周核心观点：
　　1）巴以冲突持续升级，拜登承诺向以色列提供一切适当支持手段。
　　据央视新闻报道，当地时间10月7日清晨，加沙地带巴勒斯坦武装组织向以色列境内发射多枚火箭弹。随后，以色列国防军发表声明称其已进入战争状态,开始对加沙地带的巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）目标发动空袭。当日晚间，以色列国防部发表声明，表示以军仍在对加沙地带哈马斯目标发动空袭。声明中说，自7日早间起，哈马斯向以色列境内发射3000多枚火箭弹，哈马斯武装人员潜入20多个靠近加沙边境的以色列社区，并对当地以色列民众开火。多名以色列士兵和平民被武装人员扣为人质，并被带入加沙境内。当地时间10月8日，《耶路撒冷邮报》报道称以色列有超过300人在本轮巴以冲突中死亡，至少1500人受伤。另据巴勒斯坦卫生部门消息，以军对加沙地带的空袭已经造成当地232人身亡，约1700人受伤。当地时间10月7日，美国总统拜登在白宫发表讲话，谴责哈马斯武装分子对以色列发动的袭击，拜登承诺确保向以色列“提供一切适当的支持手段”。10月8日，外交部发言人就巴以冲突升级答记者问时表示：中方对当前巴以紧张局势加剧和暴力升级深表关切，呼吁有关各方保持冷静克制，立即停火，保护平民，防止局势进一步恶化。当前全球局势日趋紧张，区域冲突频发，在国家强军备战的大背景下，相关军工产业链有望持续受益。
　　2）科技城无人机产业发展大会开幕，小型自爆式高速无人机亮相。
　　据中国航空新闻网报道，9月27日，2023中国（绵阳）科技城无人机产业发展大会开幕，一些新型军用无人机的亮相备受关注：小型自爆式高速无人机，速度可达174公里每小时，重量仅1.8公斤，续航时间30分钟，同时可搭载500克TNT进行精准式快速自爆式攻击，可精准自动追踪定位打击；“双尾蝎”无人机，翼展20米、机长10米、机高3.1米，独特的双尾撑廿式气动布局使得该无人机具有更大的挂载空间与更强的挂载能力。党中央、国务院高度重视无人机产业发展。近年来，我国无人机产业爆发式增长，有力地支撑了经济社会高质量发展。2022年，全国民用无人机总产值超过300亿元，无人机产品交付约300万架，70%以上出口海外。大会发布《无人机产业发展研究及对绵阳无人机产业发展建议》，提出智能化、网联化、数字化将成为未来无人机产业发展新趋势，应以应用场景需求为牵引，充分发挥绵阳市科研实力优势，快速构建无人机产业体系，打造全国无人机产业基地。十四五期间全军加快武器装备现代化建设，无人机产业链预计未来将伴随相关型号列装放量而充分受益
　　重点关注航空、航天、信息化、无人化、新材料等方向：
　　1）航空装备：无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的要求，当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间，预计随着国防预算向武器装备尤其空军、海军倾斜，有望推动军机换装列装加速。前期多公司披露大额合同负债或将进一步改善产业链现金流，促进产品生产交付。我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气，带动产业链业绩提升，此外军品定价机制改革及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平提升。建议关注：【中航重机】、【航宇科技】、【中航沈飞】、【中航西飞】、【航发动力】、【中航电子】、【江航装备】、【中航光电】、【图南股份】、【航发控制】。
　　2）航天装备：导弹行业驱动因素主要来自：一是迭代期、二是战略储备需求增加、三是实战化训练带动。导弹领域可能成为十四五期间最具弹性的细分领域，相关上市公司业绩增长较快，关注导弹板块的整体性机会，重点关注业绩弹性大、导弹业务占比高的标的。在北斗导航领域，北斗卫星导航产业链预计2023年仍将保持较高增速，在北斗导航产业链中北斗导航芯片、北斗导航终端需求增速较高。在卫星互联网领域，中国卫星网络集团有望成为国内卫星互联网的主力军，目前虽然国内卫星互联网还在发展初期，但卫星互联网仍将成为6G移动通信的重要发展方向。建议关注：【航天电器】、【国博电子】、【新雷能】、【广东宏大】【盟升电子】等。
　　3）军工信息化：因国产化进程、军队现代化建设、新型号更新速度加快等因素，自2018年以来持续超越行业增长，关注军工半导体、上游电子元器件、雷达及电子对抗、通信导航遥感等方向，部分公司业绩已率先进入快速成长阶段。建议关注：【振华科技】、【紫光国微】、【鸿远电子】、【智明达】、【盛路通信】等。
