IPO排队情况跟踪
　　截至2023年10月11日，主板注册制排队的新股中，目前有9只新股处于证监会注册阶段，2只新股正在发行，1只新股处于已发行状态。科创板无处于已发行/正在发行状态的股票，创业板中有3只股票处于已发行/正在发行状态，预计短期内能够上市交易。从各板块排队情况来看，预计10月份上市新股以主板、创业板为主。
　　网下打新收益跟踪及新股市场回顾
　　2023年9月份网下打新收益率回落。以2亿规模账户为例，2023年9月份A、B两类账户全市场网下打新收益率估计值分别为0.28%、0.21%，打新收益较上月有较大幅度的下降。2023年1-9月，2亿规模A、B两类账户，网下打新累计收益率为2.26%、1.71%。对于原有的C类账户（全面注册之后已变成B类），2023年以来的累计收益率为1.62%。2023年9月，2亿规模A类账户，科创板打新收益率为0.07%，创业板打新收益率为0.18%，主板打新收益率为0.02%。从各板块收益贡献来看，本月创业板打新收益贡献最高，2023年以来，科创板打新收益占比达到34.40%，创业板打新收益贡献了49.88%，主板打新收益贡献了15.72%。
　　9月份新股发行数量及募资规模大幅下降。截至2023年9月30日,本月有15只新股上市（仅统计采用了网下询价方式发行的新股），其中，包含8只创业板新股、4只科创板新股，3只主板新股。本月IPO募资总规模为171.70亿元，募资总额较上月环比下降了69.69%，较去年同期下降了69.28%。本月上市15只新股的行业有11只新股集中在制造业。
　　本月科创板有1只主板新股破发。从平均水平来看，2023年9月份创业板新股上市首日平均上涨94.97%，低于8月份平均水平（127.95%）；科创板新股首日平均上涨55.96%，高于8月份平均水平（48.30%）；主板新股首日平均上涨75.69%，高于8月份平均水平（44.91%）。截至2023年9月30日，本月共有1只新股出现破发的情况，为1只科创板新股。
　　9月份，创业板、科创板和主板的网下打新热度整体上呈上升趋势。科创板、创业板和主板A、B两类账户网下打新的平均配售比例相比上月均下降。
　　在报价入围率上，9月份上市科创板、创业板和主板新股平均报价入围率环比均大幅上升，报价难度降低。
　　次新股精选组合业绩跟踪与最新持仓
　　2023年9月份，次新股精选组合净值下跌4.28%，同期沪深300指数下跌2.01%，中证1000指数下跌0.42%，次新股精选组合未能跑赢这两个宽基指数。2023年1-9月份次新股精选组合业绩优异，组合相对于沪深300指数及中证1000指数的超额收益率分别为10.16%、9.09%。
　　10月份次新股精选组合共入选30只股票，以创业板和科创板新股为主，从行业分布情况来看，本次入选精选组合的次新股中，占比最高的行业分别为机械、电子。
　　风险提示
　　以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险；新股上市首日破发风险。
　　

研究报告全文：IPO排队情况跟踪截至2023年10月11日主板注册制排队的新股中目前有9只新股处于证监会注册阶段2只新股正在发行1只新股处于已发行状态科创板无处于已发行正在发行状态的股票创业板中有3只股票处于已发行正在发行状态预计短期内能够上市交易从各板块排队情况来看预计10月份上市新股以主板创业板为主网下打新收益跟踪及新股市场回顾2023年9月份网下打新收益率回落以2亿规模账户为例2023年9月份AB两类账户全市场网下打新收益率估计值分别为028021打新收益较上月有较大幅度的下降2023年1-9月2亿规模AB两类账户网下打新累计收益率为226171对于原有的C类账户全面注册之后已变成B类2023年以来的累计收益率为1622023年9月2亿规模A类账户科创板打新收益率为007创业板打新收益率为018主板打新收益率为002从各板块收益贡献来看本月创业板打新收益贡献最高2023年以来科创板打新收益占比达到3440创业板打新收益贡献了4988主板打新收益贡献了15729月份新股发行数量及募资规模大幅下降截至2023年9月30日本月有15只新股上市仅统计采用了网下询价方式发行的新股其中包含8只创业板新股4只科创板新股3只主板新股本月IPO募资总规模为17170亿元募资总额较上月环比下降了6969较去年同期下降了6928本月上市15只新股的行业有11只新股集中在制造业本月科创板有1只主板新股破发从平均水平来看2023年9月份创业板新股上市首日平均上涨9497低于8月份平均水平12795科创板新股首日平均上涨5596高于8月份平均水平4830主板新股首日平均上涨7569高于8月份平均水平4491截至2023年9月30日本月共有1只新股出现破发的情况为1只科创板新股9月份创业板科创板和主板的网下打新热度整体上呈上升趋势科创板创业板和主板AB两类账户网下打新的平均配售比例相比上月均下降在报