本周观点：规范股份减持，看好金融配置机会
　　沪深北交所规范股份减持，央行例会释放积极信号，证券>银行>保险。沪深北交所规范股份减持，“跨境理财通”业务试点政策优化。央行货币政策委员会23Q3例会强调加大已出台货币政策实施力度，国庆期间港股银行表现亮眼。上周国庆假期，H股开市4天，由于大盘承压，保险板块亦普遍下跌。但友邦保险逆势上涨6%，表现最佳。
　　子行业观点
　　1）证券：沪深北交所规范股份减持，有利于减少二级市场资金分流。“跨境理财通”业务试点政策优化，将新增符合要求的券商作为参与主体。看好活跃资本市场背景下的板块持续修复行情。
　　2）银行：央行货币政策委员会23Q3例会对国内经济形势表述较为积极，强调加大已出台货币政策实施力度，国庆期间港股银行亮眼。常熟银行披露23Q3业绩预告，业绩增速维持稳健，推荐基本面优异区域行+低估值大行。
　　3）保险：上周国庆假期，H股开市4天，由于大盘承压，保险板块亦普遍下跌。但友邦保险逆势上涨6%，表现最佳。
　　重点公司及动态
　　1）证券：推荐优质龙头中信证券，及经纪占比高/资管领跑/特色区域券商。
　　2）银行：推荐优质中小行，如宁波银行，低估值国有大行。
　　3）保险：上市险企负债端复苏趋势显著，目前估值仍有修复空间，建议配置优质龙头。
　　风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。

研究报告全文：证券研究报告金融规范股份减持看好金融配置机会华泰研究证券增持维持2023年10月08日中国内地行业周报第四十周银行增持维持研究员沈娟本周观点规范股份减持看好金融配置机会SACNoS0570514040002shenjuanhtsccomSFCNoBPN8438675523952763沪深北交所规范股份减持央行例会释放积极信号证券银行保险沪深北交所规范股份减持跨境理财通业务试点政策优化央行货币政策研究员李健PhD委员会23Q3例会强调加大已出台货币政策实施力度国庆期间港股银行表SACNoS0570521010001lijianhtsccomSFCNoAWF29785236586112现亮眼上周国庆假期H股开市4天由于大盘承压保险板块亦普遍下跌但友邦保险逆势上涨6表现最佳研究员汪煜SACNoS0570523010003wangyu017005htsccom子行业观点SFCNoBRZ1468621289722281证券沪深北交所规范股份减持有利于减少二级市场资金分流跨联系人贺雅亭境理财通业务试点政策优化将新增符合要求的券商作为参与主体看好SACNoS0570122070085heyatinghtsccom活跃资本市场背景下的板块持续修复行情8621289722282银行央行货币政策委员会23Q3例会对国内经济形势表述较为积极联系人孙亦欣强调加大已出台货币政策实施力度国庆期间港股银行亮眼常熟银行披露SACNoS0570123070041sunyixinhtsccom23Q3业绩预告业绩增速维持稳健推荐基本面优异区域行低估值大行86755824923883保险上周国庆假期H股开市4天由于大盘承压保险板块亦普遍联系人李润凌下跌但友邦保险逆势上涨6表现最佳SACNoS0570123090022lirunlinghtsccom862128972228重点公司及动态1证券推荐优质龙头中信证券及经纪占比高资管领跑特色区域券商重点推荐2银行推荐优质中小行如宁波银行低估值国有大行目标价3保险上市险企负债端复苏趋势显著目前估值仍有修复空间建议配股票名称股票代码当地币种投资评级置优质龙头中信证券600030CH2896买入农业银行601288CH415增持宁波银行002142CH3600买入风险提示经济修复力度不及预期资产质量恶化超预期资料来源华泰研究预测一周内行业走势图一周行业内各子板块涨跌图一周涨幅前十公司股票名称股票代码涨跌幅证券银行北汽蓝谷600733CH457证券吉林敖东000623CH088沪深300渝农商行601077CH07610区域性银行华夏银行600015CH07000建设银行601939CH032全国性股份制银行10江苏银行600919CH028农业银行601288CH02820国有大型银行方正证券601901CH02730民生银行600016CH0263002251500750000922092409260928南京银行601009CH012一周内各行业涨跌图一周跌幅前十公司股票名称股票代码涨跌幅华创云信600155CH102630国海证券000750CH62810华泰证券601688CH58910兰州银行001227CH50030国盛金控002670CH42750中信证券600030CH420医机电环汽电传计纺商建教通轻煤综公银交航基家社建多有石钢农食证房保房华鑫股份600621CH417药械力保车子媒算织业筑育信工炭合用行通天础用会材元色油铁林品券地险地健设设机服贸与和制事运军化电服金金天牧饮产产东北证券000686CH414康备备装易工人造业输工工器务融属然渔料开服国联证券601456CH390与程力气发务新资西南证券600369CH374能源源资料来源华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1金融本周观点规范股份减持看好金融配置机会沪深北交所规范股份减持央行例会释放积极信号证券银行保险沪深北交所规范股份减持跨境理财通业务试点政策优化央行货币政策委员会23Q3例会对国内经济形势表述较为积极强调加大已出台货币政策实施力度国庆期间港股银行表现亮眼证券规范股份减持跨境理财通机构扩容沪深北交所规范股份减持严格认定不得减持情形落实此前证监会对规范减持行为的政策定调同时沪深交易所新增控股股东实控人大宗交易的预披露义务未来对违规减持从严监管将成为常态我们认为规范减持将有效减少二级市场资金分流避免控股股东实际控制人操纵股价配合减持套现引导管理层注重经营质量积极维护股价并提振投资者信心中国人民银行证监会等七部门决定进一步优化粤港澳大湾区跨境理财通业务试点扩大参与机构范围新增符合要求的证券公司作为参与主体有望进一步拓宽券商业务边界并为行业带来收入新增量看好活跃资本市场背景下的板块持续修复行情主要逻辑1市场中长期修复预期不改当前政策仍处于良性周期预计未来活跃资本市场措施有望进一步落地提振市场情绪和交投活跃度为券商奠定业绩增长基础2板块低估低配配置性价比高看好券商板块修复行情延续建议根据以下逻辑挖掘特色优质券商如a轻重并举的优质龙头中信中金Hb经纪占比高的银河c资管领跑的东方广发c特色区域券商国联东吴12023年9月市场运行情况总结1月度市场运行情况9月以来市场仍有短期波动但指数走势表现优于去年同期月内沪深300指数区间涨跌幅-20较去年同期47pct创业板指区间涨跌幅-47较去年同期63pctA股市场交投活跃度有所下降9月日均成交额7190亿元月环比-1272两融保持相对稳定9月日均两融余额15954亿元截至9月27日月环比11基本持平基金发行景气度大幅上升9月新发基金份额合计1073亿份月环比36投行方面股权融资规模下滑较多9月IPO发行规模181亿元月环比-69再融资发行规模370亿元月环比-62债券承销规模11731亿元月环比-17图表12023年9月指数走势指数区间涨跌幅较去年同期沪深300-2047pct创业板指-4763pct科创50-5830pct券商指数-2399pct资料来源Wind华泰研究图表22021年以来每月日均股票成交额图表32021年以来每月日均两融余额亿元月均股票成交额16000亿元两融月均余额2000014000180001200016000