国庆期间华为全液冷超充站落地川藏线，超充进展加速。据华为数字能源微信公众号，国庆期间，华为数字能源助力打造的全液冷超充站在川藏南线暨理塘、亚丁公路（四川段）沿线多地正式上线，运用华为全液冷超充技术，海拔最高、充电更快，可为新能源车主提供“一杯咖啡，满电出发”的充电体验。
　　全液冷超充终端具备如下特性：
　　1、充电更快，“一秒一公里”：最大输出功率600kW，最大电流600A，在海拔最高的区域可提供最大的充电功率。
　　2、设备高可靠：全液冷技术，可耐高温、高湿，且能防灰尘、防腐蚀，适应高原沿线复杂工况。
　　3、匹配所有车型：充电范围200-1000V，一次充电成功率99%，匹配特斯拉、小鹏、理想等乘用车及货拉拉等商用车。
　　全超充技术领先，推动液冷、高压防护、功率分配等技术运用。快充使得电流增大产热明显，对于充电设备的散热能力要求提升显著，液冷技术将在高压快充趋势下得到广泛运用。2023年4月的上海车展上，华为全液冷超充架构正式对外亮相，融合光储，通过“一个架构、两个协同、三个极致”，实现十年IRR提升66.7%。液冷散热确保设备10年使用寿命，全模块化打造单柜最大功率720kW、12路枪线输出，功率共享使市电利用率提升30%，实现全生命周期TCO下降40%。
　　大功率快充趋势，拉动超充桩建设需求。据《2022中国电动汽车用户充电行为白皮书》，72%用户更偏爱120kw及以上大功率充电桩，但当前快充桩超充桩比例较低，以新能源汽车保有量最大的上海市为例，截至2023年2月底，上海市120kW以上的快充直流电枪10875个，仅占6.59%。据华为测算，如果按照现有车桩比测算，要满足1300多万台高压快充需求，2023-2026年行业需要再增加98万台1000V高压直流桩。
　　超充有待规模化降本，应从度电成本视角衡量经济性。充电网作为重要的新型基础设施，应考虑未来技术迭代和标准升级，改变简单比较单瓦初始投资成本的思路，引入全生命周期的充电度电成本进行评估。据长虹集团测算，华为全液冷超充方案度电成本要远低于传统方案，10年整站度电成本0.34元/kWh，分别较一体桩、风冷堆低35%、26%，投资回收期仅为6.7年。
　　投资建议：800V高压平台车型及规划陆续推出，宁德4C磷酸铁锂快充电池加速超充趋势落地，超充桩建设成为高压快充推广的制约因素。华为600kW液冷超充站引领技术趋势，超充桩成为充电桩投资侧重点。关注大功率直流桩占比高的整桩企业、液冷模块、液冷枪线等技术升级方向。
　　建议关注：永贵电器、协鑫能科、特锐德、威迈斯、鑫宏业、利和兴、绿能慧充。
　　风险提示：快充车型销量不及预期、充电桩建设进度不及预期等。
　　
　　

研究报告全文：2023年10月9日行业研究华为全液冷超充站落地加速高压快充液冷新技术趋势800V高压快充新技术系列报告三要点电力设备新能源国庆期间华为全液冷超充站落地川藏线超充进展加速据华为数字能源微信公买入维持众号国庆期间华为数字能源助力打造的全液冷超充站在川藏南线暨理塘亚丁公路四川段沿线多地正式上线运用华为全液冷超充技术海拔最高充作者电更快可为新能源车主提供一杯咖啡满电出发的充电体验分析师殷中枢执业证书编号S0930518040004全液冷超充终端具备如下特性010-58452063yinzsebscncom1充电更快一秒一公里最大输出功率600kW最大电流600A在海拔最高的区域可提供最大的充电功率分析师陈无忌2设备高可靠全液冷技术可耐高温高湿且能防灰尘防腐蚀适应高执业证书编号S0930522070001原沿线复杂工况021-52523693chenwujiebscncom3匹配所有车型充电范围200-1000V一次充电成功率99匹配特斯拉小鹏理想等乘用车及货拉拉等商用车分析师黄帅斌执业证书编号S0930520080005全超充技术领先推动液冷高压防护功率分配等技术运用快充使得电流增0755-23915357大产热明显对于充电设备的散热能力要求提升显著液冷技术将在高压快充趋huangshuaibinebscncom势下得到广泛运用2023年4月的上海车展上华为全液冷超充架构正式对外亮相融合光储通过一个架构两个协同三个极致实现十年IRR提升行业与沪深300指数对比图667液冷散热确保设备10年使用寿命全模块化打造单柜最大功率720kW12路枪线输出功率共享使市电利用率提升30实现全生命周期TCO下降40大功率快充趋势拉动超充桩建设需求据2022中国电动汽车用户充电行为白皮书72用户更偏爱120kw及以上大功率充电桩但当前快充桩超充桩比例较低以新能源汽车保有量最大的上海市为例截至2023年2月底上海市120kW以上的快充直流电枪10875个仅占659据华为测算如果按照现有车桩比测算要满足1300多万台高压快充需求2023-2026年行业需要再增加98万台1000V高压直流桩资料来源Wind超充有待规模化降本应从度电成本视角衡量经济性充电网作为重要的新型基础设施应考虑未来技术迭代和标准升级改变简单比较单瓦初始投资成本的思路引入全生命周期的充电度电成本进行评估据长虹集团测算华为全液冷超充方案度电成本要远低于传统方案10年整站度电成本034元kWh分别较一体桩风冷堆低3526投资回收期仅为67年投资建议800V高压平台车型及规划陆续推出宁德4C磷酸铁锂快充电池加速超充趋势落地超充桩建设成为高压快充推广的制约因素华为600kW液冷超充站引领技术趋势超充桩成为充电桩投资侧重点关注大功率直流桩占比高的整桩企业液冷模块液冷枪线等技术升级方向建议关注永贵电器协鑫能科特锐德威迈斯鑫宏业利和兴绿能慧充风险提示快充车型销量不及预期充电桩建设进度不及预期等敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级基准指数说明A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司成立于1996年是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一也是世界500强企业中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼6thFloor9AppoldStreetLondonUnitedKingdomEC2A2AP敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告