术应用为主要特征以新产业新业态为主要支撑正在创造新的社会生产时代的生产力新质生产力有别于传统生产力涉及领域新技术含量高依靠创新驱动是其中关键代表着一种生产力的跃迁表1新质生产力官方表述日期主体事件标题表述2023年9月新时代推动东北积极培育新能源新材料先进制造电子信息等战略性新兴产业积极培育未来产业习近平7日全面振兴座谈会加快形成新质生产力增强发展新动能2023年9月听取黑龙江省委习近平整合科技创新资源引领发展战略性新兴产业和未来产业加快形成新质生产力8日省政府工作汇报新质生产力有别于传统生产力涉及领域新技术含量高依靠创新驱动是其中关键第一观察习近从经济学角度看新质生产力代表一种生产力的跃迁它是科技创新在其中发挥主导作2023年9月新华社平总书记首次提用的生产力高效能高质量区别于依靠大量资源投入高度消耗资源能源的生产力10日到新质生产力发展方式是摆脱了传统增长路径符合高质量发展要求的生产力是数字时代更具融合性更体现新内涵的生产力区别于传统生产力新质生产力具有丰富的内涵从本源看生产力是具有劳动能力的人和生产资料相结合而形成的改造自然的能力而新质生产力不仅是指劳动能力还包加快形成新质生2023年9月含创新能力从经济学视角看新质生产力是以科技创新为主导符合高质量发展的生光明日报产力增强发展新14日产力以高效能高质量为突出特征代表着生产力发展水平实现了新的跃迁从社会动能学视角看生产力是人们改造自然的能力生产力即社会生产力也称为物质生产力伴随社会发展的不同阶段生产力水平呈现出不同的质态新质生产力是社会发展到更请务必阅读正文之后的免责条款和声明2政策研究政策深度报告高阶段生产力水平也随之发展提升而呈现的新质态表现为更具发展内涵潜力和优势从哲学视角看生产力是对发展变化的力量的概括和总结规范生产力包括劳动者劳动资料劳动对象三要素还包含着科学技术其中任何要素的发展应用都会引起生产力的变化甚至变革新的生产要素的组合对新质生产力的形成起决定性作用新质生产力核心在创新与传统生产力不同新质生产力以科技创新为引擎以新产业为主导以产业升级为方向以提升核心竞争力为目标融合人工智能大数据等数2023年9月向新产业要新质字技术更强调内在的发展质量在激发质量变革效率变革动力变革中走出一条经济日报15日生产力生产要素投入少资源配置效率高资源环境成本低经济社会效益好的新增长路径发展新质生产力是把握新科技革命历史机遇系统性重构产业体系掌握未来发展主动权塑造国际竞争新优势的关键之举坚持科技创新引加快发展新质生产力必须坚持科技创新引领实现人才强科技强进而促进产业强2023年9月领发展加快经济强要加快实现高水平科技自立自强支撑引领高质量发展为全面建设社会主义新华社18日形成新质生产力现代化国家开辟广阔空间以科技创新为主导为生产力增添科技内涵以科技成果转系列述评之一化为抓手让更多科技创新迸发涌流以培育新产业为支撑加快形成新质生产力生产力发展变化必然要求生产关系作出相应调整新质生产力的提出顺应了我国产业结构转型升级持续推动高质量发展的大趋势新质生产力既是我国经济发展的趋势以改革创新释放性现象也是生产力实现新跃迁的目标要以创新驱动为引领形成并发展先进程度跃2023年9月发展动能加迁的新质生产力以更高的发展效率和效能持续升级产业体系从而在新一轮科技革命新华社19日快形成新质生产与产业变革中抢占先机打造发展新优势新质生产力有别于传统生产力涉及领域新力系列述评之二技术含量高要推动科技创新和制度创新两个轮子一起转通过体制机制改革优化创新环境推动新技术新业态新模式不断开花结果通过深化改革打通阻碍经济循环的卡点堵点有效提升资源配置效率这是加快形成新质生产力的题中之义产业是经济之本是生产力变革的具体表现形式站在新起点上发展新质生产力要紧积极构建现代化紧围绕构建现代化产业体系筑牢