140001000012000800010000800060006000400040002000200000202222021520216202172021820219202212022320224202252022620227202282022920231202322023320234202352023620237202382023920211020211120211220221020221120221220217202292021520219202212022320225202272023120233202352023720239202211202111资料来源Wind华泰研究注数据截至2023年9月27日资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2金融图表42021年以来每月新发基金份额图表52021年以来每月IPO发行规模亿份亿元基金发行份额IPO规模60001200500010004000800300060020004001000200002021920225202352021520217202212022320225202272022920231202332023520237202392021520217202192022120223202272022920231202332023720239202211202111202211202111资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表62021年以来每月再融资发行规模图表72021年以来每月债券承销规模亿元亿元再融资规模债券承销规模2500160001400020001200015001000080001000600040005002000002021920215202172022120223202252022720229202312023320235202372023920215202172021920221202232022520227202292023120233202352023720239202111202211202111202211资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究2季度市场运行情况2023Q3沪深300指数区间涨跌幅-40较去年同期112pct创业板指区间涨跌幅-95较去年同期90pct市场交投活跃度仍待复苏Q3日均股票成交额为7984亿元同比-128环比-207Q3日均两融余额15860亿元同比-19环比-19反映投资者风险偏好小幅下降基金发行热度有所降低Q3新发基金份额合计2467亿份同比-434环比-33投行方面Q3IPO发行规模1140亿元同比-3439环比-2124再融资发行规模2065亿元同比-4328环比3153债券承销规模为36269亿元同比3784环比1075有所提升图表82023Q3指数走势指数区间涨跌幅较去年同期沪深300-40112pct创业板指-9590pct科创50-11734pct券商指数78243pct资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3金融图表92021年以来季度日均股票成交额图表102021年以来季度日均两融余额亿元季度日均股票成交额亿元季度日均两融余额1400019000185001200018000100001750080001700016500600016000400015500150002000145000140002023Q32021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32021Q1资料来源Wind华泰研究注数据截至2023年9月27日资料来源Wind华泰研究图表112021年以来季度新发基金份额图表122021年以来季度IPO发行规模亿份亿元IPO规模12000季度基金发行份额200018001000016001400800012006000100080040006004002000200002023Q32023Q22021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q32021Q1资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表132021年以来季度再融资发行规模图表142021年以来季度债券承销规模亿元亿元再融资规模债券承销规模500040000450035000400035003000030002500025002000020001500015001000010005005000002021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32021Q1资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究2国庆期间港股市场及券商股行情国庆期间港股市场交投活跃度维持相对低位10月4个交易日日均股票成交额仅597亿港元其中10月5日6日成交额仅470480亿港元创2023年以来新低截至10月6日收盘香港证券ETF单位净值109元当前处于2020年3月基金成立以来281分位较低水平从个股表现来看国庆期间香港券商股均下跌其中光大证券跌幅达71跌幅靠前10月3日-10月6日期间中金公司国泰君安中州证券跌幅较小区间跌幅分别为071718免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4金融图表152023年以来每月港股日均股票成交额图表162020年3月以来香港证券ETF单位净值亿港元港股市场日均成交额元160016香港证券ETF单位净值140014120012100010800086000640020004002002023920231202322023320234202352023620237202382023102020-03-132021-03-132022-03-132023-03-13资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表17国庆期间香港券商股涨跌幅代码简称区间涨跌幅1003-1006区间成交额1003-1006百万港元3908HK中金公司-07140552611HK国泰君安-174671375HK中州证券-181146837HK海通证券-2651386881HK中国银河-3097196886HKHTSC-3331693958HK东方证券-3513771776HK广发证券-3831041456HK国联证券-423136099HK招商证券-4210946030HK中信证券-43358906066HK中信建投证券-4730506806HK申万宏源-543816178HK光大证券-711206注按涨跌幅降序排列资料来源Wind华泰研究3沪深北交所规范股份减持9月26日沪深交易所发布关于进一步规范股份减持行为有关事项的通知要求上市公司存在破发破净情形或者最近三年未进行现金分红累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30的控股股东实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份同日北交所也修订减持指引明确不得减持情形除破发破净情形外增加公司最近一期经审计财务报告存在亏损情形的控股