研究报告全文：纸浆期货周报PulpWeeklyReport纸浆期货周报PulpWeeklyReport纸浆期货主力合约延续上涨趋势创近期新高现货价格作者生鲜软商品研究中心汤冰华跟随上调针叶浆周均价6103元吨上涨384阔叶浆周执业编号F3038544从业Z0015153投资咨询均价5299元吨上涨639联系方式010-68518793tangbinghuafoundersccom国庆前纸浆继续交易国内成品纸旺季预期及价格上涨纸投资咨询业务资格京证监许可201275号厂开工率回升纸浆需求增加进口量虽大幅增加但价格仍回到历史高位水平根据节前Fastmarkets的消息加拿大NBSK成文时间2023年10月4日星期三上涨10-30美元至700-740美元吨北欧上扬10-40美元至680-720美元吨由于下游买家有一定的补库需求漂阔浆国内现货价格飙升供应商对进口漂阔浆价格推涨30-50美元吨10月份订单的价格谈判目前仍在进行中南美漂阔浆评估价因此仍持平于540-560美元吨但预期后续仍会上涨全球8月商品浆发运同比增加5针阔叶浆对中国发运量分别增加485和44国内木浆进口预计延续高位国内成品纸继续上涨纸厂开工率上升支撑当前木浆需求9月港口木浆库存下降表明国内市场供需较好但8月欧洲木浆库存再次回升低供应下欧洲市场供需形势仍偏弱目前受旺季影响纸厂积极提价成品纸涨价为纸浆打开上涨空间但全球市场木浆供应稳定且中国供应同比大增凯米项目投产后针叶浆供应也将增加四季度中国木浆进口量可能再创新高在供应并不紧张的背景下纸浆已涨至高位区间继续上涨将再次挤压纸厂利润进而考验成本向下游传导能力而节前工业品涨势放缓并出现回落假期海外市场表现一般因此假期过后需要关注下游需求表现期货上涨趋势还更多精彩内容请关注方正中期官方微信在延续但高位继续做多风险加大注意控制仓位请务必阅读最后重要事项第1页目录一期货市场3二现货市场3三木浆和成品纸库存6四价差及套利机会7五核心宏观数据8六纸厂利润情况9七全球纸浆发运及进口情况10八中国市场需求12九海外市场需求13十上期所纸浆仓单14十一市场展望及操作建议15造纸行业股票周度涨跌情况15请务必阅读最后重要事项第2页一期货市场表1纸浆期货行情汇总SP2402SP2401收盘价元吨结算价成交量手持仓量收盘价结算价成交量手持仓量1月-2月2023-09-286246621630311582616628262402446644259109242023-09-2260686070334514966116080607831179132936508涨跌178146-31399-13995202162-671269-3454116涨跌幅293241-939-1449332267-2153-1176-SP2401合约本周总成交2446644手环比变动-671269手持仓量259109手环比变动-34541手周内结算价6240元涨跌幅为267SP2402合约本周总持仓82616手环比变化-13995手总成交303115手环比变动-31399手结算价6216元吨环比241二现货市场表2国内针叶浆现货成交均价元吨日期北木凯利普金狮月亮雄狮马牌银星俄针2023-09-29650064006400625062506250620059002023-09-22630063006300605060506050600058002023-09-15610060006000570057005700565054502023-09-08610060006000575057505750565054502023-09-0159005850585056005600560055505350数据来源卓创资讯方正中期表3国内阔叶浆现货成交均价元吨鹦鹉明星乌斯奇布拉茨克小叶相思阿尔派2023-09-29540054005250530053002023-09-22525052505100510051002023-09-15495049504800480048002023-09-08480048004700470047002023-09-0146504650455045504550数据来源卓创资讯方正中期表4新一期进口漂针浆CFR中国报价美元吨请务必阅读最后重要事项第3页针叶浆美元北木凯利普月亮马牌银星乌针金狮雄狮最近一期----730-770750上期-760720-670-750730折人民币----6151-64836317----49--83-67内外价差数据来源卓创资讯方正中期表5木浆系主要纸类周均价格元吨日期河北木浆大轴原纸山东白卡纸山东双胶纸山东双铜纸2023-09-2966504650585056502023-09-2265004600570054502023-09-1564504600565054002023-09-0864504550555053502023-09-016350445055005250数据来源卓创资讯方正中期注双胶纸为山东地区晨鸣纸业70g含税价双铜纸为山东晨鸣雪兔157gA级市场价白卡纸为山东万国骄阳250-400g市场价生活用纸为河北市场大轴原纸市场价木浆市场进口针叶浆现货震荡整理市场部分含税参考价银星6200元吨乌针布针5900元吨进口阔叶浆现货市场业者反馈可外售货源不多节前业者调价意向偏低市场部分含税参考价5300-5400元吨非木浆市场非木浆市场延续上涨态势西南漂白竹浆板新单出厂价格上涨至5300-5500元吨本色竹浆板价格上涨至4400-4500元吨广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格4400元吨左右辽宁漂白苇浆湿浆报价参考4000元吨漂白苇浆板报价参考4500元吨卓创资讯ARAUCO针叶浆银星报价美元吨ARAUCO阔叶浆明星报价美元吨1050950950850850750750650650550550450450350请务必阅读最后重要事项第4页进口漂针浆现货价格进口漂阔浆鹦