本报告导读：
　　双节期间消费同比有所增长，绿色家电和清洁电器热销；深圳调整优化个人住房贷款利率下限；10月家空外销排产同比涨幅扩大。
　　摘要：
　　双节期间消费同比增长，绿色家电和清洁电器热销。假期期间全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比+9%。北京市重点监测的百货、超市、专卖店、餐饮和电商等企业销售额同比+21.8%。上海重点商圈客流量同比+34.6%。根据苏宁易购，家电家装局改焕新订单量同比+122%。全屋净水、空气净化器、节能热水器等绿色家电销量同比+67%/+52%/+128%。洗地机和扫地机器人等清洁电器订单量同比+83%。北京大型家电、家居类商品消费额同比+6.4%/5.7%；江苏冰洗、空调、厨卫、彩电四大品类同比增长超过80%；四川家电类销额同比+8.8%。
　　深圳市调整优化个人住房贷款利率下限。根据深圳特区报，深圳市从9月28日起首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）减10个基点，二套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）加30个基点，有助于促进首套房和改善性住房需求。地产市场恢复将有望促进后续厨电需求。个股推荐传统厨电龙头老板电器。
　　10月家空内销排产同比降幅收窄，外销排产同比涨幅扩大。10月家用空调行业排产约为893万台，较同期实绩-6%,9月同比+1%。其中，内销较同期出货实绩-7%，9月同比-10%；出口较同期出货实绩+19%，9月同比+16%。10月内销奥克斯和海信表现较好，出口奥克斯和海尔表现较好。1-10月内销海信表现较好，出口奥克斯表现较好。
　　投资建议：双节期间绿色家电和清洁电器热销，深圳调整优化个人住房贷款利率下限，10月家空外销排产同比涨幅扩大。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.4X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.9X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（13.1X）、激光显示技术龙头海信视像（12.9X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（12.8X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（18.7X）、产品优化，发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器（26.4X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（14.3X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（24.2X）、清洁电器龙头科沃斯（18.8X）。
　　风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo家用电器业TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20231008上次评级增持双节期间绿色家电和清洁电器热销家空外销排产较好TablesubIndustry细分行业评级行2023W39家电行业周报业蔡雯娟分析师田平川研究助理樊夏俐分析师周021-38031654021-38676666021-38676666caiwenjuan024354gtjascotianpingchuan026740gtjascomfanxialigtjascom报证书编号S0880521050002S0880122070069S0880523090006m本报告导读双节期间消费同比有所增长绿色家电和清洁电器热销深圳调整优化个人住房贷款相关报告TableDocReport利率下限10月家空外销排产同比涨幅扩大从节庆消费看家电消费的变迁摘要20231007竣工增速较快带动厨电需求回暖TableSummary双节期间消费同比增长绿色家电和清洁电器热销假期期间全国重20231005点监测零售和餐饮企业销售额同比9北京市重点监测的百货超需求缓慢弱复苏净水板块表现较好20230928市专卖店餐饮和电商等企业销售额同比218上海重点商圈客线上油烟机销售表现较好铜铝价格环比有所下降20230928流量同比346根据苏宁易购家电家装局改焕新订单量同比彩电线下零售恢复明显7月投影销额有122全屋净水空气净化器节能热水器等绿色家电销量同比所下滑202309276752128洗地机和扫地机器人等清洁电器订单量同比83北京大型家电家居类商品消费额同比6457江苏冰洗空调证厨卫彩电四大品类同比增长超过80四川家电类销额同比88券深圳市调整优化个人住房贷款利率下限根据深圳特区报深圳市从研9月28日起首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相究应期限贷款市场报价利率LPR减10个基点二套住房商业性个人报住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率LPR加30个基点有助于促进首套房和改善性住房需求地产市场恢复告将有望促进后续厨电需求个股推荐传统厨电龙头老板电器10月家空内销排产同比降幅收窄外销排产同比涨幅扩大10月家用空调行业排产约为893万台较同期实绩-69月同