个股表现：9月25日至9月28日中贝通信上涨27.2%
　　涨幅前五的算力标的是：中贝通信（+27.2%）、景嘉微（+15.64%）、云赛智联（+7.35%）、首都在线（+3.72%）、利通电子（+2.75%），算力租赁标的由于芯片供应边际好转，再迎催化，表现相对较好。
　　行业专题：国内算力新基建计划发布叠加海外多模态模型发布，看好AI产业链
　　1）10月9日，工信部等六部门联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》（以下简称“行动计划”），明确提出了到2025年的四大目标、六大任务以及六大行动。到2025年，全国算力规模超过300 EFLOPS，其中智能算力占比达到35%，我们判断未来三年智算中心建设将呈现现有智算中心快速扩容为主，新建中心为辅，以国家枢纽节点为核心，统筹联通各地区、各层级智算中心的发展态势，智算中心将使用国内+国外智算算力的混合架构，未来三年智算算力新基建投资规模有望接近千亿。
　　2）海外大模型升级多模态能力，爆款应用渐行渐近。9月25日，OpenAI发布具有视觉功能的GPT-4V，支持单文、图文、单图等多种输入方式，通用性增强，在视觉语言能力、视觉参考提示、时间序列与视频理解、抽象视觉推理与智力测试、情商测试等测试中表现优秀，未来将在多模态插件、多模态链、自我反思、自我一致性和检索增强等领域进行增强，我们预计随着GPT对人类世界理解能力的加深，更多的能力和可能的应用场景将涌现，大模型赋能千行百业的能力将逐步挖掘，形成完整商业闭环的爆款应用将渐行渐近。
　　要点新闻
　　1）台积电等代工厂积极扩产先进封装产能，GPU供应有望持续好转。
　　2）各下游大客户纷纷推出自研AI算力芯片。
　　3）英伟达AI芯片在日本售价大幅调涨16%，以应对日元贬值。
　　相关标的
　　1）算力：华为系：神州数码、烽火通信、拓维信息、中国长城、卓易信息、高新发展、四川长虹；中科系：中科曙光、海光信息；英伟达系：浪潮信息、华勤技术；其他标的：宝信软件、鸿博股份、恒润股份、首都在线、云赛智联、中贝通信、莲花健康、立昂技术等。
　　2）大模型及应用：多模态：海康威视、大华股份、中科创达、千方科技、虹软科技等；办公：金山办公、致远互联；教育：科大讯飞；政务：新点软件、拓尔思、通达海；金融：宇信科技、中科软、恒生电子；安全：美亚柏科；遥感：航天宏图、中科星图。
　　风险提示
　　上游关键部件供给能力及节奏不及预期的风险、下游需求释放节奏不及预期的风险、AI应用推广速度不及预期的风险、国际局势风险、行业测算偏差风险、行业竞争加剧风险等。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业周报计算机计算机报告日期2023年10月09日智算算力新基建叠加海外多模态升级算力应用再迎催化算力行业双周报第二期2023925-2023108投资要点行业评级看好维持个股表现9月25日至9月28日中贝通信上涨272分析师刘雯蜀涨幅前五的算力标的是中贝通信景嘉微云赛智联2721564执业证书号s1230523020002735首都在线372利通电子275算力租赁标的由于芯片liuwenshu03stockecomcn供应边际好转再迎催化表现相对较好分析师李佩京行业专题国内算力新基建计划发布叠加海外多模态模型发布看好AI产业链执业证书号S1230522060001110月9日工信部等六部门联合印发算力基础设施高质量发展行动计划lipeijingstockecomcn以下简称行动计划明确提出了到2025年的四大目标六大任务以及六大相关报告行动到2025年全国算力规模超过300EFLOPS其中智能算力占比达到35我们判断未来三年智算中心建设将呈现现有智算中心快速扩容为主新建1时势造英雄宜谋定而后中心为辅以国家枢纽节点为核心统筹联通各地区各层级智算中心的发展态动20231007势智算中心将使用国内国外智算算力的混合架构未来三年智算算力新基建2数据要素白皮书重磅发投资规模有望接近千亿布数据要素市场蓬勃发展2海外大模型升级多模态能力爆款应用渐行渐近9月25日OpenAI发布20231002具有视觉功能的GPT-4V支持单文图文单图等多种输入方式通用性增强在视觉语言能力视觉参考提示时间序列与视频理解抽象视觉推理与智3微软敲定Copilot落地时力测试情商测试等测试中表现优秀未来将在多模态插件多模态链自我反间AI商业化进程持续加速思自我一致性和检索增强等领域进行增强我们预计随着GPT对人类世界理20230925解能力的加深更多的能力和可能的应用场景将涌现大