　　4）无人化：“二十大”报告提出要加快无人智能作战力量发展，随着我国无人机的逐步列装以及国外军贸需求不断提升，无人机产业链将充分受益。在军用无人机方面，我们建议关注拥有先进无人机整机业务，以及盈利能力强、技术含量高的零部件上市公司，对应标的为【中无人机】、【航天彩虹】、【航天电子】等。民用工业及警用无人机虽然当前国内市场规模并不大，但用途广泛，未来发展空间巨大。我们建议关注未来有望研制出高水平、细分市场规模大的民用、警用无人机公司，主要标的为【观典防务】、

研究报告全文：2023年10月08日行业周报国防军工证券研究报告安信军工周观察巴以冲突持续升级多国表态投资评级领先大市-A新型军品亮相无人机产业发展大会维持评级周核心观点首选股票目标价元评级1巴以冲突持续升级拜登承诺向以色列提供一切适当支持手段据央视新闻报道当地时间10月7日清晨加沙地带巴勒斯坦武装组织向以色列境内发射多枚火箭弹随后以色列国防军发表声明称其已进入战争状态开始对加沙地带的巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动哈行业表现马斯目标发动空袭当日晚间以色列国防部发表声明表示以军国防军工沪深300仍在对加沙地带哈马斯目标发动空袭声明中说自7日早间起哈40马斯向以色列境内发射3000多枚火箭弹哈马斯武装人员潜入20多30个靠近加沙边境的以色列社区并对当地以色列民众开火多名以色2010列士兵和平民被武装人员扣为人质并被带入加沙境内当地时间100月8日耶路撒冷邮报报道称以色列有超过300人在本轮巴以冲-10突中死亡至少1500人受伤另据巴勒斯坦卫生部门消息以军对2022-102023-022023-062023-09加沙地带的空袭已经造成当地232人身亡约1700人受伤当地时资料来源Wind资讯间10月7日美国总统拜登在白宫发表讲话谴责哈马斯武装分子升幅1M3M12M对以色列发动的袭击拜登承诺确保向以色列提供一切适当的支持相对收益35-29-39绝对收益19-68-75手段10月8日外交部发言人就巴以冲突升级答记者问时表示中方对当前巴以紧张局势加剧和暴力升级深表关切呼吁有关各方保张宝涵分析师持冷静克制立即停火保护平民防止局势进一步恶化当前全球SAC执业证书编号S1450522030001局势日趋紧张区域冲突频发在国家强军备战的大背景下相关军zhangbhessencecomcn工产业链有望持续受益马卓群分析师SAC执业证书编号S14505221200022科技城无人机产业发展大会开幕小型自爆式高速无人机亮相mazqessencecomcn据中国航空新闻网报道9月27日2023中国绵阳科技城无人相关报告机产业发展大会开幕一些新型军用无人机的亮相备受关注小型自安信军工周观察沈飞召开2023-09-24爆式高速无人机速度可达174公里每小时重量仅18公斤续航十四五规划中期评估与时间30分钟同时可搭载500克TNT进行精准式快速自爆式攻击调整研讨会长二丁火箭成可精准自动追踪定位打击双尾蝎无人机翼展20米机长10功发射遥感三十九号卫星米机高31米独特的双尾撑廿式气动布局使得该无人机具有更大安信军工周观察国防部回2023-09-17的挂载空间与更强的挂载能力党中央国务院高度重视无人机产业应美台军售及台24年国防发展近年来我国无人机产业爆发式增长有力地支撑了经济社会预算新高第六届中国天津高质量发展2022年全国民用无人机总产值超过300亿元无人国际直博会多机型亮相机产品交付约300万架70以上出口海外大会发布无人机产业安信军工周观察中泰蓝2023-09-10发展研究及对绵阳无人机产业发展建议提出智能化网联化数色突击-2023海军联合训练字化将成为未来无人机产业发展新趋势应以应用场景需求为牵引圆满结束我国明年将发射充分发挥绵阳市科研实力优势快速构建无人机产业体系打造全国2艘神舟飞船和2艘天舟飞无人机产业基地十四五期间全军加快武器装备现代化建设无人机船产业链预计未来将伴随相关型号列装放量而充分受益安信军工周观察全军装备2023-09-03本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页1行业周报国防军工质量工作会议在京召开国重点关注航空航天信息化无人化新材料等方向防部回应台湾方面言论及中1航空装备无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的美两军交往状态要求当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间预计随着安信军工周观察国防部回2023-08-27国防预算向武器装备尤其空军海军倾斜有望推动军机换装列装加应美对台军售长四丙成功速前期多公司披露大额合同负债或将进一步改善产业链现金流促发射高分十二号04星进产品生产交付我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气带动产业链业绩提升此外军品定价机制改革及