研究报告全文：大宗商品研究所黑色研发报告铁矿石日报2023年09月27日铁矿石日报研究员丁祖超期货从业证号F03105917第一部分市场信息投资咨询证号Z0018259今日昨日涨跌今日昨日涨跌DCE018465841055I01-I05465470-05DCE058000794060I05-I0957555520021-65789252DCE097425738540I09-I01-1040-1025-15现货今日昨日涨跌折标准品01厂库基差05厂库基差09厂库基差PB粉9369324993138185242纽曼粉95194921001147193251dingzuchaoqhchinasto麦克粉9209155993138185242金布巴粉60590389851002148194252罗伊山粉9069024996141188245ckcomcn超特粉84284111088233280337BRBF6259569533995140187244BRBF6396195831004150196254FMG89989541053199245303卡粉101910145987133179237杨迪粉90189561101247293351卡拉拉精粉1088108351097243289347乌克兰精粉1100109551159305351409IOC691190110999144191248KUMBA1026101881030175222279SP1086185651057202249306五矿标准粉95094551045191237295最优交割品卡粉987133179237备注已扣除厂库8元吨出库费收益现货品种价差今日昨日涨跌进口利润昨天前天增减卡粉-PB粉83821卡粉44386纽曼粉-金布巴4851-3纽曼粉31247卡粉-金布巴1161160PB粉30255PB-金布巴3334-1金布巴粉37325纽曼块-纽曼粉18916623超特粉76715罗伊山块-罗伊山粉1241231PB块1141122麦克粉-超特粉78744BRBF32248PB粉-超特粉94913麦克粉22184PB块-PB粉20418321FMG61583普氏指数昨天前天增减内外盘美金价差昨天前天增减普氏铁矿62价格11741188-14SGX主力-DCE01137142-06普氏铁矿65价格12531267-14SGX主力-DCE05195197-03普氏铁矿58价格10211026-05SGX主力-DCE09263267-04华东钢厂利润昨天前天增减华东电炉利润今日昨日增减螺纹现金利润-33-5017废钢价格不含税260026000热卷现金利润-250-237-13电炉平电成本394139410铁水成本不含税27082744-36电炉平电利润-114-114015大宗商品研究所黑色研发报告第二部分市场研判交易策略今日铁矿价格上涨059供应端海外铁矿发运平稳增加钢材净出口会是国内粗钢平控政策的推进与海外钢材消费韧性的缓冲调节变量而四季度海外需求韧性会导致高炉进一步提产进而分流国内铁矿高供应需求端今年国内终端用钢需求韧性较强但建材市场的需求持续走弱带动市场悲观预期贯穿全年而产业端相对于机构更加悲观导致最近2个多月建材市场一直在结构性去库经历长时间地产端需求持续低位当前市场对建材的弱需求预期基本形成一致而当前暴露出来的风险主要在库存环节的结构性问题库存来看当前全产业链铁元素总库存处于过去6年同期最低值单纯资金端的主导难以对黑色市场价格形成趋势性下跌整体来看节前铁矿减仓下跌市场避险情绪较为浓厚但价格进一步下降空间预计较为有限同时过去5年国庆节后价格涨幅均值超2市场不应过于悲观节后市场基本是节前市场交易逻辑的延续同时基本面难以看到拐点出现预计节后价格存一定支撑重要资讯19月27日国家统计局工业司统计师于卫宁解读工业企业利润数据8月份随着一系列推动宏观经济回升向好政策效果不断显现工业生产稳步回升企业利润恢复明显加快工业企业营收改善当月营收恢复增长随着工业生产稳步回升产销衔接状况好转工业企业营收逐步改善29月25日中国人民银行货币政策委员会2023年第三季度例会于在北京召开会议指出因城施策精准实施差别化住房信贷政策支持刚性和改善性住房需求落实新发放首套房贷利率政策动态调整机制调降首付比和二套房贷利率下限推动降低存量首套房贷利率落地见效加大对平急两用公共基础设施建设城中村改造保障性住房建设等金融支持力度推动建立房地产业发展新模式促进房地产市场平稳健康发展25大宗商品研究所黑色研发报告第三部分相关附图图1最优交割品-01合约基差图2最优交割品-05合约基差40045035030035025025020015015010050500-50-50117217317417517617717817917101711171217517617717817917101711171217117217317417BD-2401BD-2301BD-2201BD-2405BD-2305BD-2205BD-2101BD-2001BD-1901BD-2105BD-2005BD-1905数据来源银河期货mysteel资讯图3最优交割品-09合约基差图4跨期套利15价差3001302501102009015070100505030100-10-50-30-100-509月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月517617717817917101711171217117BD-2409BD-2309BD-22092401-24052301-23052201-2205BD-2109BD-2009BD-19092101-21052001-20051901-1905数据来源银河期货mysteel资讯图5PB粉进口利润图6PB块进口利润15040035010030025050200150010050-500-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-100-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源银河期货mysteel资讯35大宗商品研究所黑色研发报告图7超特粉进口利润图8卡粉进口利润400500350400300300250200200150100100050-1000-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-200-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源银河期货mysteel资讯图9PB块-PB粉价差图10卡粉-PB粉价差50050045040040035030030025020020015010010050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-100202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源银河期货mysteel资讯图11华东电炉成本利润图12螺纹盘面利润与高中低品价差55002400210050050002100180045004001800150040001500300350012001200300090020090025006002000600100202001202007202101202107202201202207202301202307300华东铁水成本不含税00江苏转炉螺纹成本15废钢比含税202009202102202107202112202205202210202303202308华东螺废价差螺纹-废钢含税螺纹盘面利润卡粉-PB粉PB粉-超特粉数据来源银河期货mysteel资讯45大宗商品研究所黑色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhqgsybchinastockcomcn电话400-886-779955