本期投资提示：
　　空调出货端：外销同比大幅增长，内销小幅下降。2023年8月空调行业实现产量1138.50万台，同比下降0.49%；实现总销量1217.08万台，同比上升0.36%，其中内销797.51万台，同比下降9.75%，出口419.57万台，同比上升27.49%，外销市场维持高景气度。
　　空调零售端：8月空调双线销售额均有所下滑。8月份空调线下零售量/额分别同比下滑37.6%/35.6%。根据通联数据显示，8月份空调线上零售量同比下降25.06%，零售额同比下降22.22%。价格方面，8月线下终端零售均价同比提升3.14%至4136元；线上行业零售均价同比上涨3.79%至3165元，延续上升趋势。
　　冰洗：8月冰洗线下销售同比下滑，均价持续增长。冰箱8月线下零售额/量分别同比-5.8%/-11.2%，洗衣机线下零售额/量同比-4.4%/-7.0%。
　　厨电：8月洗碗机双线销售同比增长，厨房小家电均价下行。传统大厨电：8月油烟机线下零售量和零售额分别同比-5.1%和-5.5%，燃气灶零售量和零售额分别同比-9.9%和-8.0%。新兴厨电：8月洗碗机线下实现销售量1.87万台，同比增长38.52%，实现销售额1.38亿元，同比增长40.96%，8月洗碗机线下市场均价为7363元，同比上升3.85%。厨房小家电：8月电饭煲销量同比下降24.59%，销额同比下降24.60%，均价同比下降0.02%；破壁机销量同比下降17.06%，销额同比下降31.19%，均价同比下17.03%；养生壶销量、额同比分别+5.48%/-1.62%，均价同比下降6.74%。
　　生活小电器：清洁电器双线销售分化，智能投影均价下降。清洁电器：2023年8月扫地机器人线上销量14.19万台，同比下降52.94%，销售额3.96亿元，同比下降37.56%，均价2789.83元，同比提升32.68%。8月吸尘器实现线上销量32.67万台，同比下降34.20%，销售额1.85亿元，同比下降24.59%，均价567.65元，同比提升14.59%。8月洗地机实现线上销量11.77万台，同比下降42.94%，销售额3.91亿元，同比下降31.61%，均价3319.86元，同比提升19.85%。个护电器：8月按摩椅线上销量9.7万台，同比上升26.43%，销售额7.01亿元，同比上升70.43%，均价7194.1元，同比上升34.81%。智能投影：8月投影仪实现线上销量32.58万台，同比下降20.55%，销售额7.38亿元，同比下降39.40%，均价2264.24元，同比下降23.73%。
　　投资要点：2023年以来地产放松政策加码加速出台，家电配置价值凸显。我们梳理出以下三条主要投资主线：1）地产链：2022年11月房地产股权融资再政策落地、2023年以来地产放松政策出台持续加速。多地认房不认贷、首付比例下调等结构性政策出台，城中村改造加速推进，标志着地产供给端进一步放松，大厨电和白电板块具有较强的后地产属性，相较于其他品类两者需求与地产相关性更大。大厨电板块首推标的老板电器。除传统厨电以外，推荐集成灶行业的两大头部企业亿田智能和火星人。白电板块首推标的为海信家电。三大白电头部企业美的、格力、海尔亦会受益。2）新消费：成长性板块估值经历回调，产品迭代创新可期，推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技、科沃斯；推荐高速电吹风新品上市+节日营销表现优异的飞科电器；推荐空气炸锅代工客户持续拓展，咖啡机新品类打造第二成长曲线的比依股份。3）上游核心零部件：盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。
　　风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。

研究报告全文：行业及产家用电器业2023年10月09日空调外销出货端高增延续厨电表行业研现有所分化究行看好2023年8月家电零售和企业出货端数据解读业点评本期投资提示相关研究存量首套房贷利率调整黄金周或将迎空调出货端外销同比大幅增长内销小幅下降2023年8月空调行业实现产量113850来家电消费高峰-万台同比下降049实现总销量121708万台同比上升036其中内销797512023925-2023929家电周报证万台同比下降975出口41957万台同比上升2749外销市场维持高景气度券2023年10月8日研空调出口洲别市场表现分化双十空调零售端8月空调双线销售额均有所下滑8月份空调线下零售量额分别同比下滑究一流量争夺战已提前开启-376356根据通联数据显示8月份空调线上零售量同比下降2506零售额同报2023918-2023922家电周报比下降2222价格方面8月线下终端零售均价同比提升314至4136元线上行业告2023年9月23日零售均价同比上涨379至3165元延续上升趋势冰洗8月冰洗线下销售同比下滑均价持续增长冰箱8月线下零售额量分别同比-58-112洗衣机线下零售额量同比-44-70证券分析师刘正A0230518100001厨电8月洗碗机双线销售同比增长厨房小家电均价下行传统大厨电8月油烟机线liuzhengswsresearchcom下零售量和零售额分别同比-51和-55燃气灶零售量和零售额分别同比-99和刘嘉玲A0230522120003-80新兴厨电8月洗碗机线下实现销售量187万台同比增长3852实现销售liujlswsresearchcom周海晨A0230511040036额138