模型赋能千行百业的能力将逐步挖掘形成完整商业闭环的爆款应用将渐行渐近要点新闻1台积电等代工厂积极扩产先进封装产能GPU供应有望持续好转2各下游大客户纷纷推出自研AI算力芯片3英伟达AI芯片在日本售价大幅调涨16以应对日元贬值相关标的1算力华为系神州数码烽火通信拓维信息中国长城卓易信息高新发展四川长虹中科系中科曙光海光信息英伟达系浪潮信息华勤技术其他标的宝信软件鸿博股份恒润股份首都在线云赛智联中贝通信莲花健康立昂技术等2大模型及应用多模态海康威视大华股份中科创达千方科技虹软科技等办公金山办公致远互联教育科大讯飞政务新点软件拓尔思通达海金融宇信科技中科软恒生电子安全美亚柏科遥感航天宏图中科星图风险提示上游关键部件供给能力及节奏不及预期的风险下游需求释放节奏不及预期的风险AI应用推广速度不及预期的风险国际局势风险行业测算偏差风险行业竞争加剧风险等httpwwwstockecomcn112请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报正文目录1市场表现411个股表现9月25日至9月28日中贝通信上涨27242行业专题国内算力新基建计划发布叠加海外多模态模型发布看好AI产业链421算力新基建计划明确目标及节奏预计总投资规模近千亿422海外大模型升级多模态能力爆款应用渐行渐近83行业新闻94风险提示11httpwwwstockecomcn212请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图表目录图1六大任务及六大行动5图2GPT-4V支持图文语音等多模态交互方式8图3GPT-4V能力范围得到了拓展8表1算力行业重点个股市场表现回顾2023925-9284表2算力运力存力量化目标5表3政府出资的智算中心统计情况6表4不同情形下的智算算力投资规模测算7httpwwwstockecomcn312请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报1市场表现11个股表现9月25日至9月28日中贝通信上涨272涨幅前五的算力标的是中贝通信272景嘉微1564云赛智联735首都在线372利通电子275年初至今涨幅前五的算力标的是鸿博股份45233曙光数创23514中贝通信23398拓维信息16878寒武纪-U12718算力租赁标的由于芯片供应边际好转再迎催化表现相对较好表1算力行业重点个股市场表现回顾2023925-928涨幅前十个股跌幅前十个股双周度涨幅年度涨幅双周度跌幅年度跌幅中贝通信2720鸿博股份45233卓易信息-876安路科技-3550景嘉微1564曙光数创23514四川长虹-682紫光国微-3385云赛智联735中贝通信23398紫光股份-647复旦微电-3151首都在线372拓维信息16878同方股份-631澜起科技-2019利通电子275寒武纪-U12718拓维信息-616华勤技术-338复旦微电247工业富联11993中兴通讯-598龙芯中科167青云科技-U190青云科技-U9784寒武纪-U-501中国长城292华勤技术044利通电子9733鸿博股份-377东华软件1568铜牛信息015浪潮信息7523神州数码-366光环新网2010光环新网-020中科曙光7485澜起科技-306紫光股份2081资料来源Wind浙商证券研究所2行业专题国内算力新基建计划发布叠加海外多模态模型发布看好AI产业链21算力新基建计划明确目标及节奏预计总投资规模近千亿10月9日工信部等六部门联合印发算力基础设施高质量发展行动计划以下简称行动计划明确提出了到2025年的四大目标六大任务以及六大行动四大目标1计算力方面算力规模超过300EFLOPS智能算力占比达到35东西部算力平衡协调发展2运载力方面国家枢纽节点数据中心集群间基本实现不高于理论时延15倍的直连网络传输重点应用场所光传送网OTN覆盖率达到80骨干网城域网全面支持IPv6SRv6等创新技术使用占比达到403存储力方面存储总量超过1800EB先进存储容量占比达到30以上重点行业核心数据重要数据灾备覆盖率达到1004应用赋能方面打造一批算力新业务新模式新业态工业金融等领域算力渗透率显著提升医疗交通等领域应用实现规模化复制推广能源教育等领域应用范围进一步扩大每个重点领域打造30个以上应用标杆httpwwwstockecomcn412请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报表2算力运力存力量化目标序号指标2023年2024年2025年1算力规模EFLOPS220