本报告导读：
　　该报告对全球宏观经济和权益、债券、商品、外汇市场的风险进行监控，为投资者提供当前全球风险指标动态。
　　摘要：
　　全球宏观风险
　　上周（2023/10/2-2023/10/6）全球经济意外指数分化，日本、新兴市场、欧洲、美国经济意外指数上行。OFR金融压力指数小幅回升。美联储和欧洲央行缩表持续，美国银行存款净流入。
　　全球市场风险
　　权益市场：恒生科技、创业板综、沪深300指数、上证指数波动率涨幅领先，日经225指数、印度SENSEX30指数波动率跌幅居前。
　　债券市场：美债长端收益率继续上行，收益率曲线倒挂程度减弱。英国10Y国债收益率波动率涨幅居前。
　　商品市场：COMEX银、CRB商品波动率上升，金油比、金铜比上升，金银比下降。黄金公式倒算的黄金避险需求上升。
　　外汇市场：美元兑人民币波动率跌幅居前。
　　跨市场比较：全球主要大类资产中，沪深300指数、英镑兑美元波动率涨幅领先。全球大类资产相关性矩阵显示，日经225指数与英国富时100指数、德国DAX指数正相关性增强。
　　风险提示：全球央行货币政策超预期。
　　

研究报告全文：大类资产大类资产配置研究TableMainInfo配TableTitleTableAuthor20231011报告作者置王鹤分析师美债长端收益率上升人民币汇率波动率回落010-83939832wanghe027834gtjascom主全球风险监控周报第31期证书编号S0880523020003动本报告导读资该报告对全球宏观经济和权益债券商品外汇市场的风险进行监控为投资者提TableDocReport产供当前全球风险指标动态相关报告配摘要市场底继续构造进行时保持耐心遇调加仓置TableSummary全球宏观风险20231007周上周2023102-2023106全球经济意外指数分化日本新兴上周业绩超预期模型表现较好超额收益121市场欧洲美国经济意外指数上行OFR金融压力指数小幅回升报20230927美联储和欧洲央行缩表持续美国银行存款净流入10Y美债收益率波动率显著上升202309268月绿电同比增长13全球市场风险20230926权益市场恒生科技创业板综沪深300指数上证指数波动率涨日本10Y国债收益率波动率上升幅领先日经225指数印度SENSEX30指数波动率跌幅居前20230925债券市场美债长端收益率继续上行收益率曲线倒挂程度减弱英国10Y国债收益率波动率涨幅居前证商品市场COMEX银CRB商品波动率上升金油比金铜比上升券金银比下降黄金公式倒算的黄金避险需求上升研外汇市场美元兑人民币波动率跌幅居前究跨市场比较全球主要大类资产中沪深300指数英镑兑美元波动率涨幅领先全球大类资产相关性矩阵显示日经225指数与英国富报时100指数德国DAX指数正相关性增强告风险提示全球央行货币政策超预期请务必阅读正文之后的免责条款部分TablePage大类资产配置季报1全球宏观风险监控11经济下行风险全球经济意外指数分化日本新兴市场欧洲美国经济意外指数上行截至10月6日全球主要经济体的经济意外指数分化日本247至614大幅上行新兴市场119至164美国451至597欧洲-540至-433小幅上行图1全球经济意外指数走势分化20000花旗美国经济意外指数花旗欧洲经济意外指数花旗中国经济意外指数花旗日本经济意外指数15000花旗新兴市场经济意外指数10000500000050001000015000200002022-10-062022-12-062023-02-062023-04-062023-06-062023-08-062023-10-06数据来源Wind国泰君安证券研究表1全球经济意外指数变化情况数据来源Wind国泰君安证券研究12流动性风险美联储和欧洲央行缩表持续截至10月4日美联储资产同比增速为-917前一周-902环比-058前一周-027截至9月29日欧洲央行总资产同比增速-1979前一周-1863环比-106前一009美国银行业存款净流入截至9月27日美国商业银行存款周环比增加40136亿美元较前一周增加48420亿美元下行OFR金融压力指数上升截至10月4日OFR金融压力指数-011前一周-026请务必阅读正文之后的免责条款部分2of12TablePage大类资产配置季报图2美联储和欧央行缩表持续600美国联储资产环比欧洲央行资产环比1000400美联储资产同比右轴欧洲央行资产同比右轴500200000000-500200-1000400-1500600-2000800-25002022-10-042022-12-042023-02-042023-04-042023-06-042023-08-042023-10-04数据来源Wind国泰君安证券研究图3美国银行业存款净流入18000000周度变化右轴100000美国所有商业银行负债存款季调17800000500001760000001740000050000172000001000001700000016800000150000数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3of12TablePage大类资产配置季报图4OFR金融压力指数上升400OFR金融压力指数3002001000001002002022-10-042022-12-042023-02-042023-04-042023-06-042023-08-042023-10-04数据来源Wind国泰君安证券研究13地缘政治风险图5地缘政治风险指数有所下降18000150周度环比周平均值右轴16000100140001200005010000800000060004000-0502000000-1002022