价入围率上9月份上市科创板创业板和主板新股平均报价入围率环比均大幅上升报价难度降低次新股精选组合业绩跟踪与最新持仓2023年9月份次新股精选组合净值下跌428同期沪深300指数下跌201中证1000指数下跌042次新股精选组合未能跑赢这两个宽基指数2023年1-9月份次新股精选组合业绩优异组合相对于沪深300指数及中证1000指数的超额收益率分别为101690910月份次新股精选组合共入选30只股票以创业板和科创板新股为主从行业分布情况来看本次入选精选组合的次新股中占比最高的行业分别为机械电子风险提示以上结果通过历史数据统计建模和测算完成在政策市场环境发生变化时模型存在失效的风险新股上市首日破发风险敬请参阅最后一页特别声明1扫码获取更多服务金融工程月报内容目录1IPO排队情况跟踪429月份A股网下打新收益跟踪421全市场打新收益情况422各板块打新收益情况53新股市场概览731新股上市与发行732新股上市表现与破发733网下打新热度跟踪834网下打新配售比例变化935注册制新股报价入围率及有效报价价差跟踪104次新股精选组合业绩跟踪1041次新股精选组合最新表现1042次新股精选组合10月份持仓情况115附录1351打新收益测算方法136风险提示13图表目录图表1主板IPO注册制排队情况4图表2科创板及创业板IPO排队情况4图表32022年9月以来全市场月度网下打新收益率估计2亿规模账户4图表4全市场网下打新收益率估计2-8亿账户规模5图表52023年1-9月各板块网下打新收益贡献6图表6各板块网下打新收益率估计2亿规模账户6图表7新股发行数量单位只7图表8新股募资规模单位亿元7图表9本月上市新股行业分布单位只7图表10新股上市平均涨幅202209-2023098图表11询价新规实施以来注册制新股破发数量单位只8图表12网下超额认购倍数变动情况单位倍9图表13初步询价配售对象家数变动情况单位个9敬请参阅最后一页特别声明2扫码获取更多服务金融工程月报图表14创业板网下打新配售比例变化9图表15科创板网下打新配售比例变化9图表16主板网下打新配售比例变化9图表17注册制新股报价入围率变动情况10图表18注册制新股有效报价价差变动情况10图表19次新股精选组合净值走势10图表20次新股精选组合收益风险指标10图表21次新股精选组合各年度收益11图表22次新股精选组合9月份持仓11图表23次新股精选组合10月持仓行业分布单位只12敬请参阅最后一页特别声明3扫码获取更多服务金融工程月报1IPO排队情况跟踪截至2023年10月11日主板注册制排队的新股中多数处于已问询或者已回复状态但相比于上个月数量大幅下降目前有9只新股处于证监会注册阶段2只新股正在发行1只新股处于已发行状态从科创板及创业板IPO排队情况来看科创板没有处于已发行正在发行状态的股票创业板中有3只股票处于已发行正在发行状态预计短期内能够上市交易已受理或问询的新股数量也已大幅下降从各板块排队情况来看预计10月份上市新股以主板创业板为主图表1主板IPO注册制排队情况图表2科创板及创业板IPO排队情况60908050706040504030302020100100科创板创业板来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所29月份A股网下打新收益跟踪21全市场打新收益情况以2亿规模账户为例2023年9月份AB两类账户全市场网下打新收益率估计值分别为028021打新收益较上月有较大幅度的下降9月AB两类账户全市场网下打新收益率分别超过去年同期的0040032023年1-9月2亿规模AB两类账户网下打新累计收益率为226171对于原有的C类账户全面注册之后已变成B类2023年以来的累计收益率为162图表32022年9月以来全市场月度网下打新收益率估计2亿规模账户070060050040030020010000A类B类原C类来源iFinD国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明4扫码获取更多服务金融工程月报图表4全市场网下打新收益率估计2-8亿账户规模A类账户B类账户原C类账户全面注册制后为B类账户规模2亿4亿6亿8亿2亿4亿6亿8亿2亿4亿6亿8亿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年10106144453518004963642895073312502022022年2331731341121871451150981361120930812023年以来226166128102171130102082162125099080来源iFinD国金证券研究所22各板块打新收益情况从各板块表现来看根据我们估计的结果2023年9月2亿规模A类账户科创板打新收益率为007创业板打新收益率为018主板打新收益率为002从各板块收益贡献来看本月创业板打新收益贡献最高2023年以来科创板打新收益占比