实体经济之基强化创新驱动之本激发经营主体之2023年9月产业体系加力加快形成更多新质生产力点燃高质量发展新引擎新质生产力将推动产业体系向新华社20日快形成新质生产高质量高效率可持续方向发展赋能产业转型升级有力支撑现代化产业体系在力系列述评之三新质生产力领域我国已经具备了较好的基础和条件包括在人才技术资本以及市场规模产业体系创新生态等方面无论处于什么时代生产力的发展都是科技进步和新兴产业推动的自然的和历史的产2023年9月提出新质生产物新质生产力就是在当代科技进步条件下新兴产业特别是战略性新兴产业未来产业学习时报20日力的重要意义所产生的具有新的性质新的属性的利用自然改造自然的能力它既有已经成为战略性新兴产业生长出的新枝也有未来产业萌发的新芽是经济发展的新动能新质生产力是传统生产力的跃迁升级生产力是具有劳动能力的人和生产资料相结合而形成的改造自然的能力在其中加入人工智能大数据等新技术新要素充分发挥科2023年9月未来产业是新质技创新主导作用催生新产业新业态推动生产力水平实现跃迁升级将带来涉及领域经济日报29日生产力主阵地新技术含量高且生产要素投入少资源配置效率高资源环境成本低经济社会效益好的新质生产力总的来说新质生产力是生产力发展和科技进步的产物代表着人类改造自然能力的提升是以创新为引擎以高质量发展为方向的生产力加强数字技术创新质生产力是与数字化的生产资料相适应的生产力跃迁新质生产力呈现出技术创新驱2023年10光明日报新与应用加快发动主导的典型特征一是涉及领域新人工智能区块链云计算大数据物联网月3日展新质生产力量子技术智能制造等技术群逐渐聚合并引发技术奇点不断催生出新技术新产请务必阅读正文之后的免责条款和声明3政策研究政策深度报告业新业态新模式二是技术含量高新质生产力以科技创新为引擎是不断摆脱要素驱动的数量型增长模式日益体现质量变革效率变革动力变革的高质量发展的生产力资料来源新华社光明日报经济日报学习时报中信建投二与传统生产力相比新与质体现在哪里新质生产力之新体现在培育战略性新兴产业和未来产业科技创新是发展新质生产力的根本动力战略性新兴产业和未来产业是新质生产力的主要源泉科技创新衍生的新产业新业态新模式是新质生产力的现实体现党的二十大报告指出推动战略性新兴产业融合集群发展构建新一代信息技术人工智能生物技术新能源新材料高端装备绿色环保等一批新的增长引擎开辟发展新领域新赛道不断塑造发展新动能新优势新质生产力之质集中体现在高质量发展更快由传统生产力转向由科技创新驱动加快形成新质生产力是中国经济高质量发展的重要着力点和主要内容加快产业技术进步政府和市场配置更多资源到高效率产业实现资源配置优化从而实现产业结构优化升级提升全要素生产率推动经济总量增长和质量提升实现高质量发展三新质生产力与既有概念的联系新质生产力的概念不是孤立的而是与全面建设社会主义现代化强国的一系列概念紧密相连是系统中的有机组成部分根据习近平总书记的讲话积极培育新能源新材料先进制造电子信息等战略性新兴产业积极培育未来产业加快形成新质生产力增强发展新动能发展新质生产力在于发展新产业培育战略性新兴产业和未来产业经济日报指出战略性新兴产业是以重大前沿技术突破和重大发展需求为基础对经济社会全局和长远发展具有重大引领带动作用的产业囊括先进制造业和现代服务业绝大部分行业未来产业代表着科技和产业的发展方向是科技含量高绿色发展足产业关联强市场空间大的产业也是创新技术与多领域深度融合的产业这些都是新质生产力的重要特征战略性新兴产业和未来产业既有联系也有区别二者都是高度科技创新的新兴产业相较而言未来产业更为前沿发展成熟度相对较低产业成长的不确定性更大培育周期也更长经过长期发展后未来产业的技术突破和市场培育将逐步转化为战略性新兴产业战略性新兴产业既是新发展格局和高质量发展的主