本期投资提示：
　　沙特和俄罗斯宣布维持当前减产政策至年底，油价环比回落。沙特和俄罗斯宣布分别维持100万桶/天的减产、30万桶/天的出口削减政策至年底，OPEC+部长级会议建议维持减产政策不变，供应端仍保持紧张。根据每日经济新闻，10月4日，两个产油国沙特阿拉伯和俄罗斯均表示，将坚持目前的石油减产措施不变，直到今年年底。同时诺瓦克表示，俄罗斯下个月重新开会审议，决定是继续减产还是增加石油产量。OPEC+方面，10月4日“欧佩克+”联合部长级监督委员会4日举行视频会议，建议“欧佩克+”成员维持当前石油减产政策不变。预计今年下半年在OPEC剩余各国产量保持相对稳定的背景下，沙特和俄罗斯维持减产的决策仍将使供应端保持紧张。俄罗斯汽柴油出口禁令可能导致国内炼厂开工降低，出口需求提升。受供应充足和价格折扣的推动，9月俄罗斯对印度的石油出口量从8月份的七个月低点跃升了15%，达到178万桶/天。该公司首席原油分析师维克托卡托纳表示，由于俄罗斯禁止柴油出口，意味着国内炼油商将降低产能，更多原油将供应给海外，因此印度从俄罗斯的进口量可能还有一定提升空间。根据俄罗斯能源部门的数据显示，9月份乌拉尔原油价格平均为每桶83.08美元，较9月布伦特原油92.59美元/桶的均价低9.5美元/桶。俄罗斯财政部的数据显示，9月份石油和天然气收入从八月的6427亿卢布增至7399亿卢布。
　　美国原油库存下降，钻机数减少，炼厂开工率下降。EIA：9月29日，美国商业原油库存(不含石油战略储备)4.14亿桶，比前一周下降222万桶，原油库存比过去五年同期低约5%；美国汽油库存总量2.27亿桶，比前一周增加648万桶，汽油库存比过去五年同期高约1%。馏分油库存1.19亿桶，比前一周下降127万桶，库存量比过去五年同期低约13%。丙烷/丙烯库存下降3万桶。美国石油战略储备3.51亿桶，增加了30万桶。美国商业库存总量增长464万桶。9月29日，美国炼厂加工总量平均每天1560万桶，比前一周减少46万桶；炼油厂开工率87.3%，比前一周下降2.2个百分点。上周美国原油进口量平均每天622万桶，比前一周下降101.4万桶。9月29日美国原油产量为1290万桶/天，环比持平，比一年前增加90万桶/天。10月6日美国采油钻机497台，环比上周减少5台，年减少105台。
　　乙烯环比上涨，丙烯价格持稳，PTA、PX止涨转跌。东北亚丙烯价格持稳，9月27日，丙烯CFR中国收于860美元/吨，较上周价格持稳。丙烯产业链价格涨跌互现。原料方面，沙特将额外减产延期至年底，且沙特上调10月销往亚洲地区官价，反映出其对需求前景仍有信心，周期内国际油价大幅上涨。日本石脑油、东北亚丙烷价格随之上行。下游产品价格涨跌互现，其中，聚丙烯粉料与环氧丙烷价格上行，环氧丙烷价格上行幅度较大，本周期内环氧丙烷市场涨后回缓，上周末涨势略有放缓，价格已到达下半年新高点后，下游部分观望谨慎渐浓，市场消化前期涨幅，本周继续小幅上推后，下游新单反馈转淡，加之原料端丙烯、液氯均有回落，市场动力不足，暂显滞涨回缓趋势。正丁醇与辛醇价格下行，辛醇价格下行幅度较大，主要下游增塑剂市场高价成交不畅，且增塑剂现货成本倒挂，买盘在本周减缓现货辛醇采购，下游增塑剂装置负荷减产，辛醇市场交投氛围清淡。
　　投资分析意见：1）从竞争力、盈利稳定性、产能投放一体化的大炼化角度，重点推荐荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份。2）乙烷制乙烯的成本优势，及丙烯产业链受益角度，重点推荐卫星化学。3）油价高位、煤化工成本优势和长期成长性，重点推荐宝丰能源。4）油价维持高位，国内加大能源保障，提高国企分红角度，建议关注中国石油、中国海油、广汇能源、中海油服、海油工程、新奥股份、中油工程、博迈科等。
　　风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险；全球疫情影响。
　　