股东实际控制人不得通过二级市场减持考虑到中小企业抗风险能力较弱保留适度盈余有利于公司长期发展暂不将减持限制与分红情况挂钩规范减持有利于减少二级市场资金分流提振投资者信心本次通知中严格认定不得减持情形落实此前证监会对规范减持行为的政策定调同时沪深交易所新增控股股东实控人大宗交易的预披露义务强调未预先披露减持计划的不得减持且预先披露的减持计划中减持时间区间不得超过3个月此外未来对违规减持从严监管将成为常态若违反相关要求减持的沪深交易所可以根据其规则采取自律措施证监会可以根据相关规定给予行政处罚或者采取监管措施我们认为规范减持将有效减少二级市场资金分流避免控股股东实际控制人操纵股价配合减持套现引导管理层注重经营质量积极维护股价并提振投资者信心免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5金融4跨境理财通业务试点政策优化9月28日中国人民银行国家金融监督管理总局中国证券监督管理委员会国家外汇管理局香港金融管理局香港证券及期货事务监察委员会澳门金融管理局决定进一步优化粤港澳大湾区跨境理财通业务试点此次跨境理财通业务试点政策的优化主要聚焦在以下五方面一是优化投资者准入条件支持更多大湾区居民参与试点二是扩大参与机构范围新增符合要求的证券公司作为参与主体为南向通北向通个人客户提供投资产品及相关服务三是扩大南向通北向通合格投资产品范围更好满足大湾区居民多样化投资需求四是适当提高个人投资者额度五是进一步优化宣传销售安排引导金融机构为大湾区居民提供优质金融服务参与机构范围延伸至证券公司有望拓宽券商业务边界带来收入新增量跨境理财通业务试点是国家支持粤港澳大湾区建设的重要举措开辟了粤港澳大湾区居民个人跨境投资的新渠道试点启动两年来总体运行平稳人民银行广东省分行公布的数据显示截至2023年9月10日粤港澳大湾区参与跨境理财通的个人投资者达6万人办理资金跨境汇划金额67亿元本次试点政策优化提出要扩大参与机构范围新增符合要求的证券公司作为参与主体有望进一步拓宽券商业务边界并为行业带来收入新增量银行稳增长政策持续把握修复行情货币政策委员会23Q3例会对国内经济形势表述更为积极看好银行加配机遇9月22日-9月28日银行指数-074较沪深300指数058pct其中大行股份行区域性银行分别-047-070-109渝农商行华夏银行建设银行分别076070032为走势相对较好的三家截至9月28日银行板块PBlf估值055倍2010年以来PB估值分位数为564处于较低水平中国人民银行货币政策委员会2023年第三季度例会于9月25日召开会议对于国内经济金融形势的表述较二季度更为乐观强调货币政策持续用力信贷增长方面加大已出台货币政策实施力度国庆期间香港银行股表现较为亮眼10月3日-10月6日期间香港银行指数上涨205常熟银行披露23Q3业绩预告营收利润增长较23H1维持稳健不良贷款率与半年度基本持平央行两度降息地产信贷优化调整后再度实施降准强化修复经济提振信贷需求的政策导向为银行体系注入流动性政治局会议定调积极缓释银行端地产城投资产质量担忧地方债务压力有望平稳化解金融支持扩内需住建部发声稳房市首付比例房贷利率有望继续下降刺激居民购房需求Q2银行基金持仓边际回升板块估值仍处较低水平看好底部配置机遇个股推荐1具备修复机遇的优质区域行如宁波银行苏州银行2低估值高股息的工行AH建行AH农行AH1中国人民银行货币政策委员会2023年第三季度例会解析中国人民银行货币政策委员会2023年第三季度例会于9月25日在北京召开我们认为主要有以下关注点关注点一对国内经济判断更为乐观发达国家利率保持高位本次会议对于国内经济金融形势的表述较二季度更为乐观强调国内经济持续恢复表述由二季度的内生动力还不强转变为动力增强需求不足的表述仍然保留可见当前对国内经济形势态度更为积极但内需不足的问题仍然存在国外经济形势方面会议认为海外经济形势仍然面临挑战较二季度增加了发达国家利率将持续保持高位的表述关注点二搞好逆周期和跨周期调节加大已出台货币政策实施力度货币政策方面强调政策持续用力并在二季度搞好跨周期调节基础上增加了逆周期提法推测稳中偏松的货币政策方向仍然没有发生变化信贷方面会议维持信贷合理增长节奏平稳的表述但在二季度基础上增加加大已出台货币政策实施力度该新增提法或指主要结构性工具如保交楼贷款支持计划租赁住房贷款支持计划等这一系列工具后续需进一步落地实施结构性货币政策工具方面强调实施好存续结构性货币政策工具免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读6金融关注点三贷款市场报价利率改革成效显著落实新发放首套房贷利率政策动态调整机制今年6月央行启动降息仅两个月后再次调降凸显稳增长稳经济的急迫性2023年8月21日1年期LPR下调10bp至3455年期LPR持平于420本轮LPR调整较为克制在支持实体同时呵护银行息差房地产领域会议强调因城施策精准实施差别化住房信贷政策包括落实新发放首套房贷利率政策动态调整机制调降首付比和二套房贷利率下限推动降低存量首套房贷利率落地见效等预计随存量房贷利率调降积极有效推进有助于减轻居民利息负担撬动按揭贷款投放空间图表18央行货币政策委员会例会对比2023Q32023Q21稳健的货币政策精准有力加大逆周期调节力度综合运用利1稳健的货币政策精准有力加大逆周期调节力度综合运用率准备金等政策工具切实服务实体经济有效防控金融风险政策工具切实服务实体经济有效防控金融风险工作回顾为经济回升向好创造适宜的货币金融环境2贷款市场报价利率改革成效显著存款利率市场化调整机制作2贷款市场报价利率改革红利持续释放存款利率市场化调整用有效发挥货币政策传导效率增强社会融资成本明显下降机制作用有效发挥货币政策传导效率增强贷款利率明显下降当前外部环境更趋复杂严峻国际经济增长贸易投资放缓通当前外部环境更趋复杂严峻国际经济贸易投资放缓通胀仍处高国际经济环境胀仍处高位地缘政治冲突持续发达国家央行政策紧缩效应持位发达国家利率将持续保持高位续显现国际金融市场波动加剧国内经济持续恢复回升向好动力增强但仍面临需求不足等挑国内经济运行整体回升向好生产供给持续增加但内生动力国内经济环境战还不强需求驱动仍不足坚持稳中求进工作总基调牢牢把握高质量发展首要任务扎实坚持稳中求进工作总基调牢牢把握高质量发展首要任务扎实推推进中国式现代化完整准确全面贯彻新发展理念加快构总基调进中国式现代化完整准确全面贯彻新发展理念加快构建新建新发展格局更好统筹质的有效提升和量的合理增长推动经发展格局推动经济实现质的有效提升和量的合理增长济运行持续整体好转坚持两个毫不动摇打好宏观政策扩大需求改革创新和防坚持两个毫不动摇打好宏观政策扩大需求改革创新和范化解风险组合拳把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革防范化解风险组合拳把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性有机结合起来把发挥政策效力和激发经营主体活力结合起来进改革有机结合起来把发挥政策效力和激发经营主体活力结合起政策力度一步加强部门间政策协调充分发挥货币信贷政策效能兼顾好内来进一步加强部门间政策协调充分发挥货币信贷政策效能部均衡和外部均衡不断推动经济运行持续好转内生动力持续增兼顾好内部均衡和外部均衡统筹推动经济运行持续好转内强社会预期持续改善风险隐患持续化解为全面建设社会主义生动力持续增强社会预期持续改善风险隐患持续化解为现代化国家开好局起好步全面建设社会主义现代化国家开好局起好步要克服困难乘势而上加大宏观政策调控力度精准有力实要持续用力乘势而上加大宏观政策调控力度精准有力实施稳施稳健的货币政策搞好跨周期调节更好发挥货币政策工具的健的货币政策搞好逆周期和跨周期调节更好发挥货币政策工具货币政策总量和结构双重功能全力做好稳增长稳就业稳物价工作的总量和结构双重功能着力扩大内需提振信心加快经济良性切实支持扩大内需改善消费环境促进经济良性循环为实循环为实体经济提供更有力支持体经济提供更有力支持加大已出台货币政策实施力度保持流动性合理充裕保持信贷合保持信贷合理增长节奏平稳保持货币供应量和社会融资规模信贷增长理增长节奏平稳保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经增速同名义经济增速基本匹配济增速基本匹配继续发挥好已投放的政策性开发性金融工具资金作用增强政政策性开发性金融工具增强政府投资和政策激励的引导作用有效带动激发民间投资府投资和政策激励的引导作用有效激发民间投资落实好调增的再贷款再贴现额度实施好存续结构性货币政策工保持再贷款再贴现工具的稳定性延续实施普惠小微贷款支持具继续加大对普惠金融绿色发展科技创新基础设施建设等工具和保交楼贷款支持计划继续加大对普惠金融绿色发展结构性货币政策工具国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度综合施策支持区域协调科技创新基础设施建设等国民经济重点领域和薄弱环节的支持发展力度综合施策支持区域协调发展融资成本推动企业融资和居民信贷成本稳中有降推动企业融资和居民信贷成本稳中有降因城施策精准实施差别化住房信贷政策支持刚性和改善性住房需求落实新发放首套房贷利率政策动态调整机制调降首付比因城施策支持刚性和改善性住房需求扎实做好保交楼保民生和二套房贷利率下限推动降低存量首套房贷利率落地见效加大房地产保稳定各项工作促进房地产市场平稳健康发展加快完善住房对平急两用公共基础设施建设城中村改造保障性住房建设租赁金融政策体系推动建立房地产业发展新模式等金融支持力度推动建立房地产业发展新模式促进房地产市场平稳健康发展构建金融有效支持实体经济的体制机制落实好加大力度支持构建金融有效支持实体经济的体制机制落实好加大力度支持科技科技型企业融资行动方案引导金融机构增加制造业中长期贷金融支持实体型企业融资行动方案引导金融机构增加制造业中长期贷款支持款支持加快建设现代化产业体系以促进实现碳达峰碳中和加快建设现代化产业体系为目标完善绿色金融体系资料来源中国人民银行华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读7金融2国庆期间境外银行股复盘国庆期间香港银行股表现较为亮眼加息预期升温影响美国银行股走势近期中国恒大公告实控人许家印被采取强制措施市场对银行股的风险有所担忧银行股出现波动5日晚间融创中国公告称香港法院当日召开聆讯批准了公司提出的境外债务重组计划随融创中国境外债务重组计划获香港法院批准缓释市场对银行股风险隐忧国庆期间香港银行股涨幅位居板块前列截至10月6日近五成香港银行收涨其中东亚银行涨幅达533位居第一10月3日-10月6日期间香港银行指数上涨205个股方面10月3日-10月6日期间贵州银行广州农商银行渤海银行涨幅位居前三涨幅分别为1842789609美股方面受美联储加息展望升温影响美国银行股表现较为疲软10月2日纳斯达克银行股指数跌幅为-213随后走势有所企稳修复图表19国庆期间香港银行涨跌幅代码简称区间涨跌幅1003-1006涨跌幅截至10066199HK贵州银行18420001551HK广州农商银行7890009668HK渤海银行6090830440HK大新金融4471530023HK东亚银行3705339677HK威海银行2130006190HK九江银行0780000005HK汇丰控股0571802388HK中银香港0232389889HK东莞农商银行0000000416HK锦州银行0000006122HK九台农商银行0000001578HK天津银行0000001983HK泸州银行0000002888HK渣打集团-0281623988HK中国银行-0362252356HK大新银行集团-0771183698HK徽商银行-084-0420011HK恒生银行-1281750939HK建设银行-1362111288HK农业银行-1372491216HK中原银行-139-1392016HK浙商银行-1462026138HK哈尔滨银行-2051276196HK郑州银行-220-1112558HK晋商银行-2440000998HK中信银行-2472312066HK盛京银行-257-2571988HK民生银行-2611951658HK邮储银行-2780793968HK招商银行-2911761398HK工商银行-2921671963HK重庆银行-2931533328HK交通银行-3382922139HK甘肃银行-345-1753618HK重庆农村商业银行-3812586818HK中国光大银行-3831803866HK青岛银行-7410001916HK江西银行-745-645注按照区间涨跌幅1003-1006降序资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读8金融图表202023年9月底以来香港银行指数及纳斯达克银行股指数涨跌幅香港银行纳斯达克银行股210-1-2-3-4-5-623-09-2023-09-2323-09-2623-09-2923-10-0223-10-05注涨跌幅基准日期为2023年9月20日资料来源Wind华泰研究3美联储商业银行资产负债表跟踪存款有所流入信贷规模扩张美国银行业存款呈现流入态势9月21日-9月27日美国所有商业银行存款流入401亿美元大型银行存款流入462亿美元外国机构流入74亿美元小型银行流出134亿美元9月28日-10月4日货币市场基金流入641亿美元图表21美国所有商业银行存款与货币市场基金变动图表22美国所有商业银行存款与货币市场基金同比增速美国所有商业银行存款季调美国所有商业银行存款季调同比万亿美元美国所有货币市场基金右万亿美元美国所有货币市场基金同比右6025601850552016405015301445102040125103501003010852520620103010-0312-0314-0316-0318-0320-0322-0310-0312-0314-0316-0318-0320-0322-03注所有商业银行为大型银行小型银行及外国机构合计下同资料来源美联储美国投资公司协会华泰研究资料来源美联储美国投资公司协会华泰研究图表23美国大型银行存款及同比增速图表24美国小型银行存款及同比增速万亿美元大型银行存款大型银行存款YoY右万亿美元小型银行存款小型银行存款YoY右11715540201151053515113105530111552500109520-5107-5515-10105-10510-1522-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-0922-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-0922-01注大型银行为美国资产规模前25的境内特许商业银行下同注小型银行为未进入前25的其他所有境内特许商业银行下同资料来源美联储华泰研究资料来源美联储华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读9金融美国银行业信贷呈现扩张趋势9月21日-9月27日美国银行业贷款和租赁贷款增加96亿美元其中大型银行贷款减少23亿美元小型银行贷款减少15亿美元外国机构贷款增加134亿美元分贷款类型看9月21日-9月27日工商业贷款增加137亿美元住房按揭贷款减少77亿美元消费贷款增加6亿美元商业地产贷款增加13亿美元图表25美国所有商业银行贷款和租赁贷款变动图表26美国大型银行与小型银行贷款和租赁贷款变动大型银行贷款和租赁贷款万亿美元所有商业银行贷款和租赁贷款万亿美元万亿美元小型银行贷款和租赁贷款右124所有商业银行贷款和租赁贷款YoY右2006845122674412015066431186542116644110011463401126239501106138108603710600593622-0322-0122-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-0922-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-0922-01资料来源美联储华泰研究资料来源美联储华泰研究4上周北向南向资金持仓数据分析从南北向资金持股银行股个股变动来看9月25日-9月28日北上资金主要增持农业银行渝农银行长沙银行分别增持111亿元059亿元032亿元主要减持招商银行平安银行杭州银行分别减持356亿元172亿元118亿元9月25日-9月28日南向资金主要增持工商银行建设银行邮储银行分别增持604亿港币425亿港币288亿港币主要减持汇丰控股重庆农村商业银行民生银行分别减持269亿港币031亿港币021亿港币从南北向资金持股银行股个股来看截至2023年9月28日北上资金主要持仓招商银行兴业银行平安银行分别持有38962亿元11625亿元11399亿元南向资金主要持仓汇丰控股建设银行工商银行分别持有110035亿港币86769亿港币85573亿港币免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读10金融图表27上周陆股通资金流向银行个股统计9月25日-9月28日代码证券简称截止日持股占流通A股区间增减持股占流通A股区间增减持金额亿元601288SH农业银行082001111601077SH渝农商行492017059601577SH长沙银行239010032601825SH沪农商行468008023601128SH常熟银行351007014601939SH建设银行551002011601528SH瑞丰银行348016007600928SH西安银行092003003601665SH齐鲁银行511003003600908SH无锡银行158001001601963SH重庆银行284000000002839SZ张家港行353-003-002601860SH紫金银行131-005-005601229SH上海银行368-001-006002807SZ江阴银行403-007-006601838SH成都银行483-001-007601187SH厦门银行662-012-008002948SZ青岛银行190-007-008002958SZ青农商行180-008-011603323SH苏农银行206-017-011601916SH浙商银行175-002-014601997SH贵阳银行493-009-018601818SH光大银行209-001-021601169SH北京银行412-002-022600016SH民生银行201-002-022002936SZ郑州银行085-020-028002142SZ宁波银行555-002-028002966SZ苏州银行257-016-039600015SH华夏银行342-006-042601328SH交通银行294-002-048600000SH浦发银行218-003-053601998SH中信银行052-003-056601009SH南京银行208-009-068601988SH中国银行074-001-068600919SH江苏银行524-007-081601398SH工商银行083-001-082601166SH兴业银行344-003-097601658SH邮储银行091-003-099600926SH杭州银行202-020-118000001SZ平安银行524-008-172600036SH招商银行573-005-356注区间增减持金额区间增减持股数区间平均股价资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读11金融图表28上周港股通资金流向银行个股统计9月25日-9月28日截止日持股占港股区间增减持股占港股区间增减持金额代码证券简称亿港币1398HK工商银行6420196040939HK建设银行7870044251658HK邮储银行1480372881288HK农业银行1870232033968HK招商银行0740131893988HK中国银行2280081883328HK交通银行1180020403866HK青岛银行1150630306818HK中国光大银行2490060182388HK中银香港0490000109668HK渤海银行1220050046196HK郑州银行7280180030011HK恒生银行0210000030440HK大新金融0760000002888HK渣打集团0080000003698HK徽商银行0030000001551HK广州农商银行0020000001578HK天津银行0000000001916HK江西银行0180000002066HK盛京银行0000000001963HK重庆银行3290000002356HK大新银行集团0180000000023HK东亚银行031000-0012016HK浙商银行369-007-0090998HK中信银行562-003-0141988HK民生银行416-010-0213618HK重庆农村商业银行790-042-0310005HK汇丰控股909-002-269注区间增减持金额区间增减持股数区间平均股价资料来源Wind华泰研究图表29南北向资金持仓银行个股市值前五截至9月28日南向北向持仓市值亿港币持仓市值亿元排名代码简称代码简称10005HK汇丰控股110035600036SH招商银行3896220939HK建设银行86769601166SH兴业银行1162531398HK工商银行85573000001SZ平安银行1139941288HK农业银行18830601398SH工商银行1046453988HK中国银行18248002142SZ宁波银行9732资料来源Wind华泰研究保险销售行为管理办法发布建议配置优质龙头上周国庆假期H股开市4天由于大盘承压保险板块亦普遍下跌但友邦保险逆势上涨6表现最佳目前投资者关注两点一是保单销售是否能在四季度摆脱定价利率切换带来的扰动重新回到正增长轨道二是市场利率是否能稳定在27左右如果两点均能实现我们认为保险板块具备估值修复空间建议投资者关注代理人改革效果明显的中国平安中国太保以及防御属性强的中国财险1保险销售行为管理办法解析9月28日金融监管总局发布保险销售行为管理办法自2024年3月1日起施行办法将保险销售行为分为保险销售前行为保险销售中行为和保险销售后行为三个阶段区分不同阶段特点分别加以规制免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读12金融从办法内容看保险销售前行为管理方面办法对保险公司保险中介机构业务范围信息化系统条款术语信息披露产品分类分级销售人员分级销售宣传等进行规制保险销售中行为管理方面办法要求保险公司保险中介机构了解客户并适当销售禁止强制搭售和默认勾选在销售时告知身份相关事项提示责任减轻和免除说明等保险销售后行为管理方面办法对保单送达回访长期险人员变更通知人员变更后禁止行为退保等提出要求此外办法还从4个角度对产品适当性提出要求从而帮助消费者买到适合自己的保险产品一是要求保险公司建立保险产品分级管理制度根据产品的复杂程度保险费负担水平以及保单利益的风险高低等标准对本机构的保险产品进行分类分级二是要求保险公司保险中介机构支持行业自律组织发挥平台优势推动保险销售人员销售能力分级工作在行业自律组织制定的销售能力分级框架下结合自身实际情况建立本机构保险销售能力资质分级管理体系三是要求保险公司保险中介机构保险销售人员在销售保险时发现投保人不适合某款保险产品时应当建议投保人终止投保四是要求销售过程中投保人应当以书面或者其他可保存的形式签署或者确认投保声明投保提示书免除或者减轻保险人责任条款的说明等文件以及监管规定的相关文书材料保险销售行为直接影响保险消费者权益办法明确谁能销售保险产品怎么销售保险产品保险机构和保险消费者在保险销售过程中各自要履行哪些义务从前端对保险销售行为进行全面规范实现源头治理更好维护保险消费者合法权益龙头险企有望受益于行业生态完善免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读13金融重点推荐图表30重点推荐公司一览表收盘价目标价市值百万EPS元PE倍股票名称股票代码投资评级当地币种当地币种当地币种20222023E2024E2025E20222023E2024E2025E中信证券600030CH买入216628963210131441571711841504138012671177农业银行601288CH增持3604151259939074077080084486468450429宁波银行002142CH买入26873600177438338403465538795667578499注数据截至2023年10月08日资料来源Bloomberg华泰研究预测图表31重点推荐公司最新观点股票名称最新观点中信证券核心观点600030CH公司23H1营业收入315亿元同比-10主要系其他业务收入下降归母净利润113亿元同比098ROE427同比-037pct23H1末剔除保证金后的杠杆率为43倍较年初40倍有所提升23Q2单季度营业收入162亿元同比-18环比5归母净利润59亿元同比-1环比9整体看投行龙头地位稳固全线领跑投资稳健增长考虑当前市场情绪及交投活跃度处于相对低位适当下调经纪及利息净收入预计2023-2025年EPS157171184元前值164180198元2023年BPS1810元前值1815元A股可比公司2023PBWind一致预期平均数092倍H股051倍考虑公司龙头地位给予A股2023年目标PB溢价至16倍H股至11倍维持AH股买入评级目标价AH股人民币2896元2174港币前值人民币2904元2275港币风险提示业务开展不及预期市场波动风险报告发布日期2023年08月29日点击下载全文中信证券6030HK买入600030CH买入龙头地位稳固业务全面领跑农业银行县域持续深耕资产质量向好601288CH1-6月归母净利润营收PPOP分别同比3508-11较1-3月17pct-14pct-23pct息差下行为业绩主要拖累项拨备释放驱动利润平稳增长鉴于息差收窄压力仍存我们预测2023-25年EPS为077080084元预测23年BVPS为691元AH股对应PB050036倍AH股可比公司23年Wind一致预期PB051034倍公司县域金融特色突出应享一定估值溢价我们给予AH股23年目标PB060048倍AH股目标价415元357港币A股维持增持评级H股维持买入评级风险提示经济修复力度不及预期资产质量恶化超预期报告发布日期2023年08月29日点击下载全文农业银行1288HK买入601288CH增持县域持续深耕资产质量向好宁波银行业绩增长持续信贷扩张提速002142CH1-6月归母净利润营收PPOP同比1499378增速较1-3月-04pct08pct13pct规模扩张是业绩主要驱动非息收入波动影响业绩表现鉴于非息收入有所下行我们预计23-25年EPS为403465538元23年BVPS预测值2667元对应PB101倍宁波银行近5年PBlf均值为174倍截至230824公司成长性较高经营与风控禀赋突出但考虑实体需求复苏节奏有待观察我们给予23年目标PB135倍目标价3600元维持买入评级风险提示经济修复力度不及预期资产质量恶化超预期报告发布日期2023年08月24日点击下载全文宁波银行002142CH买入业绩增长持续信贷扩张提速资料来源Bloomberg华泰研究预测免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读14金融图表32行业新闻概览新闻日期来源新闻2023-09-25央行国家金融监督管商业银行可降低符合条件的存量贷款首套住房房贷利率理总局根据人民银行金融监管总局的规定9月25日起商业银行可以降低符合条件的存量首套住房房贷利率此次调整范围为首套住房贷款二套转首套以及公积金组合贷中的商业性个人住房贷款大部分符合要求的存量首套房贷利率将降至报价利率2022年5月以后的将降至报价利率减20个基点直接下调至政策下限2023-09-26沪深交易所上市公司存在破发破净情形或者最近三年未进行现金分红累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30的控股股东实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份2023-09-27证监会国务院决定任命陈华平为证监会副主席同意其不再担任深交所理事会理事长职务2023-09-27央行央行举行货币政策委员会第三季度例会央行货币政策委员会2023年第三季度例会指出因城施策精准实施差别化住房信贷政策支持刚性和改善性住房需求落实新发放首套房贷利率政策动态调整机制调降首付比和二套房贷利率下限推动降低存量首套房贷利率落地见效加大对平急两用公共基础设施建设城中村改造保障性住房建设等金融支持力度推动建立房地产业发展新模式促进房地产市场平稳健康发展2023-09-28央行国家金融监督管继续优化粤港澳大湾区跨境理财通业务试点工作理总局证监会等在前期粤港澳大湾区跨境理财通业务试点的基础上进一步优化包括其一优化投资者准入条件支持更多大湾区居民参与试点其二扩大参与机构范围新增符合要求的证券公司作为参与主体为南向通北向通个人客户提供投资产品及相关服务其三扩大南向通北向通合格投资产品范围更好满足大湾区居民多样化投资需求其四适当提高个人投资者额度其五进一步优化宣传销售安排引导金融机构为大湾区居民提供优质金融服务据统计截至2023年8月末粤港澳大湾区共有66家银行59万名个人投资者参与跨境理财通业务试点2023-09-28证监会等7部门优化粤港澳大湾区跨境理财通业务试点进一步推进大湾区金融市场互联互通具体措施包括优化投资者准入条件扩大参与机构范围扩大南向通北向通合格投资产品范围适当提高个人投资者额度进一步优化宣传销售安排等资料来源财汇资讯华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读15金融图表33公司动态公司公告日期具体内容西安银行2023-09-251本行董事长郭军先生因到退休年龄申请辞去公司第六届董事会董事长等职务董事会同意在选聘新任董事长并获得监管资格批复正式履职前暂由执行董事行长梁邦海先生代为履行董事长和公司法定代表人的相关职责和义