攻方向之一习近平总书记指出要深刻把握发展的阶段性新特征新要求坚持把做实做强做优实体经济作为主攻方向一手抓传统产业转型升级一手抓战略性新兴产业发展壮大也是实现新型工业化的重要推动力量9月20日国常会指出要深入学习贯彻习近平总书记关于推进新型工业化的重要论述要坚持推动传统产业改造升级和培育壮大战略性新兴产业两手抓新型工业化是全面建成社会主义现代化强国两步走目标之一党的二十大报告指出到2035年建成现代化经济体系形成新发展格局基本实现新型工业化信息化城镇化农业现代化此外新质生产力也有助于提高全要素生产率党的十九大报告指出推动经济发展质量变革效率变革动力变革提高全要素生产率党的二十大进一步强调加快建设现代化经济体系着力提高全要素生产率推动经济实现质的有效提升和量的合理增长一方面新质生产力有利于加快技术进步推动基础科技理论突破和原创科技成果转化为实际生产力另一方面新质生产力积极培育战略性新兴产业和未来产业有利于资金人才等资源流向高效率产业优化资源配置通过加快技术进步和优化资源配置两个渠道新质生产力能提高全要素生产力推动高质量发展请务必阅读正文之后的免责条款和声明4政策研究政策深度报告图1新质生产力与既有概念的联系3数据来源中国政府网新华社中信建投四已经出台哪些相关政策以及下一步政策的主要发力点和领域与新质生产力相关的政策主要分为两类一类是支持科技创新的政策既包括支持基础科研的政策也包括支持科技成果转化的政策例如对科创型企业的金融支持政策表2党的二十大以来支持科技创新的政策日期文件会议事件内容深化科技体制改革深化科技评价改革加大多元化科技投入加强知识产权法治保障形成支持全面创新的基础制度以国家战略需求为导向集聚力量进行原创性引领性科技攻关坚决打赢关键核心技术攻坚战加快实施一批具有战略性全局性前瞻性的国家重大科技项目增强自主2022年10月16日党的二十大报告创新能力加强基础研究突出原创鼓励自由探索提升科技投入效能深化财政科技经费分配使用机制改革激发创新活力加强企业主导的产学研深度融合强化目标导向提高科技成果转化和产业化水平强化企业科技创新主体地位发挥科技型骨干企业引领支撑作用营造有利于科技型中小微企业成长的良好环境推动创新链产业链资金链人才链深度融合证监会国资委一完善债券市场服务科技创新机制二优化债券融资服务机制三便利债券回购机关于支持中央制四鼓励金融机构加大业务投入五畅通信息沟通渠道六鼓励中央企业增加研2022年11月12日企业发行科技创发投入七发挥中央企业链长作用八加强科技创新债券融资规范管理九拓新公司债券的通宽科技创新资金供给渠道十鼓励央企子公司发行科技创新公司债券十一支持中央企知业开展基础设施REITs试点3部分观点参照刘典什么是新质生产力理论解读概念梳理看这篇就懂了请务必阅读正文之后的免责条款和声明5政策研究政策深度报告强化科技创新对产业发展的支撑持续开展产业强链补链行动围绕制造业重点产业链集中优2023年3月4日政府工作报告质资源合力推进关键核心技术攻关充分激发创新活力组建中央科技委员会加强党中央对科技工作的集中统一领导统筹推进国家创新体系建设和科技体制改革研究审议国家科技发展重大战略重大规划重大政策统筹解决科技领域战略性方向性全局性重大问题研究确定国家战略科技任务和重大科研项目统筹布局国家实验室等战略科技力量统筹协调军民科技融合发展等作为党中央决策议事协调机构中央科技委员会党和国家机构2023年3月16日办事机构职责由重组后的科学技术部整体承担保留国家科技咨询委员会服务党中央重大科技改革方案决策对中央科技委员会负责并报告工作国家科技伦理委员会作为中央科技委员会领导下的学术性专业性专家委员会不再作为国务院议事协调机构不再保留中央国家实验室建设领导小组国家科技领导小组国家科技体制改革和创新体系建设领导小组国家中