本期内容提要: 核心观点：自银保渠道保险佣金费用被规范后，9月28日监管再度发布《保险销售行为管理办法》，推动销售人员分级管理与产品分级管理制度挂钩，同时进一步遏制炒停售行为，要求保司基于客户实际需求开展产品销售。当前保险销售规范政策在全年负债端已经打下较好基础时出台，时点耐人寻味，短期影响有限，长期利好行业发展，同时伴随市场过度悲观预期有望得到修正，资负共振或成为保险股核心驱动力。 国庆期间，旅游数据转暖显著，文旅部预计旅游收入7534亿，可比口径较2019年增长1.5%；9月制造业PMI连续四个月回升，至50.2%；房地产政策8月底转向后，后续有望较8月进一步走强。当前券商板块，具备经济复苏的β和关于券商杠杆率放松这一基本面α的政策预期，因此在我们的券商投资框架中，经济底部、政策松绑、流动性充足等多项条件均已具备，非银板块或有较高胜率。 建议关注：中信证券、中国银河、东吴证券、方正证券、中国太保和人保财险，以及指南针等互联网券商弹性标的。 市场回顾：上周（指2023/09/25-2023/09/29，下同）主要指数下行，上证综指报3110.48点，环比上上周（指2023/09/18-2023/09/22，下同）-0.70%；深证指数报10109.53点，环比上上周0.68%；沪深300指数报3689.52点，环比上上周-1.32%；创业板指数报2003.91点，环比上上周-0.47%；非银金融（申万）指数报1563.72点，环比上上周-3.14%，证券Ⅱ(申万)指数报5458.83点，环比上上周-2.94%，保险Ⅱ(申万)指数1058.01点，环比上上周3.80%，多元金融(申万)指数报1056.00点，环比上上周-2.09%；中证综合债（净价）指数报100.72，环比上上周+0.02%。上周沪深两市累计成交2315.69亿股，成交额28172.56亿元，沪深两市A股日均成交额7043.14亿元，环比上上周+8.31%。截至9月27日，两融余额16109.98亿元，较上上周+0.07%，占A股流通市值2.33%；截至2023年9月，股票型+混合型基金规模为6.95万亿元，环比+0.34%，9月新发权益基金规模份额261亿份，环比+57.49%。个股涨幅方面，券商：方正证券环比上上周+0.27%，红塔证券环比上上周-0.64%，华林证券环比上上周-0.91%。保险：中国平安环比上上周-4.03%，中国人寿环比上上周-2.79%，中国太保环比上上周3.58%，新华保险环比上上周-2.72%。 证券业观点： 9月权益新发基金规模边际转暖，政策作用或正积极显现。市场成交方面，上周两市日均股票成交额7043.14亿元，环比小幅回升。9月新发权益基金261亿份，环比+57.49%。政策面，9月26日，沪深交易所发布通知，明确了二级市场减持的范围，破发、破净或者分红不达标的标准，以及增加了大宗交易预披露要求。同时北交所宣布修改指引，明确不得减持情形，除破发、破净情形外，增加公司最近一期经审计财务报告存在亏损情形的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持，将实际控制人、控股股东与公司市场表现、经营业绩绑定，防止随意套现走人，引导其注重经营质量，积极维护股价，提升投资者信心。我们认为，交易所明确减持范围符合8月18日证监会答记者问“关于提高上市公司投资吸引力，更好回报投资者”的相关表态，有利于约束大股东减持和加速市场投融资功能平衡。当前资本市场投资端、融资端、交易端的一揽子政策效用正逐渐显现，后续市场投资者参与度或有望持续提升。 我们认为，一方面，经济持续回升向好是大的趋势，增量经济驱动政策的陆续出台，有望提振市场信心推升交投活跃度，或将利好券商版块；另一方面，证券公司是金融市场服务实体经济的关键一环，或在新一轮行业政策中获得机遇。券商ROE提升是我们关注的重点，2023H1，上市券商杠杆率（除客户资金）较年初的3.71倍显著提升至3.91倍，我们预计在两融标的扩容、财富管理业务发展的背景下，用表业务扩张或将有效助推券商ROE中枢抬升。建议关注用表能力较强的头部券商中信证券、中金公司，以及融资端改善，资本中介业务底部反转逻辑较强的方正证券。 保险业观点： 2023年9月28日，国家金融监督管理总局发布《保险销售行为管理办法》（以下简称《销售办法》），自2024年3月1日起执行。《销售办法》将保险销售行为分为保险销售前行为、保险销售中行为和保险销售后行为三个阶段，根据三个阶段的特点分别进行规制。1）销售前：对保险公司、保险中介机构业务范围、信息化系统、条款术语、信息披露、产品分类分级、销售人员分级、销售宣传等进行规制。2）销售中：要求保险公司、保险中介机构了解客户并适当销售，禁止强制搭售和默认勾选，在销售时告知身份、相关事项，提示责任减轻和免除说明等。3）销售后：对保单送达、回访、长期险人员变更通知、人员变更后禁止行为、退保等提出要求。此次《销售办法》全面规范保险销售行为，有助于推动解决行业存在的夸大产品收益、误导销售、产品条款内容传达不清晰等引发的消费者纠纷问题，有助于切实保护投保人、被保险人、受益人的合法权益，同时也有利于逐步减少退保等行为。 