亿元同比增长40968月洗碗机线下市场均价为7363元同比上升385zhouhcswsresearchcom厨房小家电8月电饭煲销量同比下降2459销额同比下降2460均价同比下降联系人002破壁机销量同比下降1706销额同比下降3119均价同比下1703养刘嘉玲生壶销量额同比分别548-162均价同比下降674862123297818生活小电器清洁电器双线销售分化智能投影均价下降清洁电器2023年8月扫地liujlswsresearchcom机器人线上销量1419万台同比下降5294销售额396亿元同比下降3756均价278983元同比提升32688月吸尘器实现线上销量3267万台同比下降3420销售额185亿元同比下降2459均价56765元同比提升14598月洗地机实现线上销量1177万台同比下降4294销售额391亿元同比下降3161均价331986元同比提升1985个护电器8月按摩椅线上销量97万台同比上升2643销售额701亿元同比上升7043均价71941元同比上升3481智能投影8月投影仪实现线上销量3258万台同比下降2055销售额738亿元同比下降3940均价226424元同比下降2373投资要点2023年以来地产放松政策加码加速出台家电配置价值凸显我们梳理出以下三条主要投资主线1地产链2022年11月房地产股权融资再政策落地2023年以来地产放松政策出台持续加速多地认房不认贷首付比例下调等结构性政策出台城中村改造加速推进标志着地产供给端进一步放松大厨电和白电板块具有较强的后地产属性相较于其他品类两者需求与地产相关性更大大厨电板块首推标的老板电器除传统厨电以外推荐集成灶行业的两大头部企业亿田智能和火星人白电板块首推标的为海信家电三大白电头部企业美的格力海尔亦会受益2新消费成长性板块估值经历回调产品迭代创新可期推荐海外需求回暖内销新品持续推进的石头科技科沃斯推荐高速电吹风新品上市节日营销表现优异的飞科电器推荐空气炸锅代工客户持续拓展咖啡机新品类打造第二成长曲线的比依股份3上游核心零部件盾安环境热管理核心零部件领先企业大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车三花智控热管理零部件头部企业储能温控和机器人业务打开新成长赛道华翔股份低电价竞争优势显著加速黑金铸造行业整合集中度提升风险提示原材料价格波动风险汇率波动风险国际海运运力不足及运费波动风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评1空调8月外销出货端同比双位数增长内销小幅下滑线下零售价同比回升11出货端外销同比大幅增长内销小幅下降根据产业在线披露数据2023年8月空调行业实现产量113850万台同比下降049实现总销量121708万台同比上升036其中内销79751万台同比下降975出口41957万台同比上升2749外销市场维持高景气度图18月空调行业内销同比下降975单位万台140010012008010006080040600204000200-200-401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202220232022yoy右轴2023yoy右轴资料来源产业在线空调申万宏源研究图28月空调行业出口同比上升2749单位万台900408003070020600500104000300-10200100-200-301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202220232022yoy右轴2023yoy右轴资料来源产业在线空调申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共18页简单金融成就梦想行业点评重点公司格力美的总销量同比下降海尔奥克斯总销量同比上升重点公司方面根据产业在线白电数据2023年格力8月销量同比下降132其中内销同比减少196出口增长167美的8月销量同比下降48其中内销同比下降141出口同比增长280海尔8月销量同比增长216其中内销同比增长211出口同比增长值250奥克斯8月份销量同比增长408其中内销同比增长321出口同比增长667图38月格力空调内销出货同比下降1960单位万台400803506030040250202000150-2010050-400-601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202220232022yoy右轴2023yoy右轴资料来源产业在线空调申万宏源研究图48月美的空调内销出货同比下降141单位万台400803506030040250200201500100-20500-401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202220232022yoy右轴2023yoy右轴资料来源产业在线空调申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共18页简单金融成就梦想行业点评图58月海尔空调内销出货同比上升211单位万台160401403012020100801060040-10200-201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202220232022yoy2023yoy资料来源产业在线空调申万宏源研究寡头垄断行业