长期科技发展规划工作领导小组及其办公室省级党委科技领域议事协调机构结合实际组建工作方案坚持服务实体经济和创新驱动发展战略的根本导向立足健全债券市场服务科技创新的融资服务机制坚持制度创新坚持协同发力坚持示范引领积极引导各类金融资源加快向科技创新领域聚集更好支持科技创新企业高质量发展共五方面18项工作举措重点内容包括一是优化融资服务机制实行科创企业即报即审审过即发的绿色通道政策允许符合条件的科创企业参照适用知名成熟发行人制度大幅缩短科创债审核注册时限提升科创债证监会推动科全链条业务服务质效等二是扩大科技创新资金供给持续发挥中央企业示范引领作用加大对技创新公司债券2023年4月28日优质企业发行科创债的支持力度推动科技创新领域企业发行REITs三是提升科创债交易流动高质量发展工作性将优质企业科创债纳入基准做市品种研究推出科创债ETF给予优质科创债通用质押式回方案购融资最高档折扣系数等四是健全科创债评价考核制度将科创债承销情况纳入证券公司履行社会责任专项评价将科创债承销情况纳入证券公司公司债券业务执业能力评价指标单独设置科创债评优机制等五是加强工作协同配合建立健全与国务院国资委等相关部委的沟通会商机制加强与地方政府相关部门工作协同对科创债融资主体中介机构投资机构增信机构等提供政策支持科技部等多部门到2025年北京国际科技创新中心基本形成成为世界科学前沿和新兴产业技术创新策源地全印发深入贯彻球创新要素汇聚地一建强建优战略科技力量有效服务国家重大战略需求二深化原落实习近平总书创性引领性科技攻关加快实现高水平科技自立自强三加快建设世界领先科技园区打2023年5月8日记重要批示加造高质量发展的战略支撑四强化教育科技人才支撑打造高水平人才高地五推进快推动北京国际科技体制改革形成支撑全面创新的基础制度六深化开放交流合作营造具有国际竞争力科技创新中心建的创新生态设的工作方案国务院常务会议引导金融机构根据不同发展阶段的科技型企业的不同需求进一步优化产品市场和服务体系审议通过加大为科技型企业提供全生命周期的多元化接力式金融服务要把支持初创期科技型企业作为重中之2023年6月16日力度支持科技型重加快形成以股权投资为主股贷债保联动的金融服务支撑体系要加强科技创新评价标企业融资行动方准知识产权交易信用信息系统等基础设施建设要统筹做好融资支持与风险防范有效维护案金融稳定请务必阅读正文之后的免责条款和声明6政策研究政策深度报告国家重大科技任务关键核心技术攻关和应急科技攻关大胆使用青年科技人才40岁以下青年科技人才担任项目课题负责人和骨干的比例原则上不低于50稳步提高国家自然科学基金对青年科技人才的资助规模将资助项目数占比保持在45以上鼓励各类国家科技创新基地面向中办国办关青年科技人才自主设立科研项目由40岁以下青年科技人才领衔承担的比例原则上不低于60于进一步加强青基本科研业务费重点用于支持35岁以下青年科技人才开展自主研究有条件的单位支持比例逐步2023年8月28日年科技人才培养提到不低于年度预算的50引导青年科技人才聚焦国家战略需求开展前沿科学问题研究国和使用的若干措家科技计划专项基金等项目指南编制专家组科技计划项目人才计划科技奖励等评审施专家组科研机构科技创新基地等绩效评估专家组中45岁以下青年科技人才占比原则上不低于三分之一保证科研岗位青年科技人才参与非学术事务性活动每周不超过1天每周80以上的工作时间用于科研学术活动将保障青年科技人才科研时间纳入单位考核金融监管总局知识产权局指导按照试点方案安排建设银行将以专利评估指引以及国家知识产权局颁布数据为底层支撑建设银行开展知结合专利有效期专利类型调节系数附加调整系数在知识产权质押融资业务办理过程中运用2023年8月31日识产权质押融资知识产权内部评估方法确定押品价值不再依赖第三方机构出具评