研究报告全文：3保险销售规范恰逢其时经济数据有望成为非银板块催化TableIndustry非银金融行业TableReportTime2023年10月9日证券研究报告保险销售规范恰逢其时经济数据有望成为TableTitle行业研究非银板块催化TableReportTypeTableReportDate行业周报2023年10月9日本期内容提要TableStockAndRank非银金融TableSTableSummaryummary核心观点自银保渠道保险佣金费用被规范后9月28日监管再度发TableAuthor布保险销售行为管理办法推动销售人员分级管理与产品分级管理制度挂钩同时进一步遏制炒停售行为要求保司基于客户实际需王舫朝非银金融行业首席分析师求开展产品销售当前保险销售规范政策在全年负债端已经打下较好执业编号S1500519120002基础时出台时点耐人寻味短期影响有限长期利好行业发展同联系电话8601083326877邮箱wangfangzhaocindasccom时伴随市场过度悲观预期有望得到修正资负共振或成为保险股核心驱动力国庆期间旅游数据转暖显著文旅部预计旅游收入7534亿可比口径较2019年增长159月制造业PMI连续四个月回升至502房地产政策8月底转向后后续有望较8月进一步走强当前券商板块具备经济复苏的和关于券商杠杆率放松这一基本面的政策预期因此在我们的券商投资框架中经济底部政策松绑流动性充足等多项条件均已具备非银板块或有较高胜率建议关注中信证券中国银河东吴证券方正证券中国太保和人保财险以及指南针等互联网券商弹性标的市场回顾上周指20230925-20230929下同主要指数下行上证综指报311048点环比上上周指20230918-20230922下同-070深证指数报1010953点环比上上周-068沪深300指数报368952点环比上上周-132创业板指数报200391点环比上上周-047非银金融申万指数报156372点环比上上周-314证券申万指数报545883点环比上上周-294保险申万指数105801点环比上上周-380多元金融申万指数报105600点环比上上周-209中证综合债净价指数报10072环比上上周002上周沪深两市累计成交亿股成交额亿元沪深两市股日2315692817256A均成交额704314亿元环比上上周831截至9月27日两融余额1610998亿元较上上周007占A股流通市值233截至2023年9月股票型混合型基金规模为695万亿元环比0349月新发权益基金规模份额261亿份环比5749个股信达证券股份有限公司涨幅方面券商方正证券环比上上周027红塔证券环比上上CINDASECURITIESCOLTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼周-064华林证券环比上上周-091保险中国平安环比上上邮编100031周-403中国人寿环比上上周-279中国太保环比上上周-358新华保险环比上上周-272证券业观点9月权益新发基金规模边际转暖政策作用或正积极显现市场成交方面上周两市日均股票成交额704314亿元环比小幅回升9月新发权益基金261亿份环比5749政策面9月26日沪深请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2交易所发布通知明确了二级市场减持的范围破发破净或者分红不达标的标准以及增加了大宗交易预披露要求同时北交所宣布修改指引明确不得减持情形除破发破净情形外增加公司最近一期经审计财务报告存在亏损情形的控股股东实际控制人不得通过二级市场减持将实际控制人控股股东与公司市场表现经营业绩绑定防止随意套现走人引导其注重经营质量积极维护股价提升投资者信心我们认为交易所明确减持范围符合8月18日证监会答记者问关于提高上市公司投资吸引力更好回报投资者的相关表态有利于约束大股东减持和加速市场投融资功能平衡当前资本市场投资端融资端交易端的一揽子政策效用正逐渐显现后续市场投资者参与度或有望持续提升我们认为一方面经济持续回升向好是大的趋势增量经济驱动政策的陆续出台有望提振市场信心推升交投活跃度或将利好券商版块另一方面证券公司是金融市场服务实体经济的关键一环或在新一轮行业政策中获得机遇券商ROE提升是我们关注的重点2023H1上市券商杠杆率除客户资金较年初的371倍显著提升至391倍我们预计在两融标的扩容财富管理业务发展的背景下用表业务扩张或将有效助推券商ROE中枢抬升建议关注用表能力较强的头部券商中信证券中金公司以及融资端改善资本中介业务底部反转逻辑较强的方正证券保险业观点2023年9月28日国家金融监督管理总局发布保险销售行为管理办法以下简称销售办法自2024年3月1日起执行销售办法将保险销售行为分为保险销售前行为保险销售中行为和保险销售后行为三个阶段根据三个阶段的特点分别进行规制1销售前对保险公司保险中介机构业务范围信息化系统条款术语信息披露产品分类分级销售人员分级销售宣传等进行规制2销售中要求保险公司保险中介机构了解客户并适当销售禁止强制搭售和默认勾选在销售时告知身份相关事项提示责任减轻和免除说明等3销售后对保单送达回访长期险人员变更通知人员变更后禁止行为退保等提出要求此次销售办法全面规范保险销售行为有助于推动解决行业存在的夸大产品收益误导销售产品条款内容传达不清晰等引发的消费者纠纷问题有助于切实保护投保人被保险人受益人的合法权益同时也有利于逐步减少退保等行为另外销售办法规定保险公司若决定停售某一保险产品或调整某一保险产品的价格则需要提前在官方平台进行公告在此之前保险销售人员不得在保险销售中向他人宣称某一保险产品即将停止销售或者调整价格相关规定有望有效遏制保险销售中炒停售的问题有