达到3440创业板打新收益贡献了4988主板打新收益贡献了1572创业板新股发行数量在9月份有所下降但打新收益贡献再度提高敬请参阅最后一页特别声明5扫码获取更多服务金融工程月报图表52023年1-9月各板块网下打新收益贡献157234404988科创板创业板主板来源iFinD国金证券研究所图表6各板块网下打新收益率估计2亿规模账户上市板块科创板创业板主板账户类型A类B类A类B类A类B类2022-010050050150130060022022-020010010040030020012022-030030030130100030012022-04-006-0050080040050032022-050050050030020040022022-060190180200150020022022-070040040110100020012022-080230220190150070042022-090000000020020020012022-100090070030030020012022-110070060120100010012022-120060060060050040022023-010070060010000020012023-020080070080080070052023-030050050020020040032023-040140120000000170122023-050080070070050010002023-060140120070040000002023-070040030210150000002023-080100070490330010012023-090070050180150020022021年4743984243421120612022年0770721160920410232023年以来078065113082035024来源iFinD国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明6扫码获取更多服务金融工程月报3新股市场概览31新股上市与发行截至2023年9月30日本月有15只新股上市仅统计采用了网下询价方式发行的新股其中包含8只创业板新股4只科创板新股3只主板新股本月IPO募资总规模为17170亿元募资总额较上月环比下降了6969较去年同期下降了6928本月上市15只新股的行业有11只新股集中在制造业其中电气机械和器材制造业化学原料和化学制品制造业计算机通信和其他电子设备制造业汽车制造业和通用设备制造业各有2只新股上市医药制造业有1只新股上市图表7新股发行数量单位只图表8新股募资规模单位亿元600403550030400252030015200105100002022年9月2022年12月2023年3月2023年6月2023年9月2022年9月2022年12月2023年3月2023年6月2023年9月全部新股创业板科创板主板全部新股创业板科创板主板来源iFinD国金证券研究所来源iFinD国金证券研究所图表9本月上市新股行业分布单位只252151050来源iFinD国金证券研究所32新股上市表现与破发根据新股上市首日的成交均价我们统计了新股上市的表现从平均水平来看2023年9月份创业板新股上市首日平均上涨9497低于8月份平均水平12795科创板新股首日平均上涨5596高于8月份平均水平4830主板新股首日平均上涨7569高于8月份平均水平4491询价新规实施以来随着定价中枢上移新股破发频现9月份再次出现新股破发我们按照新股上市首日最低价相对于发行价的涨跌幅来统计破发的情况考虑了盘中破发的情形截至2023年9月30日本月共有1只新股出现破发的情况为1只科创板新股敬请参阅最后一页特别声明7扫码获取更多服务金融工程月报图表10新股上市平均涨幅202209-2023091600014000120001000080006000400020000002022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-09创业板科创板主板来源iFinD国金证券研究所图表11询价新规实施以来注册制新股破发数量单位只14121086420破发数量创业板破发数量科创板破发数量主板注册制来源iFinD国金证券研究所33网下打新热度跟踪9月份创业板科创板和主板的网下打新热度整体上大幅上升从网下超额认购倍数来看创业板9月份平均网下超额认购倍数从302027倍上升到358038倍科创板9月份平均网下超额认购倍数从252730倍上升到317700倍主板9月份平均网下超额认购倍数从625652倍上升到820934倍科创板和创业板的网下超额认购倍数达到了2021年10月份以来的最高从参与初步询价的配售对象家数来看9月份参与创业板新股初步询价的平均配售对象家数从7551家小幅增加到7602家参与科创板新股初步询价的平均配售对象家数从7981家增加到8601家参与主板新股初步询价的平均配售对象家数从8958