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平提升建议关注中航重机航宇科技中航沈飞中航西飞航发动力中航电子江航装备中航光电图南股份航发控制2航天装备导弹行业驱动因素主要来自一是迭代期二是战略储备需求增加三是实战化训练带动导弹领域可能成为十四五期间最具弹性的细分领域相关上市公司业绩增长较快关注导弹板块的整体性机会重点关注业绩弹性大导弹业务占比高的标的在北斗导航领域北斗卫星导航产业链预计2023年仍将保持较高增速在北斗导航产业链中北斗导航芯片北斗导航终端需求增速较高在卫星互联网领域中国卫星网络集团有望成为国内卫星互联网的主力军目前虽然国内卫星互联网还在发展初期但卫星互联网仍将成为6G移动通信的重要发展方向建议关注航天电器国博电子新雷能广东宏大盟升电子等3军工信息化因国产化进程军队现代化建设新型号更新速度加快等因素自2018年以来持续超越行业增长关注军工半导体上游电子元器件雷达及电子对抗通信导航遥感等方向部分公司业绩已率先进入快速成长阶段建议关注振华科技紫光国微鸿远电子智明达盛路通信等4无人化二十大报告提出要加快无人智能作战力量发展随着我国无人机的逐步列装以及国外军贸需求不断提升无人机产业链将充分受益在军用无人机方面我们建议关注拥有先进无人机整机业务以及盈利能力强技术含量高的零部件上市公司对应标的为中无人机航天彩虹航天电子等民用工业及警用无人机虽然当前国内市场规模并不大但用途广泛未来发展空间巨大我们建议关注未来有望研制出高水平细分市场规模大的民用警用无人机公司主要标的为观典防务晶品特装等5新材料建议重点关注高温合金钛合金及碳纤维复合材料方向军用新材料技术已基本实现自主可控并代表国内领先水平且型号认证的双多流水体制等使得供应商有限供给端竞争格局较好需求端由于主战机型及配套发动机放量且新材料应用占比不断提升以及主机厂外协比例提升国产替代等因素预计行业未来增长确定性较高且需求上量后规模效应将不断显现带动单位成本不断下降因此行业毛利率或仍有提升空间并逐步兑现至利润并具有向民用市场急需开拓的可能性长期成长性较好建议关注钢研高纳西本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页2行业周报国防军工部超导中简科技中兵红箭楚江新材中航高科西部材料等风险提示武器装备换装列装不及预期导弹新型号研制不及预期本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页3行业周报国防军工内容目录1国防军工板块一周行情回顾511一周板块表现512节前一周个股表现52本周观点63重点公司估值74主要军工ETF份额和板块融资余额75投资主线86近期重要公告及行业新闻961重要公告962行业新闻11图表目录图1节前一周行业表现5图2军工ETF周净流入额与SW军工指数对比7表1节前一周行业及个股表现9月25日-9月28日5表2军工ETF基金份额情况7表3融资买入额及融资余额情况8表4投资主线关注航空航天信息化无人化新材料等9表5公司公告9表6行业新闻11本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页4行业周报国防军工1国防军工板块一周行情回顾11一周板块表现节前一周中证军工指数下跌082安信军工科创精选指数上涨171科创50指数上涨056上证综指下跌070沪深300下跌132从行业来看节前一周国防军工指数下跌019在29个中信一级行业中排第12位图1节前一周行业表现资料来源Wind安信证券研究中心12节前一周个股表现节前一周板块涨幅前五的个股是景嘉微1564航亚科技965旋极信息669三角防务666奥普光电642跌幅前五的标的个股是火炬电子-658鸿远电子-644赛微电子-575中国动力-569中船防务-502九月板块涨幅前五的个股是华力创通10157四川九洲2370恒宇信通1539奥普光电1512旭光电子1408九月板块跌幅前五的个股是捷强装备-1969振华科技-1168同益中-1130图南股份-1116中简科技-1015年初至今板块涨幅前五的标的个股是中航电测32083华力创通31271奥普光电7187航宇微6810中船科技6525跌幅前五的标的个股是ST红相-5898瑞可达-4828新雷能-4381鸿远电子-3848光威复材-3837表1节前一周行业及个股表现9月25日-9月28日涨幅前五跌幅前五本周涨幅月初至今涨幅年初至今涨幅本周跌幅月初至今跌幅年初至今跌幅景嘉微1564华力创通10157中航电测32083火炬电子-658捷强装备-1969ST红相-5898航亚科技965四川九洲2370华力创通31271鸿远电子-644振华科技-1168瑞可达-4828旋极信息669恒宇信通1539奥普光电7187赛微电子-575同益中-1130新雷能-4381三角防务666奥普光电1512航宇微6810中国动力-569图南股份-1116鸿远电子-3848奥普光电642旭光电子1408中船科技6525中船防务-502中简科技-1015光威复材-3837资料来源Wind安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页5行业周报国防军工2本周观点1巴以冲突持续升级拜登承诺向以色列提供一切适当支持手段据央视新闻报道当地时间10月7日清晨加沙地带巴勒斯坦武装组织向以色列境内发射多枚火箭弹根据以色列急救组织红色大卫盾的消息袭击已经造成以色列1人死亡16人受伤其中2人伤势严重与此同时在以色列靠近加沙边境地带的城镇斯代罗特Sderot多名加沙地带巴勒斯坦武装人员进入城市发动袭击并与以色列国防军交火当地时间10月7日早晨以色列国防军发表声明表示开始对加沙地带的巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动哈马斯目标发动空袭与此同时以色列国防军发表声明称其已进入战争状态声明指出巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动哈马斯将承担此次袭击的全部责任和后果当天巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动哈马斯宣布对以色列展开新一轮名为阿克萨洪水Al-AqsaFlood的军事行动哈马斯方面表示在新的军事行动中已发射数千枚火箭弹当地时间10月7日晚间以色列国防部发表声明表示以军仍在对加沙地带哈马斯目标发动空袭声明中说自7日早间起哈马斯向以色列境内发射3000多枚火箭弹哈马斯武装人员潜入20多个靠近加沙边境的以色列社区并对当地以色列民众开火多名以色列士兵和平民被武装人员扣为人质并被带入加沙境内当地时间10月8日耶路撒冷邮报报道称以色列有超过300人在本轮巴以冲突中死亡至少1500人受伤另据巴勒斯坦卫生部门消息以军对加沙地带的空袭已经造成当地232人身亡约1700人受伤此外在约旦河西岸的拉姆安拉等地有6名巴勒斯坦人在与以军的冲突中被打死当地时间10月7日美国总统拜登在白宫发表讲话谴责哈马斯武装分子对以色列发动的袭击拜登承诺确保向以色列提供一切适当的支持手段拜登表示他当天早上与以色列总理内塔尼亚胡通话表明了美国对以色列的支持他警告任何敌视以色列的其它方不要在这种情况下寻求优势拜登表示他还致电约旦国王阿卜杜拉二世与其进行了交谈并指示各政府有关部门与以色列以及相关国家和同盟国进行接触据悉美国国务卿布林肯和国防部长奥斯汀也与以色列及相关国家的同行进行了交谈奥斯汀表示美方将努力确保以方拥有用以抵御暴力和恐怖主义袭击的所需物资与此同时欧盟委员会主席冯德莱恩法国总统马克龙英国首相苏纳克德国总理朔尔茨等也对袭击表示谴责10月8日外交部发言人就巴以冲突升级答记者问时表示中方对当前巴以紧张局势加剧和暴力升级深表关切呼吁有关各方保持冷静克制立即停火保护平民防止局势进一步恶化当前全球局势日趋紧张区域冲突频发在国家强军备战的大背景下相关军工产业链有望持续受益2中国科技城无人机产业发展大会开幕小型自爆式高速无人机全新亮相据中国航空新闻网报道9月27日2023中国绵阳科技城无人机产业发展大会开幕来自国内近100家工业无人机研发生产企业展示了在气象监测地质勘探军事工业等领域的新产品新技术其中一些新型军用无人机的亮相备受关注小型自爆式高速无人机速度可达174公里每小时重量仅18公斤续航时间30分钟同时可搭载500克TNT进行精准式快速自爆式攻击可以做到精准自动追踪定位打击双尾蝎无人机翼展20米机长10米机高31米独特的双尾撑廿式气动布局使得该无人机具有更大的挂载空间与更强的挂载能力双尾蝎应急通信型也是目前应急通信领域唯一配置了两台发动机和两台发电机的无人机系统这使得无人机在可靠性安全性留空时间作业空间供电能力以及复杂地理环境复杂气象条件下的适应能力和部署能力等方面具有显著优势暴风4无人机其最新运用的飞行控制律设计技术居全国第一可让无人机飞行期间稳定性更高可在海事监测电子吊舱挂飞等应用场景中执行一些危险任务无人机是战略性新兴产业是航空装备体系的重要组成部分是通用航空低空经济中发展最快影响最广泛发展潜力最大的领域之一已成为衡量科技实力创新能力和高端制造水平的重要标志是新质生产力的典型代表党中央国务院高度重视无人机产业发展近年来我国无人机产业爆发式增长有力地支撑了经济社会高质量发展2022年全国民用无人机总产值超过300亿元无人机产品交付约300万架70以上出口海外大会发布无人机产业发展研究及对绵阳无人机产业发展建议提出智能化网联化数字化将成为未来无人机产业发展新趋势应以应用场景需求为牵引充分发挥绵阳市科研实力优势快速构建无人机产业体系打造全国无人机产业基地十四五期间全军加快武器装备现代化建设新型装备研发不断取