市场回顾：9月25日-9月28日，基础化工指数下跌1.13%，同期跑赢大盘0.19pct。石油石化指数下跌0.44%，同期跑赢大盘0.88pct。SW基础化工板块个股中贝斯美(+16.97%)、中自科技(+12.87%)、锦鸡股份(+9.93%)位列涨幅前三；涨幅前三化工三级子板块：橡胶助剂(+2.13%)、氟化工(+1.88%)、合成树脂(+1.65%)。本周涨幅前三的化工品分别是液氯(+12.98%)、三氯乙烯(+10.41%)、辛醇(+9.3%)。
　　节前备货需求已过，部分产品价格有所回调，我们重点跟踪的62种化工产品中，截至10月7日，有8种产品价格周环比上涨，35种产品价格周环比下跌。但是政策底已现，企业经营预期向好。部分子行业需求持续改善，叠加上下游库存低位，处于历史较低区域的化工品价格有继续上涨的空间。
　　氟化工：原料上涨叠加企业惜售，制冷剂价格缓慢推涨中。基本面上，现阶段成本抬升、海外订单较旺，推动制冷剂涨价。截至10月7日，R32、R125、R134a价格分别为16000/ 25500/ 26750元/吨，价差分别为1683/ 9092/7091元/吨，月环比分别+292/ +1940/ +409元/吨。原料前期涨幅向下游传递，R32空调市场采购价格提振，微利为主；R125、R134a企业惜售。海外订单转暖，行业库存自9月初持续下降。但短期来看，下游需求改善不足，预计Q4价格推涨节奏会偏慢；长期来看，进入配额年后，供需格局偏紧，看好三代制冷剂价格长期上涨空间。推荐布局巨化股份、三美股份、永和股份，重点建议关注昊华科技。
　　磷肥：需求偏淡叠加成本支撑，短期看稳磷铵价格。截至10月6日，磷酸一铵和磷酸二铵现货价分别为3083/3875元/吨，一铵价差为1034元/吨，二铵价差为1239元/吨，周环比均持平。截至9月29日，一铵行业库存周环比-6.38%至10.27万吨，二铵行业库存周环比+10.62%至18.33万吨。原料成本高位震荡；需求端，截至10月8日，复合肥市场均价2955元/吨，周环比-0.63%。截至9月29日，复合肥周产量环比-2.1%。东北冬肥需求开启，预计10月中旬价格趋于明朗。建议关注新洋丰、云天化、云图等。
　　投资建议：底部区域，需求回暖，建议关注顺周期底部标的。1、氟化工板块，配额方案已经落地，成本上涨及补库需求支撑下，看好制冷剂后续价格上涨，推荐巨化股份、三美股份、永和股份。2、地产链，政策持续出台，建议关注有安全边际的地产链标的，如万华化学、龙佰集团、远兴能源等；3、需求较好的相关新材料标的业绩环比存改善：建议关注碳纤维领域中复神鹰及光威复材；国产替代方向建议关注晨光新材、松井科技、沃特股份等。4、轮胎板块，行业盈利能力持续改善，推荐赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟。
　　风险提示：国际原油价格持续震荡、疫情反复、化工品价格大幅波动

研究报告全文：行业周报基础化工制冷剂价格缓慢推涨关注需求改善品种证券研究报告2023年10月08日化工行业周观点20230925-20231008核心结论市场回顾9月25日-9月28日基础化工指数下跌113同期跑赢大盘分析师019pct石油石化指数下跌044同期跑赢大盘088pctSW基础化工黄侃S0800522070001板块个股中贝斯美1697中自科技1287锦鸡股份993位列18818400628涨幅前三涨幅前三化工三级子板块橡胶助剂213氟化工188huangkanresearchxbmailcomcn合成树脂165本周涨幅前三的化工品分别是液氯1298三氯乙联系人烯1041辛醇93卞丽君节前备货需求已过部分产品价格有所回调我们重点跟踪的62种化工产15312891901bianlijunresearchxbmailcomcn品中截至10月7日有8种产品价格周环比上涨35种产品价格周环比下跌但是政策底已现企业经营预期向好部分子行业需求持续改善叠相关研究加上下游库存低位处于历史较低区域的化工品价格有继续上涨的空间基础化工制冷剂配额落地关注价格上涨品种化工行业周观点20230918-20230924氟化工原料上涨叠加企业惜售制冷剂价格缓慢推涨中基本面上现阶2023-09-24基础化工金九部分需求回暖液氯价格周环段成本抬升海外订单较旺推动制冷剂涨价截至10月7日R32R125比59化工行业周观点20230911-202309172023-09-17R134a价格分别为160002550026750元吨价差分别为16839092基础化工原油价格