鹉价格元吨元吨银星银星4个月均价8000800070007000600060005000500040004000300030002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10包装纸白卡纸市场走势上行成交不旺本周250-400g平张白卡纸市场含税均价4694元吨较上周上涨147市场主流参考价格维持在4600-4800元吨少数低端价格4500元吨高价4900元吨主流规模企业订单良好且原料成本继续上涨于22日-24日发布新一轮接单价格上调200元吨通知其他厂家上调100-300元吨不等纸厂拉涨态度较强贸易商低价惜售或捂盘待涨其中华南贸易商跟涨较积极其他区域稳中小涨市场订单有限且假期因素影响下游采购谨慎文化纸双胶纸市场价格继续上调70g木浆双胶纸市场均价为5868元吨环比上涨178元吨涨幅313华南地区部分高白货源供应仍显偏紧经销商低价惜售氛围更浓部分牌号纸价继续上调出版及部分本册类订单继续交付过程中需求端尚存支撑铜版纸市场价格延续上行走势157g铜版纸市场均价为5658元吨环比上涨120元吨涨幅217生活用纸生活用纸价格继续上涨木浆生活用纸均价6597元吨环比上涨170上游纸浆价格上涨纸企成本压力增加纸企提价出货导致市场价格上涨传统需求旺季及国庆假期备货市场需求利好存在卓创资讯元吨山东双铜纸价格元吨山东双胶纸价格800075007000650060005000550040004500请务必阅读最后重要事项第5页河北木浆生活用纸价格元吨山东白卡纸价格元吨1100090001000080009000800070007000600060005000500040004000三木浆和成品纸库存欧洲港口木浆库存万吨青岛常熟保定高栏港木浆库存万吨20227年最高7年最低7年平均202320192020202120222023220250200180200160140150120100801001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月全球生产商木浆库存天数季调双胶纸企业库存天数针叶浆库存天数阔叶浆库存天数408035703060255020401510305200201111201191201591201651202051202111200911200991201051201251201311201391201451201511201711201791201851201911201991202191202251202311请务必阅读最后重要事项第6页铜版纸企业库存天数白卡纸企业库存天数403535303025252020151510105500青岛港常熟港高栏港及保定地区纸浆合计库存量较上周下降2722023年8月份欧洲港口木浆库存总量162万吨环比增加46万吨同比增加425万吨年初至今增加286万吨2023年8月全球生产商阔叶浆库存458天环比减少12天同比增加28天针叶浆总库存432天环比减少38天同比增加09天四价差及套利机会纸浆期货月间价差纸浆02合约基差银星11-02月10-01月01-05月2020年2021年2022年2023年200120010001008000600400-100200-2000-300-200-400-400-600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日8428372152810232117301629112420152810231326211730月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13478月月月月月112234455667889911121010111212纸浆01合约基差银星纸浆期货与银星进口成本价差2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年1500300010002000100050000-1000-500-2000-1000-3000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日97732781日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日20131925311811191310151430233125222721261973124964月月月月月月月月232018142815291226102416161630211879368月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456812123456789101181239月月月月月月月月月月月月月月月月月101112111244556677123389101112111210请务必阅读最后重要事项第7页针叶浆现货内外价差银星当月纸浆交割利润预估俄针01合约2020年2021年2022年2023年400300020020000-2001000-4000-600-800-1000-1000-2000-1200-3000-1400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日312741026112814291716163014281529122610242118月月月月月12389月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12334455667789101011111212五宏观经济数据中国制造业PMI中国非制造业PMI服务业中国限额以上行业零售额当月同比602023年8月2023年7月155510550045-5-1040-1535-20-25302018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