务2监事长李富国先生因到退休年龄申请辞去公司第六届监事会监事及监事长职务监事会同意在选聘新任监事长前暂由李超监事负责召集和主持监事会会议链接httpwwwssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-26600928202309265TXRpdfhttpwwwssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-2660092820230926S28Ypdf苏农银行2023-09-25本行拟以靖江润丰村镇银行2021年度经审计每股净资产174元股收购其部分股东持有的4538股权本次收购完成后本行持有靖江润丰村镇银行股权比例由5433增加至9971收购金额108亿元链接httpwwwssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-2660332320230926QVH6pdf南华期货2023-09-26经财务部门初步测算预计2023年1-9月归母净利润为27亿元到32亿元同比增长10466到13498营业收入为45亿元到50亿元同比下降404到1363链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-2760309320230927PWPEpdf财通证券2023-09-26经初步核算2023年1-8月实现合并口径营业收入4527亿元同比增长4866归母净利润1391亿元同比增长5347股债项目年度发行金额再创历史新高股权基金和资管业务规模稳步增长链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-2760110820230927ZV2Rpdf中泰证券2023-09-26经初步核算2023年1-8月实现营业收入8543亿元同比增长2736归母净利润1770亿元同比增长8722其中78月合并实现营业收入1919亿元同比增长1332归母净利润131亿元同比增长28905投行业务资产管理业务投资业务等收入同比增长明显链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-2760091820230927XIIRpdf国金证券2023-09-26公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份48573万股占公司总股本的比例为01304已支付的金额为人民币045亿元链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-2760010920230927DXHGpdf海通证券2023-09-26裴长江先生正式履职董事会秘书链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-2760083720230927J2P9pdf五矿资本2023-09-262023年半年度权益分派实施方案每股派发现金红利0096元含税共计派发现金红利432亿元链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-2760039020230927UBAMpdf东吴证券2023-09-26董事会同意聘任方苏女士郭家安先生为公司副总裁链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-2760155520230927UQB2pdf常熟银行2023-09-26公司发布第三季度业绩预告营业收入同比增长125左右归属于普通股股东的净利润同比增长21左右截至9月末本行不良贷款率与半年度基本持平链接httpwwwssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-2760112820230927BCHTpdf江苏银行2023-09-26公司发布1-8月主要经营情况公告截至8月末资产总额超33万亿元较年初增逾10各项存款余额18973亿元较年初增长168各项贷款余额17680亿元较年初增长1021-8月份经营效益稳健增长资产质量保持平稳链接httpwwwssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-27600919202309275TQ7pdf瑞丰银行2023-09-26瑞丰银行发布权益变动等提示性公告本行第一大股东绍兴市柯桥区天圣投资管理有限公司及其控股股东绍兴市柯桥区交通投资建设集团有限公司与浙江柯桥转型升级产业基金有限公司签署股份转让协议浙江柯桥转型升级产业基金有限公司将成为本行第一大股东其持有本行的股份数量为159亿股占本行已发行总股份的81此次权益变动后本行仍无实际控制人及控股股东链接httpwwwssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-2860152820230928SIWVpdf中国平安2023-09-27聘任郭晓涛先生出任本公司联席首席执行官董事会接受陈心颖女士辞任本公司联席首席执行官兼常务副总经理链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-2860131820230928M1L8pdf国金证券2023-09-27通过集中竞价交易方式已累计回购股份70056万股占公司总股本的比例为01881已支付的金额为人民币065亿元链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-2860010920230928LCO8pdf建设银行2023-09-27本行2023年无固定期限资本债券第二期已于9月26日发行完毕发行规模为人民币300亿元前5年票面利率337每5年调整一次在第5年及之后的每个付息日附发行人有条件赎回权链接httpwwwssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-2860193920230928UB8Xpdf邮政银行2023-09-27本行近日收到国家金融监督管理总局批复注册资本变更为人民币99161亿元链接httpwwwssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-2860165820230928QGIJpdf越秀资本2023-09-28公司确定第六期核心人员持股计划权益归属并将权益归属至持有人个人合计42416万股占公司总股本的00845链接httpswwwszsecndisclosurelistedbulletinDetailindexhtmld9dcfca0-407c-454f-a356-835e847f1d14天茂集团2023-09-28已登记为华瑞保险销售有限公司股东持有华瑞保险销售有限公司60股权链接httpswwwszsecndisclosurelistedbulletinDetailindexhtml88a2f31f-4f5a-499d-aa55-5efbbc7e034b华创云信2023-09-28公司通过集中竞价交易方式累计回购股份412411万股占公司总股本的比例为182累计支付的资金总额为305亿元链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-29600155202309292J32pdf重庆银行2023