行业研究
　　【食饮】双节动销符合预期，期待后续继续改善——光大证券食品饮料行业周报（20230925-20231008）(买入)
　　白酒双节动销符合预期，宴席、聚饮等表现相对亮眼。酒企动作继续向C端倾斜，渠道秩序较为平稳。目前多数酒企打款进度顺利推进，高端和区域酒龙头全年任务已接近完成、实现全年目标的确定性较高。库存整体保持良性水平，节后库存相比节前有所下降，主流单品价盘平稳，估计后续渠道秩序亦保持稳定。
　　【电新】华为全液冷超充站落地，加速高压快充液冷新技术趋势——800V高压快充新技术系列报告（三）(买入)
　　国庆期间华为全液冷超充站落地川藏线，超充进展加速。全超充技术领先，推动液冷、高压防护、功率分配等技术运用。超充有待规模化降本，应从度电成本视角衡量经济性。超充桩成为充电桩投资侧重点。关注大功率直流桩占比高的整桩企业、液冷模块、液冷枪线等技术升级方向。建议关注：永贵电器、协鑫能科、特锐德、威迈斯、鑫宏业、利和兴、绿能慧充。
　　【医药】流感样病例占比高于历史同期，提示布局流感疫苗、病毒检测、感冒药——流感疫情跟踪点评（20231009）(增持)
　　流感疫情近期上升态势明显，可能引发社会公众和市场关注度的提升，从而带动围绕流感的需求增长，包括流感疫苗、病毒检测、感冒药等方面，为相关企业的业绩增长带来新的催化，推荐华兰疫苗、安图生物、以岭药业、康缘药业。
　　【传媒】国庆档票房不及预期，关注后续影片定档进程——2023年国庆档专题报告(买入)
　　23年国庆档表现平庸，票房不及预期，电影市场仍处于复苏阶段，存量片单释放后更多优质影片有望陆续定档。在确定性方面：立足票房大盘稳步向好，电影行业中下游的票务宣发、院线影投公司显示增长潜力。在弹性方面：立足影片质量、宣发、口碑等理性看待票房预测，具爆款潜力影片的出品公司有望获得较大的业绩弹性。推荐猫眼娱乐、光线传媒，关注阿里影业、百纳千成。
　　【银行】10月资金面或前松后紧——流动性周报（2023.09.25- 2023.10.07）(买入)
　　9月市场资金面整体呈现紧平衡状态，月中虽超预期降准深度释放长期流动性，但受9月信贷发力、政府债供给放量、季末“双节”备款、稳汇率诉求等因素影响，银行体系超储水平整体偏低，资金利率中枢边际上行。3Q跨季后，市场资金面是否无忧？我们认为从10月资金面来看，市场利率或“前低后高”，难现大幅下行。
　　

研究报告全文：2023年10月10日晨会速递分析师点评市场数据A股市场行业研究收盘涨跌食饮双节动销符合预期期待后续继续改善光大证券食品饮料行业周报上证综指309692-04420230925-20231008买入沪深300368473-013深证成指1010696-003白酒双节动销符合预期宴席聚饮等表现相对亮眼酒企动作继续向C端倾斜渠中小板指643409017道秩序较为平稳目前多数酒企打款进度顺利推进高端和区域酒龙头全年任务已接创业板指199861-026近完成实现全年目标的确定性较高库存整体保持良性水平节后库存相比节前有股指期货所下降主流单品价盘平稳估计后续渠道秩序亦保持稳定收盘涨跌IF2310370100-063IF2311371000-061电新华为全液冷超充站落地加速高压快充液冷新技术趋势800V高压快充IF2312372100-061新技术系列报告三买入IF2403374880-049国庆期间华为全液冷超充站落地川藏线超充进展加速全超充技术领先推动液冷商品市场收盘涨跌高压防护功率分配等技术运用超充有待规模化降本应从度电成本视角衡量经济SHFESHFE黄金45480-102性超充桩成为充电桩投资侧重点关注大功率直流桩占比高的整桩企业液冷模块SHFESHFE燃油3534-849液冷枪线等技术升级方向建议关注永贵电器协鑫能科特锐德威迈斯鑫SHFESHFE铜67400024宏业利和兴绿能慧充SHFESHFE锌21865137SHFESHFE铝19165-144SHFESHFE镍150990-061医药流感样病例占比高于历史同期提示布局流感疫苗病毒检测感冒药海外市场流感疫情跟踪点评20231009增持收盘涨跌恒生指数1751740018流感疫情近期上升态势明显可能引发社会公众和市场关注度的提升从而带动围绕国企指数599830040流感的需求增长包括流感疫苗病毒检测感冒药等方面为相关企业的业绩增长道琼斯带来新的催化推荐