06央行调查问卷同比增速M2-M1中国未来收入信心指数中国更多消费占比15中国更多储蓄占比107060550040-530-1020-15100-202015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122023-052014-122015-102016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-042015-05请务必阅读最后重要事项第8页工业企业产成品存货同比PPI当月同比35302520151050-5-10-152002-032003-042004-052005-062006-072007-082008-092009-102010-112011-122013-012014-022015-032016-042017-052018-062019-072020-082021-092022-10六纸厂利润情况国内成品纸与木浆价格比值生活纸白卡纸双胶纸铜版纸1917151311090705数据来源卓创资讯Wind方正中期研究院纸浆现货继续上涨成品纸也稳步上涨但幅度不及纸浆纸厂即期利润继续回落年初至今木浆价格跌幅整体大于国内成品纸带动纸厂盈利情况明显改善截至目前除白卡外木浆类纸张的生产利润均回到去年以来高位但低于2019-2021年纸厂利润好转会刺激对原料补库需求但纸浆需求明显增加仍有待终端消费进一步改善且近期浆价涨幅较快可能会逐步抑制现货需求请务必阅读最后重要事项第9页七全球纸浆发运及进口情况漂针木浆月进口量万吨漂阔木浆月进口量万吨2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年9019017080150701301106090507040501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月针叶浆进口加拿大万吨针叶浆进口智利万吨20192020202120222023201920202021202220233020251520101551001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月针叶浆进口芬兰万吨针叶浆进口俄罗斯万吨2019202020212022202320192020202120222023251614201215108106452001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请务必阅读最后重要事项第10页针叶浆进口加智芬俄万吨阔叶浆进口巴西万吨2019202020212022202320202021202220231107010065609055805070456040503530401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年1-8月中国纸浆总进口量2357万吨同比增加21403万吨中国漂针浆进口量6066万吨同比增加27漂阔浆进口10296万吨同比增加202023年8月全球商品浆发货量同比增加51-8月发运量累计减少03其中8月阔叶浆发运同比增加951-8月累计增加22针叶浆发货量同比增加181-8月累计减少11全球漂针木浆月发运量万吨全球漂阔浆月发运量万吨2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2303102202902102702002501902301802101701901601701501501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月全球商品浆对中国市场发运量万吨全球商品浆对西欧和北美发运量万吨2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2202202002001801801601601401201401001201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源造纸协会PPPCBloomberg方正中期期货请务必阅读最后重要事项第11页八中国市场需求白卡纸产量千吨生活用纸产量千吨2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年110012001000100090080080060070060040050020040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月铜版纸产量千吨双胶纸产量千吨2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年50010004509004008003507003006002505002004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月统计局机制纸及纸板产量万吨出口金额纸及纸板纸浆及纸制品亿美元2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年1300351200301100251000209001580010700560001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯Wind方正中期期货根据咨询机构统计9月成品纸产量多数环比增加白卡纸月产量重回历史高位生活用纸产量同比继续高于去年维持稳定文化纸产量也相对较高纸厂开工率增加请务必阅读最后重要事项第12页双胶纸周产量千吨双铜纸周产量千吨2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