行业事件：
　　当地时间10月5日，英威达宣布，决定停止德克萨斯州奥兰治（Orange）的工厂生产。该工厂将立即开始安全关闭己二腈生产装置，预计将于2024年中期停止生产己二胺。公司将裁员的原因归咎于低于预期的增长以及全球供应量的增加。
　　事件点评：
　　英威达本次关停产能约占海外产能25%。己二腈在海外属于寡头垄断行业，仅英威达、巴斯夫、奥升德、旭化成四家海外企业能够生产，海外产能200万吨以上，产地仅分布于美国、法国、日本三地，本次英威达关停的奥兰治工厂是公司己二腈技术改进的发源地，目前产能共计51.65万吨，约占海外产能的25%。目前己二腈生产的技术路线主要有4种，分别是丁二烯法、丙烯腈法、己二酸法和己内酰胺法，英威达应用的丁二烯法是目前成本优势较明显的一种方法。己二腈的下游有己二胺、锂电池电解液添加剂、医药中间体等，其中最主要的应用是加氢生产己二胺后合成尼龙66，1吨己二腈约对应2吨尼龙66，尼龙66广泛应用于工程塑料、工业丝、民用丝等领域，本次英威达给出的关停理由既反应了对当下需求的担忧，也是对中国己二腈国产化突破后产能增长预期的回应。
　　国内己二腈持续突破，产业链机遇增加。据不完全统计，国内22年以来有300多万吨的己二腈项目规划，生产工艺以丁二烯法为主。华峰化学是国内最早突破己二腈生产的企业，公司采用己二酸工艺在19年实现5万吨己二腈投产，并在后续几年进一步扩产；英威达早在20年便在上海布局40万吨己二腈产能，生产基地于22年11月落地，全面投产后，将支持80万吨/年尼龙66生产；天辰齐翔是国内首家突破丁二烯法己二腈的企业，一期20万吨于22年7月投产，目前技术升级改造推进中。此外，河南神马、唐山旭阳、山西润恒等企业的己二腈项目也在推进之中。己二腈的生产壁垒很高，从投产到技术完全消化需要一定的时间，本次英威达重要产能的退出中短期看将有利于率先完成技术突破并能实现稳定生产的企业，长期看随着国内己二腈完成国产化，产业链下游如尼龙66的生产成本将有明显下降，利好终端需求提升。
　　投资建议：
　　本次英威达己二腈全球重要产能退出中短期将有利于国内己二腈技术与量产突破较快的企业，长期看如果己二腈国产化进展顺利，PA66等下游成本中枢将有较明显下移，建议关注己二腈突破较快并有尼龙66一体化布局的企业，如华峰化学、中国化学、神马股份等。
　　风险提示
　　英威达产能退出进度不及预期；国内己二腈技术突破不及预期；尼龙66等下游需求不及预期

研究报告全文：当地时间10月5日英威达宣布决定停止德克萨斯州奥兰治Orange的工厂生产该工厂将立即开始安全关闭己二腈生产装置预计将于2024年中期停止生产己二胺公司将裁员的原因归咎于低于预期的增长以及全球供应量的增加英威达本次关停产能约占海外产能25己二腈在海外属于寡头垄断行业仅英威达巴斯夫奥升德旭化成四家海外企业能够生产海外产能200万吨以上产地仅分布于美国法国日本三地本次英威达关停的奥兰治工厂是公司己二腈技术改进的发源地目前产能共计5165万吨约占海外产能的25目前己二腈生产的技术路线主要有4种分别是丁二烯法丙烯腈法己二酸法和己内酰胺法英威达应用的丁二烯法是目前成本优势较明显的一种方法己二腈的下游有己二胺锂电池电解液添加剂医药中间体等其中最主要的应用是加氢生产己二胺后合成尼龙661吨己二腈约对应2吨尼龙66尼龙66广泛应用于工程塑料工业丝民用丝等领域本次英威达给出的关停理由既反应了对当下需求的担忧也是对中国己二腈国产化突破后产能增长预期的回应国内己二腈持续突破产业链机遇增加据不完全统计国内22年以来有300多万吨的己二腈项目规划生产工艺以丁二烯法为主华峰化学是国内最早突破己二腈生产的企业公司采用己二酸工艺在19年实现5万吨己二腈投产并在后续几年进一步扩产英威达早在20年便在上海布局40万吨己二腈产能生产基地于22年11月落地全面投产后将支持80万吨年尼龙66生产天辰齐翔是国内首家突破丁二烯法己二腈的企业一期20万吨于22年7月投产目前技术升级改造推进中此外河南神马唐山旭阳山西润恒等企业的己二腈项目也在推进之中己二腈的生产壁垒很高从投产到技术完全消化需要一定的时间本次英威达重要产能的退出中短期看将有利于率先完成技术突破并能实现稳定生产的企业长期看随着国内己二腈完成国产化产业链下游如尼龙66的生产成本将有明显下降利好终端需求提升本次英威达己二腈全球重要产能退出中短期将有利于国内己二腈技术与量产突破较快的企业长期看如果己二腈国产化进展顺利PA66等下游成本中枢将有较明显下移建议关注己二腈突破较快并有尼龙66一体化布局的企业如华峰化学中国化学神马股份等英威达产能退出进度不及预期国内己二腈技术突破不及预期尼龙66等下游需求不及预期敬请参阅最后一页特别声明1扫码获取更多服务行业点评行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上敬请参阅最后一页特别声明2扫码获取更多服务行业点评特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-80234211电话010-85950438电话0755-83831378邮箱researchshgjzqcomcn邮箱researchbjgjzqcomcn传真0755-83830558邮编201204邮编100005邮箱researchszgjzqcomcn地址上海浦东新区芳甸路1088号地址北京市东城区建内大街26号邮编518000紫竹国际大厦5楼新闻大厦8层南侧地址深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806小程序公众号国金证券研究服务国金证券研究敬请参阅最后一页特别声明3