今日概览
　　重磅研报
　　【策略】10月策略观点与金股推荐：走出谷底-20231009
　　 【海外】关注AI应用推进、智驾落地——2023年10月海外金股推荐-20231009
　　【固定收益】地产依然偏弱——基本面高频数据跟踪-20231009
　　【通信】AI文生视频：多模态应用的下一站-20231009
　　【房地产】华润置地（01109.HK）-竞争格局改善优先受益方，优质资产运营引领者-20231009
　　【医药生物】智飞生物（300122.SZ）-与GSK签订重磅合作协议，有望缔造第二成长曲线-20231009
　　研究视点
　　【汽车】问界M7订单火爆，华为产业链景气向上-20231009
　　【医药生物】医药各个细分我们当下怎么看？&中药中报总结-20231009
　　 【化工】萤石涨势确立，资源价值有望重估-20231009
　　【建筑装饰】2023M1-9专项债统计：高颗粒度探景气细分方向-20231009
　　【计算机】100个有意思的AI应用-20231009
　　【电力设备】海风预期底部拐点已现，9月问界新M7大定累计3万台-20231009
　　【建筑装饰】焊接机器人对鸿路钢构盈利能力影响几何？-20231009
　　 【食品饮料】汤臣倍健（300146.SZ）-收入韧性增长，利润短期承压-20231009
　　【建筑装饰】中国化学（601117.SH）-新签650亿俄罗斯大单，海外业务有望持续发力-20231009

研究报告全文：证券研究报告朝闻国盛2023年10月10日朝闻国盛走出谷底今日概览作者重磅研报分析师马婷婷策略10月策略观点与金股推荐走出谷底-20231009执业证书编号S0680519040001邮箱海外关注AI应用推进智驾落地2023年10月海外金股推荐matingtinggszqcom行业表现前五名-20231009固定收益地产依然偏弱基本面高频数据跟踪-20231009行业1月3月1年通信AI文生视频多模态应用的下一站-20231009医药生物750629房地产华润臵地01109HK-竞争格局改善优先受益方优质资产煤炭4048-157通信运营引领者-2023100929-79385汽车医药生物智飞生物300122SZ-与GSK签订重磅合作协议有望27-2061银行061820缔造第二成长曲线-20231009行业表现后五名研究视点行业1月3月1年社会服务-77-115-04汽车问界M7订单火爆华为产业链景气向上-20231009房地产-71-22-167医药生物医药各个细分我们当下怎么看中药中报总结-20231009美容护理-52-73-128化工萤石涨势确立资源价值有望重估-20231009国防军工-46-66-19建筑装饰专项债统计高颗粒度探景气细分方向2023M1-9-20231009建筑材料-4416-64计算机100个有意思的AI应用-20231009晨报回顾电力设备海风预期底部拐点已现9月问界新M7大定累计3万台1朝闻国盛有惊有喜国庆大事9看点-202310092023-10-09建筑装饰焊接机器人对鸿路钢构盈利能力影响几何-202310092朝闻国盛情绪出现底部回暖迹象2023-09-28食品饮料汤臣倍健300146SZ-收入韧性增长利润短期承压3朝闻国盛特高压建设正当时2024有望持续-20231009攀峰2023-09-27建筑装饰中国化学601117SH-新签650亿俄罗斯大单海外业4朝闻国盛建筑设备租赁龙头对比宏信建发务有望持续发力-20231009VS华铁应急2023-09-26朝闻国盛地量成交北上定价与长假效应52023-09-25请仔细阅读本报告末页声明2023年10月10日重磅研报策略10月策略观点与金股推荐走出谷底-20231009张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiaogszqcom王昱涵分析师S0680523070005wangyuhan3665gszqcom10月策略观点走出谷底2023Q4宏观环境展望周期可能真的见底了Q4市场展望走出谷底拿好压仓石增配顺周期不谈政策只论周期库存周期的价格底与A股熊牛第二段内外双视角下的A股推演拿好压仓石赔率与胜率的夹角指向顺周期中观景气资金分析行业配臵10月金股组合宁波银行滨江集团明泰铝业雅克科技天顺风能天味食品太阳纸业风险提示地缘政治恶化经济大幅衰退测算误差风险海外关注AI应用推进智驾落地2023年10月海外金股推荐-20231009夏君分析师S0680519100004xiajungszqcom朱若菲分析师S0680522030003zhuruofeigszqcom刘玲研究助理S0680122080029liuling3gszqcom当前配臵建议1关注业绩扎实AI应用及算力布局持续推进的互联网及科技企业如快手-W腾讯控股百度集团-SW金山软件联想集团等2关注智驾落地订单储备充足的新势力车企和车载链企业如小鹏汽车-W理想汽车-W比亚迪电子等3关注受益于地产政策基本面突出的地产龙头以及盈利能力有望改善的矿业龙头如绿城中国中国有色矿业等风险提示宏观政策和监管环境超预期变化的风险海外市场波动加剧的风险固定收益地产依然偏弱基本面高频数据跟踪-20231009杨业伟分析师S0680520050001yangyeweigszqcom朱帅研究助理S0680123030002zhushuai1gszqcom本期国盛固收基本面高频指数为1194环比与上期持平本周同比增长45与前臵持平利率债多空信号仍偏多信号因子为55前值为56风险提示地产行业不确定性估计结果可能有偏差如果出台超预期政策既有经济规律可能失效通信AI文生视频多模态应用的下一站-20231009P2请仔细阅读本报告末页声明2023年10月10日宋嘉吉分析师S0680519010002songjiajigszqcom孙爽分析师S0680521050001sunshuanggszqcom投资建议1算力AIGC蓬勃发展的基石建议关注光通信包括中际旭创天孚通信新易盛太辰光德科立算力设备盛科通信恒为科技锐捷网络寒武纪美格智能紫光股份工业富联中兴通讯等算力租赁中贝通信云赛智联等2模型层建议关注金山办公万兴科技科大讯飞等3应用层看好游戏的迭代创新建议关注恺英网络神州泰岳盛天网络游族网络等风险提示伦理风险知识产权及版权风险计算资源限制房地产华润臵地01109HK-竞争格局改善优先受益方优质资产运营引领者-20231009金晶分析师S0680522030001jinjing3gszqcom周卓君分析师S0680523070006zhouzhuojungszqcom肖依依分析师S0680523080005xiaoyiyi3664gszqcom夏陶研究助理S0680122080038xiataogszqcom住开业务方面在供给侧改革下公司作为头部央企受益竞争格局改善前景向好支持业绩表现稳居市场前列已售未结资源充沛有望锁定未来稳定收入土地投资调结构调节奏调布局以有效投资做实增量优质存量土储为后续盈利能力筑底企稳提供保障经营性不动产业务方面公司已然成为内资商业运营引领者以万象系购物中心为代表的投资物业是公司重点发展的业务板块同时亦是估值差异化体现所在我们预计公司202320242025年营收为239432634327995亿元归母净利润为293631893500亿元对应EPS为412447491元股对应PE为676256倍首次覆盖给予买入评级风险提示政策放松不及预期拿地规模不及预期行业基本面下行风险医药生物智飞生物300122SZ-与GSK签订重磅合作协议有望缔造第二成长曲线-20231009张金洋分析师S0680519010001zhangjygszqcom祁瑞分析师S0680519060003qiruigszqcom殷一凡分析师S0680520