中枢提升推荐关注氟化7091元吨月环比分别2921940409元吨原料前期涨幅向下游传工板块化工行业周观点20230904-202309102023-09-10递R32空调市场采购价格提振微利为主R125R134a企业惜售海外订单转暖行业库存自9月初持续下降但短期来看下游需求改善不足预计Q4价格推涨节奏会偏慢长期来看进入配额年后供需格局偏紧看好三代制冷剂价格长期上涨空间推荐布局巨化股份三美股份永和股份重点建议关注昊华科技磷肥需求偏淡叠加成本支撑短期看稳磷铵价格截至10月6日磷酸一铵和磷酸二铵现货价分别为30833875元吨一铵价差为1034元吨二铵价差为1239元吨周环比均持平截至9月29日一铵行业库存周环比-638至1027万吨二铵行业库存周环比1062至1833万吨原料成本高位震荡需求端截至10月8日复合肥市场均价2955元吨周环比-063截至9月29日复合肥周产量环比-21东北冬肥需求开启预计10月中旬价格趋于明朗建议关注新洋丰云天化云图等投资建议底部区域需求回暖建议关注顺周期底部标的1氟化工板块配额方案已经落地成本上涨及补库需求支撑下看好制冷剂后续价格上涨推荐巨化股份三美股份永和股份2地产链政策持续出台建议关注有安全边际的地产链标的如万华化学龙佰集团远兴能源等3需求较好的相关新材料标的业绩环比存改善建议关注碳纤维领域中复神鹰及光威复材国产替代方向建议关注晨光新材松井科技沃特股份等4轮胎板块行业盈利能力持续改善推荐赛轮轮胎玲珑轮胎森麒麟风险提示国际原油价格持续震荡疫情反复化工品价格大幅波动1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报基础化工2023年10月08日索引内容目录一市场回顾4二原油和天然气6三氨纶和涤纶长丝6四聚氨酯7五氟化工8六农药化肥10七重点化工产品价格变动11八行业动态和上市公司动态12九行业核心观点13十投资建议14十一风险提示14图表目录图1本周基础化工指数跑赢大盘石油石化指数跑赢大盘4图2基础化工板块个股涨幅前五4图3基础化工板块个股跌幅前五4图4基础化工三级子板块涨幅前五5图5基础化工三级子板块涨跌幅后五5图6原油价格走势6图7天然气价格走势6图8氨纶PTMEGMDI价格及价差6图9氨纶库存天数6图10氨纶开工率7图11POYPTAMEG价格及价差7图12涤纶长丝库存天数7图13纯MDI价格走势8图14聚合MDI价格走势8图15R32价格及价差8图16R125价格及价差8图17R134a价格及价差9图18R32开工率9图19R125开工率9图20R134a开工率92请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报基础化工2023年10月08日图21R32库存10图22R125库存10图23R134a库存10图24草甘膦甘氨酸价格及价差11图25磷酸一铵合成氨磷矿石价格及磷酸一铵价差11图26磷酸二铵合成氨磷矿石价格及磷酸二铵价差11表1本周化工产品涨跌幅前十名5表2本周化工产品涨跌幅后十名5表3重点化工产品价格变动数据113请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报基础化工2023年10月08日一市场回顾11板块行情上周9月25日-9月28日基础化工指数下跌113同期沪深300指数下跌132基础化工指数同期跑赢大盘019pct石油石化指数下跌044石油石化指数同期跑赢大盘088pct图1本周基础化工指数跑赢大盘石油石化指数跑赢大盘沪深300收盘价石油石化指数收盘价基础化工指数收盘价10000800060004000200002019-03-252020-03-252021-03-252022-03-252023-03-25资料来源IFIND西部证券研发中心上周9月25日-9月28日申万基础化工板块个股中贝斯美1697中自科技1287锦鸡股份993彤程新材941双一科技88位列涨幅前五跌幅前五的公司分别是亚士创能-1063镇洋发展-719丸美股份-71世龙实业-621东来技术-61图2基础化工板块个股涨幅前五图3基础化工板块个股跌幅前五180161412-51086-10420-15贝斯美中自科技锦鸡股份彤程新材双一科技亚士创能镇洋发展丸美股份世龙实业东来技术资料来源IFIND西部证券研发中心资料来源IFIND西部证券研发中心12子板块行情上周9月25日-9月28日中信基础化工三级子板块表现良好涨跌幅排名前五的分别是橡胶助剂213氟化工188合成树脂165碳纤维163涤纶102涨