得突破无人机产业链预计未来将伴随相关型号列装放量而充分受益本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页6行业周报国防军工3重点公司估值板块多数标的市盈率已回归至合理范围低PEG下安全边际充足以2023年9月28日股价为基准军工板块安信军工股票池目前动态PE在62倍对应23年估值约为34倍其中主机厂权重较大估值相对较高基本在51倍左右剔除主机厂后板块估值约为33倍部分高景气公司市盈率甚至在25倍左右我们预计行业2023-2024年业绩都将有望在行业高景气度下实现较高增长当前多数业绩增速较快的标的估值已回归至合理并与业绩增速形成错配投资价值凸显其中航空装备作为军工行业重点发展方向需求迫切且确定性高在十四五保持中高速增长2023有望在主机厂为主的股权激励促进下迎来新机会精确制导武器受益实战化训练及备战带来战略储备业绩弹性大且军贸有望打开市场天花板带来新机会卫星领域北斗终端设备订单有望快速释放卫星互联网有望迎来新进展信息化兼具军工与TMT属性业绩估值弹性大作为军队现代化建设重中之重国产化及平台化是发展重点新材料作为技术密集型和资本密集型产业壁垒较高伴随新机型等放量及占比提升使得规模效应突出成长性好当前市盈率相较历史水平处于较低位置而行业整体需求亦处于稳步上升通道同时板块中部分公司PEG1安全边际较为充足我们认为展望2023年应继续保持适度乐观当前军工板块具备较强配置价值4主要军工ETF份额和板块融资余额年初至今各军工ETF累计净流入4067亿元节前一周净流入280亿元同期SW国防军工指数上涨097军工行业非主动性资金通常在指数处相对高位时减仓短期见底时则持续买入进入Q3以来近期军工ETF增配显著短期流入增多或系资金判断当前军工行业指数处相对低位具备配置价值今年以来军工板块融资余额占流通市值的比例回升显著杠杆类资金配置比例超过上年末水平预计短期指数波动幅度或将扩大但长期仍将趋稳表2军工ETF基金份额情况基金份额基金份额基金份额基金规模证券代码证券简称交易日期2022-12-31交易日期2023-03-31交易日期2023-09-28单位亿元单位亿份单位亿份单位亿份512660OF国泰中证军工ETF9738919725081003708970108512710SH军工龙头ETF601204628766841266943066512680OF广发中证军工ETF434380292653330413421933512670SH国防ETF299513341865359465404365512560SH军工ETF易方达75551101413106913125313512810OF华宝中证军工ETF54820383793847948079资料来源Wind安信证券研究中心图2军工ETF周净流入额与SW军工指数对比资料来源Wind安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页7行业周报国防军工表3融资买入额及融资余额情况亿元融资买入额融资余额融资余额占流通市值比板块202333120236302023928202333120236302023928202333120236302023928军工板块184121681229462134685349018251236273CS国防军工212620911235437964299544202262243273SW国防军工230426511512487354951750614262246274全部A股715535722552002139966413769431402691195193202资料来源Wind安信证券研究中心5投资主线航空航天承载了装备放量信息化和新材料则是军工科技成长重心无人化是未来战争发展方向1航空装备无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的要求当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间预计随着国防预算向武器装备尤其空军海军倾斜有望推动军机换装列装加速前期多公司披露大额合同负债或将进一步改善产业链现金流促进产品生产交付我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气带动产业链业绩提升此外军品定价机制改革及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平提升建议关注中航重机航宇科技中航沈飞中航西飞航发动力中航电子江航装备中航光电图南股份航发控制2航天装备导弹行业驱动因素主要来自一是迭代期二是战略储备需求增加三是实战化训练带动导弹领域可能成为十四五期间最具弹性的细分领域相关上市公司业绩增长较快关注导弹板块的整体性机会重点关注业