-09-302022-11-302023-01-312023-03-312023-05-312023-07-312023-09-30数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4of12TablePage大类资产配置季报2全球市场风险监控21权益市场图6全球主要股票市场波动率部分上升18标普500东京日经225指数16恒生指数沪深300指数欧洲STOXX50价格指数141210864202022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-10数据来源Wind国泰君安证券研究注图中为滚动30日波动率图7发达市场指数波动率部分上升图8新兴市场指数波动率部分上升沪深300指数18道琼斯工业指数18标普500上证指数纳斯达克指数创业板综1616英国富时100韩国综合指数德国DAX印度SENSEX301414巴黎CAC40指数胡志明指数东京日经225指数巴西IBOVESPA指数1212101088664422002022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-10数据来源Wind国泰君安证券研究注图中为滚动30日数据来源Wind国泰君安证券研究注图中为滚动30日波动率波动率请务必阅读正文之后的免责条款部分5of12TablePage大类资产配置季报表2恒生科技创业板综沪深300指数上证指数波动率涨幅居前数据来源Wind国泰君安证券研究22债券市场图9美债收益率曲线倒挂程度减弱图10美国高收益信用利差上升5801006202309292023550美国高收益企业债期权调整利差5600922202309152023530090820235405104905204705004504804304604104403904203703504002022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-103个月4个月6个月1年2年3年5年7年10年20年30年数据来源美国财政部国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究表3英国10Y国债收益率波动率涨幅居前数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6of12TablePage大类资产配置季报23商品市场表4COMEX银CRB商品指数波动率涨幅居前数据来源Wind国泰君安证券研究图11金铜比价上升图12黄金的避险需求上升025金铜比160避险需求1550241501450231400221351300211251200201150191102022-10-062022-12-062023-02-062023-04-062023-06-062023-08-062023-10-062022-10-042022-12-042023-02-042023-04-042023-06-042023-08-042023-10-04数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图13金油比价回升图14金银比价回落290010000金油比金银比27009500250090002300850021008000190075001700700015002022-10-062022-12-062023-02-062023-04-062023-06-062023-08-062023-10-06数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7of12TablePage大类资产配置季报24外汇市场图15发达市场汇率波动率部分上升图16新兴市场汇率波动率部分下降008012美国美元欧洲欧元中国人民币俄罗斯卢布007英国英镑日本日元韩国韩元印度卢比010巴西雷亚尔006008005004006003004002002001000000数据来源Wind国泰君安证券研究注图为滚动30日波数据来源Wind国泰君安证券研究注图为滚动30日波动率动率表5美元兑人民币汇率波动率跌幅居前数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分8of12TablePage大类资产配置季报25跨市场比较图17沪深300指数英镑兑美元波动率涨幅领先沪深300指数英镑兑美元一揽子原油价格美元指数欧元兑美元CRB商品指数日经225指数标准普尔500指数英国富时100指数日元兑美元COMEX黄金COMEX银LME铜3个月期货欧洲STOXX50指数德国DAX指数中国10Y国债收益率美国10Y国债收益率巴黎CAC40指数法国10Y国债收益率030020010000010020030040050060数据来源Wind国泰君安证券研究注数据为滚动10日波动率周变化表6全球大类资产相关性矩阵显示日经225指数与英国富时100指数德国DAX指数正相关性增强数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分9of12TablePage大类资产配置季报注短期为10个交易日中期为120个交易日请务必阅读正文之后的免责条款部分10of12TablePage大类资产配置季报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并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