比1其中内销较同期出货实绩-79月同比-10出口较同期出货实绩199月同比1610月内销奥克斯和海信表现较好出口奥克斯和海尔表现较好1-10月内销海信表现较好出口奥克斯表现较好投资建议双节期间绿色家电和清洁电器热销深圳调整优化个人住房贷款利率下限10月家空外销排产同比涨幅扩大多重地产政策提振市场信心看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白黑电板块中长期看好经济复苏下的成长品类个股方面推荐品类齐全盈利能力逐步修复的美的集团114X高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家129X轻装上阵的传统厨电龙头老板电器131X激光显示技术龙头海信视像129X中央空调稳健发展家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电128X内销恢复弹性较强的小熊电器187X产品优化发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器264X解决摩飞国内商标使用权授权有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份143X研发加固护城河内销快速增长的石头科技242X清洁电器龙头科沃斯188X风险提示原材料价格波动地产恢复不及预期汇率状况波动请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1本周核心观点311双节期间消费同比有所增长绿色家电和清洁电器热销312深圳市发布地产政策下调个人住房贷款利率下限413假期期间新房成交同比增长二手房成交小幅下滑514全球大宗商品价格环比下降原油降幅较大61510月家空出口排产涨幅扩大出口排产海尔表现亮眼8168月央空内销同比降幅收窄9178月白电吸尘器和彩电出口表现较好102板块走势和北向资金情况更新11219月25日-9月28日板块走势家电板块跑赢大盘1122北向资金情况更新本周北向增持美的格力减持海尔123重点公司公告144投资建议155风险提示16请务必阅读正文之后的免责条款部分2of17行业周报1本周核心观点11双节期间消费同比有所增长绿色家电和清洁电器热销2023年双节期间全国整体消费呈现小幅增长态势主要城市消费同比明显增长根据商务部商务大数据监测双节假期期间全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长9根据美团数据显示双节假期期间全国服务零售日均消费规模较2019年同期增长153根据各地商务部门统计双节假期期间北京市重点监测的百货超市专卖店餐饮和电商等企业销售额同比增长218较2019年增长146上海双节假期期间重点商圈客流量同比增长346比2019年增长198天津市假期期间重点监测的商贸企业销售额同比578较2019年91南京假期期间重点监测商贸企业销售额同比75重庆假期期间全市市场消费总额同比151较2019年同比79图1双节假期期间主要城市消费同比明显增长城市平台销售情况据商务部商务大数据监测9月29日至10月5日全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长9假期前七天全国示全国范步行街客流量同比增长94736个大中城市重点商圈客流量同比增长164商务部重点监测零售企业粮油食品饮料金银珠宝通信器材销售额同比增长10以上汽车化妆品销售额同比增长7左右北京日报据北京市商务局统计假日期间市商务局重点监测的百货超市专业专卖店餐饮和电商等企业实现销售额927亿元北京同比增长218较2019年增长146新京报据上海市商务委统计根据消费大数据监测显示节日期间9月28日至10月5日8天上海全市线下消费支付金额上海4492亿元节日期间35个重点商圈进店线下客流总量达到3789万人次同比2022年同期增长346同比2019年同期增长198第一财经据天津市商务局统计监测的496家商贸企业数据显示假期8天9月28日至10月5日累计销售309亿元同比增长天津578较2019年增长91累计客流18102万人次同比增长87中国新闻网据南京市商务局统计9月29日至10月5日南京重点监测的135家商贸企业累计实现销售额419亿元同比增长75到南京店客流量达15474万人次同比增长102市场消费火热南京日报据重庆市商务委统计监测数据显示9月29日至10月6日重庆节日市场消费总额同比增长151较2019年同期增长重庆79重庆日报假期前三天京东的消费数据显示9月29日至10月1日演唱会门票综合销售金额同比增长5883餐饮综合消费增长京东2467此外机票酒店景点门票等消费也较去年有大幅拉升假期前三天装修服务需求增长114家电延保服务消费增长65广州日报美团发布的十一黄金周消费数据显示9月29日至10月4日全国服务零售日均消费规模较2019年同期增长153迎五美团年来最旺十一上海北京成都重庆深圳消费规模位居全国前五其中全国餐饮堂食消费规模较2019年同期增长254中国证券网数据来源北京日报新京报等国泰君安证券研究双节期间家电消费表现亮眼绿色家电和清洁电器品类热销根据苏宁易购数据9月28日至10月6日全国门店客流相比五一假期有所增长家电家装局改焕新订单量同比增长122全屋净水空气净化器节能热水器等绿色家电销量同比6752128洗地机和扫地机器请务必阅读正文之后的免责条款部分3of17行业周报人等清洁电器订单量同比83根据京东数据双节期间家电消费呈现套系化购买和高端品类热销的趋势9月29日至10月1日装修服务需求增长114拉动套系化消费集成净洗洗