绩弹性大导弹业务占比高的标的在北斗导航领域北斗卫星导航产业链预计2023年仍将保持较高增速在北斗导航产业链中北斗导航芯片北斗导航终端需求增速较高在卫星互联网领域中国卫星网络集团有望成为国内卫星互联网的主力军目前虽然国内卫星互联网还在发展初期但卫星互联网仍将成为6G移动通信的重要发展方向建议关注航天电器国博电子新雷能广东宏大盟升电子等3军工信息化因国产化进程军队现代化建设新型号更新速度加快等因素自2018年以来持续超越行业增长关注军工半导体上游电子元器件雷达及电子对抗通信导航遥感等方向部分公司业绩已率先进入快速成长阶段建议关注振华科技紫光国微鸿远电子智明达盛路通信等4无人化二十大报告提出要加快无人智能作战力量发展随着我国无人机的逐步列装以及国外军贸需求不断提升无人机产业链将充分受益在军用无人机方面我们建议关注拥有先进无人机整机业务以及盈利能力强技术含量高的零部件上市公司对应标的为中无人机航天彩虹航天电子等民用工业及警用无人机虽然当前国内市场规模并不大但用途广泛未来发展空间巨大我们建议关注未来有望研制出高水平细分市场规模大的民用警用无人机公司主要标的为观典防务晶品特装等5新材料建议重点关注高温合金钛合金及碳纤维复合材料方向军用新材料技术已基本实现自主可控并代表国内领先水平且型号认证的双多流水体制等使得供应商有限供给端竞争格局较好需求端由于主战机型及配套发动机放量且新材料应用占比不断提升以及主机厂外协比例提升国产替代等因素预计行业未来增长确定性较高且需求上量后规模效应将不断显现带动单位成本不断下降因此行业毛利率或仍有提升空间并逐步兑现至利润并具有向民用市场急需开拓的可能性长期成长性较好建议关注钢研高纳西部超导中简科技中兵红箭楚江新材中航高科西部材料等本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页8行业周报国防军工表4投资主线关注航空航天信息化无人化新材料等主要方向观点关注标的中航重机航宇科技中航沈飞十四五保持中高速增长2023有望在主机厂为主的股中航西飞航发动力中航电子航空装备权激励促进下迎来新机会江航装备中航光电图南股份航发控制导弹实战化训练及备战带来战略储备业绩弹性大军贸有望打开市场天花板带来新机会航天电器国博电子新雷能广航天装备卫星北斗终端设备订单有望快速释放卫星互联网有东宏大盟升电子望迎来新进展振华科技紫光国微鸿远电子信息化兼具军工与TMT属性业绩估值弹性大智明达盛路通信二十大报告提出要加快无人智能作战力量发展随中无人机航天彩虹航天电子无人化着我国无人机的逐步列装以及国外军贸需求不断提升观典防务晶品特装无人机产业链将充分受益钢研高纳西部超导中简科技技术密集型和资本密集型壁垒较高新机型等放量及新材料中兵红箭楚江新材中航高科占比提升使得规模效应突出成长性好西部材料资料来源安信证券研究中心整理6近期重要公告及行业新闻61重要公告表5公司公告日期公司公告2022年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期归属结果暨股份上市本次归属股票上市流通日2023年9月27日归属股票数量014亿股占公司当前总股本的亚光科技142本次归属涉及人数101人公司全资子公司中船风电以不低于评估值422亿元的首次挂牌价格在产权交易所进行公9月25日中船科技开挂牌合并转让其全资子公司中船风电清洁能源科技北京有限公司持有的统原宏燊100股权和哈密盛天100股权公司及所属子公司自2023年8月21日至2023年9月22日收到的政府补助资金共计航天长峰10272万元占公司2022年度经审计归属于上市公司股东的净利润的1875近期经营情况公司2023年1-9月预计实现营业收入955亿元到985亿元同比增长振华风光6600到71222023年第三季度业绩预告预计2023年第三季度实现营业收入为140亿元到145亿航亚科技元同比增长5945到6515实现归属于上市公司股东的净利润为031亿元到034亿元同比增长236032到259841环比增长4425至5821股东三森投资所持的公司25400万股股份占公司总股本比例046质押给中国中金三角防务财富证券有限公司公司于近日收到客户的手机终端用射频芯片产品年度框架招标采购通知采购周期为国博电子2023年半年度至2024年半年度经公司初步测算本次框架采购预计形成产品销售额101亿元同比增长2268579月26日回购公司股份的进展公司累计回购股份4678万股占公司总股本的044购买的最科思科技高价为3911元股最低价为3682元股支付的资金总额为人民币176739万元2023年8月主要经营数据2023年8月经营情况较2023年上半年趋好其中摩托车业务出口收入实现同比增长无极休闲娱乐机车产品增长符合预期经初步测算公司隆鑫通用2023年8月单月实现营业收入同比增长41972023年1-8月营业收入基本持平较上半年趋势进一步向好近日已办理完成收购西安中捷飞工贸有限责任公司51股权等相关事宜的工商变更登记手广联航空续并取得了由陕西省西咸新区市场监督管理局秦汉新城分局颁发的营业执照回购股份注销完成公司本次注销的回购股份合计为018亿股占注销前公司总股本的新研股份123本次注销完成后公司总股本由1490亿股减少至1472亿股本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页9行业周报国防军工控股股东中国振华电子集团有限公司及公司董事长陈刚自愿承诺自书签署之日2023年9月27日起18个月内不以任何方式减持其所持有的公司股份其中股东中国振华电子集团有限公司持有170亿股股份占总股本3258董事长陈刚持有700万股振华科技股份占总股本001在上述承诺期间内因公司资本公积转增股本派送股票红利配股而新增的股份亦将遵守上述不减持的承诺公司子公司航空工业天直与河南航投集团签署了AC系列民用直升机购销合同合同总计22架直升机其中包括5架AC312E基本型直升机2架AC352基本型直升机15架AC系列直升机中直股份公司通过了发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易符合相关法律法规规定等议案股份回购计划回购股份的价格不超过1747元股本次回购股份的资金总额不低于人民币030亿元且不超过人民币050亿元若按照回购股份的资金总额下限人民币030西菱动力亿元回购股份的价格上限1747元股测算回购股份数量为17172万股占公司总股本比例056若按照回购股份的资金总额上限人民币050亿元回购股份的价格上限1747元股测算回购股份数量为28620万股占公司总股本比例094公司收到控股股东广东省环保集团有限公司转发的广东省国资委关于广东宏大控股集团广东宏大股份有限公司2023年限制性股票激励计划的批复公司近日分别收到控股股东四川融鑫发来的公司实际控制人三台县国资办关于四川融鑫鑫科材料弘梓科技有限公司认购鑫科材料锁价定增股份的批复控股股东之控股股东三台县工投关于安徽鑫科新材料股份有限公司2023年度向特定对象发行A股股票预案的批复公司子公司上海外高桥造船于2023年9月27日与欧洲某知名班轮公司签订了多艘甲醇动力双燃料9200箱集装箱船新造船合同合同总金额约10亿美元本次合同总金额约占公中国船舶9月27日司2022年度经审计营业收入的12以2023年9月26日汇率测算股东增持股份计划实施完成资管产品航锦家园1号通过二级市场集中竞价方式实施增持增持金额合计为042亿元其中董事长蔡卫东增持012亿元总经理丁贵宝增航锦科技持010亿元财务总监慕继红增持002亿元副总经理李忻蔚增持002亿元董事会秘书王东川增持002亿元其他核心团队成员增持014亿元共增持股数13426万股占公司总股本的020本次增持前航锦家园1号未持有公司股份公司全资子公司江铜民爆投资162亿元其中固定资产投资135亿元流动资金027亿国泰集团元对江铜民爆现场混装乳化炸药生产系统实施搬迁改造公司首次回购股份371万股占公司总股本的比例为004回购成交的最高价为4701理工导航元股最低价为4630元股支付的资金总额为人民币17394万元国博电子2023年半年度权益分派每股现金红利0625元含税公司2021年限制性股票激励计划首次授予的第二类限制性股票的第二个归属期归属条件及预留授予部分第一个归属期归属条件已成就同意公司按规定为符合条件的477名激励对象办理38099万股第二类限制性股票归属相关事宜公司2021年限制性股票激励计划的激励对象中首次授予第二类限制性股票的11名激励对象因个人原因离职不再具备激菲利华励对象资格其已获授但尚未归属的第二类限制性股票1376万股予以作废预留授予人员中20名激励对象因离职12人及个人考核8人等原因不符合激励及归属条件其已获授但尚未归属的1140万股第二类限制性股票不得归属并由公司作废公司决定通过引进西安大展作为核心技术团队共同对公司全资子公司航旭装备增资ST炼石031亿元增加至052亿元航旭装备将专门从事中小型无人机发射及回收系统研制非标设备研制和数据管理系统软件开发业务截至2023年9月27日公司监事张涛先生通过集中竞价交易方式已累计减持公司股份5484万股本次减持计划已实施完毕本次减持后张涛先生持有股份16454万股占图南股份总股本的042公司控股股东庞惠民先生将其所持有的部分股份质押延期及补充质押本次质押股份延期购回及补充质押后庞惠民先生共质押股份6550万股占公司总股份的1093占所持大立科技股份的40909月28日公司第一期员工持股计划锁定期将于2023年9月30日届满本次员工持股计划通过二级威海广泰市场集中竞价交易方式累计买入公司股票76069万股占目前公司总股本的1423公司持股5以上股东西安航空产业投资有限公司将其所持股份900万股办理了解除