260300计算力2智能计算中心个3040503智能算力占比253035重点应用场所光传送网OTN覆4506580盖率运载力5SRv6等创新技术使用占比203040国家枢纽节点数据中心集群间网络6657580延迟达标率7存储总量EB120015001800储存力8先进存储容量占比252830资料来源工信微报浙商证券研究所图1六大任务及六大行动资料来源工信微报上海证券报工信部浙商证券研究所与2021年工信部发布的十四五信息通信行业发展规划相比增加了对智算算力量化明确目标未来三年智算中心建设有望加速根据我们统计目前政府出资的智算中心约有31个对应规划中的智算总算力达到1013EFLOPS单智算中心算力在200-1000P不等总投资金额约为470亿与规划中的2025年总智算算力规模105E50个智算中心单中心算力规模21EFLOPS仍有较大差距因此我们判断未来三年智算中心建设将呈现现有智算中心快速扩容为主新建中心为辅以国家枢纽节点为核心统筹联通各地区各层级智算中心的发展态势httpwwwstockecomcn512请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报表3政府出资的智算中心统计情况规划总投资额序号省份智算中心名称出资主体规划总算力芯片供应商亿1广东深圳鹏城云脑政府华为昇腾2北京北京昇腾人工智能计算中心政府1000P华为昇腾3天津天津人工智能计算中心政府300P127华为昇腾4河北河北人工智能计算中心政府59华为昇腾5山东济南人工智能计算中心政府400P547华为昇腾6山东青岛人工智能计算中心政府100P39华为昇腾7江苏南京鲲鹏昇腾人工智能计算中心政府140P57华为昇腾8江苏南京智能计算中心政府1250P13寒武纪9浙江杭州人工智能计算中心政府140P33华为昇腾10安徽淮海智算中心政府300P10浪潮信息11广西中国-东盟人工智能计算中心政府华为昇腾12福建福建人工智能计算中心政府400P福州电信集团13广东深圳人工智能融合赋能中心政府华为昇腾14广东广州人工智能公共算力中心政府1000P华为昇腾15江苏昆山智能计算中心政府寒武纪16浙江浙江省青田县元宇宙智算中心政府100P浪潮信息谷梵科技17上海上海有孚临港云计算数据中心政府1018山西山西先进计算中心政府寒武纪19河南中原人工智能计算中心政府300P15华为昇腾20湖南湖南人工智能算力数据中心政府2000P505寒武纪21湖南长沙昇腾人工智能创新中心政府1000P180华为昇腾寒武纪22湖北武汉人工智能计算中心政府400P10华为昇腾23安徽合肥先进计算中心政府24安徽合肥人工智能计算中心政府华海智汇25四川成都人工智能计算中心政府1000P109华为昇腾26四川新川人工智能创新中心政府27陕西未来人工智能计算中心政府19华为昇腾28甘肃甘肃庆阳智算中心政府19729辽宁大连人工智能计算中心政府华为昇腾30黑龙江哈尔滨人工智能先进计算中心政府55P43华为昇腾31辽宁沈阳人工智能计算中心政府300P106华为昇腾资料来源各算力中心官网等浙商证券研究所httpwwwstockecomcn612请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报未来三年智算算力新基建投资规模有望接近千亿1按全国产化的华为机柜计算2025年总投资规模达到1763亿根据长沙麓谷城市发展建设有限公司发布的长沙人工智能创新中心项目模块一项目招标公告100P的昇腾算力总预算4亿元其中AI算力硬件系统采用7套湘江鲲鹏兆瀚CA9900AI集群基础单元单套机柜金额为2400万元合计金额169亿因此我们假设100P的算力对应机柜投资金额为170亿单套机柜可提供1429P的算力单价为024亿元则对应2023-2025年机柜总投资规模从924亿增加至1763亿CAGR达到38172按全使用英伟达A800计算AI服务器总投资规模达到385亿根据中关村在线单张A800价格在104万我们假设1未来三年A800价格将逐步下降2单台训练服务器配备8张A8003根据产业信息网训练服务器中GPU成本占比72考虑到其他因素我们假设GPU占服务器总价的70按全使用英伟达A800计算2023-2025年A800服务器总投资规模将从262亿上升至385亿CAGR将达到21183按全使用英伟达H800计算AI服务器总投资规模达到364亿根据台媒民视新闻网7月份单张H800价格上涨至30万我们假设1未来三年H800价格将逐步下降2单台训练服务器配备8张H8003根据产业信息网训练服务器中GPU成本占比72考虑到其他因