标的分析：国庆长假期间，美债利率加速攀升，10Y美债利率最高触及4.89%附近，较长假前夕涨幅近34个基点，美债长短端价差（10-2Y）倒挂程度一度缩窄至30个基点，通胀预期整体变化不大，实际利率与名义利率同步上行，驱动风险资产价格纷纷大幅下挫，海外市场剧烈波动。站在当前时刻，我们认为市场已经基本上消化短期的利空因素，若美债利率进一步恐慌上行，后期将面临大幅回摆的交易机会。美债利率上行至当前位置后，市场短期情绪的博弈大于基本面，势必会给贵金属价格带来剧烈波动，但是中期来看若贵金属价格进一步恐慌下跌则是非常好的介入机会，建议节后急跌做多贵金属。
　　期权策略：黄金期权隐含波动率节前走高，重心小幅上移。AU2312期权合约系列隐波率最新值13.73%，较前值13.38%小幅增加，AU2402和AU2404隐波率环比均有所回升；预计节后贵金属急跌后有望回升，同时隐波率重心上移，节前布局买入跨式组合择机止盈，金价急跌后可尝试低位买入看涨期权。
　　

研究报告全文：黄金料将超跌反弹隐波率重心上移黄金期权月报20231008研究员张杰夫投资咨询编号Z0016959EmailzhangjfmfccomcnTel027-68851645内容要点标的分析国庆长假期间美债利率加速攀升10Y美债利率最高触及489附近较长假前夕涨幅近34个基点美债长短端价差10-2Y倒挂程度一度缩窄至30个基点通胀预期整体变化不大实际利率与名义利率同步上行驱动风险资产价格纷纷大幅下挫海外市场剧烈波动站在当前时刻我们认为市场已经基本上消化短期的利空因素若美债利率进一步恐慌上行后期将面临大幅回摆的交易机会美债利率上行至当前位置后市场短期情绪的博弈大于基本面势必会给贵金属价格带来剧烈波动但是中期来看若贵金属价格进一步恐慌下跌则是非常好的介入机会建议节后急跌做多贵金属期权策略黄金期权隐含波动率节前走高重心小幅上移AU2312期权合约系列隐波率最新值1373较前值1338小幅增加AU2402和AU2404隐波率环比均有所回升预计节后贵金属急跌后有望回升同时隐波率重心上移节前布局买入跨式组合择机止盈金价急跌后可尝试低位买入看涨期权PPT模板www1pptcommobanPPT素材www1pptcomsucaiPPT背景www1pptcombeijingPPT图表www1pptcomtubiaoPPT下载www1pptcomxiazaiPPT教程www1pptcompowerpoint资料下载www1pptcomziliao范文下载www1pptcomfanwen试卷下载www1pptcomshiti教案下载www1pptcomjiaoanPPT论坛www1pptcnPPT课件www1pptcomkejian语文课件www1pptcomkejianyuwen数学课件www1pptcomkejianshuxue英语课件www1pptcomkejianyingyu美术课件www1pptcomkejianmeishu科学课件www1pptcomkejiankexue物理课件www1pptcomkejianwuli化学课件www1pptcomkejianhuaxue生物课件www1pptcomkejianshengwu地理课件www1pptcomkejiandili历史课件www1pptcomkejianlishi目录CONTENTS黄金期权1标的行情回顾2期权行情回顾23期权策略推荐标的行情回顾11标的行情回顾9月黄金价格冲高回落整体重心下移明显沪金AU2312合约开盘于46248元克最高48026元克最低45500元克收盘45950元克涨跌081COMEX金开盘于19664美元盎司最高触及19802美元盎司最低18623美元盎司收盘18646美元盎司涨跌幅-515期权行情回顾21期权成交持仓分析黄金期权2023年9月总成交1054184手日均成交量52709手整体活跃度保持较高水平月末总持仓量64225手环比减少7404手总成交量PCR先抑后扬最新值116总持仓量PCR小幅减小目前值087目前期权投资者对黄金看法偏空期权行情回顾21期权成交持仓分析2023年9月黄金期权主力AU2312合约系列总成交433415手月末总持仓量42074手环比均大幅增加AU2312合约系列成交量PCR震荡走高月末值132持仓量PCR环比小幅增加当前值112目前期权投资者对于黄金看法偏空期权行情回顾22波动率分析黄金主连短期历史波动率9月震荡走高月末回升明显短期10日历史波动率最新值982较前值507大幅回升中期历史波动率有所回升但更长期90HV及120HV环比小幅减小从波动率锥来看短期历史波动率回落至均值水平附近短期历史波动率高于中长期历史波动率预计短期历史波动率将有所回落期权行情回顾22波动率分析黄金期权隐含波动率9月震荡走高重心上移主力AU2312隐波率震荡运行最新值1373较前值1171明显增加AU2402及AU2404隐波率环比均大幅增加从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看隐含波动率震荡走高30日历史波动率低位走高二者差值6左右差距小幅缩小期权策略推荐3期权策略推荐国庆长假期间美债利率加速攀升10Y美债利率最高触及489附近较长假前夕涨幅近34个基点美债长短端价差10-2Y倒挂程度一度缩窄至30个基点通胀预期整体变化不大实际利率与名义利率同步上行驱动风险资产价格纷纷大幅下挫海外市场剧烈波动站在当前时刻我们认为市场已经基本上消化短期的利空因素若美债利率进一步恐慌上行后期将面临大幅回摆的交易机会美债利率上行至当前位置后市场短期情绪的博弈大于基本面势必会给贵金属价格带来剧烈波动但是中期来看若贵金属价格进一步恐慌下跌则是非常好的介入机会建议节后急跌做多贵金属黄金期权隐含波动率节前走高重心小幅上移AU2312期权合约系列隐波率最新值1373较前值1338小幅增加AU2402和AU2404隐波率环比均有所回升预计节后贵金属急跌后有望回升同时隐波率重心上移节前布局买入跨式组合择机止盈金价急跌后可尝试低位买入看涨期权免责声明本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关Text本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为美尔雅期货研发部且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改谢谢观看公司地址湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线15172542213江经理公司网站wwwmfccomcn产业研究中心公众号mqdyjhello