研究报告全文：行业及产石油石化业2023年10月8日沙特和俄罗斯宣布维持当前减产政行业研策至年底油价环比回落究行看好石油化工行业周报20231022023108业点评本期投资提示证沙特和俄罗斯宣布维持当前减产政策至年底油价环比回落沙特和俄罗斯宣布分别维持券证券分析师100万桶天的减产30万桶天的出口削减政策至年底OPEC部长级会议建议维持减研宋涛A0230516070001产政策不变供应端仍保持紧张根据每日经济新闻10月4日两个产油国沙特阿拉伯究songtaoswsresearchcom和俄罗斯均表示将坚持目前的石油减产措施不变直到今年年底同时诺瓦克表示俄报罗斯下个月重新开会审议决定是继续减产还是增加石油产量OPEC方面10月4日联系人告欧佩克联合部长级监督委员会4日举行视频会议建议欧佩克成员维持当前宋涛862123297818石油减产政策不变预计今年下半年在OPEC剩余各国产量保持相对稳定的背景下沙特和俄罗斯维持减产的决策仍将使供应端保持紧张俄罗斯汽柴油出口禁令可能导致国内炼songtaoswsresearchcom厂开工降低出口需求提升受供应充足和价格折扣的推动9月俄罗斯对印度的石油出口量从8月份的七个月低点跃升了15达到178万桶天该公司首席原油分析师维克托卡托纳表示由于俄罗斯禁止柴油出口意味着国内炼油商将降低产能更多原油将供应给海外因此印度从俄罗斯的进口量可能还有一定提升空间根据俄罗斯能源部门的数据显示9月份乌拉尔原油价格平均为每桶8308美元较9月布伦特原油9259美元桶的均价低95美元桶俄罗斯财政部的数据显示9月份石油和天然气收入从八月的6427亿卢布增至7399亿卢布美国原油库存下降钻机数减少炼厂开工率下降EIA9月29日美国商业原油库存不含石油战略储备414亿桶比前一周下降222万桶原油库存比过去五年同期低约5美国汽油库存总量227亿桶比前一周增加648万桶汽油库存比过去五年同期高约1馏分油库存119亿桶比前一周下降127万桶库存量比过去五年同期低约13丙烷丙烯库存下降3万桶美国石油战略储备351亿桶增加了30万桶美国商业库存总量增长464万桶9月29日美国炼厂加工总量平均每天1560万桶比前一周减少46万桶炼油厂开工率873比前一周下降22个百分点上周美国原油进口量平均每天622万桶比前一周下降1014万桶9月29日美国原油产量为1290万桶天环比持平比一年前增加90万桶天10月6日美国采油钻机497台环比上周减少5台年减少105台乙烯环比上涨丙烯价格持稳PTAPX止涨转跌东北亚丙烯价格持稳9月27日丙烯CFR中国收于860美元吨较上周价格持稳丙烯产业链价格涨跌互现原料方面沙特将额外减产延期至年底且沙特上调10月销往亚洲地区官价反映出其对需求前景仍有信心周期内国际油价大幅上涨日本石脑油东北亚丙烷价格随之上行下游产品价格涨跌互现其中聚丙烯粉料与环氧丙烷价格上行环氧丙烷价格上行幅度较大本周期内环氧丙烷市场涨后回缓上周末涨势略有放缓价格已到达下半年新高点后下游部分观望谨慎渐浓市场消化前期涨幅本周继续小幅上推后下游新单反馈转淡加之原料端丙烯液氯均有回落市场动力不足暂显滞涨回缓趋势正丁醇与辛醇价格下行辛醇价格下行幅度较大主要下游增塑剂市场高价成交不畅且增塑剂现货成本倒挂买盘在本周减缓现货辛醇采购下游增塑剂装置负荷减产辛醇市场交投氛围清淡投资分析意见1从竞争力盈利稳定性产能投放一体化的大炼化角度重点推荐荣盛石化恒力石化东方盛虹桐昆股份2乙烷制乙烯的成本优势及丙烯产业链受益角度重点推荐卫星化学3油价高位煤化工成本优势和长期成长性重点推荐宝丰能源4油价维持高位国内加大能源保障提高国企分红角度建议关注中国石油中国海油广汇能源中海油服海油工程新奥股份中油工程博迈科等风险提示地缘政治影响石油及化工品价格波动经济下行风险全球疫情影响请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评1观点及推荐一沙特和俄罗斯宣布维持当前减产政策至年底油价环比回落沙特和俄罗斯宣布分别维持100万桶天的减产30万桶天的出口削减政策至年底OPEC部长级会议建议维持减产政策不变供应端仍保持紧张根据每日经济新闻10月4日两个产油国沙特阿拉伯和俄罗斯均表示随着国际油价反弹势头减弱将坚持目前的石油减产措施不变直到今年年底沙特能源部当天发布官方声明称沙特将继续执行日均100万桶的自愿减产石油措施至今年12月底同一天俄罗斯副总理诺瓦克表示俄罗斯将按照之前宣布的那样继续自愿削减每天30万桶石油出口量直至12月底同时诺瓦克表示俄罗斯下个月重新开会审议决定是继续减产还是增加石油产量OPEC方面10月4日欧佩克联合部长级监督委员会4日举行视频会议建议欧佩克成员维持当前石油减产政策不变根据彭博数据8月OPEC总产量为2782万桶天环比小幅增加3万桶天其中沙特-17万桶天阿联酋-7万桶天和阿尔及利亚-3万桶天等国产量下降沙特产量降幅最大而伊朗15万桶天尼日利亚8万桶天和利比亚4万桶天等国贡献产量增量预计今年下半年在OPEC剩余各国产量保持相对稳定的背景下沙特和俄罗斯维持减产的决策仍将使供应端保持紧张图1OPEC组织月产量统计千桶天4000035000300002500020000150001000050000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月54321987654321987654321121110121110年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年19971998199920002001200420052006200720082009201020112012201520162017201820192020202120222023200120022003201220132014资料来源彭博申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共26页简单金融成就梦想行业点评表1OPEC产量及开工率千桶天产能8月产量7月产量开工率8月产量变动OPEC组织合计3410027820277908230伊拉克4800426042508910伊朗38303070292080150利比亚1200114011009540加蓬22022020010020刚果30024026080-20委内瑞拉75080078010720安哥拉12001130115094-20尼日利亚1600134012608480沙特120008980915075-170科威特2820256025509110阿尔及利亚106094097089-30阿联酋42003050312073-70赤道几内亚12090807510资料来源彭博申万宏源研究俄罗斯汽柴油出口禁令可能导致国内炼厂开工降低出口需求提升出口方面根据KplerSAS开普勒的数据显示受供应充足和价格折扣的推动9月俄罗斯对印度的石油出口量从8月份的七个月低点跃升了15达到178万桶天该公司首席原油分析师维克托卡托纳表示由于俄罗斯禁止柴油出口意味着国内炼油商将降低产能更多原油将供应给海外因此印度从俄罗斯的进口量可能还有一定提升空间9月来看印度第一大原油进口国为俄罗斯进口量178万桶天从第二大石油供应国伊拉克进口的原油量较上月增长94至934万桶天而从第三大供应国沙特进口的原油量下降41至491万桶天根据俄罗斯能源部门的数据显示9月份乌拉尔原油价格平均为每桶8308美元较9月布伦特原油9259美元桶的均价低95美元桶俄罗斯财政部的数据显示9月份石油和天然气收入从八月的6427亿卢布增至7399亿卢布图2印度原油主要进口国百万桶天资料来源Kpler开普勒申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共26页简单金融成就梦想行业点评二看好国内石化优质企业的盈利持续性及新材料发展方向双控背景下我们看好国内石化企业的升级转型向更高附加值的新材料领域发展目前石化大宗商品的国内库存仍然较低且部分商品如乙烯丙烯纯苯丁二烯等海外的价格或将高于国内大炼化完善下游产业链布局在高油价背景下价差随之收窄大炼化底部趋势明显盈利稳定性增强或将带来估值的长期提升表2石油石化公司表现至9月29日公司周涨跌幅月涨跌幅年初至今市值亿美元埃克森美孚-2674601BP公司-16151115油气巨头壳牌06162150道达尔07101656雪佛龙04-33105康菲石油-4231427巴斯夫04-11412化工巨头科思创-2723107陶氏-7-6-5353瓦莱罗能源1917513美国炼油马拉松原油0734614PBF能源-1113866Phillips66-2416528国际石化利安德巴塞尔-5-210308WestlakeChemical-5-813155台塑-32-3163Diamondback-3113269EnergyOccidental独立页岩公司-520556PetroleumDevonEnergy-6-7-21299EOGResources-7-4-1714先锋自然资源-5-40520BakerHughes-2020357油服巨头斯伦贝谢-3510839哈利伯顿-472365中国石油08721988恒力石化-21-9143荣盛石化-32-3170东方盛虹-12-20107卫星化学06-573国内石油石化桐昆股份-15250宝丰能源-2415144广汇能源619-870中海油服-312-189海油工程-311439博迈科-28175请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共26页简单金融成就梦想行业点评资料来源Wind申万宏源研究从当前的相对估值水平来看国内以民营大炼化为代表的行业优质企业估值低于海外标的由于市场更加看重当前周期所处的位置以及行业优质企业的盈利持续性目前的石化产品价格整体与历史平均相当以大炼化为代表的新型石油化工致力于技术进步带动生产成本下降具有长期持续的竞争力1新建大炼化装置的产能规模更先进虽然很多技术工艺包仍然从国外采购美国为主但是中国具有市场规模优势可以对先进产能进行放大2配套优势相对于美国的石化行业集中在墨西哥湾中国国内布局沿海的七大石化基地而且大炼化均为自己配套码头公用设施等受极端天气自然灾害的影响较小3涤纶长丝产业链进入大炼化的先天优势涤纶长丝-PTA行业优质企业为获取PX原料可以对PX产能规模最大化同时副产大量氢气以用于炼厂加氢裂化装置进一步降低了成品油的收率提高更高附加值更多化工原料石脑油轻烃等的比例图3布伦特油价与恒力石化炼化产品价差资料来源Wind万得申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共26页简单金融成就梦想行业点评图4布伦特油价与浙江石化一期炼化产品价差资料来源Wind万得申万宏源研究行业优质企业优势继续突出关注长期竞争力民营炼化一体化和轻烃综合利用项目具备全球竞争力中国新建的石化项目具有投资成本低靠近消费腹地优势我国的资源禀赋原因对于原油的进口依赖度在逐渐提升我国的石化行业也形成了国企主导民企逐渐崛起同时形成了石油化工煤化工等多产业链多元化发展的形态对比美国随着近年来我国的建设效率提高同等规模新建石化产能的资本开支不到美国的一半抵消了原料方面的劣势同时我国的石化产品位于消费腹地如乙烯以当量计算的自给率不到50而对比PTA-涤纶长丝产业链未来石化行业在全球的竞争力有望全面提升同时国内石化原料主体多元化形成网状产业链下游精细化工发展潜力空间大民营大炼化的炼化一体化项目以模块化形式对国内外的先进技术进行规模化整合及产能放大加上中国国内配套强生产效率高在Capex及Opex方面具有明显优势新建炼厂多配置加氢裂化催化重整等装置可以增加对于化工品比例的产出且炼化一体化后可以对氢气轻烃芳烃等产品进行物料平衡优化降低成本的同时也提升了产品的附加值推荐1从竞争力盈利稳定性产能投放一体化的大炼化角度重点推荐荣盛石化恒力石化东方盛虹桐昆股份2乙烷制乙烯的成本优势及丙烯产业链受益角度重点推荐卫星化学3油价高位煤化工成本优势和长期成长性重点推荐宝丰能源4油价维持高位国内加大能源保障提高国企分红角度建议关注中国石油中国海油广汇能源中海油服海油工程新奥股份中油工程博迈科等美国原油库存下降钻机数减少炼厂开工率下降EIA9月29日美国商业原油库存不含石油战略储备414亿桶比前一周下降222万桶原油库存比过去五年同期低约5美国汽油库存总量227亿桶比前一周增加648万桶汽油库存比过去五年同期高约1馏分油库存119亿桶比前一周下降127万桶请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共26页简单金融成就梦想行业点评库存量比过去五年同期低约13丙烷丙烯库存下降3万桶美国石油战略储备351亿桶增加了30万桶美国商业库存总量增长464万桶9月29日美国炼厂加工总量平均每天1560万桶比前一周减少46万桶炼油厂开工率873比前一周下降22个百分点上周美国原油进口量平均每天622万桶比前一周下降1014万桶9月29日美国原油产量为1290万桶天环比持平比一年前增加90万桶天10月6日美国采油钻机497台环比上周减少5台年减少105台美国原油产量9月29日美国原油产量为1290万桶天环比持平比一年前增加90万桶天10月6日美国钻机619台环比上周减少4台年减少143台加拿大钻机数180台环比上周减少11台同比减少35台其中美国采油钻机497台环比上周减少5台年减少105台BakerHughes数据BakerHughes公布2023年9月全球钻机数共1760台较上月环比减少28台较去年同比减少93台其中美国钻机数632台环比减少15台同比减少131台加拿大钻机数188台环比减少1台同比减少23台上周主要相关资讯及分析1德国考虑将能源价格上限延长至2024年3月据路透社周五报道德国正在考虑将天然气和电力价格上限延长至2024年3月即将到来的冬季结束2022年德国推出了2000亿欧元一揽子计划用于所谓的防御盾以保护企业和消费者免受能源价格飙升的影响2022年9月底德国政府表示将放弃此前对消费者征收天然气税的计划转而引入天然气价格上限以抑制不断飙升的能源费用该计划有助于缓解去年冬初飙升的能源成本当时德国失去了所有通过北溪的俄罗斯天然气管道供应俄罗斯入侵乌克兰后能源商品市场高度波动2欧盟环境专员警告不要将清洁能源法政治化欧盟将于2024年6月上旬举行欧洲议会选举在通货膨胀能源危机和生活成本上升的背景下气候法律法规可能成为竞选中高度政治化的问题包装的重复使用和微塑料的使用是欧盟在明年选举前可能难以达成妥协的一些问题此外欧盟各国政界人士批评加速能源转型成本高昂因为各国政府刚刚投入数十亿欧元帮助弱势家庭度过能源危机3欧洲正在努力吸引太阳能制造商太阳能行业高管表示由于能源和劳动力成本高昂以及供应链问题欧洲正在输掉全球太阳能组件制造竞赛他们表示欧盟缺乏鼓励制造商规划未来投资的动力在俄罗斯入侵乌克兰面临中美清洁能源技术竞争的情况下欧盟最近公布了所谓的绿色协议工业计划以提高欧盟净零排放技术和产品的制造能力以满足清洁能源的需求欧洲的气候目标然而分析师和行业协会表示欧盟需要采取更多行动以确保欧洲能够与低成本的中国制造业竞争并确保美国通货膨胀削减法案IRA中有吸引力的激励措施吸引对欧洲清洁能源制造业的投资4俄罗斯取消海运柴油出口禁令俄罗斯周五解除了对其大部分柴油出口的禁令两周前俄罗斯宣布限制柴油和汽油出口以遏制国内价格飙升俄罗斯政府周五在一份声明中表示作为保持国内燃料市场稳定的额外措施的一部分俄罗斯将取消通过管道向海港出口柴油的禁令前提是柴油生产商供应至少50的柴油柴油销往国内市场目前汽油出口禁令仍然存在请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共26页简单金融成就梦想行业点评5美国汽油价格可能跌至3美元以下美国石油公司全球能源分析主管汤姆克洛扎TomKloza表示由于本周原油价格暴跌且预计需求疲软美国汽油价格正在走低到本月底美国一半州的平均汽油价格可能会跌至每加仑3美元以下价格信息服务OPIS告诉路透社根据AAA数据截至10月5日全国普通汽油平均价格为3768美元这低于一周前每加仑3835美元与此同时汽油期货已跌至2216美元分析师表示随着批发价格的下降美国消费者很快就会看到更多的压力6RystadEnergy预计随着需求见顶2027年油价将跌至60美元RystadEnergy预测石油需求增长将很快达到峰值从而推低价格布伦特原油价格将在2027年跌至每桶60美元左右据路透社援引这家挪威咨询公司北美研究主管克劳迪奥加林伯蒂ClaudioGalimberti本周表示需求正在达到顶峰充足的供应将来自美国尽管页岩油行业表示没有立即大幅增加产量的计划乙烯环比上涨丙烯持稳PTAPX止涨转跌1根据隆众数据显示本周亚洲乙烯市场环比上涨至9月27日乙烯CFR东北亚收于886美元吨环比上涨558周内乙烯产量926万吨环比增长152装置方面韩国YNCC3石脑油裂解装置计划于8月18日停车检修该装置乙烯产能47万吨年2根据隆众数据显示东北亚丙烯价格持稳9月27日丙烯CFR中国收于860美元吨较上周价格持稳丙烯产业链价格涨跌互现原料方面沙特将额外减产延期至年底且沙特上调10月销往亚洲地区官价反映出其对需求前景仍有信心周期内国际油价大幅上涨日本石脑油东北亚丙烷价格随之上行下游产品价格涨跌互现其中聚丙烯粉料与环氧丙烷价格上行环氧丙烷价格上行幅度较大本周期内环氧丙烷市场涨后回缓上周末涨势略有放缓价格已到达下半年新高点后下游部分观望谨慎渐浓市场消化前期涨幅本周继续小幅上推后下游新单反馈转淡加之原料端丙烯液氯均有回落市场动力不足暂显滞涨回缓趋势正丁醇与辛醇价格下行辛醇价格下行幅度较大主要下游增塑剂市场高价成交不畅且增塑剂现货成本倒挂买盘在本周减缓现货辛醇采购下游增塑剂装置负荷减产辛醇市场交投氛围清淡本周山东地炼开工