080007yinyifangszqcom事件2023年10月9日公告智飞生物与GSK签署独家经销和联合推广协议公司获得GSK重组带状疱疹疫苗中国独家代理权并约定未来三年最低年度采购金额202420252026年分别为344亿元688亿元1032亿元此外协议还约定GSK将优先在合作区域内任何RSV老年人疫苗的联合开发和商业化方面成为智飞生物的独家合作伙伴强大销售能力增厚公司价值的再次验证跨国疫苗巨头在中国销售合作伙伴的第一选择过百亿级别重磅品种有望缔造第二成长曲线盈利预测与估值根据最新公告我们调整此前盈利预测预计公司2023-2025年归母净利润分别为952亿元1273亿元1556亿元同比增长分别为263337223对应PE分别为15X11X9X维持买入评级风险提示HPV疫苗销售不及预期产品研发进展不及预期行业竞争加剧研究视点汽车问界M7订单火爆华为产业链景气向上-20231009丁逸朦分析师S0680521120002dingyimenggszqcomP3请仔细阅读本报告末页声明2023年10月10日刘伟分析师S0680522030004liuweigszqcom问界m7订单火爆华为产业链景气向上特斯拉BEV占用网络推动行业升级FSD12发布在即Dojo助力AI训练提速功能及体验优化有望带动使用率进一步提升国内车企积极布局城市NOA城市开放数量提速中硬件预埋算力储备充分小鹏合作大众自动驾驶技术出海新款g9大定超一万五9月12号问界发布M7智驾版搭载华为自动驾驶ADS20预计年底覆盖全国据公司披露累计大定已达五万台作为国内自动驾驶的标杆车型小鹏G6G9和问界M7订单中智驾版本占绝对主力随着智能化迭代加速车企有望开始从硬件造车向软件生态切换转变盈利模式提高品牌粘性头部车企有望优先受益后续华为和奇瑞江淮等还有多款合作车型即将推出产业链景气度持续向上投资建议1整车板块新车自动驾驶赛力斯小鹏汽车长安汽车特斯拉理想汽车2特斯拉理想华为产业链博俊科技爱柯迪新泉股份岱美股份拓普集团三花智控双环传动旭升集团嵘泰股份多利科技美利信瑞鹄模具明新旭腾星宇股份沪光股份上海沿浦3自动驾驶英伟达科博达德赛西威经纬恒润拓普集团伯特利耐世特保隆科技中鼎股份风险提示政策落地进度不达预期新车型工厂新项目落地不及预期行业需求不及预期医药生物医药各个细分我们当下怎么看中药中报总结-20231009张金洋分析师S0680519010001zhangjygszqcom胡偌碧分析师S0680519010003huruobigszqcom当周表现节前一周市场维持震荡成交额略微恢复但仍然低迷医药相对强势结构上四条线表现相对较好减肥药及配套如CXO等基药Q3业绩大单品表现最为亮眼的还是减肥药及配套另外麻醉领域底部有所反弹当下展望我们对医药板块整体有两个结论第一这是一个中长期底部长期胜率赔率都可以第二是9-10月医药大概率会有一波情绪修复的底部反弹近期正在演绎关于第一个判断我们观点不变第二个判断我们细化一下判断四阶段行情依次是反腐修复主线确立医药指数底部热点主题创造赚钱效应底部变化演绎驱动填仓位轮动普涨转结构回归医药核心主线我们认为当下处于第二和第三阶段偏向于第三阶段近期策略思路上超额方面找1从长期产业逻辑确定性对抗当下的不确定性挖掘新需求在活得更好治疗需求空白属性最好寻求大单品破局老需求肿瘤等看技术平台和国际化属性上海外医保外等配合更优减肥药就是典型代表2Q3业绩超预期3个股变化叠加2024年估值性价比变化可以很多如基药ESMO等4空档期根据节奏反腐找最佳二阶导时间节点抓反腐后院端修复风险提示1负向政策持续超预期2行业增速不及预期3假设或测算可能存在误差化工萤石涨势确立资源价值有望重估-20231009杨义韬分析师S0680522080002yangyitaogszqcom王席鑫分析师S0680518020002wangxixingszqcom孙琦祥分析师S0680518030008