华兰疫苗安图生物以岭药业康缘药业标普500430850118纳斯达克1343134160德国DAX1522977106法国CAC706015088传媒国庆档票房不及预期关注后续影片定档进程2023年国庆档专题报告日经2253099467-026买入台湾加权23年国庆档表现平庸票房不及预期电影市场仍处于复苏阶段存量片单释放后韩国综合240873021更多优质影片有望陆续定档在确定性方面立足票房大盘稳步向好电影行业中下外汇市场游的票务宣发院线影投公司显示增长潜力在弹性方面立足影片质量宣发口中间价涨跌碑等理性看待票房预测具爆款潜力影片的出品公司有望获得较大的业绩弹性推荐人民币对美元71798011猫眼娱乐光线传媒关注阿里影业百纳千成人民币对欧元75849-058人民币对日元00484-022人民币对港币09176006银行10月资金面或前松后紧流动性周报20230925-20231007买入利率市场回购市场前加权平均利率涨跌BP9月市场资金面整体呈现紧平衡状态月中虽超预期降准深度释放长期流动性但受DR0012192949729月信贷发力政府债供给放量季末双节备款稳汇率诉求等因素影响银行DR007223582845体系超储水平整体偏低资金利率中枢边际上行3Q跨季后市场资金面是否无忧DR01432173466我们认为从10月资金面来看市场利率或前低后高难现大幅下行二级市场YTM涨跌BP一年期国债21577-100五年期国债25352096十年期国债26702-049数据来源WindBloomberg敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告晨会速递银行9月金融数据前瞻流动性观察第91期买入我们认为市场对9月金融数据预测相对准确大幅度超预期或低于预期可能性不大预估9月新增人民贷款规模在24-26万亿同比持平或略多料国股银行仍是投放主力政策行信贷投放具有不确定性信贷结构方面预计对公贷款投放力度不减零售领域需求修复票据冲量力度减弱信贷结构持续优化新增社融37-38万亿增速90-91延续回升态势汽车欧盟启动针对国产电动车反补贴调查问界M7大定累计超5万辆汽车和汽车零部件行业周报20230925-20231008买入近期关于华为产业链热度持续抬升截至106问界M7累计大定订单超过5万辆中秋国庆长假期以及汽车终端旺季临近背景下华为手机热度带动进店量提升权益优惠订单前置等因素影响问界订单销量保持良好我们预计行业以价换量智能化主题趋势或仍将延续持续看好特斯拉尤其北美产业链以及特斯拉FSDDojo机器人新势力华为等智能化主题房地产九月物管板块指数-88回购与增持提振市场信心光大地产AH物业板块月度跟踪2023年9月增持9月物管板块指数-881-9月累计-30样本股2023年一致预测PE从3到24均值为12重点公司PE-ttm当前中位值中海物业2030新城悦服务720万物云1623保利物业1332招商积余2235重点关注民营房企信用风险出清带来的风险溢价下降推荐新城悦万物云稳健国企推荐中海物业和保利物业等公司研究零售免税消费弱复苏关注新项目开业情况中国中免601888SH2023年前三季度业绩快报点评买入中国中免601888SH1-3Q2023营业收入5084亿元同增291实现归母净利润520亿元扣非归母净利润518亿元同增131我们下调20232425归母净利润预测至6799051074亿元旅游市场持续恢复新项目顺利推进股价处于底部位置维持买入评级风险提示消费复苏进度不及预期新项目推进不及预期敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级基准指数说明A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司成立于1996年是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一也是世界500强企业中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼6thFloor9AppoldStreetLondonUnitedKingdomEC2A2AP敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告