家增加到9037家敬请参阅最后一页特别声明8扫码获取更多服务金融工程月报图表12网下超额认购倍数变动情况单位倍图表13初步询价配售对象家数变动情况单位个4000160000014000350014000001300030001200000120001100025001000000100002000800000900015006000008000100040000070005002000006000000050002022-092022-122023-032023-062023-092022-092022-122023-032023-062023-09创业板科创板主板创业板科创板主板来源iFinD国金证券研究所来源iFinD国金证券研究所34网下打新配售比例变化2023年9月份科创板创业板和主板AB两类账户网下打新的平均配售比例相比上月均下降创业板AB两类账户9月份网下平均配售比例分别为00300024科创板AB两类账户9月份网下平均配售比例分别为00340028主板AB两类账户9月份网下平均配售比例分别为00130010图表14创业板网下打新配售比例变化图表15科创板网下打新配售比例变化00640090005600480060004000320024003000160008000000002022-092022-122023-032023-062023-092022-092022-122023-032023-062023-09A类B类A类B类来源iFinD国金证券研究所来源iFinD国金证券研究所图表16主板网下打新配售比例变化006005004003002001000A类B类来源iFinD国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明9扫码获取更多服务金融工程月报35注册制新股报价入围率及有效报价价差跟踪从报价入围率来看2023年9月份上市科创板创业板和主板新股平均报价入围率环比均大幅上升报价难度降低创业板新股9月份平均报价入围率为9150科创板新股9月份平均报价入围率为9276主板新股9月份平均报价入围率为9054我们用有效报价上限-有效报价下限有效报价下限来刻画有效报价上下限的价差9月份创业板和科创板的有效报价价差较8月份有所上升而主板有效报价价差较8月份略有下降图表17注册制新股报价入围率变动情况图表18注册制新股有效报价价差变动情况6000105009500500085004000750030006500200055004500100035000002022-092022-122023-032023-062023-092022-092022-122023-032023-062023-09创业板科创板主板创业板科创板主板源iFinD国金证券研究所来源iFinD国金证券研究所4次新股精选组合业绩跟踪41次新股精选组合最新表现基于我们的次新股择时与优选策略我们每月将对策略的最新表现进行跟踪我们在每个月末将上市不满一年且已开板的股票纳入次新股股票池然后基于季报业绩披露与上市月份数对次新股股票池进行初步筛选进一步利用选股因子对次新股组合进行增强每月从筛选后的次新股股票池选择三分之一的股票持有手续费以千分之三计算图表1920展示了次新股精选组合的净值走势及收益情况图表19次新股精选组合净值走势32521510502018122720191227202012272021122720221227次新股精选组合沪深300中证1000来源Wind国金证券研究所图表20次新股精选组合收益风险指标统计指标次新股精选组合沪深300中证10009月份收益率-428-201-042年化收益率1698437688敬请参阅最后一页特别声明10扫码获取更多服务金融工程月报统计指标次新股精选组合沪深300中证1000年化波动率266119202270Sharpe比率064023030最大回撤率387939593462月度换手率双边12809年化超额收益率相对沪深300指数1066年化超额收益率相对中证1000指数904夏普比率相对沪深300指数050夏普比率相对中证1000指数063来源Wind国金证券研究所回测结果显示从2018年末至2023年9月末次新股精选组合的年化收益率为1698远高于沪深300指数的437和中证1000指数的688次新股精选组合分别取得了1066904的年化超额收益率虽然次新股精选组合的年化波动率偏高但从风险收益比来看次新股精选组合的夏普比率高于沪深300指数及中证1000指数相对于两个指数的信息比率分别为0500632023年1-9月次新股精选组合取得563的收益率大幅跑赢沪深300及中证1000指数2023年9月份次新股精选组合净值下跌428同期沪深300指数下跌201中证1000指数下跌042次新股精选组合未能跑赢这两个宽基指数2023年1-9月份次新股精选组合相对于沪深300指数及中证1000指数的超额收益率分别为1016909图表21次新股精选组合