估报告进一步提高业务全流内部评估试点工程效率试点拟在北京苏州浙江山东湖北广东深圳四川等省市各级分支机构开展作资料来源中国政府网新华社国家金融监管总局证监会中信建投另一类是支持战略性新兴产业和未来产业发展的产业政策主要内容包括打造产业集群发展减税降费政策产业标准化产业项目揭榜挂帅攻关等内容表3党的二十大以来战略性新兴产业和未来产业相关政策日期文件会议事件内容推动战略性新兴产业融合集群发展构建新一代信息技术人工智能生物技术新能源新材料高端装备绿色环保等一批新的增长引擎构建优质高效的服务业新体系推动现代服务业同先进2022年10月党的二十大报告制造业现代农业深度融合加快发展物联网建设高效顺畅的流通体系降低物流成本加快发16日展数字经济促进数字经济和实体经济深度融合打造具有国际竞争力的数字产业集群优化基础设施布局结构功能和系统集成构建现代化基础设施体系中共中央国务院2022年12月扩大内需战略规在前沿科技和产业变革领域组织实施未来产业孵化与加速计划前瞻谋划未来产业推动先进制14日划纲要20222035造业集群发展建设国家新型工业化产业示范基地培育世界级先进制造业集群年发改委等部门关于落实税收首台套保险补偿等支持政策促进传统产业改造升级和战略性新兴产业发展对科2023年5月做好2023年降成本技创新重点产业链等领域出台针对性的减税降费政策将符合条件行业企业研发费用税前加计31日重点工作的通知扣除比例由75提高至100的政策作为制度性安排长期实施到2025年支撑新兴产业发展的标准体系逐步完善引领未来产业创新发展的标准加快形成共性工信部等四部门关键技术和应用类科技计划项目形成标准成果的比例达到60以上标准与产业科技创新的联动更2023年8月新产业标准化领加高效新制定国家标准和行业标准2000项以上培育先进团体标准300项以上以标准指导产业24日航工程实施方案高质量发展的作用更加有力开展标准宣贯和实施推广的企业10000家以上以标准服务企业转型20232035年升级的成效更加凸显参与制定国际标准300项以上重点领域国际标准转化率超过90支撑和请务必阅读正文之后的免责条款和声明7政策研究政策深度报告引领新产业国际化发展到2030年满足新产业高质量发展需求的标准体系持续完善标准化工作体系更加健全新产业标准的技术水平和国际化程度持续提升以标准引领新产业高质量发展的效能更加显著到2035年满足新产业高质量发展需求的标准供给更加充分企业主体政府引导开放融合的新产业标准化工作体系全面形成新产业标准化发展基础更加巩固以标准引领新产业高质量发展的效能全面显现为基本实现新型工业化提供有力保障工信部关于组织开展2023年未来产面向元宇宙人形机器人脑机接口通用人工智能4个重点方向聚焦核心基础重点产品公2023年9月业创新任务揭榜挂共支撑示范应用等创新任务发掘培育一批掌握关键核心技术具备较强创新能力的优势单位14日帅申报工作的通突破一批标志性技术产品加速新技术新产品落地应用知要深入学习贯彻习近平总书记关于推进新型工业化的重要论述深刻分析把握国内外形势变化和我2023年9月国新型工业化的阶段性特征扎实做好各项重点工作全面提高工业发展质量效益和国际竞争力国务院常务会议20日要坚持推动传统产业改造升级和培育壮大战略性新兴产业两手抓加快发展先进制造业协同推进数字产业化和产业数字化着力补齐短板拉长长板锻造新板资料来源新华社中国政府网工信部证监会发改委中信建投下一步政策走势方面具体政策支持方式可能存在一定差异科技创新层面延续加强基础研究优化科研激励机制等战略性新兴产业侧重于培育产业整体发展壮大增强产业竞争力和扩大市场规模如提供税费减免等产业政策未来产业侧重于技术突破和科技成果转化加强产学研合作落实一批重大技术项目揭榜挂帅攻关加强政府引导基金VCPE基金等金融资