望防止突击性炒作式营销对于保险消费者合法权益的损害整体来看保险销售行为是影响保险业整体景气性的重要因素保险销售行为直接影响消费者权益销售办法要求险企建立请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3保险产品说明制度要求险企在官网公布产品说明重点突出保障范围免除或者减轻保险人责任条款预期收益以及投保人被保险人受益人的权利义务等内容从而更好地帮助投保人了解产品条款核心内容有望为保护保险消费者的知情权提供更充分的正面信息支持我们认为销售办法体现了监管保险姓保的理念和保护消费者合法权益的决心对于各个销售阶段相关行为的细致规范有望有效减少销售纠纷提升消费者的知情权减少相关退保行为有助于行业高质量稳健发展短期内伴随着渠道费用整改等动作我们认为各险企渠道管理合规内控系统建设等成本或有所上升头部公司有望凭借更为优秀的综合运营能力更好地完成相关整改和系统建设从宏观来看8月CPI和PPI触底回升9月份制造业采购经理指数PMI为502比上月上升05个百分点重返扩张区间从企业规模看大型企业PMI为516比上月上升08个百分点继续高于临界点生产指数为527比上月上升08个百分点表明制造业生产扩张步伐有所加快新订单指数为505比上月上升03个百分点表明制造业市场需求继续改善当前经济处于政策组合拳不断出台并持续落地的过程中当前国内需求稳步恢复市场供求关系有望持续改善保险板块负债和资产端均有望改善我们认为随着已出台政策的逐步落地见效宏观经济内生动力持续增强在有望启动的顺周期背景下我们看好有基本面支撑资产端有望复苏的保险板块短期重点关注开门红及资产端表现建议重点关注中国太保中国平安和人保财险流动性观点上周央行公开市场净投放11570亿元其中逆回购投放19230亿元到期7660亿元上周短端资金利率上行9月加权平均银行间同业拆借利率上行至187上周银行间质押式回购利率R001上行46bp至224R007上行31bp至257DR007上行4bp至224SHIBOR隔夜利率上行43bp至216债券利率方面上周1年期国债收益率下行9bp至21310年期国债收益率下行1bp至267风险因素资本市场改革政策落地不及预期券商行业竞争加剧资本市场波动对业绩影响具有不确定性险企改革不及预期长期利率下行超预期代理人脱落压力加剧保险销售低于预期等请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4目录证券业务概况及一周点评6保险业务概况及一周点评8市场流动性追踪8行业新闻12表目录表1央行操作0923-0929和债券发行与到期0925-1001亿元9图目录图1上周券商板块跑输沪深300指数162pct6图22023年以来证券板块跑赢沪深300指数1201pct6图3上周A股日均成交金额环比6图4沪深300指数和中证综合债指数6图5截至2023年9月30日IPO再融资承销规模7图6截至2023年9月30日年内累计债券承销规模930320亿元7图7上周周两融余额较上上周上升0077图8上周股票质押市值较上上周下降0087图92Q23券商资管规模降至625万亿7图10券商板块PB134倍7图11截至2023年9月股票混合型基金规模695万亿元7图129月新发权益类基金261亿份环比57497图132023年1-8月累计寿险保费增速8图142023年1-8月累计财险保费增速8图152023年1-8月单月寿险保费增速8图162023年1-8月单月财险保费增速8图1710年期国债收益率及750日移动平均线8图18公开市场操作投放回笼净投放量9图19地方债发行与到期9图20同业存单发行与到期9图21加权平均利率10图22shibor隔夜拆借利率10图23DR007和R00710图24同业存单到期收益率10图25国债收益率11图26国债期限利差11请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5证券业务概况及一周点评证券业务1证券经纪上周沪深两市累计成交231569亿股成交额2817256亿元沪深两市A股日均成交额704314亿元环比上上周8312投资银行截至2023年9月30日年内累计IPO承销规模为323649亿元再融资承销规模为659562亿元券商债券承销规模为9630320亿元3信用业务1融资融券截至9月27日两融余额1610998亿元较上上周007占A股流通市值2332股票质押截至9月29日场内外股票质押总市值为2853410亿元较上上周-0084证券投资上周主要指数下行上证综指报311048点环比上上周-070深证指数报1010953点环比上上周-068沪深300指数报368952点环比上上周-132创业板指数报200391点环比上上周-047中证综合债净价指数报10072环比上上周0025资产管理截至2023年Q2证券公司及资管子公司资管业务规模625万亿元较年初-901其中单一资产管理计划资产规模295万亿元集合资产管理计划资产规模271万亿元证券公司私募子公司私募基金资产规模597197亿元6基金规模截至2023年9月股票型混合型基金规模为695万亿元环比0349月新发权益基金规模份额261亿份环比5449图上周券商板块跑输沪深指数图年以来证券板块跑赢沪深指数1300162pct220233001201pct资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