素我们假设GPU占服务器总价的70按全使用英伟达A800计算2023-2025年H800服务器总投资规模将从238亿上升至364亿CAGR将达到2358综上综合考虑英伟达芯片供应情况政府主导的智算中心的国产化和供应链安全的要求政府补贴服务器机柜的更新智算算力的上架和使用率等多重因素我们预期智算中心将使用国内国外智算算力的混合架构未来三年智算算力新基建投资规模有望接近千亿表4不同情形下的智算算力投资规模测算2023E2024E2025E智算算力规模EFLOPS5578105yoy41823462智能计算中心个304050yoy33332500单个智算中心算力规模EFLOPS183195210yoy636769湘江鲲鹏兆瀚CA9900AI集群基础单元提供1429P算力单套机柜参数FP16所需机柜数量套384954587348单套机柜价格万240024002400机柜总投资额亿92413101763A800训练卡参数提供312T算力FP16所需GPU数量A800张176282250000336538单张GPU价格万10401000800GPU总投资额亿183250269所需A800训练服务器数量台220353125042067单台服务器价格万11911491服务器总投资额亿262357385H800训练卡参数提供989T算力FP16所需GPU数量H800张5561278868106168单张GPU价格万302624GPU总投资额亿167205255所需H800训练服务器数量台6951985813271单台服务器价格万343297274服务器总投资额亿238293364资料来源华为智东西中关村在线英伟达腾讯云民视新闻网浙商证券研究所httpwwwstockecomcn712请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报国产智算算力的使用率有望提升行动计划从顶层明确了未来三年全国智算算力的建设目标及节奏解决了各地智算中心建设节奏标准不统一各自为政的情况可以从全国层面实现智算算力的混合调用也将有利于解决国产智算算力使用率低的问题建议关注算力产业链标的1华为系神州数码烽火通信拓维信息中国长城卓易信息高新发展四川长虹2中科系中科曙光海光信息3英伟达系浪潮信息华勤技术4其他标的宝信软件鸿博股份恒润股份首都在线云赛智联中贝通信莲花健康立昂技术等22海外大模型升级多模态能力爆款应用渐行渐近GPT-4V发布支持图文等多模态输入方式9月25日OpenAI发布具有视觉功能的GPT-4V支持图像images子图像sub-images文本texts场景文本scenetexts和视觉指针visualpointers的输入方式图2GPT-4V支持图文语音等多模态交互方式资料来源OpenAI浙商证券研究所GPT-4V强化了通用性并拓展了能力范围单文图文单图等多种输入方式增强了大模型的通用性同时在视觉语言能力视觉参考提示时间序列与视频理解抽象视觉推理与智力测试情商测试等测试中表现优秀增加了对图像的比较能力拓展了在制造业缺陷检测医学图像理解汽车保险损害评估密集标注与分割定制化图像生成图形用户界面交互等多领域的能力范围图3GPT-4V能力范围得到了拓展资料来源OpenAI浙商证券研究所httpwwwstockecomcn812请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报未来GPT将持续进化爆款应用渐行渐近GPT已实现从理解语言到理解图像的升级未来将在多模态插件多模态链自我反思自我一致性和检索增强等领域进行增强我们预计随着GPT对人类世界理解能力的加深更多的能力和可能的应用场景将涌现大模型赋能千行百业的能力将逐步挖掘形成完整商业闭环的爆款应用将渐行渐近建议关注应用端标的1多模态海康威视大华股份中科创达千方科技虹软科技等2AI办公金山办公致远互联3AI教育科大讯飞4AI政务新点软件拓尔思通达海5AI金融宇信科技中科软恒生电子6AI安全美亚柏科7AI遥感航天宏图中科星图3行业新闻1芯片供应台积电等代工厂积极扩产先进封装产能GPU供应有望持续好转台积电已在竹科中科南科龙潭等地挤出厂房空间以增加CoWoS产能竹南封测厂也将同步建设CoWoS及TSMCSoIC等先进封装生产线希望在2024年下半年后能缓解产能紧张的压力目前台积电的CoWoS先进封装月产能约为12万片在启动扩产计划后原计划逐步将月产能扩充到15万至2万片现在通过增加设备进驻预计月产能将增加到25万片以上台积电扩产计划统计6月台积电宣布计划扩充CoWoS封装产能预计下半年月产能将增加3000片7月台积