核心观点
　　或由于港股市场上上市公司常态化分红机制较为健全，其股息率整体而言亦处于较高水平；然而港股作为典型的离岸市场，其资产端的上市公司和资金端的投资者来源复杂，股息红利税安排也不尽相同，为投资者参与港股投资带来了一定的不便。本文对不同投资者面临的港股股息红利税进行了详细梳理；整体而言，内地个人投资者和证券投资基金投资于港交所上市H股将面临20%的股息红利税，而投资于被认定为中国居民企业的非H股（包含中资红筹股及中资民营股）时股息红利税率为28%；投资于香港本地股和外资股时红利税率为20%；此外保险公司等内地居民企业若满足“连续持有H股满12个月”的相关规定，则其所取得的股息红利所得将能够依法豁免企业所得税。
　　事件：
　　港股股息率有所上行，港股投资红利税关注度较高。
　　简评
　　上市公司常态化分红机制较为健全，股息率维持较高水平
　　或由于港股上市公司常态化分红机制较为健全，且在香港市场上汇集了众多具有良好盈利能力以及稳定分红机制的上市公司，港股股息率整体处于较高水平；根据港交所官方统计，截至2023年8月底，港股主板整体股息率达3.61%。且根据Wind统计，截至2023年9月27日，近一年港股股息率在3%的个股共有721只，占港股市场整体的27.60%，远高于A股的10.01%（A股共有529家公司近一年来股息率高于3%）。
　　离岸市场特征明显，上市公司和投资者来源较为多样
　　作为典型的离岸市场，香港市场上资产端的上市公司和资金端的投资者来源较为多样，因此其所适用的税收政策和税收安排也不尽相同。
　　（1）资产端：按照主要收入来源的不同，香港市场的股份可以划分为中资股（收入主要来自中国内地）、香港本地股（收入主要来自香港本地）、外资股（收入主要来自海外）；而按照注册地和企业性质的不同，中资股又可进一步划分为H股（注册地在中国内地的企业）、红筹股（注册地在海外的国有企业）和中资民营股（注册地在海外的民营企业）。根据港交所官网信息统计，截至2023年8月31日，港股主板共有中资企业1211家，占比53.44%；中资企业总市值达20.50万亿元，占港股主板总市值的61.97%。
　　（2）资金端：而作为典型的离岸市场，香港市场上外地投资者所贡献的成交额占比较高；2020年港股总成交金额中有41.2%来自香港以外的外地投资者（包含中国内地），占比同比下降2.1pct，但自2008年以来也始终维持在40%左右；而来自香港本地投资者的成交额占比仅为30.8%。此外，还有28.1%的成交额来自于交易所参与者，即券商本身的方向性自营和衍生品对冲交易。
　　具体地，从投资者来源上来看，香港市场2020年外地投资者所产生的交易总额中有47.7%来自于亚洲投资者（包含中国内地投资者），同比+5.4pct；且近年来随着内地与香港之间互联互通的不断扩大以及亚洲地区经济的快速发展，来自亚洲投资者的交易总额不断上升，由2008年的25.6%上升至2020年的47.7%。此外，2020年外地投资者交易总额中，来自欧洲、美国和其他地区的投资者占比分别为24.4/23.2/4/7%。
　　中国香港实行“入息分类税制”，目前暂不征收股息税和资本利得税
　　根据中国香港特区《税务条例》，目前香港在“属地课税”原则下所采用的税制为“入息分类税制”而非“综合所得税制”，即特区政府仅会以利得税、薪俸税等形式对企业的营业利润、个人的薪俸收入等明确的收入来源征税，而不是根据个人的综合所得征税；而目前香港特区并不征收股息税和资本利得税，因此对于投资者而言，港股投资所获得的买卖价差和股息收入所得均无需向特区政府缴纳税费。
　　中国内地对投资者通过港股通渠道投资香港上市公司股票需统一缴纳20%的个人所得税，内地企业投资者可依法免征
　　财政部、国家税务总局和证监会分别于2014年10月31日和2016年11月5日分别发布了《关于沪港股票市场交易互联互通机制试点有关税收政策的通知》和《关于深港股票市场交易互联互通机制试点有关税收政策的通知》（以下合并成为《通知》），明确了对沪市港股通、深市港股通的相关税收政策安排。根据《通知》的相关规定，
　　（1）内地个人投资者及内地证券投资基金通过香港联交所上市股票取得的股息红利所得由中国结算按照20%的税率代扣个人所得税；
　　（2）而对于内地企业投资者通过港股通投资香港联交所上市股票取得的股息红利所得，计入其收入总额，依法计征企业所得税。其中，内地居民企业连续持有H股满12个月取得的股息红利所得，依法免征企业所得税（非H股仍需收取，但可依法申请税收抵免2）。
　　由于无法穿透至股份持有人，中资非H股分红派息时还需额外再扣除10%的所得税
　　根据《企业所得税法》第四条以及《企业所得税法实施条例》第九十一条的规定，非居民企业取得境内居民企业股息分红应按10%的税率征收企业所得税；而为避免双重征税，对于中国居民企业则无需征收。
　　（1）对于H股公司而言，在港股通现行机制安排下，上述《通知》要