碗机除螨仪等高端品类有所增长具体地区来看双节期间北京大型家电家居类商品消费金额同比增长64和57广州一级能效新风空调销量同比143节能热水器销量同比128扫地机器人炒菜机器人等智能家居销量同比150江苏省冰洗空调厨卫彩电四大品类同比增长超过80四川省家电类销售额同比增长88图2双节假期期间绿色家电和清洁电器品类热销城市平台销售情况苏宁易购发布的2023中秋国庆家消费趋势观察数据显示9月28日至10月6日全国门店客流比今年五一上涨家电家装局改焕新订单量同比增长122大屏彩电洗烘套装多门冰箱套购订单量同比增长超100全屋净水空气净苏宁易购化器节能热水器等绿色健康家电销量同比增长6752和128洗地机扫地机器人等智能清洁机器人订单量同比增长83澎湃新闻9月29日至10月1日金额同比去年十一假期前三天装修服务需求增长114高端品类比如集成净洗洗碗机除螨仪京东增长明显京东特色的服务受消费者青睐国庆期间家电延保服务消费增长65央广网北京根据银联商务数据显示大型家电家居类商品消费金额同比增长6457北京日报广州苏宁易购门店绿色低碳家电销售火热一级能效新风空调销量同比增长143节能热水器销量同比增长128扫地广州机器人炒菜机器人等智能家居销量同比均增长150广州日报从9月29日到10月5日在苏新消费补贴下冰洗空调厨卫彩电四大品类可比增长超过80补贴对县域及乡镇市场江苏的销售促进作用尤其强劲徐州盐城南通淮安等县域门店较多的区域四大类家电可比增长超过120扬子晚报长假8天无锡市重点监测企业家电销售额比去年同期增长了498中国江苏网四川根据四川省商务厅统计绿色家电消费加快回暖全省家电类建材类销售额同比分别增长88383四川在线青岛市商务局会同各区市组织开展新一轮1000万元家电消费券和2000万元餐饮消费券活动截至10月6日中午消费券累山东计带动家电消费18亿元餐饮消费5000万元青岛新闻网丹东市开展乐购丹东惠享美好促消费系列活动发放了100万元家电及电子产品惠民消费券有效拉动消费3500余万辽宁元辽阳市开启十一家电促销节全力促进家电消费拉动销售额同比增长12辽沈晚报广西监测数据显示假期期间广西焕新家电消费券包累计领取49万份直接带动家电销售额超8300万元央广网数据来源澎湃新闻央广网等国泰君安证券研究12深圳市发布地产政策下调个人住房贷款利率下限本周深圳市发布地产政策有助于进一步促进房地产市场需求根据深圳特区报深圳市从9月28日起调整优化个人住房贷款利率下限首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率LPR减10个基点二套住房商业性个人住房贷款利率下限请务必阅读正文之后的免责条款部分4of17行业周报调整为不低于相应期限贷款市场报价利率LPR加30个基点根据这一调整深圳首套房贷款利率下限由45下调至41二套房贷款利率下限由48下调至45下调个人住房贷款利率下限有助于进一步促进首套房和改善性住房需求地产政策持续发力地产后周期的厨电公司有望明显受益深圳市下调个人住房贷款利率下限预计将降低购房成本促进购房需求释放稳定地产市场信心地产市场恢复将有望促进后续厨电需求个股推荐轻装上阵的传统厨电龙头老板电器131X13假期期间新房成交同比增长二手房成交小幅下滑假期期间新房成交同比增长一二线城市同比明显增长根据克而瑞地产研究假期期间42个重点监测城市累计成交面积为16666万平方米同比增长2一二线城市整体表现较好其中一线城市成交面积为3204万平方米同比79主要二线城市成交面积为8587万平方米同比73一线城市中北京和广州同比涨幅较大图3双节假期期间一二线城市新房成交同比明显增长单位万平方米2023年双节假期日均较2023年五一日能级城市2023年双节假期同比较2023年9月日均均北京611-68138173上海174-85-18-66一线广州20743520235深圳345-35-46-24合计3204-387918武汉21051222564青岛991-6721-8济南807-48-11杭州483-752229苏州414-61494二线福州331117221101南京172-80-16-65大连067-55-21成都013-100-88-66合计8587-557352数据来源克而瑞地产研究国泰君安证券研究二手房成交小幅下滑重点城市二手房成交表现分化根据克而瑞地产研究假期期间8个重点城市二手房成交面积为1533万平方米同比-8一线城市中北京和深圳表现较好同比7114二线城市中青岛和苏州表现亮眼同比7752请务必阅读正文之后的免责条款部分5of17行业周报图4双节假期期间重点城市二手房成交表现分化单位万平方米城市2023年双节假期2023年双节假期日均较2023年9月日均同比北京1133-687上海624套-87-34深圳034-95114杭州113-86-60青岛029-9877苏州002-10052佛山189-86-24东莞023-96-24景德镇010-88-43合计1533-84-8数据来源克而瑞地产研究国泰君安证券研究14全球大宗商品价格环比下降原油降幅较大中秋和国庆假期期间全球大宗商品价格环比下降原油降幅较大2023年10月6日LME铜均价为7887美元吨LME铝均价为2208美元吨环比上周分别-417-431最新WTI原油价格为8279美元桶环比上周-8812023年10月7日最新中塑指数为86803环比上周-048本周钢材综合价格未更新9月28日钢材价格环比9月22日下降103图5铜价铝价环比均有所下降单位美元吨8800002350008600002300008400002250002200008200002150008000002100007800002050007600002000