负荷6285较上周上涨3883根据隆众数据显示PX价格止涨转跌截至9月27日亚洲PX市场收盘112033美元吨周环比下降257周内中国PX平均开工率823亚洲平均开工率7192国内开工率较上周上升自7月1日起增加海油惠州二期150万吨装置PX国内产能4373万吨4根据隆众数据显示PTA价格止涨转跌至9月28日周内华东地区PTA现货市场周均价为620940元吨环比下降227周内国内PTA产量13129万吨较上周下降499万吨下游聚酯周产13096万吨较之前一周上跌192截至9月28日江浙地区化纤织造综合开机率为6516较上周下降043推荐重点我们认为民营大炼化所面临的行业竞争将从单一产品竞争到产业链的综合竞争综合竞争将包括原料采购成本生产管理综合能耗物耗下游产品配置及附加值等我们认为以恒力石化荣盛石化为代表的民营大炼化的Capex低于同期的海外项目如马来西亚PICSasol的LCCP越南的NSRP等石化项目Opex低于传统型的炼厂新建的大炼请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共26页简单金融成就梦想行业点评化项目中率先投产的公司具备先发优势包括设备采购详细设计产品市场和销售渠道等方面对比之下同期海外公司的石化项目的资本开支较大削弱了竞争力与现有的国际炼化巨头相比民营大炼化或面临财务费用大折旧多等弱势但是通过渣油加氢能力的提升化工品占比提高增强了产品的附加值同时我们认为未来PX乙二醇PTA等产品的自用captiveuse的比例提升具有完整产业链的优势将会明显提升1园区化发展利好大炼化标的国家规划七大石化产业基地包括大连长兴岛西中岛河北曹妃甸江苏连云港上海漕泾浙江宁波广东惠州福建古雷目前全球主要炼化基地在美国墨西哥湾日本东京湾新加坡裕廊岛韩国蔚山沙特朱拜勒和延布比利时安特卫普等我国对于七大石化基地的集中化布局发展利好荣盛石化恒力股份卫星石化东方盛虹等标的2看好聚酯产业链的上下游一体化企业从单一产品竞争到产业链竞争历史上PX-石脑油价差较大主要盈利环节在PX2017年涤纶长丝盈利较好预计未来产业链中的盈利向PTA环节转移拥有PX-PTA-涤纶长丝完整一体化产业链的企业将会保持明显的竞争优势图5聚酯产业链利润趋势资料来源Wind万得申万宏源研究2Brent油价下跌美国原油钻机数减少21Brent原油价格下跌至10月6日收盘Brent原油期货收于8458美元桶较上周末环比下降1126NYMEX期货价格收于8279美元桶较上周末环比下降881周均价分别为8722和8547美元桶涨跌幅分别为-809和-633美元指数收于10611较上周末下降008个百分点请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共26页简单金融成就梦想行业点评图6布伦特油价与美元指数资料来源EIA美国能源署申万宏源研究原油及相关库存9月29日美国商业原油库存不含石油战略储备414亿桶比前一周下降222万桶原油库存比过去五年同期低约5美国汽油库存总量227亿桶比前一周增加648万桶汽油库存比过去五年同期高约1馏分油库存119亿桶比前一周下降127万桶库存量比过去五年同期低约13丙烷丙烯库存下降3万桶美国石油战略储备351亿桶增加了30万桶美国商业库存总量增长464万桶图7美国原油及相关产品库存百万桶资料来源EIA美国能源署申万宏源研究至9月29日当周炼油厂开工率873比前一周下降22个百分点请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共26页简单金融成就梦想行业点评图8美国原油加工能力及开工率资料来源EIA美国能源署申万宏源研究至9月29日当周美国原油及成品油的净进口量-453万桶天较之前一周增加39万桶天较去年同期增加16万桶天图9美国原油及成品油净进口万桶天资料来源EIA美国能源署申万宏源研究10月6日北美天然气价格期末收于333美元百万英热较上周上升2566当前布伦特原油与天然气价格比约为2540百万英热桶历史平均为2354百万英热桶请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共26页简单金融成就梦想行业点评图10原油与天然气价格关系资料来源Wind万得申万宏源研究22美国原油钻机数环比减少9月29日美国原油产量