跌幅后五的板块分别为聚氨酯-481磷肥及磷化工-322氯碱-258粘胶-218钾肥-1834请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报基础化工2023年10月08日图4基础化工三级子板块涨幅前五图5基础化工三级子板块涨跌幅后五04-2-42-6聚磷氯粘钾氨肥碱胶肥0酯及橡胶助剂氟化工合成树脂碳纤维涤纶磷化工资料来源IFIND西部证券研发中心资料来源IFIND西部证券研发中心13化工用品价格走势本周涨幅前五的化工品分别是液氯1298三氯乙烯1041辛醇93DOP686DOTP651表1本周化工产品涨跌幅前十名产品2023107单位较上周较上月较23年初液氯470元吨1298807726968三氯乙烯7305元吨10412108436辛醇12652元吨9300553318DOP12105元吨6863492554DOTP12084元吨6512922524DINP12100元吨6142542474对硝基氯化苯9200元吨27921852105二甲醚3959元吨272278-501萤石97湿粉3550元吨5198661213萤石97干粉3750元吨4908161141资料来源百川盈孚西部证券研发中心跌幅前五的化工品分别是双氧水-1738布伦特-932WTI-804PXCFR中国-708PX-699表2本周化工产品涨跌幅后十名产品2023107单位较上周较上月较23年初双氧水1616元吨-1738142012922布伦特8458美元桶-932-664-155WTI8279美元桶-804-543315PXCFR中国1050美元吨-708-5581041PX8689元吨-699-2371663苯乙烯8707元吨-636-674320三聚氰胺6902元吨-635-1398-1271芳烃汽油723571元吨-591-701366三甲苯7803元吨-574-6701182脂肪醇11500元吨-574-873-800资料来源百川盈孚西部证券研发中心5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报基础化工2023年10月08日二原油和天然气本周9月29日-10月6日国际原油价格下跌天然气价格宽幅上涨截至10月6日WTI原油期货结算价为8279美元桶周环比下降881月环比下降47布伦特原油期货结算价格为8458美元桶周环比下降1126月环比下降594NYMEX天然气期货收盘价为333美元百万英热单位周环比上涨1365月环比上涨2912图6原油价格走势图7天然气价格走势期货收盘价期货收盘价连续连续NYMEXNYMEX天然气天然气美元百万英热百万单位英热单位期货结算价连续WTI原油美元桶期货结算价连续布伦特原油美元桶121601012080840604-40-80220193132021313202331302019-03-262021-03-262023-03-26资料来源IFIND西部证券研发中心资料来源IFIND西部证券研发中心三氨纶和涤纶长丝截至10月7日氨纶40D价格为32200元吨氨纶价差为12430元吨周环比上涨029截至9月28日氨纶库存天数为433天周环比下跌023氨纶开工率为72环比9月22日持平图8氨纶PTMEGMDI价格及价差图9氨纶库存天数氨纶价差元吨-右轴氨纶40D元吨-左轴PTMEG元吨-左轴纯MDI元吨-左轴氨纶库存氨纶库存天天1000005000050800004000040600003000030204000020000102000010000020212262022226202322600202181920228192023819资料来源IFIND西部证券研发中心资料来源IFIND西部证券研发中心6请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报基础化工2023年10月08日图10氨纶开工率开工率氨纶开工率氨纶1009080706050403020100202162520211025202222520226252022102520232252023625资料来源IFIND西部证券研发中心涤纶方面截至10月7日华东地区涤纶长丝POY150D48F主流市场价为8000元吨价差为1506元吨周环比上涨2026截至9月29日涤纶长丝POYDTY和FDY的库存天数分别为113171234天周环比分别为下跌1593下跌76下跌641图11POYPTAMEG价格及价差图12涤纶长丝库存天数POY价差元吨-右轴涤纶长丝POY150D48F华东元吨-左轴库存天数涤纶长丝POY天MEG内盘元吨-左轴库存天数涤纶长丝DTY天PTA华东元吨-左轴100003000库存天数涤纶长丝FDY天50250080004020006000301500204000100010200050002018817201981720208172021817202281720238170020219162022316202291620233162023916资料来源IFIND西部证券研发中心资料来源IFIND西部证券研发中心四聚氨酯旺季已过国内MDI价格走弱据百川盈孚本周国内纯MDI价格延续弱势截至10月7日华东地区纯MDI市场均价在20800元吨周环比持平山东地区聚合MDI市场均价为16000元吨周环比下跌123预计短期纯MDI价格下行聚合MDI价格维持稳定成本端本周9月29日-10月6日国际原油价格下行原料端纯苯价格下跌10月8日纯苯价格周环比-377但总体价格仍在高位震荡后续价格降幅有限苯胺10月8日市场均价1395万元吨周环比持平行业周度毛利382979元吨环比083节后部分装置有检修预期预计苯胺价格稳中有涨纯MDI需求端终端需求刚需缓慢释放本周9月22日-9月28日氨纶开工率为72周环比持平市场成交氛围偏淡TPU负荷维持6-7成左右短期对原料需求难放量鞋底原液负荷5-6成因传统旺季开工有所提升市场价格持稳浆料负荷5-6成终端少7请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报基础化工2023年10月08日量采买为主节前持货商等待原料月底结算库存水平偏低聚合MDI需求端需求变化有限无备货需求下游家电管道喷涂及板材冷链相关生产持稳对原料采买均维持刚需消化库存为主供给端国内整体供应量有所增加9月30日-10月6日MDI行业产量周环比488海外整体供应量小幅缩减库存端MDI周度库存148万吨周环比35同比-241图13纯MDI价格走势图14聚合MDI价格走势主流价聚合山东地区元吨主流价纯MDI华北地区元吨MDI主流价纯MDI华南地区元吨主流价聚合MDI上海地区元吨主流价纯MDI华东地区元吨主流价聚合MDI华南地区元吨30000300002500020000200001500010000100005000002021915202231520229152023315202391520219162022316202291620233162023916资料来源IFIND西部证券研发中心资料来源IFIND西部证券研发中心五氟化工本周第三代制冷剂中R32和R125价差继续提升截至10月7日R32R125R134a价格分别为160002550026750元吨价差分别为168280909174709121元吨环比上月同期价差分别292419404440906元吨图15R32价格及价差图16R125价格及价差R32价差元吨-右轴R125价差元吨-右轴R32元吨-左轴R125元吨-左轴4000020000070000HF元吨-左轴45000035000400000150000600003500003000050000100000300000250004000025000020000500003000020000015000150000002000010000100000500001000050005000001000000002017-07-242019-03-052020-10-132022-05-192017-07-242019-03-052020-10-132022-05-19资料来源百川盈孚西部证券研发中心资料来源百川盈孚西部证券研发中8请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报基础化工2023年10月08日图17R134a价格及价差R134a价差元吨-右轴R134a元吨-左轴HF元吨-左轴三氯乙烯元吨-左轴60000200000500001500004000010000030000500002000010000000500002017-07-262018-07-272019-07-302020-07-312021-08-022022-08-0220230807资料来源百川盈孚西部证券研发中心国内制冷剂市场持稳观望市场进入传统淡季实单交投清淡行业开工率下降2023年9月第三代制冷剂开工率较上月有所减少2023年9月R32开工率为4899环比上月减少060个pctR125开工率为4160环比上月减少1个pctR134A开工率为5870环