集中度环比小幅提升8月CR4内销市占率环比上涨493个pcts从各品牌出货端的内销市占率观察8月份格力空调内销量市占率环比下降072个pcts至2820美的8月市占率环比增长185个pcts至3120海尔8月市占率环比提升351个pcts至1440奥克斯8月市占率环比上升029个pcts至880行业CR4由2022年8月的8198上涨至8260头部市场份额同比上升062个pcts图68月CR4空调内销市占率8260单位1009080706050403020100格力美的海尔奥克斯资料来源产业在线空调申万宏源研究12零售端8月空调双线销售额均有所下滑8月空调线上线下零售量均下滑根据中怡康空调线下数据8月份空调线下零售量额分别同比下滑376356根据通联数据显示8月份空调线上零售量同比下降2506零售额同比下降2222价格方面8月线下终端零售均价同比提升314至4136元线上行业零售均价同比上涨379至3165元延续上升趋势请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共18页简单金融成就梦想行业点评图78月终端销售同比下滑376出货端销售同比下滑975单位150100500Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23Oct-17Apr-17Apr-18Oct-18Apr-19Oct-19Apr-20Oct-20Apr-21Oct-21Apr-22Oct-22Apr-23Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23-50Jan-17-100产业在线内销量同比中怡康内销量同比资料来源中怡康空调产业在线空调申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共18页简单金融成就梦想行业点评2冰洗8月冰洗线下销售同比下滑均价持续增长21零售冰洗线下销售额量均下滑海尔市占率领先根据中怡康冰洗数据冰箱8月线下零售额量分别同比-58-112洗衣机线下零售额量同比-44-70分品牌看1冰箱海尔零售量同比-134零售额同比-77零售量市占率同比-37个pcts至388零售额市占率同比-35个pcts至445美的零售量同比-04零售额同比23零售量市占率同比18个pcts至133零售额市占率同比13个pcts至1102洗衣机海尔零售额量分别同比-45-120零售量市占率同比-52个pcts至418零售额市占率同比-30个pcts至488美的系美的小天鹅零售量市占率同比27个pcts至247零售额市占率同比57个pcts至197图8冰箱零售额量8月同比-58-112单图9洗衣机零售额量8月同比-44-70单位位30602040100月月月月月月月月月月月20月23456789-101121011-200-30月月月月月月月月月月月月1234567891112-2010-40-50-402023零售额YOY2023零售量YOY2023零售额YOY2023零售量YOY2022零售额YOY2022零售量YOY2022零售额YOY2022零售量YOY资料来源中怡康冰洗申万宏源研究资料来源中怡康冰洗申万宏源研究图108月海尔美的冰箱零售额同比-77和图118月美的海尔洗衣机零售额同比23单位-186-45单位12080100608040602040020-200Jul-23-40Jul-22Oct-22Apr-23Jan-23Jun-23Mar-23Feb-23Nov-22Dec-22Aug-22Sep-22Aug-23-20-60May-23Jul-23-40Jul-22-80Oct-22Apr-23Jan-23Jun-23Feb-23Mar-23Aug-22Sep-22Nov-22Dec-22Aug-23May-23-60-100海尔西门子容声美的海尔西门子三洋美的小天鹅请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共18页简单金融成就梦想行业点评资料来源中怡康冰洗申万宏源研究资料来源中怡康冰洗申万宏源研究22零售均价冰洗均价同比增长西门子冰箱海尔洗衣机均价增幅领跑冰洗市场整体均价提升西门子冰箱海尔洗衣机均价增幅领跑根据中怡康冰洗数据零售均价方面2023年8月冰箱市场整体均价为6104元台同比增长542其中美的冰箱均价5048元台同比增长335海尔冰箱均价7001元台同比增长703西门子冰箱均价10428元台同比增长1114容声冰箱均价5079元台同比增长9622023年8月洗衣机市场整体均价为4201元台同比增长226其中美的洗衣机均价3301元台同比下降372小天鹅洗衣机均价3370元台同比下降1186海尔洗衣机均价4905元台同比增长846松下洗衣机均价4769元台同比增长073西门子冰箱海尔洗衣机均价提升幅度领跑行业图12冰箱8月零售均价西门子增幅最大左轴图13洗衣机8月零售均价海尔同比增幅最大左轴元元120001270001060001000010550008000840000600063000-5200040004-101000200020-15002022年8月2023年8月均价YOY2022年8月2023年8月均价YOY资料来源中怡康冰洗申万宏源研究资料来源中怡康冰洗申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共18页简单金融成就梦想行业点评3厨电8月洗碗机