为1290万桶天环比持平比一年前增加90万桶天10月6日美国钻机619台环比上周减少4台年减少143台加拿大钻机数180台环比上周减少11台同比减少35台其中美国采油钻机497台环比上周减少5台年减少105台图11美国原油产量与采油钻机数资料来源EIA美国能源署BakerHughes贝克休斯申万宏源研究全球钻机数BakerHughes公布2023年9月全球钻机数共1760台较上月环比减少28台较去年同比减少93台其中美国钻机数632台环比减少15台同比减少131台加拿大钻机数188台环比减少1台同比减少23台请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共26页简单金融成就梦想行业点评图12油价与钻机数资料来源BakerHughes贝克休斯申万宏源研究23全球油服日费截至2023年8月全球油服钻井船7500英尺水深半潜式7500英尺水深和自升式独立悬臂350英尺水深平均日费分别为36743330046893544美元环比分别变动182214963-83美元图13全球油服不同船队平均日费美元资料来源彭博申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共26页简单金融成就梦想行业点评24权威机构对全球原油市场的判断IEA短期能源展望2023年9月13日1全球石油需求预计2023年全球石油需求同比增长220万桶天达到10180万桶天较上月预测下调40万桶天主要原因在于中国需求提升航煤燃料和化石原料复苏的带动预计2024年全球石油需求将达到10280万桶天其中石脑油和液化石油气乙烷将贡献99万桶天的增长反映出GDP增长低于趋势性水平以及道路出行运输燃料需求的结构性下降2考虑到沙特和俄罗斯将减产政策延至年底将导致23Q4全球石油市场出现供应缺口受到伊朗产量大幅增加的抵消影响今年截至目前OPEC国家产量下降约200万桶天8月非OPEC的供应量增加190万桶天达到创纪录的5050万桶天预计2023年全球石油供应量将增加150万桶天较上月预测持平达到1015亿桶天其中美国伊朗和巴西贡献最多的增量3受水上库存大幅下降的影响8月全球石油库存下降7630万桶至13个月以来最低点非经合组织国家的石油库存下降了2080万桶其中中国的降幅最大而经合组织国家的石油库存减少了320万桶7月经合组织国家的石油库存增加了2670万桶至2814亿桶但仍比五年平均水平低1026亿桶48月在出货量下降的影响下俄罗斯石油出口总量减少15万桶天至720万桶天同比减少57万桶天其中运往中国和印度的原油从4-5月的470万桶天降至8月的390万桶天仍占出口总量的一半以上8月俄罗斯石油出口收入激增18亿美元至171亿美元原因是油价上涨抵消了出货量下降的影响OPEC最新月报2023年9月12日1全球经济增速预计2023年全球经济增速为27较上月预测持平预计2024年全球经济的增速为26较上月预测持平2全球石油需求预计2023年全球石油需求增长为240万桶天较上月预测持平至10206万桶天预计2024年球石油需求增长为220万桶天较上月预测持平至10431万桶天3全球石油供给2023年非OPEC石油供应量增长为160万桶天较上月预测上调10万桶天至6739万桶天预计2024年非OPEC石油供给增长为140万桶天较上月预测持平至6878万桶天4库存变化初步数据显示2023年7月OECD石油总商业库存环比下降790万桶至2779亿桶比2015-2019的平均水平低190亿桶其中原油库存环比减少1420万桶成品油库存环比增加630万桶以远期担保天数计7月OECD库存可用天数环比减少09天至595天比2015-2019的平均库存低39天5供需平衡预计2023年对OPEC原油需求量为2920万桶天较上月预测下调10万桶天同比提升约80万桶天预计2024年对OPEC原油需求量为3000万桶天较上月预测下调10万桶天同比提升约80万桶天请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共26页简单金融成就梦想行业点评EIA短期能源展望2023年9月12日1EIA预计2023年全球石油和其他液体燃料消费量将增加181万桶天较上月预测下调5万桶天至1010亿桶天2024年将增加136万桶天较上月预测下调25万桶天至1023亿桶