源的支持作用疏通科技成果转化路径三相关影响与投资机遇分析新质生产力概念的提出进一步鼓励我国科技创新为新产业发展带来机遇包括战略性新兴产业和未来产业一战略性新兴产业战略性新兴产业是以重大技术突破和重大发展需求为基础对经济社会全局和长远发展具有引领带动作用知识技术密集物质资源消耗少成长潜力大综合效益好的先进产业具体行业内涵不同政府文件存在细微差异但整体保持一致主要包括信息技术高端装备新材料生物医药新能源新能源汽车航空航天等产业表4战略性新兴产业官方定义文件内容战略性新兴产业包括新一代信息技术生物技术新能源新材料高端装备新能源汽车绿色环十四五规划保及航空航天海洋装备等产业囊括了先进制造业和现代服务业的绝大部分行业战略性新兴产业发展壮大载人航天探月探火深海深地探测超级计算机卫星导航量子信息党的二十大报告核电技术新能源技术大飞机制造生物医药等取得重大成果进入创新型国家行列推动战略性新兴产业融合集群发展构建新一代信息技术人工智能生物技术新能源新材料高端装备请务必阅读正文之后的免责条款和声明8政策研究政策深度报告绿色环保等一批新的增长引擎以新一代信息技术生物技术高端装备绿色环保新能源汽车为代表的战略性新兴产业发展迅速关于2022年国民经济和社会发展成为引领高质量发展的重要引擎培育战略性新兴产业集群探索建设一批创新和公共服务综合体促进计划执行情况与2023年国民经济战略性新兴产业融合集群发展加快发展先进制造业集群巩固新能源汽车5G光伏等优势产业领先和社会发展计划草案的报告地位深圳市人民政府关于发展壮大战网络与通信半导体与集成电路超高清视频显示智能终端智能传感器软件与信息服务数字略性新兴产业集群和培育发展未创意产业现代时尚工业母机智能机器人激光与增材制造精密仪器设备新能源安全节能来产业的意见环保智能网联汽车新材料高端医疗器械生物医药大健康海洋战略性新兴产业是以重大技术突破和重大发展需求为基础对经济社会全局和长远发展具有重大引领国家统计局战略性新兴产业分类带动作用知识技术密集物质资源消耗少成长潜力大综合效益好的产业包括新一代信息技2018术产业高端装备制造产业新材料产业生物产业新能源汽车产业新能源产业节能环保产业数字创意产业相关服务业等9大领域资料来源十四五规划党的二十大报告中国政府网深圳市政府国家统计局中信建投今年以来战略性新兴产业整体呈下行趋势截至10月10日只有信息技术882008WI录得609正收益高端装备000097SH-672新材料884057WI-1347医药生物801150SI-859新能源884035WI-1995新能源汽车399417SZ-2273航空航天CI005133WI-463均有一定程度下跌从市盈率来看除航空航天以外其他战略性新兴产业估值均处于历史低位水平4估值水平低于历史20分位值图2战略性新兴产业今年以来涨跌幅数据来源Wind中信建投4历史分位值为时间区间为指数上市以来时间周期为周下同请务必阅读正文之后的免责条款和声明9政策研究政策深度报告表5战略性新兴产业市盈率TTM行业市盈率倍分位点20分位市盈率倍信息技术496520564938高端装备19900632500新材料18820003339医药生物270812493079新能源14430152546新能源汽车18876932172航空航天638745245136资料来源Wind中信建投二未来产业十四五规划和2035年远景目标纲要提出前瞻谋划未来产业但并未给出统一的定义由于未来产业相较于战略性新兴产业处于更加前沿领域技术水平也有待进一步突破因此各政府文件对于未来产业的行业范围差异相对较大表6未来产业官方定义文件内容在类脑智能量子信息基因技术未来网络深海空天开发氢能与储能等前沿科技十四五规划和产业变革领域组织实施未来产业孵化与加速计划谋划布局一批未来