双线销售同比增长厨房小家电均价下行31传统大厨电烟灶线下销售下滑均价变动不大烟灶线下销售下降重点公司销额表现分化根据中怡康厨电数据2023年8月油烟机线下零售量和零售额分别同比-51和-55燃气灶零售量和零售额分别同比-99和-80同比均下滑重点公司方面海尔8月油烟机零售额同比-61美的同比212方太华帝老板同比分别-90137-135灶具方面海尔零售额同比-115美的方太华帝老板零售额同比分别117-8901-135图148月油烟机零售额量同比-55-51单图158月燃气灶零售额量同比-80-99单位位8040604020200月月月月月月月月月月月0月4123567891112-2010-20-40-40-601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-602022零售额yoy2022零售量yoy2022零售额yoy2022零售量yoy2023零售额yoy2023零售量yoy2023零售额yoy2023零售量yoy资料来源中怡康厨电申万宏源研究资料来源中怡康厨电申万宏源研究图16线下油烟机8月美的零售额增长212单图17线下燃气灶8月方太零售额同比-89单位位1001005050002304230722072208220922102211221223012302230323052306230822072208220922102211221223012302230323042305230623072308-50-50-100-100老板方太华帝海尔美的老板方太华帝美的海尔资料来源中怡康厨电申万宏源研究资料来源中怡康厨电申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共18页简单金融成就梦想行业点评油烟机均价同比小幅下降燃气灶均价同比提升西门子油烟机方太燃气灶均价领跑行业根据中怡康厨电数据零售均价方面2023年8月油烟机市场整体均价同比-02其中海尔油烟机均价同比63西门子油烟机同比142方太老板华帝美的油烟机均价同比0202-08-792023年8月燃气灶市场整体均价同比12老板方太华帝美的万和万家乐燃气灶均价同比分别5023-22-27-2182图18线下油烟机8月零售均价同比-02单位图19线下燃气灶8月零售均价同比增长12单元位元600020元3000元204000200000200010000-200-20老板方太华帝美的万和万家乐市场均价老板方太华帝海尔美的西门子市场均价2022年8月2022年8月2023年8月2023年8月燃气灶均价YOY右轴油烟机均价yoy右轴资料来源中怡康厨电申万宏源研究资料来源中怡康厨电申万宏源研究燃气灶线上销售额十位数增长方太烟机苏泊尔燃气灶市占率领跑根据天猫厨电数据显示2023年8月油烟机线上零售量和零售额分别同比-10-9燃气灶零售量和零售额分别同比1113从竞争格局角度看8月方太油烟机线上零售额凭借1389的市占率继续压制老板领跑燃气灶方面苏泊尔8月线上零售额市占率达1123持续领跑行业图20油烟机8月天猫淘宝零售量同比-10零图21燃气灶8月天猫淘宝零售量同比11零售额同比-9单位售额同比13单位3060201040020-10-200-30-40-20-50-40-60-70-60销量同比销额同比销量同比销额同比数据来源通联数据天猫淘宝厨电申万宏源研究数据来源通联数据天猫淘宝厨电申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共18页简单金融成就梦想行业点评图228月天猫油烟机零售额份额方太居首单图238月天猫燃气灶零售额份额苏泊尔居首单位位25161420121510810654200Jul-22Jul-23Jul-22Apr-22Oct-22Apr-23Jul-23Jan-22Jun-22Jan-23Jun-23Mar-22Mar-23Feb-22Feb-23Aug-22Sep-22Nov-22Dec-22Aug-23Oct-22Apr-22Apr-23May-22May-23Jan-22Jun-22Jan-23Jun-23Feb-22Mar-22Feb-23Mar-23Nov-22Dec-22Aug-22Sep-22Aug-23May-22May-23老板方太华帝美的海尔苏泊尔华帝美的方太老板数据来源通联数据天猫淘宝厨电申万宏源研究数据来源通联数据天猫淘宝厨电申万宏源研究32新兴厨电洗碗机双线销售同比增长集成灶线上均价同比下滑洗碗机线下延续增长趋势均价略有提升根据奥维云网厨电数据2023年8月洗碗机线下实现销售量187万台同比增长3852实现销售额138亿元同比增长40968月洗碗机线下市场均价为7363元同比上升385图248月洗碗机线下销额同比增长4096销图258月洗碗机线下均价同比上升385单位量同比增长3852单位亿元万台元亿元万台351507700元12307600102510075007400820507300615720041007100057000200-506900680006700-2洗碗机销额洗碗机销量销额yoy右轴销量yoy右轴洗碗机均价洗碗机均价yoy右轴资料来源奥维云网厨电申万宏源研究资料来源奥维云网厨电申万宏源研究洗碗机集成灶线上销售表现分化均价下降根据天猫厨电数据2023年8月洗碗机实现销售量398万台同比上升1653销售额175亿元同比上涨1256均价同比下降341集成灶天猫销售量额分别同比下降12402403均价同比下降1327请