天2EIA预计2023年全球石油和其他液体燃料产量将增加124万桶天较上月预测下调18万桶天至1012亿桶天考虑到9月5日沙特宣布将100万桶天的减产政策延至年底预计23Q4全球石油库存将下降20万桶天2024年全球石油和其他液体燃料产量将增加170万桶天较上月预测下调1万桶天至1029亿桶天3考虑到沙特和俄罗斯分别将100万桶天的自愿减产30万桶天的石油供应削减延长至今年年底EIA预计2023年OPEC原油产量将减少75万桶天至2792万桶天较上月预测下调14万桶天2024年OPEC原油产量将增长38万桶天至2830万桶天较上月预测下调20万桶天4EIA预计2023年美国原油产量将达到平均1278万桶天较上次预测上调2万桶天2024年美国原油产量将增至1316万桶天较上次预测上调7万桶天5EIA预计2023年原油均价为84美元桶较上月预测上调1美元桶2024年为88美元桶较上月预测上调2美元桶预计2023年美国天然气均价为258美元百万英热较上月预测持平2024年为324美元百万英热较上月预测上调002美元百万英热3炼油及石化产业链至9月29日当周石脑油日本到岸周均价环比下降452美元吨为70813元吨乙烯周均价环比上升34美元吨为CFR东北亚890美元吨丙烯周均价环比上升2美元吨为CFR中国860美元吨丁二烯周均价环比上升14美元吨为CFR中国1032美元吨纯苯外盘周均价环比下降106美元吨为FOB韩国9704美元吨PX周均价下降2012美元吨为CFR中国111842美元吨PTA华东周均价下降119元吨为6168元吨31炼油产业链2023年9月份国内炼油下游主要产品对应原油的价差为667元吨月环比减少211元吨同比减少644元吨请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共26页简单金融成就梦想行业点评图14炼油主要产品价差资料来源卓创资讯申万宏源研究至9月29日当周新加坡炼油主要产品综合价差为1419美元桶较之前一周下降349美元桶图15新加坡炼油价差美元桶资料来源卓创资讯申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第16页共26页简单金融成就梦想行业点评图16新加坡汽油柴油与原油价差美元桶资料来源卓创资讯申万宏源研究至10月6日当周美国汽油RBOB与WTI原油价差为1953美元桶较之前一周上涨8美元桶历史平均为2540美元桶图17RBOB汽油价差美元桶资料来源Wind万得申万宏源研究32烯烃产业链至9月29日当周石脑油裂解乙烯综合价差12398美元吨较之前一周上升1435美元吨请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第17页共26页简单金融成就梦想行业点评图18石脑油裂解乙烯价差美元吨资料来源卓创资讯申万宏源研究至9月29日当周乙烯与石脑油价差18187美元吨较之前一周上升3852美元吨历史平均429美元吨图19乙烯与石脑油价差美元吨资料来源Wind万得申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第18页共26页简单金融成就梦想行业点评图20乙烷裂解乙烯价差美元吨资料来源Bloomberg彭博申万宏源研究至9月29日当周丙烯与丙烷价差134美元吨较之前一周上升32美元吨历史平均价差为288美元吨图21丙烯与丙烷价差美元吨资料来源Wind万得申万宏源研究至9月29日当周丁二烯与石脑油价差为32387美元吨与之前一周上升1852美元吨历史平均为75902美元吨请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第19页共26页简单金融成就梦想行业点评图22丁二烯与石脑油价差美元吨资料来源Wind万得申万宏源研究33PX-PTA-聚酯产业链至9月29日当周PX与石脑油价差为41029美元吨较之前一周下降156美元吨价差历史平均为396美元吨图23PX与石脑油价差美元吨资料来源Wind万得申万宏源研究至9月29日当周苯乙烯价差为381元吨较之前一周下降148元吨历史平均为1469元吨请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第20页共26页简单金融成就梦想