各年度收益600050004000300020001000000-1000-2000-30002019年2020年2021年2022年2023年次新股精选组合沪深300指数中证1000指数来源Wind国金证券研究所注数据截至2023928从各年份收益来看2020年抱团股盛行次新股精选组合收益率不及沪深300指数次新股精选组合在2019年2021年2022年2023年均能战胜两个宽基指数42次新股精选组合10月份持仓情况次新股精选组合2023年10月持仓如图表22所示10月份共计持有30只股票由于近年来科创板创业板等注册制新股发行数量提高目前次新组精选组合中大部分为创业板及科创板新股从行业分布情况来看本次入选精选组合的次新股中占比最高的行业分别为机械电子图表22次新股精选组合9月份持仓股票代码股票简称上市板块中信一级行业上市日期301345SZ涛涛车业创业板汽车2023-03-21688435SH英方软件科创板计算机2023-01-19敬请参阅最后一页特别声明11扫码获取更多服务金融工程月报股票代码股票简称上市板块中信一级行业上市日期301391SZ卡莱特创业板计算机2022-12-01688631SH莱斯信息科创板计算机2023-06-28301373SZ凌玮科技创业板基础化工2023-02-08688603SH天承科技科创板基础化工2023-07-10301358SZ湖南裕能创业板基础化工2023-02-09603173SH福斯达主板机械2023-01-30688638SH誉辰智能科创板机械2023-07-12001256SZ炜冈科技主板机械2022-12-05688623SH双元科技科创板机械2023-06-08301325SZ曼恩斯特创业板机械2023-05-12301303SZ真兰仪表创业板机械2023-02-20301468SZ博盈特焊创业板机械2023-07-24688485SH九州一轨科创板机械2023-01-18301399SZ英特科技创业板机械2023-05-23688433SH华曙高科科创板机械2023-04-17301232SZ飞沃科技创业板机械2023-06-15688531SH日联科技科创板机械2023-03-31688084SH晶品特装科创板国防军工2022-12-08688552SH航天南湖科创板国防军工2023-05-18301280SZ珠城科技创业板电子2022-12-26688486SH龙迅股份科创板电子2023-02-21688147SH微导纳米科创板电子2022-12-23688172SH燕东微科创板电子2022-12-16688612SH威迈斯科创板电力设备及新能源2023-07-26430300BJ辰光医疗北证--2022-12-07430017BJ星昊医药北证--2023-05-31430478BJ峆一药业北证--2023-02-23430718BJ合肥高科北证--2022-12-22来源WindiFinD国金证券研究所图表23次新股精选组合10月持仓行业分布单位只9876543210来源Wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明12扫码获取更多服务金融工程月报5附录51打新收益测算方法单只股票打新净收益计算公式如下单只股票网下打新净收益申购规模网下配售比例入围率1-限售比例或概率新股卖出收益率测算范围包含在深证主板上证主板科创板创业板采用网下询价方式发行的新股不包含北交所新股在估算网下打新收益率时我们先估算单只股票打新的净收益然后按照新股的卖出月份统计各个月份可实现的打新收益最终根据账户规模计算打新收益率测算打新净收益时扣除了因网下限售安排短期不能实现的收益申购规模min网下申购上限金额账户规模网下配售比例即网下中签率根据投资者类别分别采用AB两类投资者的平均中签率入围率根据股票网下有效报价申购量比例进行计算假定注册制股票在上市首日按成交均价卖出分别计算新股卖出收益率主板科创板创业板存在网下限售期安排限售部分存在6个月的限售期无法立即实现打新收益属于短期内不可实现的部分需要从打新收益中扣除对于比例限售方式的个股限售比例为该股票设定的限售比例对于摇号配售的股票由于抽取配售账户的10进行限售则假定打新账户被限售的概率为10限售部分无收益计算全市场的期望收益6风险提示1网下打新收益根据历史数据进行统计历史收益不代表未来相关政策若发生变化打新收益测算方法会发生变化2次新股精选策略通过历史数据统计建模和测算完成策略历史收益不代表未来市场环境若发生变化次新股精选策略模型有失效的风险3询价新规实行后创业板及科创板屡次出现破发需警惕新股上市首日的破发风险敬请参阅最后一页特别声明13扫码获取更多服务金融工程月报特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市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