产业关于2022年国民经济和社会发展计划执行情况前瞻布局未来产业发展生物经济北斗产业氢能产业加快人工智能生物制造绿与2023年国民经济和社会发展计划草案的报告色低碳量子计算等前沿技术研发和应用推广深圳市人民政府关于发展壮大战略性新兴产业合成生物区块链细胞与基因空天技术脑科学与类脑智能深地深海可见光通集群和培育发展未来产业的意见信与光计算量子信息面向未来制造未来信息2个前沿领域元宇宙人形机器人脑机接口通用人工智能4个重点方向聚焦核心基础重点产品公共支撑示范应用等创新任务发掘培工信部2023年未来产业创新任务揭榜挂帅工作育一批掌握关键核心技术具备较强创新能力的优势单位突破一批标志性技术产品加速新技术新产品落地应用资料来源十四五规划中国政府网深圳市政府新华社中信建投今年以来未来产业整体走势良好截至10月10日除氢能指数8841063WI-010和元宇宙8841452WI175以外量子通信930852CSI2318脑机接口8841700WI1631人工智能884201WI3472人形机器人8841699WI4267均录得15以上的增长从估值水平来看脑机接口处于历史估值低位具有较大增值空间氢能量子通信也仍有一定增长空间人工智能人形机器人元宇宙产业市盈率和历史分位点都处于相对高点请务必阅读正文之后的免责条款和声明10政策研究政策深度报告图3未来产业今年以来涨跌幅数据来源Wind中信建投表7未来产业市盈率TTM行业市盈率倍分位点20分位市盈率倍量子通信334739402149人工智能856194833801氢能175733531697人形机器人740185654492脑机接口市销率63842222384元宇宙530395883076资料来源WindiFind中信建投6Wind未提供脑机接口8841700WI估值水平改用同花顺886047TI指数上市周期为2023年5月29日至今由于市盈率为负值改用市销率表示请务必阅读正文之后的免责条款和声明11政策研究政策深度报告风险分析1既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期地方政府对于中央政策的理解不透彻落实不到位2经济增速放缓宏观经济基本面下行经济运行不确定性加剧3近期房地产市场较为波动市场情绪存在进一步转劣可能国际资本市场风险传染也有可能诱发国内资本市场动荡4土地出让收入大幅下降导致地方政府债务规模急剧扩大地方政府债务违约风险上升5地缘政治对抗升级风险俄乌冲突不断国际局势仍处于紧张状态请务必阅读正文之后的免责条款和声明12政策研究政策深度报告胡玉玮分析师介绍首席政策分析师经济学博士牛津大学博士后欧盟访问学者曾担任中国证监会研究院国际金融部负责人西班牙对外银行BBVA驻华代表养老金与保险经济合作与发展组织OECD经济学家世界银行国际货币基金组织等国际组织顾问专家中国社科院中国人民大学上海对外经贸大学客座研究员参与或主持多项国际国家和部委重大经济金融领域研究课题多篇政策研究报告获党中央国务院领导批示或批转主要研究领域宏观经济国际金融资本市场杨旭泽研究助理中信建投政策分析研究员山东大学经济学学士中央财经大学经济学博士主要研究领域包括宏观经济财政政策金融监管等联系电话13621197978邮箱yangxuzecsccomcn请务必阅读正文之后的免责条款和声明13政策研究政策深度报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号南福田区福中三路与鹏程一路交中环交易广场2期18楼座12层塔2103室汇处广电金融中心35楼电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请务必阅读正文之后的免责条款和声明14