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　　【建筑装饰】建筑设备租赁龙头对比：宏信建发VS华铁应急-20230925
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　　【基础化工】优质化工标的已进入中长期配置区间-20230925
　　【轻工制造】新巨丰（301296.SZ）-收购纷美28%股权落地，国产替代加速-20230925

研究报告全文：证券研究报告朝闻国盛2023年09月26日朝闻国盛建筑设备租赁龙头对比宏信建发VS华铁应急今日概览作者重磅研报分析师王琪建筑装饰建筑设备租赁龙头对比宏信建发华铁应急执业证书编号S0680521030003VS-20230925邮箱wangqi3538gszqcom行业表现前五名研究视点行业1月3月1年基础化工优质化工标的已进入中长期配置区间-20230925煤炭12693-175轻工制造新巨丰301296SZ-收购纷美28股权落地国产替代医药生物61-1761加速-20230925汽车5402-13电子53-71-01通信51-123318行业表现后五名行业1月3月1年环保-54-17-35电力设备-41-141-258传媒-35-206321房地产-3318-164社会服务-33-10317晨报回顾1朝闻国盛地量成交北上定价与长假效应2023-09-252朝闻国盛加息纠结降息尚早美联储9月议息会议点评2023-09-223朝闻国盛OpenAI有望推出多模态GPT模型2023-09-214朝闻国盛配置盘流出未见停止2023-09-205朝闻国盛战略底部区间医药可以乐观一点2023-09-19请仔细阅读本报告末页声明2023年09月26日重磅研报建筑装饰建筑设备租赁龙头对比宏信建发VS华铁应急-20230925何亚轩分析师S0680518030004heyaxuangszqcom廖文强分析师S0680519070003liaowenqianggszqcom程龙戈分析师S0680518010003chenglonggegszqcom股东背景上看宏信建发背靠大集团协同效益突出华铁应急民营体制灵活激励充分业务结构上看宏信建发近年来发展租赁业务同时积极开拓工程技术服务平台服务业务涉足产业链更加丰富华铁应急则更加聚焦建筑设备租赁其他业务较少宏信建发货值规模门店数量第一华铁应急高机为主多品类共拓财务方面华铁应急ROE更高盈利能力强两家企业扩表潜力相当估值方面二者PE相近EVEBITDA估值宏信建发较低投资建议万亿建筑设备租赁行业长坡厚雪两家中长期有望持续展现优异成长性当前市场集中度仍低CR212龙头市占率提升空间广阔其中重点推荐1华铁应急民营体制灵活激励充分专注高毛利设备租赁主业网点持续下沉扩张各项盈利指标均较强有息负债率更低现金流稳健扩张动能强2宏信建发背靠实力强劲的集团股东协同效益突出融资成本更低建筑设备租赁货值规模网点数量均全国第一规模成本效益突出后续拟持续加密网点龙头优势不断强化财务指标现金流货币资金等指标表现较好估值指标当前EVEBITDA仍然偏低具备向上修复空间风险提示主要设备租金下降超预期风险行业竞争加剧风险管理能力下降风险成本上涨风险等研究视点基础化工优质化工标的已进入中长期配置区间-20230925杨义韬分析师S0680522080002yangyitaogszqcom王席鑫分析师S0680518020002wangxixingszqcom孙琦祥分析师S0680518030008sunqixianggszqcom白马价值我们持续跟踪有安全边际的化工价值标的当下关注龙头白马龙头公司在壁垒竞争力上已经久经考验规模成本优势显著可逢低配置化工核心价值龙头万华化学华鲁恒升卫星化学宝丰能源等低估值高分红盈利稳定标的广信股份中国石油中国石化中国海洋石油顺周期景气我们寻找供需竞争格局进入长景气拐点弹性大的子行业当下关注粘胶随落后产能退出龙头收购兼并行业集中度持续提升随着纺织服装需求复苏开工率持续提升叠加未来1-2年内行业无新增产能投放景气度有望持续提升建议关注三友化工中泰化学萤石全球萤石资源稀缺性强格局收敛在新能源半导体的拉动下酸级萤石需求有望大幅增长萤石的价值有望持续抬升建议关注金石资源制冷剂2024年起行业供需竞争格局均有望大幅改善第三代制冷剂有望迎来黄金十年建议关注巨化股份三美股份平台型成长平台型成长龙头具备完整的一体化产业链强劲的研发能力可以做到跨越周期实现持续成长当下我们重点看好昊华科技公司过往的研发底蕴有望和蓝天的产业化能力结合发力于三大方向另外整合蓝天有望使得公司主业成长与氟化工景气共振新宙邦3M等海外巨头的欧洲产能因环保问题退出公司氟化工业务迎来放量机遇万润股份立足强劲有机合成能力的新材料平台赛道型成长锁定当下景气赛道中空间大壁垒高盈利能力强的相关材料当下我们关注特种材料荣晟环保公司现有主业估值安全布局芳纶纸产业链将打开公司成长空间新能源东材科技PP复合铜箔趋势明确超薄PP或成核心瓶颈看好具备一体化能力的新材料平台鼎际得POE乙烷制乙烯配套有望带来非常可观的成长空间是潜力巨大的化工成长标的黑猫股份具备全球领先成本优势快充导电炭黑生产能力的导电剂一站式供应平台松井股份工业涂料团队竞争力强关注锂电绝缘涂层产业化进展新化股份立足萃取技术与吉利成立合资公司切入锂电池回收电子雅克科技HBM放量切入海外大客户驱动前驱体放量先进封装材料进一步打开空间斯迪克折叠屏VRARMR汽车显示等有望拉动一系列被3M日东电工等外企垄断的材料P2请仔细阅读本报告末页声明2023年09月26日风险提示宏观经济增速低于预期产品价格大幅波动国际油价大跌竞争加剧导致产品价格下跌等轻工制造新巨丰301296SZ-收购纷美28股权落地国产替代加速-20230925姜文镪分析师S0680523040001jiangwenqiang1gszqcom新巨丰发布公告拟通过协议转让方式以现金收购JSHVentureHoldingsLimited持有的纷美包装377亿股股票占纷美总股份2822收购价格为每股265港元对应总金额达999亿港元864亿元人民币市场监管总局已允许公司实施集中公司与JSH已完成标的股份交割公司已向JSH支付标的股份对价纷美系我国无菌包装核心供应商2023H1收入净利润分别为1914亿元100亿元同比67482总产能约338亿包目前国内市占率约12利乐约60SIG约11新巨丰约10考虑收购影响我们预计2023-2025年归母净利润分别为213341亿元对应PE为30X19X15X维持买入评级风险提示市场需求复苏不及预期竞争加剧原材料价格超预期上涨P3请仔细阅读本报告末页声明2023年09月26日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层广场东塔7层邮编200120邮编100077电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP4请仔细阅读本报告末页声明