-09-28本行于2023年9月28日收到国家金融监督管理总局重庆监管局的批复核准了高嵩先生本行行长的任职资格链接httpwwwssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-2960196320230929JYCRpdf齐鲁银行2023-09-28公司拟通过协议受让股份方式增持章丘齐鲁村镇银行股份有限公司股份并向邯郸邯山齐鲁村镇银行有限责任公司增持合计投资金额041亿元链接httpwwwssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-2960166520230929W4O5pdf资料来源公司公告华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读16金融行业动态截至2023年9月28日收盘上证综指收于3110点周环比-070深证成指收于10110点周环比-068沪深两市周交易额282万亿元日均成交额7051亿元周环比830图表34沪深两市月度日均股票交易额情况截至2023年9月28日日均股票交易金额亿元16000140001200010000800060004000200002020-122022-042017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08资料来源Wind华泰研究银行板块9月22日-9月28日银行指数较前一周收盘日下跌074同期上证综指下跌07走势弱于大盘004个百分点9月22日-9月28日成交额47683亿元较前一周下跌3179月22日-9月28日近2成银行上涨走势最好的三家银行分别是渝农商行华夏银行建设银行目前银行行业2023年Wind一致预期PB值为0518较前一周上升0001图表35银行股表现前五9月22日-9月28日排名证券代码证券简称涨幅成交额亿元1601077SH渝农商行0768932600015SH华夏银行0706633601939SH建设银行03218324600919SH江苏银行02836215601288SH农业银行0284202资料来源Wind华泰研究图表36A股银行涨幅9月22日-9月28日周涨幅月涨幅三个月涨幅2520151050-5-10渝华建江农民南长上贵北交平江中光苏浙无杭西浦青厦工中郑青张常成重邮紫苏宁农夏行苏行生京沙海阳京行安阴行大农商锡州安发岛门行信州农家熟都庆储金州波商港资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读17金融图表37H股银行涨幅9月29日-10月6日周涨幅月涨幅三个月涨幅1050-5-10-15-20-25锦天中徽建农浙哈郑中盛民招工重交渝光青州津行商行行商尔州信京生商行庆行农大岛滨商资料来源Wind华泰研究图表38上市银行AH股溢价率排名股票AH溢价率0928上周末AH溢价率09221郑州银行155115592重庆银行118211963青岛银行7568714中信银行7126995民生银行5615586建设银行5535357渝农商行5084778中国银行4994979光大银行42442710邮储银行36837111浙商银行36137212工商银行35335613农业银行34434014交通银行32432115招商银行99118资料来源Wind华泰研究图表39银行指数涨幅走势图图表40银行指数涨幅对比图银行中信沪深300银行中信沪深300上证综指2081561045200-5-2-10-15-409-2211-2201-2203-2205-2207-2209-22周涨幅月涨幅三个月涨幅资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读18金融图表41银行板块周成交额亿元周成交额12001000800600400200008-1308-2008-2709-0309-1009-1709-2409-28资料来源Wind华泰研究图表42银行指数PE-Band图表43银行指数PB-Band13000银行中信5倍PE-Band银行中信06倍PB-Band6倍PE-Band7倍PE-Band07倍PB-Band08倍PB-Band1200013000110001200010000110009000100008000900070008000600050007000400060002022-102023-012023-042023-072022-102023-012023-042023-07资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究证券板块截至2023年9月28日收盘券商指数收于8715点周环比-294周成交额779亿元日均成交额为195亿元环比-570截至9月28日收盘AH股上市券商中中州证券溢价最高为27855图表44券商股上周涨幅前五名截至2023年9月28日证券代码证券简称收盘价周涨幅601901SH方正证券740027601236SH红塔证券774-064002945SZ华林证券1411-091600999SH招商证券1398-127600109SH国金证券929-128资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读19金融图表45上市券商AH股溢价率截至2023年9月28日H股券商证券代码H股价格A股价格AH溢价中州证券1375HK1053962785中信建投6066HK72824612382国联证券1456HK32910602227光大证券6178HK51816662213申万宏源6806HK1364332188中国银河6881HK37110991964中金公司3908HK131837461843东方证券3958HK3629581643海通证券6837HK4319951307招商证券6099HK62913981221国泰君安2611HK8031454811华泰证券6886HK9181581723广发证券1776HK9651467520中信证券6030HK14572166486注H股价格已用2023年9月28日对港币汇率中间价换算成计价资料来源Wind华泰研究保险板块2023年9月22日-9月28日保险指数下跌08其中中国平安降幅最小-04保险指数月涨幅0三个月涨幅5今年以来涨幅8图表46保险股上周涨幅险企最新收盘价上周涨幅成交额亿元AH股溢价中国平安4830-04804618中国人保590-081165127中国人寿3626-151206231新华保险3683-151141110中国太保2859-20222163天茂集团312-31365NA资料来源Wind华泰研究图表47保险板块相对保险指数收益截至2023年9月28日图表48保险指数近一年走势图截至2023年9月28日5010周相对涨幅月相对涨幅三个月相对涨幅保险指数上证综指40530200100-5-10-20-10-15中国太保新华保险中国平安中国人寿天茂集团中国人保2022-10-142022-11-252022-12-162023-01-062023-01-272023-02-172023-03-102023-03-312023-04-212023-05-122023-06-022023-06-232023-07-142023-08-042023-08-252023-09-152022-11-04资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读20