007400001950007200001900002023-07-032023-08-032023-09-032023-10-03现货结算价LME铜现货结算价LME铝数据来源Wind国泰君安证券研究图6塑料价格指数环比下降单位点请务必阅读正文之后的免责条款部分6of17行业周报8900088000870008600085000840008300082000810008000079000数据来源Wind国泰君安证券研究图7钢材价格环比下降单位点125001200011500110001050010000数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7of17行业周报图8WTI原油价格环比下降单位美元桶1000095009000850080007500700065006000数据来源Wind国泰君安证券研究1510月家空出口排产涨幅扩大出口排产海尔表现亮眼10月家空内销排产同比降幅收窄外销排产同比涨幅扩大根据产业在线数据2023年10月家用空调行业排产约为893万台较同期实绩-69月同比1其中内销较同期出货实绩-79月同比-10出口较同期出货实绩199月同比16内销市场同比降幅收窄出口同比涨幅有所扩大图910月内销排产同比降幅收窄单位万台图1010月出口排产同比涨幅扩大单位万台1400500016002500200012004000140015003000120010001000200010005008001000000800600000-500600-1000-1000400-1500-2000400-2000200-3000200-25000-40000-30002022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102022-01022023-01022022-01022023-0102内销排产同比出货实绩出口排产同比出货实绩数据来源产业在线国泰君安证券研究数据来源产业在线国泰君安证券研究分公司看10月内销奥克斯和海信表现较好出口奥克斯和海尔表现较好1-10月内销海信表现较好出口奥克斯表现较好图11内销排产海信和奥克斯表现较好单位万台图12出口排产海尔表现较好单位万台请务必阅读正文之后的免责条款部分8of17行业周报150200100150501000500-50-50-100格力美的海尔海信奥克斯格力美的海尔海信奥克斯数据来源产业在线国泰君安证券研究数据来源产业在线国泰君安证券研究168月央空内销同比降幅收窄8月央空内销同比降幅收窄根据产业在线数据8月央空内销出货11055亿元同比-0607月同比-207央空内销海尔和海信日立表现较好外销格力和美的表现较好8月内销市占率前三名为美的格力和大金格力和海尔内销市占率同比提升明显海尔和海信日立市占率环比有所提升图138月央空内销同比降幅收窄单位亿元1604014030120201001080亿元060-104020-200-30月月月月月月月月月月月月月月月月月月223456789345678--101112年年年年年年年年年年年年年11年年年年年222222222222222323232323232222222223内销同比数据来源产业在线国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分9of17行业周报图148月海尔和海信日立内销表现较好图158月格力和美的外销表现较好10010080806060404020200月月月月月月月月月月月月月月月月月月0-20234567892345678--101112年年年年年年年年年年年年年11-20-40年年年年年22222222222222232323232323222222-602223格力美的海尔大金海信日立格力美的海尔海信日立数据来源产业在线国泰君安证券研究数据来源产业在线国泰君安证券研究图16格力和海尔内销市占率同比提升明显3210格力美的海尔大金海信日立-1-2同比环比-3数据来源产业在线国泰君安证券研究178月白电吸尘器和彩电出口表现较好家电出口金额同比由负转正8月白电吸尘器和彩电出口表现亮眼本周发布8月家电出口细分品类数据8月家电出口数量同比涨幅有所扩大出口金额同比由负转正出口数量同比2677月同比37出口金额同比1147月同比-36细分品类方面白电吸尘器和彩电出口表现较好其中8月空调出口金额同比121前值-154冰箱出口金额同比205前值98洗衣机出口金额同比233前值44电扇出口金额同比-48前值-78吸尘器出口金额同比190前值-92微波炉出口金额同比-16前值15电视机出口金额同比124前值68图178月白电吸尘器和彩电出口表现较好请务必阅读正文之后的免责条款部分10of17行业周报比去年同期商品名称8月数量同比7月数量同比8月金额同比7月金额同比家用电器26703701140-360电扇36603130-480-780空调35501301210-1540冰箱355028602050980洗衣机489025002330440吸尘器411013301900-920微波炉16902300-160150电视机5100701240680数据来源Wind国泰君安证券研究投资建议双节期间绿色家电和清洁电器热销深圳调整优化个人住房贷款利率下限10月家空外销排产同比涨幅扩大多重地产政策提振市场信心看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白黑电板块中长期看好经济复苏下的成长品类个股方面推荐品类齐全盈利能力逐步修复的美的集团114X高