心图上周股日均成交金额环比图沪深指数和中证综合债指数3A4300资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6图截至年月日再融资承销规模图截至年月日年内累计债券承销规模52023930IPO62023930930320亿元资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心图上周周两融余额较上上周上升图上周股票质押市值较上上周下降70078008资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心图券商资管规模降至万亿图券商板块倍92Q2362510PB134资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心图截至年月股票混合型基金规模万亿元图月新发权益类基金亿份环比11202396951292615749资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7保险业务概况及一周点评图年月累计寿险保费增速图年月累计财险保费增速1320231-81420231-82023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-0815020011592100885656150501191000077-505026-10000-150-200-50中国人寿平安人寿太保寿险新华保险人保寿险人保财险平安财险太平洋财险资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心图年月单月寿险保费增速图年月单月财险保费增速1520231-81620231-82023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08100040035080070730060025020040015020010078173450280000-68-200-103-50-100-400-71人保财险平安财险太保财险中国人寿平安人寿太保寿险新华保险人保寿险资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心图年期国债收益率及日移动平均线1710750中债国债到期收益率10年750日移动平均线450400350300250200资料来源Wind信达证券研发中心市场流动性追踪流动性观点上周央行公开市场净投放11570亿元其中逆回购投放19230亿元到期7660亿元上周同业存单共发行535373亿元到期49548亿元净投放39893亿元地方债共发行191115亿元到期203495亿元净融资-12380亿元请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8图18公开市场操作投放回笼净投放量800006000040000200000-20000-40000-60000投放逆回购亿投放央票到期亿投放国库现金定存亿投放SLO投放亿回笼逆回购到期亿回笼国库现金定存到期亿回笼央票发行亿回笼SLO回笼亿MLF投放亿MLF回笼亿公开市场净投放亿元投放逆回购亿投放央票到期亿投放国库现金定存亿投放SLO投放亿回笼逆回购到期亿资料来源Wind信达证券研发中心表1央行操作0923-0929和债券发行与到期0925-1001亿元工具发行量到期量净投放利率变动bp逆回购亿元7天1923076601157014天28天63天国库现金定存MLFTMLF央行票据互换SLO同业存单5353734954839893地方债191115203495-12380资料来源Wind信达证券研发中心图地方债发行与到期图同业存单发行与到期19201400019000总发行量亿元到期量亿元总发行量亿元到期量亿元120001400010000800090006000400040002000-10000-2000-6000-40002020-02-242020-03-242020-04-242020-05-242020-06-242020-07-242020-08-242020-10-242020-12-242021-03-242021-04-242021-06-242021-08-242021-10-242021-12-242022-01-242022-04-242022-06-242022-08-242022-09-242022-10-242022-11-242022-12-242023-01-242023-04-242023-06-242023-08-242023-09-242020-11-242021-01-242021-02-242021-05-242021-07-242021-09-242021-11-242022-02-242022-03-242022-05-242022-07-242023-02-242023-03-242023-05-242023-07-242020-09-242019-02-232019-04-232019-06-232019-10-232020-02-232020-06-232020-10-232020-12-232021-02-232021-04-232021-06-232021-08