研究报告全文：行业第二批稀土指标增速放缓研有色金属行业研究报告究投资摘要评级增持维持2023年10月9日每周一谈第二批稀土指标增速放缓事件工信部自然资源部下达23年第二批稀土开采冶炼分离指标曹旭特分析师SAC执业证书编号S1660519040001供给增速有所收缩本年第二批稀土开采冶炼分离总量控制指标分别为120000吨115000吨同比分别增长9997相较上半年指标同比增张远澄研究助理行速分别下降92pct86pct全年前两批合计稀土开采冶炼分离总量控制指标SAC执业证书编号S1660122020006业分别为240000吨230000吨同比分别增长143139相较去年指标同比增速分别下降107pct108pct研全年度中重稀土指标保持不变轻稀土指标增速放缓第二批开采指标中离行业基本资料究子型稀土中重稀土为主开采指标8207吨同比增长71岩矿型稀土股票家数138行业平均市盈率1659轻稀土开采指标111793吨同比增长10与上半年同比增速相比下降周市场平均市盈率115912pct从全年合计开采指标来看离子型稀土19150吨19年至今维持不报变岩矿型稀土220850吨同比增长157同比增速与22年相比下降行业表现走势图125pct供给指标增速收缩价格获得一定支撑但设有预留指标供给调节弹性增强轻稀土指标增速放缓在下半年经济复苏需求有望好转的预期下预计将对于轻稀土价格产生一定支撑但同时通知中指出2023年设有预留指标全年指标数量将综合考虑市场需求变化和各稀土集团指标执行情况等因素申最终确定使得供给端调节弹性增强能够有效调节供需平衡维持价格稳定对于下游加工应用端有一定利好资料来源wind申港证券研究所港投资策略第二批稀土开采冶炼分离指标维持了全年中重稀土供给水平轻稀证土供给增速放缓有望为稀土价格提供支撑同时更具弹性的供给调节有望维相关报告金力永磁首次覆盖报告磁中百斛力持价格稳定利好下游加工利用端在需求恢复预期下稀土下游磁材等领域1券俟时当掘金2023830加工企业有望迎来业绩修复期推荐关注稀土下游加工利用企业金力永磁建股议关注北方稀土中国稀土等份风险提示下游需求复苏不及预期稀土隐性供给及海外供给超出预期等有市场回顾限截止9月28日收盘有色金属板块下跌218相对沪深300-132和上公证指数-07分别跑输086pct和148pct有色金属板块涨幅在申万31个司板块中位列第28位9月28日当周有色金属子板块II级板块中金属新材料011孤独上证涨贵金属-178能源金属-19小金属-197工业金属-券282均呈下跌趋势III级板块中非金属新材料491上涨明显铜研-444跌幅显著个股方面飞南资源2812丰华股份2436合金投资1674究融捷股份946天力复合508涨跌幅排名前列四川黄金-报744东方钽业-756云南锗业-87中科磁业-879国城矿业-941涨跌幅排名最末告敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告有色金属行业研究周报内容目录1每周一谈第二批稀土指标增速放缓32当周有色金属块行情回顾43金属价格及库存531基本金属532贵金属633新能源金属734稀土金属835其他金属8图表目录图1申万一级行业周涨跌幅4图2申万有色II级板块周涨跌幅4图3申万有色III级板块周涨跌幅4图4本周板块涨跌幅前十名4图5本周板块涨跌幅后十名4图6沪伦铜期货价格5图7沪伦铝期货价格5图8沪伦锌期货价格5图9沪伦铅期货价格5图10沪伦镍期货价格6图11沪伦锡期货价格6图12黄金价格变化左元克右美元盎司7图13美元指数变化7表12023年第二批稀土开采冶炼分离总量控制指标吨REO3表2本周基本金属价格变化5表3本周基本金属库存变化6表4贵金属价格涨跌6表5新能源金属涨跌7表6稀土金属价格涨跌8表7其他金属价格涨跌8敬请参阅最后一页免责声明211证券研究报告有色金属行业研究周报1每周一谈第二批稀土指标增速放缓事件工信部自然资源部下达23年第二批稀土开采冶炼分离指标2023年9月25日工信部自然资源部发布了关于下达2023年第二批稀土开采冶炼分离总量控制指标的通知对于23年下半年稀土冶炼分离控制指标分配情况做出了指示具体指标分配情况如下表所示表12023年第二批稀土开采冶炼分离总量控制指标吨REO稀土集团岩矿型开采离子型开采冶炼分离中国稀土集团有限公司26086557629895中国北方稀土集团高科技股份有限公司8570778831厦门钨业股份有限公司14741707广东省稀土产业集团有限公司11574567其中中国有色金属建设股份有限公司1555合计1117938207115000总计120000115000资料来源工信部官网申港证券研究所供给增速有所收缩本年第二批稀土开采冶炼分离总量控制指标分别为120000吨115000吨同比分别增长9997相较上半年指标同比增速分别下降92pct86pct全年前两批合计稀土开采冶炼分离总量控制指标分别为240000吨230000吨同比分别增长143139相较去年指标同比增速分别下降107pct108pct全年度中重稀土指标保持不变轻稀土指标增速放缓第二批开采指标中离子型稀土中重稀土为主开采指标8207吨同比增长71岩矿型稀土轻稀土开采指标111793吨同比增长10与上半年同比增速相比下降12pct从全年合计开采指标来看离子型稀土19150吨19年至今维持不变岩矿型稀土220850吨同比增长157同比增速与22年相比下降125pct供给指标增速收缩价格获得一定支撑但设有预留指标供给调节弹性增强轻稀土指标增速放缓在下半年经济复苏需求有望好转的预期下预计将对于轻稀土价格产生一定支撑但同时通知中指出2023年设有预留指标全年指标数量将综合考虑市场需求变化和各稀土集团指标执行情况等因素最终确定使得供给端调节弹性增强能够有效调节供需平衡维持价格稳定对于下游加工应用端有一定利好投资策略第二批稀土开采冶炼分离指标维持了全年中重稀土供给水平轻稀土供给增速放缓有望为稀土价格提供支撑同时更具弹性的供给调节有望维持价格稳定利好下游加工利用端在需求恢复预期下稀土下游磁材等领域加工企业有望迎来业绩修复期推荐关注稀土下游加工利用企业金力永磁建议关注北方稀土中国稀土等风险提示下游需求复苏不及预期稀土隐性供给及海外供给超出预期等敬请参阅最后一页免责声明311证券研究报告有色金属行业研究周报2当周有色金属块行情回顾图1申万一级行业周涨跌幅资料来源iFinD申港证券研究所截止9月28日收盘有色金属板块下跌218相对沪深300-132和上证指数-07分别跑输086pct和148pct有色金属板块涨幅在申万31个板块中位列第28位图2申万有色II级板块周涨跌幅图3申万有色III级板块周涨跌幅资料来源iFinD申港证券研究所资料来源iFinD申港证券研究所当周9月25-28日有色金属子板块II级板块中金属新材料011孤独上涨贵金属-178能源金属-19小金属-197工业金属-282均呈下跌趋势III级板块中非金属新材料491上涨明显铜-444跌幅显著图4本周板块涨跌幅前十名图5本周板块涨跌幅后十名资料来源iFinD申港证券研究所资料来源iFinD申港证券研究所敬请参阅最后一页免责声明411证券研究报告有色金属行业研究周报个股方面飞南资源2812丰华股份2436合金投资1674融捷股份946天力复合508涨跌幅排名前列四川黄金-744东方钽业-756云南锗业-87中科磁业-879国城矿业-941涨跌幅排名最末3金属价格及库存31基本金属表2本周基本金属价格变化单位收盘价周均价周涨跌月涨跌23年均价22年均价年均涨跌SHFE元吨6724067275-115-2416814466885188铜LME美元吨80457986-278-37986018786-211SHFE元吨19445193840154631852719914-696铝LME美元吨22422267-45822323082713-1495SHFE元吨2157021661-1264662158924918-1336锌LME美元吨24992511-59509326943442-2173SHFE元吨1649016674-2280981564115304221铅LME美元吨21412130-172-39321302144-067SHFE元吨151910153578-337-907178267192696-749镍LME美元吨1851518600-080-9842297125643-1042SHFE元吨217200219540-076197213487244649-1274锡LME美元吨2463024079197-5902626230953-1516资料来源iFinD申港证券研究所SHFE价格截至9月28日当周LME价格截至10月6日当周国内方面截至9月28日SHFE铜当周价格下跌115至672万元吨SHFE铝上涨015至194万元吨SHFE锌下跌126至216万元吨SHFE铅下跌228至165万元吨SHFE镍下跌337至152万元吨SHFE锡下跌076至2172万元吨国外方面截至10月6日LME铜当周价格下跌278至8045美元吨LME铝下跌458至2242美元吨LME锌下跌595至2499美元吨LME铅下跌172至2141美元吨LME镍下跌08至18515美元吨LME锡上涨197至24630美元吨图6沪伦铜期货价格图7沪伦铝期货价格资料来源IFinD申港证券研究所资料来源IFinD申港证券研究所图8沪伦锌期货价格图9沪伦铅期货价格敬请参阅最后一页免责声明511证券研究报告有色金属行业研究周报资料来源IFinD申港证券研究所资料来源IFinD申港证券研究所图10沪伦镍期货价格图11沪伦锡期货价格资料来源IFinD申港证券研究所资料来源IFinD申港证券研究所表3本周基本金属库存变化单位本周平均库存周涨跌月涨跌年涨跌年内均值五年均值SHFE吨6610-8267-7085-39865363261388铜LME吨1692801405414213885132151113COMEX吨22830-223-1747-44522866657366SHFE吨34340-10182298-6123105026173143铝LME吨498595239-09551335182711021736COMEX吨242811404217922962085624133SHFE吨12296-39531208-55892270335129锌LME吨97950-837-3640769868045127439SHFE吨71547-1094393921584000249897铅LME吨808058