年230110100180908013070608050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1661714625526417212410271329151820181021211018201815291327102421171122221117月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月965431134569月月月月月月12109887766543211234566778891012121110101112白卡纸周产量千吨生活用纸周产量千吨2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年240702206020050180401603014020120101000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日6161415267526417211820151327241018291021211018201815291327102421221117221117月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月561349134569月月月月月月13467781012256891234566778891012101112101112数据来源卓创资讯方正中期期货上周白卡纸周产量环比088双胶纸产量环比000双铜纸产量环比000生活用纸产量环比000九海外市场需求欧洲漂针木浆消费量吨美国批发商销售额纸及纸制品2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年390000950037000090003500008500330000800031000075002900007000270000650025000060001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯WindBloomberg方正中期期货请务必阅读最后重要事项第13页十上期所纸浆仓单地区仓库上周吨本周增减可用库容使用率中储吴淞16951695083051695中储临港2849355070146450710上海上海远盛00015000000象屿速传上海97829782085859782江苏常熟威特隆14041140410202717021浙江建发物流平湖00030000000奥润特17371173710126295790山港青岛国际物流126768127927115920739841中远海运黄岛2528025280097207223外运华中胶州129037128976-6110249921山东青岛宏桥2487724877051238292青岛青银134521357312164276787建发物流黄岛239070-2390750000000象屿速传青岛19686196860158305543天津中储陆通33436334360165646687总计442181420194-219872480016220地区厂库上周吨本周增减可用库存使用率江苏金翌贸易100001000001000010000建发纸业10000100000010000山东永安资本17401740028260580景诚实业00014000000总计21740217400522603397数据来源上海期货交易所方正中期研究院库存期货纸浆万吨2021年2022年2023年6050403020100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3125498611252220171616301427122417291123162821月月月月月月月月123689月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123344556677889111210101112数据来源上海期货交易所请务必阅读最后重要事项第14页十一市场展望及操作建议目前受旺季影响纸厂积极提价成品纸涨价为纸浆打开上涨空间但全球市场木浆供应稳定且中国供应同比大增凯米项目投产后针叶浆供应也将增加四季度中国木浆进口量可能再创新高在供应并不紧张的背景下纸浆已涨至高位区间继续上涨将再次挤压纸厂利润进而考验成本向下游传导能力而节前工业品涨势放缓并出现回落假期海外市场表现一般因此假期过后需要关注下游需求表现期货上涨趋势还在延续但高位继续做多风险加大注意控制仓位造纸行业股票周度涨跌情况股票代码股票简称相关期货品种股票最新价格股票年内涨跌幅纸浆期货涨跌幅000488SZ晨鸣纸业纸浆458-80-66000815SZ美利云纸浆1041-233-66002012SZ凯恩股份纸浆56273-66002067SZ景兴纸业纸浆34209-66002078SZ太阳纸业纸浆122664-66002235SZ安妮股份纸浆853151-66002511SZ中顺洁柔纸浆1025-254-66002521SZ齐峰新材纸浆757499-66600103SH青山纸业纸浆254129-66600235SH民丰特纸纸浆57939-66600308SH华泰股份纸浆370-270-66600356SH恒丰纸业纸浆78775-66600433SH冠豪高新纸浆361-113-66600567SH山鹰纸业纸浆215-133-66600793SH宜宾纸业纸浆1179-106-66600963SH岳阳林纸纸浆625147-66600966SH博汇纸业纸浆657-261-66603165SH荣晟环保纸浆1473351-66603733SH仙鹤股份纸浆1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