电宣布规划斥资近900亿元新台币在中国台湾竹科铜锣科学园区设先进封装晶圆厂新工厂预计2026年底建成2027年第三季度开始量产8月摩根大通指出台积电CoWoS产能扩张进度将超出预期明年底前产能翻扬至每月28万3万片并将在2024年下半年明显加速摩根大通预计英伟达2023年占整体CoWoS需求量的六成台积电约可生产180万190万套H100芯片接下来需求量较大的则是博通亚马逊网络服务的Inferentia芯片与赛灵思放眼2024年因台积电产能持续扩张可供应英伟达所需的H100芯片数量上看410万420万套9月台积电正着手将急单的CoWoS价格提高20其他厂商扩产计划统计英特尔副总裁兼亚太区总经理StevenLong8月下旬表示英特尔正在马来西亚槟城兴建封测厂强化25D3D封装布局未来还将在马来西亚另一居林高科技园区兴建另一座组装测试厂全部完工后英特尔在马来西亚的封测厂将增至六座7月联电表示正在与代工厂合作中介层相关技术并具备CoWoS整套制程的完整解决方案预计今年下半年或明年初量产以上来自半导体产业纵横httpwwwstockecomcn912请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报2芯片供应各下游大客户纷纷推出自研AI算力芯片1微软计划在11月的年度开发者大会上推出首款为人工智能设计的芯片用于数据中心服务器为训练大语言模型LLM等软件而设计同时可支持推理能为ChatGPT背后的AI软件提供动力根据科技媒体TheInformation报道4月微软就在研发代号雅典娜Athena的AI芯片由台积电代工采用5nm先进制程计划最早于明年推出首个目标是为OpenAI提供算力引擎以替代昂贵的英伟达A100H100SemiAnalysis的分析师迪伦帕特尔DylanPatel表示开发类似于雅典娜的芯片可能每年需要花费1亿美元左右ChatGPT每天的运营成本约70万美元大部分成本来源于昂贵的服务器如果雅典娜芯片与英伟达的产品拥有同等竞争力每个芯片的成本将可以降低三分之一以上来自华尔街见闻TheInformation2OpenAI10月OpenAI正在探索制造自己的人工智能AI芯片并已开始评估一个潜在的收购目标以上来自财联社3特斯拉已经推出两种自研芯片全自动驾驶FSD芯片和DojoD1芯片FSD芯片是用于特斯拉汽车上的自动驾驶系统的芯片DojoD1芯片则是用于特斯拉超级计算机Dojo的高吞吐量通用的CPU芯片4谷歌2016年自研TPU可以为深度学习模型执行大规模矩阵运算2020年已在其数据中心部署了人工智能芯片TPUv45亚马逊2023年初专为人工智能打造的Inferentia2发布将计算性能提高了三倍加速器总内存提高了四分之一吞吐量提高了四分之一延迟提高了十分之一Inf2实例可通过芯片之间的直接超高速连接支持分布式推理最多可支持1750亿个参数6Meta5月初收购了英国AI芯片独角兽Graphcore的AI网络技术团队Graphcore创始人奈杰尔图恩NigelToon曾公开表示Graphcore不属于CPUGPU和ASIC专用计算芯片中的任何一类而是一款全新的专为AI加速而生的处理器既有极高的运算能力以处理高性能计算业务HPC又和GPU一样可编程以满足不同的场景需求以上来自Wind3芯片价格英伟达AI芯片在日本售价大幅调涨16以应对日元贬值英伟达在日本的销售合作公司GDEPAdvance9月把英伟达H100价格调涨16至544万日元265万元人民币涨价将近70万日元341万元人民币据日本热门比价网H100价格过去三个月已上涨约20最低价目前在625万日元左右约3045万元人民币以上来自沃顿商业观察httpwwwstockecomcn1012请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报4风险提示上游关键部件供给能力及节奏不及预期的风险产业链仍面临供给不足导致算力不足的风险可能会影响AI应用推广的进程下游需求释放节奏不及预期的风险算力需求受下游应用带来的训练和推理需求直接影响可能会影响各家厂商出货情况AI应用推广速度不及预期的风险目前AI应用处于初期阶段需求尚不明确推广速度和节奏影响整个产业链的需求情况国际局势风险国际局势影响算力的供需行业测算偏差风险行业市场空间测算基于一定前提假设条件存在实际达不到不及预期的风险行业竞争加剧风险等httpwwwstockecomcn1112请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn1212请务必阅读正文之后的免责条款部分