-232021-12-232022-04-232022-08-232022-12-232023-02-232023-04-232023-06-232023-08-232019-12-232020-04-232020-08-232021-10-232022-02-232022-06-232022-10-232019-08-23资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心货币资金面上周短端资金利率上行9月加权平均银行间同业拆借利率上行至187上周银行间质押式回购利率R001上行46bp至224R007上行31bp至257DR007上行4bp至224SHIBOR隔夜利率上行43bp至216债券利率方面上周1年期国债收益率下行9bp至21310年期国债收益率下行1bp至267请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9图21加权平均利率图22shibor隔夜拆借利率银行间同业拆借利率及质押式回购利率6543210加权平均利率银行间同业拆借加权平均利率银行间质押式回购资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心图23DR007和R007图24同业存单到期收益率资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom10图25国债收益率图26国债期限利差资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11行业新闻证券9月26日晚间沪深交易所发布通知明确了二级市场减持的范围破发破净或者分红不达标的标准以及增加了大宗交易预披露要求同时北交所宣布修改指引明确不得减持情形除破发破净情形外增加公司最近一期经审计财务报告存在亏损情形的控股股东实际控制人不得通过二级市场减持将实际控制人控股股东与公司市场表现经营业绩绑定防止随意套现走人引导其注重经营质量积极维护股价提升投资者信心9月28日晚间中国基金业协会发布私募投资基金备案指引及配套材料清单为进一步提高基金备案透明度中国基金业协会按照应公开尽公开的原则对现行基金备案自律规则及零散在关注要点案例中的备案口径进行整合优化起草形成私募投资基金备案指引第1号私募证券投资基金私募投资基金备案指引第2号私募股权创业投资基金私募投资基金备案指引第3号私募投资基金变更管理人并修订相关材料清单推动形成覆盖募投管退全流程体系清晰协调的自律规则体系9月28日人民银行官网发布消息为贯彻落实国家关于建设粤港澳大湾区的战略部署深化粤港澳金融合作促进内地与港澳经济融合发展中国人民银行国家金融监督管理总局中国证券监督管理委员会国家外汇管理局香港金融管理局香港证券及期货事务监察委员会澳门金融管理局决定进一步优化粤港澳大湾区跨境理财通业务试点9月28日为推进保障性住房建设财政部税务总局住房城乡建设部发布关于保障性住房有关税费政策的公告下称公告提出对个人购买保障性住房减按1的税率征收契税等多项税费优惠举措自2023年10月1日起执行9月29日为深入贯彻落实习近平总书记关于文化和旅游工作的重要论述和中央政治局会议精神国务院办公厅近日印发关于释放旅游消费潜力推动旅游业高质量发展的若干措施以下简称若干措施旨在丰富优质旅游供给释放旅游消费潜力推动旅游业高质量发展进一步满足人民群众美好生活需要发挥旅游业对推动经济社会发展的重要作用保险9月28日金融管理总局发布保险销售行为管理办法自2024年3月1日起施行销售办法共6章50条将保险销售行为分为保险销售前行为保险销售中行为和保险销售后行为三个阶段区分不同阶段特点分别加以规制其中提出保险销售前保险公司应当建立保险产品分级管理制度保险销售不得进行虚假或者夸大表述保险销售中不得使用强制搭售信息系统或者网页默认勾选等方式与投保人订立保险合同保险销售后应当设立便捷的退保渠道9月27日中国平安公告称陈心颖因个人及家庭原因辞任中国平安联席首席执行官CEO兼常务副总经理公告称陈心颖将继续履行上述高级管理人员职务至2023年底并将继续担任中国平安董事与此同时中国平安董事会任命该集团现任首席人力资源执行官郭晓涛担任联席首席执行官公告资料显示郭晓涛今年51岁获得西安交通大学信息与控制工程学士学位澳大利亚新南威尔士大学工商管理硕士学位在加入中国平安前郭晓涛曾任波士顿咨询全球合伙人兼董事总经理等职金融监管总局组织保险公司开展人身保险睡眠保单清理专项工作睡眠保单主要是指保险事故发生或保险合同到期但尚未领取赔偿或满期给付保险金以及保险合同效力中止或效力终止但尚未领取现金价值的保单此次清理工作持续1年时间自2023年10月起至2024年9月止同时金融监管总局指导相关机构研究建立统一的睡眠保单信息查询平台9月28日财政部税务总局发布通知对保险保障基金根据保险保障基金管理办法取得的下列收入免征企业所得税境内保险公司依法缴纳的保险保障基金依法从撤销或破产保险公司清算财产中获得的受偿收入和向有关责任方追偿所得以及依法从保险公司风险处置中获得的财产转让所得接受请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom12捐赠收入银行存款利息收入购买政府债券中央银行中央企业和中央级金融机构发行债券的利息收入国务院批准的其他资金运用取得的收入通知执行至2027年12月31日