015202165413906268553SHFE吨35023237988210235163212342镍LME吨424202151528-161141829148082SHFE吨7203-398-11373877180124949锡LME吨74082241724607536573524资料来源iFinD申港证券研究所SHFE数据截至9月28日当周LMECOMEX数据截至10月6日当周32贵金属表4贵金属价格涨跌敬请参阅最后一页免责声明611证券研究报告有色金属行业研究周报单位收盘价周均价周涨跌月涨跌23年均价22年均价年均涨跌COMEX黄金美元盎司18471840-094-48819421806754伦敦现货黄金美元盎司18201823-272-53319281800709SHFE期货黄金元克460467-2330194433931289COMEX白银美元盎司21772133-277-7362422781伦敦现货白银美元盎司21122121-849-10052322742SHFE期货白银元千克57955868-183-070547247411542伦敦现货铂美元盎司914908-209035985963226伦敦现货钯美元盎司1261124702400314222108-3254资料来源IFinD申港证券研究所SHFE数据截至9月28日当周LMECOMEX数据截至10月6日当周铂钯数据截至9月29日黄金截至10月6日COMEX黄金收盘价格为1847美元盎司本周下跌094伦敦现货黄金周平均价格为1820美元盎司本周下跌-272截至9月28日SHFE黄金期货收盘价格为460元克当周下跌233白银截至10月6日COMEX白银收盘价格为2177美元盎司本周下跌277伦敦现货白银收盘价格为2112美元盎司本周下跌849截至9月28日SHFE白银期货收盘价格为5795元千克当周下跌183其他贵金属截至9月29日伦敦现货铂价格为914美元盎司本周下跌209伦敦现货钯价格为1261美元盎司本周上涨024图12黄金价格变化左元克右美元盎司图13美元指数变化资料来源IFinD申港证券研究所资料来源IFinD申港证券研究所33新能源金属锂碳酸锂及氢氧化锂价格继续下跌碳酸锂本周下跌174来到169万元吨氢氧化锂价格下跌307至158万元吨钴四氧化三钴及钴盐价格持续上涨钴金属硫酸钴价格基本持平本期LME三个月钴周平均价格在33420美元吨持平钴粉价格微跌088至2255元千克钴盐方面四氧化三钴氯化钴和氧化钴本周价格分别上涨205331069硫酸钴价格在37元千克持平镍盐本期硫酸镍价格维持在365万元吨表5新能源金属涨跌敬请参阅最后一页免责声明711证券研究报告有色金属行业研究周报单位当日价周均价周涨跌月涨跌23年均价22年均价年均涨跌金属锂99元吨----22952642831887-1895碳酸锂995元吨169000169750-174-2318297773482448-3828氢氧化锂电池级粗颗粒元吨158000159500-307-1980307484468911-3443硫酸钴205元千克370370000423396587-3253四氧化三钴728元千克1495148020524016432304-2867氯化钴242元千克468461331565483687-2966氧化钴72元千克14601455069-10216233013-4613钴粉-200目元千克22552260-088-124326473193-1710LME3个月钴美元吨33420334200000003546063755-4438硫酸镍NiSO46H2O万元吨365365000000414448-774资料来源IFinD申港证券研究所LME数据截至10月6日当周其他数据截至9月28日当周34稀土金属稀土截至9月28日稀土金属价格基本保持平稳氧化镝价格周内上涨113至2690元千克氧化钆下跌365至29万元吨表6稀土金属价格涨跌单位收盘价周均价周涨跌月涨跌23年均价22年均价年均涨跌稀土价格指数2010年10022794227920065142302833145-3052碳酸稀土元吨4210042125-0243954389266735-3423氧化镧元吨4300430000000053257754-3132氧化铈元吨4400440000000054718155-3291氧化镨元吨530000530000000454546525851064-3578氧化钕元吨535000535000000490569019890651-3611氧化铽元千克85508550000755949113697-3071氧化镝元千克2690268011391322252541-1242氧化铕元千克195195000000195195000氧化钇元吨45000450000000004927275393-3465氧化钆元吨290000293750-365-252309088458932-3265氧化铒元吨3200003200000001552271904326089-1662氧化钐元吨15000150000000001490721678-3124镨钕氧化物元吨520000520125-019400542055824539-3426金属镧元吨25000250000000002522526945-638金属铈元吨24500245000000002551428156-938金属镨元吨6800006800000003037238741138223-3640金属钕元吨6375006375000003666906871097407-3706金属铽元千克10600106000007611199217332-3081金属镝元千克34503450000104029023322-1263金属钇元千克235235000000235275-1467资料来源IFinD申港证券研究所数据截至9月28日当周35其他金属其他金属截至9月28日当周精铋周内上涨082至615万元吨工业镓周内上涨519至2025元千克金属硅上涨067至151万元吨锑上涨061至83万元吨镁锭小幅下跌04至2475万元吨电解锰小幅下行076至1305万元吨钼下行32至530元千克其他金属价格基本维持稳定表7其他金属价格涨跌敬请参阅最后一页免责声明811证券研究报告有色金属行业研究周报单位平均价周均价周涨跌月涨跌23年均价22年均价年均涨跌精铟元千克20752075000000001676371501321166精铋元吨615006137508242455269461471977锗锭元千克1005010050000000947985201126工业镓元千克20251963519246218122752-3415硒锭元千克2352350000002181772338碲锭元千克528528000-1865634382855镁锭元吨2475024825-0407842247330655-2669电解锰元吨1305013075-0761951484420880-2891金属铬元吨73000730000006577191473095-162金属硅元吨15100151000678241527919466-2151海绵锆元千克198198000-271206213-3031钼元千克530532-320-5785563924174钾工业级元吨165000165000000000165000157944447钠工业级元吨16150161500000001615019413-16811锑元吨83000830000615068123978775313资料来源IFinD申港证券研究所数据截至9月28日当周敬请参阅最后一页免责声明911证券研究报告有色金属行业研究周报分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处不受任何第三方的影响和授意本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅最后一页免责声明1011证券研究报告有色金属行业研究周报免责声明申港证券股份有限公司简称本公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性和完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更申港证券研究所已力求报告内容的客观公正但报告中的观点结论和建议仅供参考不构成所述证券的买卖出价或征价投资者不应单纯依靠本报告而取代自身独立判断应自主作出投资决策并自行承担投资风险投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载资料意见及推测仅反映申港证券研究所于发布本报告当日的判断本报告所指证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会产生波动在不同时期申港证券研究所可能会对相关的分析意见及推测做出更改本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告仅面向申港证券客户中的专业投资者本公司不会因接收人收到本报告而视其为当然客户本报告版权归本公司所有未经事先许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如转载或引用需注明出处为申港证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制发布转载和引用者承担行业评级体系申港证券行业评级体系增持中性减持增持报告日后的6个月内相对强于市场基准指数收益率5以上中性报告日后的6个月内相对于市场基准指数收益率介于-55之间减持报告日后的6个月内相对弱于市场基准指数收益率5以上基准指数说明A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数或纳斯达克指数申港证券公司评级体系买入增持中性减持买入报告日后的6个月内相对强于市场基准指数收益率15以上增持报告日后的6个月内相对强于市场基准指数收益率515之间中性报告日后的6个月内相对于市场基准指数收益率介于-55之间减持报告日后的6个月内相对弱于市场基准指数收益率5以上基准指数说明A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数或纳斯达克指数敬请参阅最后一页免责声明1111证券研究报告