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家129X轻装上阵的传统厨电龙头老板电器131X激光显示技术龙头海信视像129X中央空调稳健发展家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电128X内销恢复弹性较强的小熊电器187X产品优化发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器264X解决摩飞国内商标使用权授权有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份143X研发加固护城河内销快速增长的石头科技242X清洁电器龙头科沃斯188X2板块走势和北向资金情况更新219月25日-9月28日板块走势家电板块跑赢大盘本周沪深300指数-132创业板指数-047中小板指数-058家电板块-091从细分板块看白电黑电小家电涨跌幅分别为-213-111009请务必阅读正文之后的免责条款部分11of17行业周报个股中涨幅前五名是融捷健康三花智控石头科技海信视像立霸股份跌幅前五名是四川长虹日出东方依米康美的集团海尔智家图18家电板块本周涨跌幅数据来源Wind国泰君安证券研究表1个股涨跌幅前五涨幅排名证券代码证券简称周涨幅周换手率跌幅排名证券代码证券简称周跌幅周换手率1300247SZ融捷健康861661600839SH四川长虹-682462002050SZ三花智控80342603366SH日出东方-31943688169SH石头科技50343300249SZ依米康-29734600060SH海信视像43154000333SZ美的集团-28105603519SH立霸股份42555600690SH海尔智家-2611数据来源Wind国泰君安证券研究22北向资金情况更新本周北向增持美的格力减持海尔美的集团北上资金增持592亿元格力电器北上资金增持389亿元海尔智家北上资金减持221亿元请务必阅读正文之后的免责条款部分12of17行业周报图19美的集团2022年至今净买入与市场表现单位万元数据来源Wind国泰君安证券研究图20格力电器2022年至今净买入与市场表现单位万元数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分13of17行业周报图21海尔智家2022年至今净买入与市场表现单位万元数据来源Wind国泰君安证券研究表20925-0928北上资金增持美的格力减持海尔单位亿元沪深港通增持市值亿元日期美的集团格力电器海尔智家20239251241540502023926182-038-0732023927-007-012-0972023928007-094-038本周共计306010-158数据来源Wind国泰君安证券研究3重点公司公告1海尔智家公司发布关于以集中竞价交易方式回购A股股份的进展公告公司于4月28日披露回购报告书拟在12个月内使用15-30亿元资金回购公司股份截止9月27日公司通过集中竞价交易方式回购股份3802万股占公司总股本的0403已支付的总金额为865亿元2苏泊尔公司发布2023年股票期权激励计划草案本次激励计划拟授予股票期权数量为10750万份约占公司股本总额的0133行权价格为3649元份有效期最长不超过48个月3科沃斯公司发布关于以集中竞价交易方式首次回购股份的公告公司于9月3日披露回购报告书拟在3个月内使用1-15亿元资金回购股份截止9月26日公司通过集中竞价交易方式回购股份22万股占公司总股本的00381已支付的总金额为1077万元4石头科技公司发布关于以集中竞价交易方式回购股份的公告公司于8月31日披露回购报告书拟在12个月内使用051-102亿元资金回购股份截止9月26日公司通过集中竞价交易方式回请务必阅读正文之后的免责条款部分14of17行业周报购股份36万股占公司总股本的00274已支付的总金额为1024万元5依米康公司发布关于转让控股子公司江苏亿金5384股权的公告公司拟剥离与信息数据领域无法形成协同效应的环保治理产业拟以3000万元转让控股子公司江苏亿金5384股权受让方为江苏贝吉环境科技有限公司4投资建议投资建议双节期间绿色家电和清洁电器热销深圳调整优化个人住房贷款利率下限10月家空外销排产同比涨幅扩大多重地产政策提振市场信心看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白黑电板块中长期看好经济复苏下的成长品类个股方面推荐品类齐全盈利能力逐步修复的美的集团114X高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家129X轻装上阵的传统厨电龙头老板电器131X激光显示技术龙头海信视像129X中央空调稳健发展家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电128X内销恢复弹性较强的小熊电器187X产品优化发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器264X解决摩飞国内商标使用权授权有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份143X研发加固护城河内销快速增长的石头科技242X清洁电器龙头科沃斯188X表3重点公司盈利预测及估值一览单位元收盘价EPSPETab股票代码股票名称评级9月28日2023E2024E2025E2023E2024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