9月28日英国央行和英国审慎监管局发布对偿付能力IISolvencyII保险资本规则的审查以释放数百亿英镑用于经济投资提议的改革通过允许保险公司进行更广泛和更快速的投资提高了保险公司的投资灵活性英国央行表示计划在明年第二季度公布匹配调整的最终政策和规则生效日期为2024年6月30日该行表示与偿付能力II审查相关的所有其他变化将于2024年12月31日生效请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom13研究团队简介王舫朝信达证券研发中心金融地产中心总经理非银中小盘首席分析师毕业于英国杜伦大学企业国际金融专业历任海航资本租赁事业部副总经理渤海租赁业务部总经理曾就职于中信建投证券华创证券2019年11月加入信达证券研发中心武子皓中小盘分析师西安交通大学学士悉尼大学硕士ACCA五年研究经验曾就职于民生证券国泰君安证券2022年加入信达证券从事中小市值行业研究工作2019年新浪金麒麟行业新锐分析师冉兆邦硕士山东大学经济学学士法国昂热高等商学院经济学硕士三年非银金融行业研究经验曾就职于天风证券2022年8月加入信达证券从事非银金融行业研究工作张凯烽硕士武汉大学经济学学士波士顿大学精算科学硕士四年保险精算行业经验2022年6月加入信达证券研发中心从事非银金融行业研究工作张晓辉信达证券研发中心银行资深分析师悉尼大学硕士曾就职于中国邮政集团研究院金融研究中心西部证券等2023年加入信达证券研究所从事金融业研究工作主要覆盖银行行业包括上市银行投资逻辑理财行业及理财子资产负债风控相关外部环境等廖紫苑硕士新加坡国立大学硕士浙江大学学士入选竺可桢荣誉学院金融学试验班工作经历涉及租赁私募银行和证券业曾从事金融家电和有色行业相关研究曾就职于中国银行民生证券天风证券2022年11月加入信达证券研发中心从事银行业研究工作请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom14分析师声明负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明本人具有证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何组成部分不曾与不与也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关免责声明信达证券股份有限公司以下简称信达证券具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格本报告由信达证券制作并发布本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户客户应当认识到有关本报告的电话短信邮件提示仅为研究观点的简要沟通对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性本报告所载的意见评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会出现不同程度的波动涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证在不同时期或因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法致使信达证券发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告对此信达证券可不发出特别通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测仅供参考并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请在法律允许的情况下信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权仅为信达证券所有未经信达证券书面同意任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若信达证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责信达证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经信达证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担信达证券将保留随时追究其法律责任的权利评级说明投资建议的比较标准股票投资评级行业投资评级买入股价相对强于基准20以上看好行业指数超越基准本报告采用的基准指数沪深300指数以下简称基准增持股价相对强于基准520中性行业指数与基准基本持平时间段报告发布之日起6个月持有股价相对基准波动在5之间看淡行业指数弱于基准内卖出股价相对弱于基准5以下风险提示证券市场是一个风险无时不在的市场投资者在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业顾问的意见在任何情况下信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom15
|
相关行业报告
|
||||||||||||||||||||||||||