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共18页简单金融成就梦想行业点评图268月线上洗碗机销量同比上升1653集图278月集成灶均价同比下降1327洗碗机均成灶销量同比下降1240单位万台价下降341单位万台1420012000元401230150100001020108100800006506000-104-20024000-300-502000-40-500-602201220322052207220922112301230323052307洗碗机销量集成灶销量洗碗机均价集成灶均价洗碗机yoy右轴集成灶yoy右轴洗碗机yoy右轴集成灶yoy右轴资料来源通联数据天猫淘宝厨电申万宏源研究资料来源通联数据天猫淘宝厨电申万宏源研究33厨房小家电小家电线上均价下降整体销售较为低迷通联厨房小电数据显示2023年8月电饭煲破壁机养生壶均价均下滑8月电饭煲销量同比下降2459销额同比下降2460均价同比下降002破壁机销量同比下降1706销额同比下降3119均价同比下1703养生壶销量额同比分别548-162均价同比下降674图288月电饭煲销量同比下降2459破壁机图298月电饭煲均价同比下降002破壁机均销量同比下降1706单位万台价同比下降1703单位元250100700元806002020060500401504000203001000200-20-2050-401000-600-4022012204220722102301230423072201220422072210230123042307电饭煲销量破壁机销量电饭煲均价破壁机均价电饭煲yoy右轴破壁机yoy右轴yoyyoy电饭煲右轴破壁机右轴资料来源通联数据天猫淘宝厨房小电申万宏源研资料来源通联数据天猫淘宝厨房小电申万宏源研究究空气炸锅8月销量为325万台同比下降5322销额为109亿元同比下降5834均价为3344元同比下降1093请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共18页简单金融成就梦想行业点评图308月空气炸锅销量下降5322销额下降图318月空气炸锅均价为3344元同比下降5834单位万台千万元1093单位元200250500元10万台千万元2004000150150100300-1010050200-20500-50100-300-1000-40空气炸锅销量空气炸锅销额空气炸锅销量yoy右轴空气炸锅销额yoy右轴空气炸锅均价空气炸锅均价yoy右轴资料来源通联数据天猫淘宝厨房小电申万宏源研资料来源通联数据天猫淘宝厨房小电申万宏源研究究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共18页简单金融成就梦想行业点评4生活小电器清洁电器双线销售分化智能投影均价下降A清洁电器机器人吸尘器线下销额同比上升洗地机线上量降价升线下零售端根据中怡康清洁电器2023年8月线下数据分品牌看科沃斯iRobot美的机器人吸尘器零售额同比分别200-511和-503市场份额方面科沃斯零售额量市场份额分别为780757iRobot零售额量份额分别为0908美的零售额量份额分别为3761图322023年8月机器人吸尘器线下零售额同比上升284单位400803506030025040200150201000500-20-50-40Jul-23-100Jul-22Apr-22Oct-22Apr-23Jan-22Jun-22Jan-23Jun-23Feb-22Mar-22Feb-23Mar-23Aug-22Sep-22Nov-22Dec-22Aug-23May-22May-23-150-60科沃斯莱克iRobot美的飞利浦整体市场右轴资料来源中怡康清洁电器申万宏源研究线上零售端根据天猫清洁电器线上销售数据2023年8月扫地机器人线上销量1419万台同比下降5294销售额396亿元同比下降3756均价278983元同比提升32688月吸尘器实现线上销量3267万台同比下降3420销售额185亿元同比下降2459均价56765元同比提升14598月洗地机实现线上销量1177万台同比下降4294销售额391亿元同比下降3161均价331986元同比提升1985请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共18页简单金融成就梦想行业点评图328月吸尘器扫地机洗地机销量同比图338月吸尘器扫地机洗地机均价同比-3420-5294-4294万台145932681985元100200500020080150400015010060300010050504002000020-501000-500-1000-100吸尘器销量扫地机销量吸尘器均价扫地机均价洗地机销量吸尘器yoy右轴洗地机均价吸尘器yoy右轴扫地机yoy右轴洗地机yoy右轴扫地机yoy右轴洗地机yoy右轴资料来源通联数据天猫淘宝清洁电器申万宏源研究资料来源通联数据天猫淘宝清洁电器申万宏源研究B个护电器按摩椅销量增长均价同比提升根据天猫个护电器线上销售数据2023年8月按摩椅线上销量97万台同比上升2643销售额701亿元同比上升7043均价71941元同比上升3481图348月按摩椅销量同比上升2643万台图358月按摩椅均价同比上升3481元16408000元40万台301470003012206000101050002008400010-106-20300004-302000-102-4