主要观点
　　三季度中期，合成橡胶期货出现大涨行情，一度涨停封板，但到季末，主力合约BR2401高位回落。其中价格变化的逻辑在于供需关系：三季度轮胎需求较好，轮胎企业利润普遍较高，提振顺丁橡胶需求向好，同时顺丁橡胶价格较低，因此在做多资金助推下，出现一波大涨行情，然而，上涨速度过快，轮胎企业利润被大幅压缩，顺丁橡胶现货市场交易冷情，厂商持续累库，贸易商持续去库至历史低点，现货期货互相拖拽下行，从而顺丁橡胶价格高位回落。第四季度，短期顺丁橡胶估值仍过高，叠加国庆期间受宏观影响，外盘原油暴跌，因此短期BR2401存下行预期。从中长期来看，国内丁二烯供应充裕，价格大概率走弱，顺丁橡胶供应变化不大，但交割品流通数量较少，轮胎需求持稳，因此我们认为BR2401中长期震荡偏强。后续需关注现货交易跟进情况与轮胎需求变化。