比上月提升235个pct图18R32开工率图19R125开工率开工率R32开工率R32开工率R125R125开工率100100808060604040202000201832019120191120209202172022520233201710201912020420217202210资料来源百川盈孚西部证券研发中心资料来源百川盈孚西部证券研发中心图20R134a开工率R134aR134a开工率开工率807060504030201002017820183201810201952019122020720212202192022420221120236资料来源百川盈孚西部证券研发中心9请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报基础化工2023年10月08日库存方面第三代制冷剂继续小幅去库截至10月6日R32库存为7375吨同比下跌1484环比上周下跌061R125库存为4580吨同比上涨1537环比上周下跌087R134a库存为3750吨同比上涨274环比上周下跌106图21R32库存图22R125库存R32库存量吨-左轴YOY-右轴10000200R125库存量吨-左轴YOY-右轴60002008000150500015060001004000100300050400050200001000-50200000-1002018112202011220221120-50201815202015202215资料来源百川盈孚西部证券研发中心资料来源百川盈孚西部证券研发中心图23R134a库存R134a库存量吨-左轴YOY-右轴500012045001004000803500603000402500202000150001000-20500-400-60201811220191122020112202111220221122023112资料来源百川盈孚西部证券研发中心六农药化肥本周国内草甘膦市场价格持平据百川盈孚数据显示截至10月7日华东地区草甘膦均价约295万元吨环比上周持平华东地区甘氨酸均价为125万元吨环比上周持平草甘膦-甘氨酸价差约223万元吨环比上周持平10请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报基础化工2023年10月08日图24草甘膦甘氨酸价格及价差草甘膦价差元吨-右轴草甘膦华东元吨-左轴100000甘氨酸华东元吨-左轴80000800006000060000400004000020000200000020217120211112022312022712022111202331202371资料来源百川盈孚西部证券研发中心磷肥价格据ifind数据截至10月6日磷酸一铵和磷酸二铵现货价分别为3083和3875元吨环比上周均持平安徽地区合成氨主流价3824元吨磷矿石现货价为970元吨磷酸一铵价差为1034元吨周环比持平磷酸二铵价差为1239元吨周环比持平图25磷酸一铵合成氨磷矿石价格及磷酸一铵价差图26磷酸二铵合成氨磷矿石价格及磷酸二铵价差磷酸二铵价差元吨-右轴磷酸一铵价差元吨-右轴现货价磷酸二铵-左轴现货价磷酸一铵元吨-左轴主流价合成氨安徽地区-左轴主流价合成氨安徽地区元吨-左轴6000现货价磷矿石-左轴25006000现货价磷矿石元吨-左轴3000500050002500200040004000200015003000150030001000200010002000100050010005000000202192220229222023922202192220229222023922资料来源IFIND西部证券研发中心资料来源IFIND西部证券研发中心七重点化工产品价格变动表3重点化工产品价格变动数据产品2023107单位较上期较上月产品2023107单位较上期较上月乙烯7181元吨206672丙烯6970元吨-183101维生素VA81元千克000000ABS11100元吨-165314PTA5915元吨-490-398PBT10600元吨000000二甲苯8220元吨-408-399EVA13825元吨-217-768PXCFR中国1050美元吨-708-558苯胺13950元吨000920维生素VC18元千克000000TDI17950元吨000084涤纶POY7950元吨-185095聚合MDI16000元吨-303-588天然橡胶12841元吨-141026环氧丙烷9381元吨-218-280涤纶FDY8550元吨-172179有机硅DMC14500元吨-