sunqixianggszqcom萤石走强中长期价值有望重估截至2023年10月8日萤石97湿粉市场均价约为3625元吨较8月底部反弹1389较年初上涨1450同时萤石供给持续收缩2023年9月产量为238万吨相比近年来高点2021年7月水平已下滑304我们认为在供给收缩格局收敛需求受新兴产业拉动扩张的背景下萤石的价值有望迎来重估白马价值我们持续跟踪有安全边际的化工价值标的当下关注龙头白马可逢低配臵化工核心价值龙头万华化学华鲁恒升卫星化学宝丰能源等低估值高分红盈利稳定标的广信股份中国石油中国石化中国海洋石油顺周期景气我们寻找供需竞争格局进入长景气拐点弹性大的子行业萤石全球萤石资源稀缺性强格局收敛在新能源半导体的拉动下酸级萤石需求有望大幅增长萤石的价值有望持续抬升建议关注金石资源粘胶行业集中度持续提升叠加未来1-2年内行业无新增产能投放景气度有望持续提升建议关注三友化工P4请仔细阅读本报告末页声明2023年10月10日中泰化学制冷剂第三代制冷剂有望迎来黄金十年建议关注巨化股份三美股份平台型成长平台型成长龙头具备完整的一体化产业链强劲的研发能力可以做到跨越周期实现持续成长当下我们重点看好昊华科技公司过往的研发底蕴有望和蓝天的产业化能力结合发力于三大方向新宙邦3M等海外巨头的欧洲产能因环保问题退出公司氟化工业务迎来放量机遇万润股份立足强劲有机合成能力的新材料平台赛道型成长锁定当下景气赛道中空间大壁垒高盈利能力强的相关材料当下我们关注新能源新趋势东材科技PP复合铜箔趋势明确超薄PP或成核心瓶颈看好具备一体化能力的新材料平台鼎际得POE乙烷制乙烯配套有望带来非常可观的成长空间黑猫股份具备快充导电炭黑生产能力的导电剂一站式供应平台松井股份工业涂料团队竞争力强关注锂电绝缘涂层产业化进展新化股份立足萃取技术与吉利成立合资公司切入锂电池回收电子雅克科技HBM放量切入海外大客户驱动前驱体放量先进封装材料进一步打开空间斯迪克折叠屏VRARMR汽车显示等有望拉动一系列高性能材料风险提示宏观经济增速低于预期产品价格大幅波动国际油价大跌竞争加剧导致产品价格下跌等建筑装饰2023M1-9专项债统计高颗粒度探景气细分方向-20231009何亚轩分析师S0680518030004heyaxuangszqcom程龙戈分析师S0680518010003chenglonggegszqcom李枫婷研究助理S0680122060010lifengting3gszqcom年内新增专项债已发行91园区市政发债量居前西部地区增势突出细分来看1市政基建电热燃水占比提升市政环保重要性凸显2产业园区汽车智慧城市等领域投向明显扩张3城市更新城中村改造发行量增长18后续投资有望加码4住房保障改造棚改持续回落旧改占比有所提升风险提示政策落地不及预期统计结果偏差等计算机100个有意思的AI应用-20231009刘高畅分析师S0680518090001liugaochanggszqcom基于LLM自然语言能力的对话写作阅读分析等应用多模态技术持续发展图像视频音频3D等AIGC应用企业级应用与各领域垂类应用面向日常生活以及其他方面有趣应用建议关注1算力侧英伟达中科曙光浪潮信息中际旭创工业富联云赛智联神州数码拓维信息四川长虹烽火通信海光信息恒润股份新易盛恒为科技易华录阿尔特润建股份寒武纪景嘉微中贝通信创业黑马等2多模态应用大华股份海康威视中科创达千方科技虹软科技当虹科技等3办公应用金山办公万兴科技福昕软件科大讯飞等4落地快估值性价比大华股份漫步者传音控股海康威视新国都赛意信息紫天科技等风险提示AI技术迭代不及预期风险经济下行超预期风险行业竞争加剧风险电力设备海风预期底部拐点已现9月问界新M7大定累计3万台-20231009杨润思分析师S0680520030005yangrunsigszqcomP5请仔细阅读本报告末页声明2023年10月10日林卓欣分析师S068052212000215606000542linzhuoxingszqcom杨凡仪分析师S0680522070008yangfanyigszqcom核心推荐天顺风能双良节能科华数据通威股份宁德时代元力股份光伏融资收紧供给端产能过剩预期缓和9月26日通威股份宣布终止160亿定增事项风电电网海风是反转不是反弹预期底部拐点已现特高压设备第五批中标候选人公示氢能新疆建设4个氢能产业示范区储能2023年9月W3储能相关招标项目总规模约74763MW17802MWh新能源车部分新能源车企公布9月交付数据新车型订单亮眼9月欧洲七国新能源车销量为204万辆风险提示新能源装机需求不及预期新能源发电政策不及预期宏观经济不及预期建筑装饰焊接机器人对鸿路钢构盈利能力影响几何-20231009何亚轩分析师S0680518030004heyaxuangszqcom廖文强分析师S0680519070003liaowenqianggszqcom程龙戈分析师S0680518010003chenglonggegszqcom鸿路钢构今年开启焊接机器人规模化招采产线智能化改造明显提速在255080的焊工替代率下每条产线配臵3711台焊接机器人焊接机器人有望明显降低产线生产成本焊接机器人有望明显提升鸿路钢构吨净利ROE等盈利指标投资建议智能焊接机器人赋能钢结构制造产业趋势明确鸿路钢构作为钢结构制造龙头当前正加快铺设钢结构焊接机器人后续有望显著受益产业智能化升级推动生产成本降低以及吨净利ROE等核心盈利指标提升当前我们持续重点推荐鸿路钢构风险提示机器人配臵进展不及预期风险机器人效益不及预期风险测算误差风险等食品饮料汤臣倍健300146SZ-收入韧性增长利润短期承压-20231009符蓉分析师S0680519070001furonggszqcom陈熠分析师S0680523080003chenyi5gszqcom强化品牌蓄力行业新周期未来费用有优化空间居民健康意识提升大背景下公司收入端表现亮眼我们认为消费习惯的培育具有可持续性未来数年行业增速中枢有望提升公司通过大单品矩阵深耕各细分赛道有望充分享受行业红利延续较高增速销售费用率全年或仍将维持高位但费用投向转向长期品牌建设我们认为主要为强化品牌竞争力蓄力行业新周期未来随着公司电商运营能力提升费用投放将进一步优化销售费用率边际回落贡献利润弹性投资建议考虑到收入在低预期下韧性增长我们略上调盈利预测预期2023-2025年实现归母净利润181218255亿元前次预测为178217250亿元同比303206170前次预测为283219156当前股价对应PE为181513倍估值已回落至低位维持增持评级风险提示消费力恢复不及预期行业竞争加剧大单品培育不及预期建筑装饰中国化学601117SH-新签650亿俄罗斯大单海外业务有望持续发力-20231009何亚轩分析师S0680518030004heyaxuangszqcom程龙戈分析师S0680518010003chenglonggegszqcomP6请仔细阅读本报告末页声明2023年10月10日李枫婷研究助理S0680122060010lifengting3gszqcom新签650亿俄罗斯甲醇大单实力践行高质量共建一带一路强化海外业务考核要求海外订单有望持续高增实业项目进展顺利加速向新材料服务商转型我们预计公司2023-2025年实现归母净利润637587亿元同比增长161916EPS分别为103122142元当前股价对应PE分别为756455倍维持买入评级风险提示海外项目执行进度不达预期汇兑风险实业转型不达预期P7请仔细阅读本报告末页声明2023年10月10日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层广场东塔7层邮编200120邮编100077电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP8请仔细阅读本报告末页声明