010000-500-20按摩椅销量按摩椅yoy右轴按摩椅均价按摩椅yoy右轴资料来源通联数据天猫淘宝个护电器申万宏源研究资料来源通联数据天猫淘宝个护电器申万宏源研究C智能投影线上同比量降价降根据天猫投影线上销售数据2023年8月投影仪实现线上销量3258万台同比下降2055销售额738亿元同比下降3940均价226424元同比下降2373请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共18页简单金融成就梦想行业点评图368月投影仪销量同比下降2055万台图378月投影仪均价同比下降2373元80万台1404500元807012040006010060350080405030006025002040402000030200150020-20-20100010-40500-400-600-60投影仪销量投影仪yoy右轴投影仪均价投影仪yoy右轴资料来源通联数据天猫淘宝投影申万宏源研究资料来源通联数据天猫淘宝投影申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共18页简单金融成就梦想行业点评5风险提示原材料价格波动风险汇率波动风险国际海运运力不足及运费波动风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第16页共18页简单金融成就梦想行业点评表家用电器行业重点公司估值表9月28日归母净利润百万元股本每股收益元股PE板块代码名称评级收盘价元2023E2024E2025E亿2023E2024E2025E2023E2024E2025E000333美的集团买入5548344373781241500702349053859111109000651格力电器买入36302650529250321025631471519570876600690海尔智家买入23601724419852228999438183210243131110白电及002050三花智控买入29703085398250293733083107135362822零部件002011盾安环境买入111271589511471057068085109161310000921海信家电买入23532400268030001388173193216141211603112华翔股份买入119040453870343709212316113107002508老板电器买入2695200722372492949211236263131110002677浙江美大增持1067500552601646077085093141211大厨电300894火星人买入1946373447525409091109128211815300911亿田智能增持3800249298355107232278331161411002035华帝股份增持5975315846348480630690751098002032苏泊尔买入4848220623492604807273291323181715002242九阳股份增持1423583660719767076086094191715厨房小002705新宝股份买入176399610681169827120129141151412家电002959小熊电器买入5819521614720157333392460171513603215比依股份买入1992237272350189126144186161411603868飞科电器增持6942117114701761436269337404262117个护小688793倍轻松增持36564894124086056109144653325家电002614奥佳华增持775200268344623032043055241814603486科沃斯买入4850182821082501577317365434151311清洁小688169石头科技买入29536147316961982131112012901507262320家电603355莱克电气增持2666106411371310574185198228141312300272开能健康增持574129158174577022027030262119603195公牛集团买入10372381547265766892428530647242016电工照603515欧普照明买入209693010731205746125144161171513明603551奥普家居增持1125310358399402077089099151311688696极米科技增持12322274350445070391500636312519黑电688007光峰科技增持2540130193292460028042063906140600060海信视像增持22462045239427611308156183211141211资料来源Wind申万宏源研究注归母净利润均为申万预测请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第17页共18页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组李庆021-33388245liqing3swhysccom华北组肖霞010-66500628xiaoxiaswhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第18页共18页简单金融成就梦想