268985DMF5767元吨-335-798萤石97干粉3750元吨490816涤纶短纤7584元吨-153-042萤石97湿粉3550元吨519866纯苯7850元吨-454-550粘胶短纤13500元吨00015011请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报基础化工2023年10月08日产品2023107单位较上期较上月产品2023107单位较上期较上月涤纶DTY9200元吨-265-108双氧水1616元吨-17381420甲苯7800元吨-453-557PTFE分散树脂45000元吨000000聚酯切片7070元吨-146000MMA11800元吨-132-381丙酮7487元吨040578草铵膦60000元吨000-083MTBE8004元吨-172024敌草隆38000元吨000000顺丁橡胶13075元吨-378-585毒死蜱37000元吨000000异丙醇9300元吨-1061071吡虫啉92000元吨000222PC16500元吨-058-165代森锰锌23000元吨000000苯乙烯8707元吨-636-674叶酸200元千克000000尿素2396元吨-296-454PTMEG20250元吨000125PA6620650元吨098802环氧乙烷6730元吨030197磷酸一铵3075元吨115-023PVA12620元吨000302磷酸二铵3623元吨-047-069纯MDI21000元吨-367-541氯化钾2806元吨000-175甲醛1197元吨-132-189硫酸钾3432元吨-032-112己二酸9833元吨-051000磷矿石955元吨000203丙烯腈9900元吨259703黄磷24865元吨-001-570PMMA15583元吨-095274草甘膦29303元吨000-168丁二烯8500元吨-173089百草枯16000元吨000000正丁醇9157元吨-227-654资料来源百川盈孚西部证券研发中心八行业动态和上市公司动态81英威达宣布关闭己二腈工厂化工新材料讯当地时间10月5日英威达宣布决定停止德克萨斯州奥兰治Orange的工厂生产该工厂将立即开始安全关闭己二腈生产装置预计将于2024年中期停止生产己二胺823M计划加快停止PFAS的生产氟化工讯当地时间周一3M宣布打算加快从比利时工厂中除去PFAS该公司表示该工厂已停止生产PFAS这可能会对3M比利时的业务以及依赖该设施的其他业务产生重大不利影响3M生产的PFAS年净销售额约为13亿美元息税折旧及摊销前利润率约为16虽然退出PFAS生产不会对3M的财务状况产生太大影响因为它只占其总收入的一小部分但电子消费零售和该公司中国业务的持续疲软可能会损害其近期前景838月中国聚合MDI出口同比量增价减天天化工网讯聚合MDI出口量据中国海关数据2023年8月中国聚合MDI出口量967万吨环比下降128同比增长2462023年18月中国聚合MDI累计出口量7815万吨相较于去年18月同比增长122出口均价8月份的聚合MDI出口美金均价为1542美元吨同比下降321降幅扩大12请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报基础化工2023年10月08日84万华化学600309下调10月份中国地区聚合MDI挂牌价万华化学公告自2023年10月份开始公司中国地区聚合MDI挂牌价18000元吨比9月份价格下调1500元吨纯MDI挂牌价24500元吨同9月份相比没有变动85中核钛白002145关于回购公司股份方案的公告公司拟以自有资金通过集中竞价交易的方式回购公司已发行的人民币普通股A股回购资金总额不超过10亿元不低于5亿元回购价格不超过78元股本次回购用途员工持股计划或者股权激励转换公司发行的可转换为股票的公司债券九行业核心观点91氯化钾供给需求双弱市场观望运行据百川盈孚截至10月8日本周氯化钾价格小幅走弱市场均价为2789元吨周环比-03供应端国产钾方面整体周度9月23日-9月29日开工继续下降周度产量环比-221工厂库存基本持平截至9月29日工厂库存13229万吨同比-479周环比-137行业库存36957万吨周环比-229盐湖集团9月暂定基准产品60粉晶到站为2660元吨8月为2250元吨暂无变化国产60氯化钾贸易商市场成交价小幅走低在2700-2750元吨左右小厂57氯化钾自提价格2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