质押三角防务业务占公司总股本的164公司于2023年9月28日向2022年限制性股票激励计划的10名激励对象授予预留限制性雷电微力股票授予数量为60万股授予价格为3441元股公司2023年限制性股票激励计划拟向激励对象授予限制性股票总计850万股涉及的标的股票种类为人民币A股普通股股本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页10行业周报国防军工票约占总股本的488其中首次授予限制性股票数量800万股约占总股本的459截至2023年9月28日航发科技及控股子公司收到与收益相关的政府补助共计105945航发科技万元占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净利润的2273公司及下属子公司于近期收到与收益相关的政府补助资金共计人民币504930万元其中楚江新材计入其他收益326830万元预计增加公司2023年度利润总额326830万元计入递延收益178100万元待项目验收后计入当期损益资料来源公司公告安信证券研究中心62行业新闻表6行业新闻日期消息来源新闻内容环球时报日媒称美拟在菲东部再增军事基地专家针对中国意图非常明确9月25日环球网俄称在境内击落四架乌无人机乌暂无回应参考信息俄A-50U预警机升级版已投入实战环球时报乌军敖德萨海运码头在俄空袭后几乎被摧毁新华网美国宣布向波兰提供20亿美元贷款用于其国防现代化建设9月26日参考消息英媒对中国海军日益加剧的威胁感到担忧之际美升级秘密水下监听系统中国新闻网到了泽连斯基首批艾布拉姆斯坦克运抵乌克兰环球网俄媒俄防长披露仅9月乌军就损失17万多人2700多件军事装备被摧毁9月27日新华网史上首次独联体与上合组织在吉尔吉斯斯坦举行联合反恐演习参考消息俄媒乌此前称身亡的俄黑海舰队司令现身俄国防部会议环球网菲律宾宣布将与美日等国举行军演外媒借机炒作南海紧张局势9月28日新华网俄媒梅德韦杰夫透露今年已有325万合同兵加入俄军参考消息法媒捷克总理宣布F-35军购大单资料来源互联网安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页11行业周报国防军工行业评级体系收益评级领先大市未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10及以上同步大市未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10至10落后大市未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10及以上风险评级A正常风险未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动B较高风险未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动分析师声明本报告署名分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明本公司具备证券投资咨询业务资格的说明安信证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页12行业周报国防军工免责声明本报告仅供安信证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准如有需要客户可以向本公司投资顾问进一步咨询在法律许可的情况下本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议无论是否已经明示或暗示本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为安信证券股份有限公司研究中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设并采用适当的估值方法和模型得出的由于假设估值方法和模型均存在一定的局限性估值结果和分析结论也存在局限性请谨慎使用安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权安信证券研究中心深圳市地址深圳市福田区福田街道福华一路19号安信金融大厦33楼邮编518026上海市地址上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层邮编200080北京市地址北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编100034本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页13